本周大盘缩量反弹，沪深300指数上涨1.45%。从行业板块表现来看，本周石油石化、地产、供水供气、软件等板块表现突出，而铁路运输、航运、航空、钢铁、有色等板块表现落后。从风格板块表现来看，本周高PE股、绩差股、亏损股等题材股板块表现不俗。由于上周市场短期快速下跌，导致做空动力减小，申购中国石油的资金解冻，预期中的加息也未能实施等因素影响，大盘在以中国石化为代表的指标股的带动下缩量反弹。
　　当前A股市市场处于较高的估值水平，需要一段时间来消化估值压力，但由于不断有优质蓝筹股回归以及以银行为主的大盘蓝筹对市场的支撑作用，大盘指数进一步大幅下跌的空间不大。我们认为市场将在以下因素作用下维持高位震荡。
　　1、以资金推动为主的行情下，股市对资金供给变得非常敏感，由于管理层对市场的调控，资金流入股市的速度趋缓，新基金暂停发售；另外一方面，QDII基金队伍不断扩容、港股直通车实施等将进一步加大A股市场资金供给。由于市场在资金流入受阻，导致赚钱效应缺失，从而进一步影响了资金流入A股市场的速度和力度，一旦形成了这种反馈机制的，将需要很长一段时间来逐步纠正。
　　2、市场的扩容压力将继续考验市场。未来一段时间将继续有大盘股的发行，如中国铁路工程、太平洋保险等公司的IPO；加上小非减持压力加大。在市场大幅波动时，小非也会受到市场悲观情绪影响，加大减持力度从而进一步放大市场波动。
　　3、虽然大家预期中的加息并未兑现，但偏紧的宏观数据暗示调加息可能性较大，这在一定程度上也制约了市场短期表现。
　　4、我们也看到一些乐观因素，目前以银行为主的金融股占据了市场主导地位，只要宏观经济不出现较大波动，银行股就不会发生太大变化，因为市场指数下跌空间就不大。
　　尽管我们认为市场短期还会调整，但我们认为影响A股走强的几个因素如宏观经济、上市公司业绩、资金面并没有发生不利变化，从中长期来看，股市依然向好的趋势没有改变。不过由于调控预期、市场扩容等因素干扰短期市场将继续高位震荡。  　(投资策略研究员   辛建涛)