央企私有化“有迹可寻”
日期: 2006年02月28日        
  中石油和中石化系的上市子公司最近接连被私有化,为了让流通股东接受方案,被私有化的公司,收购溢价都很可观。市场抓住央企要想实现整体上市,必须先整合回购境内上市子公司的意图,把中石化系和中铝系的股票暴炒了一轮。央企私有化其实“有迹可寻”,就是先在海外上市,筹集到巨额资金后再回购境内上市子公司,实现集团境内整体上市。在海外上市的央企,通常下一步动作是在A股上市,但需要先把境内上市子公司的“障碍”清除,否则形成关联交易和同业竞争,境内整体上市将难以获得批准。现时打算海外上市的央企中,中国兵器装备集团是其中之一,早在2005年9月20日就有报道,其时国务院批准国资委与证监会联合上报的《关于中国兵器装备集团公司重组设立股份有限公司并到境外上市的请示》,即中国兵器装备集团重组设立股份有限公司并到境外上市的方案获得认可。而兵器装备集团海外上市后,其国内A股市场的子公司长安汽车(000625)和中国嘉陵(600877)将面临与中石油、中石化、中铝等央企整合的同一命运,就是可望被私有化,为母公司整体上市铺路。在长安汽车轰鸣疾驰之后,中国嘉陵的引掣也该发动了。

  本月6日,中国兵器装备集团公司宣布集团的重大人事变动:尹家绪调任中国兵器装备集团公司党组副书记,兼任中国南方工业汽车股份有限公司总经理,不再担任长安汽车集团公司党委书记和总裁职务。尹家绪将离开大本营重庆,调至北京工作,接任尹家绪职位的是原中国兵器装备集团公司副总经理徐留平。市场普遍认为,尹家绪调京是操办兵器装备集团的海外上市事宜,实际上,至2006年1月南方工业汽车股份公司成立后,中国兵器装备集团庞大的汽车体系已经基本厘清了股权关系,待人事整合结束,将加紧海外上市的步伐。 中国兵器装备集团去年就开始股权整合行动,将长安汽车的股权转让给南方工业汽车股份公司,由中国南方工业集团全资控股南方工业汽车股份公司,后者持有长安汽车52.47%的股权,中国南方工业集团同时持有中国嘉陵53.66%股权。今年1月15日,在南方工业汽车股份公司的成立仪式上,中国兵器装备集团公司(即中国南方工业集团)总经理徐斌表示,南方工业汽车股份公司组建将推进集团公司业务整合与资产重组、剥离主要民品与军品、整合汽车整车和零部件业务。据悉,南方工业汽车股份公司资产总额约170亿元,计划至海外募资40亿元,用于扩大汽车整车生产、合资合作生产汽车零部件和开发汽车自主产品。随着兵器装备集团资产海外上市,与中石油、中石化、中铝等海外上市央企一样,手上的现金骤然增多,下一步就是回购境内子公司,实现A股整体上市。

  以投资太钢不绣、武钢股份、钢联股份、齐鲁石化等国企而闻名的哈里系,对中国嘉陵情有独钟,不断加仓,看来终于可以守得云开见月明。中国嘉陵现时股价仅2.52元,相当于每股净资产值,并可以获得股改对价,在央企整合境内子公司的私有化行动中,中国嘉陵股价极低,中国兵器装备集团回购是有利可图的。中国嘉陵近期盘口表现活跃,有主力收集迹象明显,后市可重点关注。
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