本周沪深300指数大幅下挫9.96%。从行业板块表现来看，本周所有行业均呈系统性下跌，房地产、石油、钢铁、商业、电气设备等等板块表现相对较好，而前期表现较好的日化、通讯、航空等板块大幅回调。从风格板块表现来看，绩优股与绩差股均出现大幅下跌，高PE股、绩差股、亏损股等题材股与绩优股、高价股、低PE股等板块表现无明显区别。
　　由于本周受到全球股市系统性风险、A股市场扩容以及国内雪灾等因素影响，A股市场延续了前周下跌走势，而且下跌速度有所加快，市场人气受到极大打压，成交量也急剧下降。我们认为虽然市场中长期走势尚不明朗，但由于部分大盘股超幅调整引起技术上反弹的需要，而许多前期涨幅巨大的强势股存在补跌的可能，短期市场存在大盘股与中小盘股风格的轮换，建议关注超调大盘蓝筹股的反弹机会。我们认为短期市场会受到以下因素影响：
　　1、经过此轮调整，很多股票重新进入投资区域。比如航运、保险为代表的蓝筹股，重新进入价值区间，另外虽然地产、银行等大盘股中长期走势尚明朗，但由于短期超跌，存在反弹机会。鉴于美国经济放缓以及美国降息政策，目前市场紧缩性宏观调控忧虑稍有减缓，从而使受政策影响较大的银行、地产板块的面临压力有所减小，尤其是地产股的调控压力。
　　2、A股市场的估值压力已经很大程度上得到释放。据平安证券估值数据显示，上周A股市场的平均市盈率从41.1倍回落至38倍附近，我们的预计，08年A股市场的动态市盈率为24倍，虽仍处于全球市场高端，但没有明显高估，这无疑为市场的下跌形成一定支撑。
　　3、中小盘股有继续补跌可能。我们认为本周所有股票均经历了系统型下跌，但中小盘股由于涨幅依然较大，存在获利回吐压力，短期面临继续补跌的可能性较大。
　　总体来看，受大盘蓝筹股的企稳，估值风险释放以及中小盘股票获利回吐等因素影响，短期市场可能面临风格转换，即小盘股走弱而大盘股逐步走出颓势。

　　（投资策略研究员  辛建涛）