曙光股份抢占新能源客车高点
时间：2010-08-24
曙光股份上半年实现营业收入27.97亿元（同比增长69.7%），净利润0.87亿元（同比增长49.2%）。每股收益0.39元，每股净资产6.63元。
平安观点：
公司主营业务中，汽车零部件业务核心为各类车桥及与车桥相关的零部件，整车业务包括黄海客车和曙光专用车，其中黄海客车是国内大型公交客车生产企业，产品已批量出口。曙光车桥是我国为数不多的独立的车桥零部件一级供应商，主要产品以各类轻型车桥、为客车、重卡配套的重型车桥和轿车配套的轿车悬架桥为主，车桥所需核心零部件如半轴、齿轮等均实现自主生产，轻型汽车车桥已连续五年在全国轻型车桥市场占有率排名第一。
1、各车型销量同比增速高
上半年公司销售SUV、皮卡车超过1.7万辆（同比增长92%），黄海座位客车实现销售400台（同比增长72%），改善了单一公交车的产品结构；新能源客车示范运营效果良好，混合动力客车实现了批量销售，为后续市场化运营打下基础；公司推出的新旗胜CUV实现销售5677辆，实现营业收入4.4亿，成为公司新的增长点。乘用车收入10.54亿元（同比增长96.6%），黄海客车收入5.33亿元（同比增长49.8%）。
2、毛利率提高、费用率降低
上半年公司毛利率提高0.3个百分点，其中整车毛利率提高3个百分点。三项费用率降低1.73个百分点。
3、携手株洲所优势互补占据新能源客车制高点
2010年3月公司公告与南车电动车公司签订合作意向协议，曙光股份拟与南车株洲所共同投资组建汽车销售公司，曙光占51%，株洲所占49%；曙光股份与株洲所对下属子公司时代电动车增资，最终股权比例与投资方式待定；株洲所拟对曙光子公司常州黄海汽车公司投资，股权比例与投资方式待定。
双方合资合作将实现强强联合优势互补。株洲所是我国轨道交通电传动领域技术与产品的领导者，借助于株洲所十余年为铁路机车配套历史与技术积淀，时代电动车（目前株洲所持股63.6%）成立以后迅速成为我国新能源客车电机配套翘楚。该公司研制的电机驱动系统、BMS及充电机等已供应奥运会、世博会及国家电网。目前为止搭载南车系统的车辆已超过了1500台。
曙光股份控股的黄海客车是中国最早的客车生产基地，也是中国城市公交客车的旗舰品牌。2009年黄海客车成为首批获得工信部认定新能源客车准入“通行证”的企业。
湖南南车电动汽车股份有限公司将成为双方新能源汽车研发和产业化基地。双方将在南车时代电动汽车产业化基地一期工程的基础上，加快二期项目的建设，两年内形成具有年产1万台以上新能源客车整车及年产2万套电机驱动系统等关键零部件的产业化基地，争取到2015年实现整车销售收入过15亿，电传动系统及其零部件销售过5亿元的专业化汽车公司。
2010年南车电动车预计实现5亿元收入，实现净利润0.5亿元。
4、盈利预测与投资建议
立足公司传统公交客车业务，携手南车时代电动车实现优势互补，南北市场并进，为公司打开新能源客车领域广阔天地。由于曙光股份对南车电动车持股比例待定，我们在盈利预测中暂未考虑时代电动车利润贡献。根据对传统业务判断，预计曙光股份2010年、2011年每股收益为0.85元、1.04元，给予“推荐”评级。 >>获取完整报告（268K）
返回上一级
返回理财频道首页
2026-04-07 02:01 | 中国平安
wap.pingan.com