煤炭行业周报:调整压力增大
时间：2010-08-24
从本周行业数据来看，淡季逐步到来，煤价可能新一轮的调整。煤炭市场延续弱势平衡，动力煤价下跌5-10元/吨，库存量小幅回落，沿海煤炭运价依然底部震荡，上周BDI指数延续强势反弹，上涨11.7%：
煤炭价格：相对平稳，港口煤价继续下行
本周，生产地动力煤价格下降5-10元/吨
山西北部地区动力煤价格下降5-10元/吨，其中大同动力煤（6000大卡）为465元/吨；中部地区部分炼焦煤价格平稳，东南部地区的无烟煤价格整体相对平稳，其中阳泉洗中块（7000）为810元/吨。喷吹煤价格连续两周上涨30元/吨。
中转地，秦皇岛煤炭价格下跌5元/吨
秦皇岛煤价平稳，其中山西优混（5500）价格保持为725元/吨。广州港内外贸煤价小幅下调，内贸煤，神木优混(5500)为810元/吨，山西优混（5000）价格为740元/吨，外贸煤方面，越南煤（5300）价格为760元/吨。
国际煤价继续高位震荡。截至8月20日，澳大利亚BJ价格为87.79美元/吨，上涨0.84美元/吨；南非理查德港煤价86.22美元/吨，下跌1.08美元/吨。
煤炭库存量：小幅回落
下游行业煤炭库存量小幅回落。其中，受大雾天气影响，秦皇岛港吞吐量下降，截至8月22日，煤炭库存量为708.4万吨，较上周下降24.3万吨。终端需求的库存方面，直供电厂煤炭库存量仍在高位，截至7月26日，直供电厂存煤5320.5万吨，继续创出新高，可用天数上升为19天。
钢、焦、运行业：继续小幅上行
本周，钢价平稳震荡，焦炭价格反弹30元/吨，炼焦煤趋稳。主要城市钢铁社会库存量为1500.18万吨，较上周上升6万吨。
国内沿海煤炭运价维持底部震荡，BDI指数延续上周强势上涨态势，上涨11.7%。8月18日，秦皇岛至广州、上海、宁波运价报收48元/吨、31元/吨、31元/吨，分别较上周下跌2元/吨、上涨1元/吨、2元/吨。
点评：
我们判断：未来一个月行业将进入去库存化过程，价格走弱。未来一段时间动力煤价格将继续走弱，主要表现为，一方面，下游行业煤炭库存居于高位；另一方面，下游行业用煤需求的减弱，比如火电发电量连续两个月环比走低。
未来煤炭价格调整空间不会太大，以秦皇岛现货煤山西优混（5500大卡）为例，未来价格调整幅度上限为10%左右，即由755元/吨下调下限在650元/吨附近。
截至到8月16日，重点煤炭公司PE为16.1倍，而A股估值较为分化，小盘股估值高，大盘蓝筹股估值低。煤炭股超跌反弹的行情也基本走完，未来走强的因素取决于宏观经济基本面。对于后续走势，我们相对乐观，原因是经济可实现软着陆，不会发生二次探底，对于明年煤炭合同价格，基于现货价的高位，总体依然看涨。
评级维持“推荐”，本周调低了兖州煤业的盈利预测及评级，同时重点推荐中国神华（估值低，且资产注入启动）、潞安环能（喷吹煤价格连续两周上涨30元/吨）>>点击下载完整报告（345K）
返回上一级
返回理财频道首页
2026-04-07 02:00 | 中国平安
wap.pingan.com