权证是一个以小博大的投资工具，投资者投资权证主要是希望通过权证的杠杆效应来提高投资报酬，不过，高回报意味着较高的风险，我们在选择权证时要考虑风险与回报的取舍，根据自己的风险承受能力，选择同样风险程度下，回报额相对高的权证。

投资权证首先要看正股的变化。如果投资者看好某一只股票的未来走势，可以投资其认购权证。如果看空某只股票，则可以投资其认沽权证。对正股的熟悉程度和走势的判断，对于投资权证是至关重要的。目前，我国权证市场主要是上市公司大股东发行的，为支付股改对价而发行的股改权证。正股只有一只权证。比如宝钢股份，只有一只宝钢权证。投资者并无其他选择。在券商可以发行备兑权证之后，投资者可能会有多种选择。同样以宝钢为正股的权证可能有多只，比如有的6个月后到期，有的1年后到期；有的行权价是7块，有的行权价8块，等等。那时投资者就需要选择自己具有确定看法的正股，以及以这个股票为标的的权证群。例如，如果投资者看多中国银行走势，即可初步选定中国银行认购证为理想的权证群。如果投资者看空中国银行走势，那么就应当在中国银行的认沽证群体中，选择买入对象。

选择了权证群之后，投资者就需要在群内选择适合自己的权证。权证的技术指标与条款随着续存期及行权价变化而变化。如以指标选择权证，投资者应该从溢价率及有效杠杆两方面进行分析。溢价率是衡量权证风险的一个主要的指标，表示如果持有权证到期，正股需要比现在的价格上升（认购证）或下跌（认沽证）到什么水平，投资者才能不赢不亏。在同样的到期日情况下，溢价越高，投资者到期时不赢不亏就越难，潜在风险也就越高。例如，万科认沽权证8月中旬价格为0.06分，由此算得的溢价率高达40%，也就是说，万科9月初到期时，正股需要下跌40%，投资者以6分钱的成本持有万科认沽权证才不赢不亏。在短短的两周内，万科正股下跌40%的可能性很小，万科认沽权证到期时的终极风险就很大。

如果从潜在回报角度分析,则可从权证的有效杠杆中反映。有效杠杆比率衡量了权证的爆炸力，即正股每升跌1%，权证改变多少个百分比。比如某一权证有效杠杆5倍，表明正股每上升1%，权证应大约上升5%。投资决定时没有所谓最好的有效杠杆，有的只是针对不同的溢价（风险）下，在市场上能买到的较高的有效杠杆是多少。引伸波幅相同的权证，有效杠杆比率较高意味着溢价率也较高，杠杆与溢价率越高，投资的风险与回报也越大。对于风险承受能力较低的投资者应选择低溢价、低有效杠杆的权证，反之，对风险承受能力较高的投资者应选择高溢价、高有效杠杆的权证。关于溢价率和有效杠杆比率的计算，投资者都可以登录平安证券或其他券商的网站查询权证的溢价率和有效杠杆比率。

比较溢价与有效杠杆后，选择相近到期日下的合适的溢价水平，然后从相近的溢价，选择有效杠杆较高的权证。另外我们选择权证时，还应该考虑引伸波幅。引伸波幅是衡量权证价格的因素之一，它代表了投资者对于正股未来波动性的预期。若从理论出发,通常来讲，续存期长的权证溢价率较高，续存期短的权证溢价率较低。在同类风险/回报比例中，低引伸波幅的权证防守性强，较值得投资,权证价格及溢价率较低。相反,若权证引伸波幅更高，权证价格较高，因为在相同股票中，相对高引伸波幅的权证，意味着纯粹以衍生品技术条件计算的价格相对较高，当权证由高引伸波幅下调至较低的引伸波幅时，其市场表现会差于其它类似的权证。以上纯粹从理论出发，备兑权证出来后，还涉及到发行商的选择和比较，包括其市场信誉、产品设计和提供流通量的能力等。

总而言之，投资者在寻找条件理想的权证时，不仅要根据自身的风险偏好以及对正股的方向判断来选择，同时也要遵循一些选择步骤及法则，三者结合选择合适自己的理想权证。而且，随着正股走势、引申波幅以及权证的溢价和有效杠杆的变动，可能彼时认为条件理想的权证，此时已经不太理想，这时投资者需要获利了结或者及时止损，根据法则寻找新的合适的权证。从这个意义上说，选择权证是个动态的过程而非一劳永逸，投资者可以在不断的寻找合适自己的权证过程中总结经验教训，从中获利并且获得乐趣。