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市场调整是主调 短期有反弹需要
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日期：
2007年11月12日
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本周大盘缩量下跌，沪深300指数大幅下挫7.85%。从行业板块表现来看，本周传媒、软件服务、造纸包装、商业零售、汽车等板块表现突出，传媒与软件服务两个行业成为市场上仅有的两个有正的收益的股票，而石油、石化、有色、食品等板块表现落后。从风格板块表现来看，本周高PE股、绩差股、亏损股等题材股板块表现要好于绩优股、低PE股。由于宏观、政策调控方面的不确定性，短期市场赚钱效应缺失，导致投资者对市场参与意愿有所降低，从而使得11月份市场的波动压力有所加大。 由于短期市场存在资金面压力以及政策不确定性等方面的影响，市场会以调整为主，短期可能出现技术上的反弹，从中长期来看，由于A股市场具有良好的成长性，以08年的动态市盈率来看，目前市场并没有明显高估。未来市场将受到如下因素影响：
1、市场短期缺乏资金支持。我们看到管理层对市场风险的担忧，以及为股指期货提供一个较为理想的市场环境，管理层对不仅暂停了新基金发售，而且还对老基金的申购规模对有限制，这样直接限制了基金规模的扩张，从源头上控制了市场上涨的动力。另外一方面，QDII基金队伍不断扩容等加大资金分流。最近A股开户数直接回落到15万户，较前期的20万户有较大回落，这些数据显示投资者参与热情也我们认为如果资金流入受阻，导致赚钱效应缺失，从而投资者赎回基金，这样反馈机制一旦形成，将需要很长时间来纠正，短期市场的波动很难避免。
2、宏观和政策面短期都存在不确定性。已经公告的宏观方面数据显示经济继续高位运行，通涨压力加大，对宏观和政策面的紧缩性预期加大。
3、不过从估值的角度来看，A股市场进一步向下空间有限。依据平安证券预计，如果按照2008年盈利预测，沪深300指数的市盈率为24.5倍，也没有明显高估，因此理性分析，以目前A股市场的估值水平和A股公司的成长性判断，A股市场继续下跌的空间不大。
由于受到资金面供给以及宏观政策方面不确定性的影响，短期市场调整依然是主调，但我们认为从估值角度来看，以目前A股市场的估值水平和A股公司的成长性判断，A股市场继续下跌的空间不大。
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