从1月14日至今短短13个交易日，上证指数跌幅达19.45%，期间有近300家个股的跌幅超过了20%，市场信心受到沉重打击。
　　我们认为，虽然短期市场的大幅调整，对市场信心打击明显，但随着越来越多的蓝筹公司纷纷发布超预期的业绩数据，其对A股市场表现的支撑作用，预期将逐步得到增强。
　　中国经济和A股公司业绩表现依然亮丽。首先，虽然投资者对美国次按危机以及美国经济增速减缓可能对中国经济造成的冲击，普遍感到忧虑，但我们认为，2008年以及未来相当长一段时期，中国经济的表现依然亮丽。原因是目前固定资产投资仍是拉动中国经济增长的主要动力，虽然在宏观调控的压力下，固定资产投资的增速会受到一定限制，但实体经济领域，内在的投资冲动和潜力依然明显。而且我们判断，美国经济还仅仅是增速减缓，而非出现了严重的衰退，并且考虑了中国出口商品的特征，我们预期2008年中国的贸易顺差增长速度会有所放缓，但幅度有限，其对中国经济增长的影响，也相对有限。
　　同时，从上市公司的业绩表现来看，我们坚持认为，2008年A股公司的业绩增速，仍有望达到35%。虽然在市场信心不足以及经历连续2年多的充分挖掘和预期之后，上市公司业绩的稳定增长，对股价的刺激作用有所下降，但良好的业绩表现，将给未来A股市场的表现构成一个足够的“安全边际”，从而对市场的走势构成支持。
　　短期下跌已带有非理性成分。从这几天市场的表现来看，我们认为A股市场短期的风险已经得到了较大幅度释放，此信息的杀跌已经带有非理性成分。
　　首先，从近期市场的表现来看，大盘蓝筹股的表现要弱于一些题材股和概念性个股，而在近期市场的快速回落过程中，大盘蓝筹股反而成为了市场的主要杀跌力量，这一方面反映出投资者对市场的资金供求和后续表现的忧虑有所加重，另一方面，近期大盘蓝筹股在其业绩表现依然出色的背景下持续杀跌，也使得其估值快速回落到一个相对合理的区域，在此情况下，我们认为，大盘蓝筹股的进一步下跌，已经带有了较大的非理性成分。
　　同时，我们判断，虽然美国证券市场所面临的压力依然沉重，使得其未来表现依然难以过分乐观，但从短期走势上判断，经历快速杀跌之后，不管是美国，还是对A股市场影响更为明显和直接的香港市场，其所面临的不管是来自技术面，还是估值面的支撑，都在逐步增强，使得其在短期继续大幅度杀跌的动能已经明显减弱。
　　而且我们认为，和美国经济危机不断所有所不同，中国经济的表现依然亮丽，这很大程度上使得未来A股市场逐步摆脱全球资本市场的恐慌，重新走出相对独立的行情，有了较为坚实的基本面基础。

　　（投资策略研究员  李先明）