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和讯特快2006年06月13日
一、收盘情况
今日上海综合指数开盘1552.09点，最高1570.09点，最低1532.06点，收盘1548.49点，下跌4.30点，跌幅0.28%，成交182.53亿元；深圳成份指数开盘3998.32点，最高4052.87点，最低3969.83点，收盘4004.84点，下跌14.00点，跌幅0.35%，成交120.90亿。
沪市B股收盘86.22点，上涨0.86点；深市B股收盘2219.61点，下跌2.28点。
二、股评部分:对市场的反弹要抱谨慎的态度
今日市场前天震荡下跌，在下午由于中石化的快速杀跌，导致大盘有一个快速的下探动作，市场一度逼近了前期的低点，但在收盘前有色金属全面反弹，这个板块的走高推高了股指。今天市场的成交量小幅萎缩，从成交量看今日市场的反弹没有多少力度，加之有色金属的反弹其持续性的值得怀疑的，市场如果想重新走好至少要突破最小的一根均线5日均线，所以对市场的反弹一定要抱谨慎的态度，只有市场出现了小时成交量超过50亿同时指标股大幅上涨的情况，激进的投资者才可以考虑适量介入。
三、机构短线:强力荐股及追踪（注：短线操作风险较大，请会员谨慎！）
个股推荐：津劝业（600821）
公司作为天津零售商业标志性建筑,地理和品牌优势极为明显,天津市政府确定的海河两岸综合开发改造规划更为其创造了巨大的商机,使公司拥有的土地存在着巨大的增值潜力,公司的实际价值面临重估。津劝业不仅是天津市知名的大型连锁商业企业,而且是与国际连锁业巨头荷兰"家乐福"合作最紧密的国内企业.与荷兰家乐福合资组建"天津劝业家乐福超市有限公司".与家乐福合作,引入其先进的管理理念和低成本的运营模式,为公司发展连锁超市业务提供了巨大帮助,同时也为公司提供了丰厚的投资收益.津劝业的网点布局工作基本进行完毕,对于整个天津地区的零售业垄断性极强,连锁经营的超额利润十分值得期待。公司尚未股改，中线机会巨大，回调正是低吸时。
个股追踪：湘火炬A（000549）：股价明显超跌，反弹一触即发；短期成本为4.73元，短线整体处于强势状态。持股。
四、热门股点评:G凌钢（600231）：周五的阳线对该股的强劲走势做了近一步的确认，投资者可以继续关注。
该股周刊上周点评，其在本周的表现明显的强于市场的平均水平，本周五该股上涨在5%以上，绝对价格又恢复到了上周的水平，目前该股的绝对价格依然偏低，长时间的盘整积累了有很强的补涨能量，周五的阳线对该股的强劲走势做了近一步的确认，投资者可以继续关注。
五、实战基金帐户
存入资金：200000.000
提取资金：
总投资：200000.000
帐面资金：344320
剩余资金：0
股票市值：0
浮动盈亏额：144320
收益率：72.16％
实战操作：
最新持股：
市场指南：
下午盘中最明显的特点就是中石化的做空了，其放量超4%的跌幅是近期少见的现象，原因其一是空头用重仓股下跌继续试探多方的反攻底线，其二，申购新股资金的暂时退出，其他股票的资金流出波动太大，中石化则较为隐蔽；但整体中石化60日均线的支撑力度应该存在，股指从高点1570点一路下来到1532点，盘中的做空能量已经有了较大的局部释放，下午2点之后，有色金属股已经有启动迹象，后期股指有望小幅反弹。
截止6月13收益率：64.06% (6.13数据)
原始起始资金50万
本次起始资金：820300
帐面资金：0
剩余资金：0
投入资金：0
股票市值：0
本次操作盈亏额：0
总浮动盈亏额：0
目前持仓：
今日操作：
今天早盘沪深股市试图延续反弹格局，不过中石化、G招行等蓝筹股冲高回落对市场打击很大，两市综指在摸高5日均线之后掉头整理，虽然连续的杀跌使得短线做空动能有所减弱，两地市场尚未见新低，不过IPO进程的加快以及今天港股回调的影响使得短线趋势再次恶化，短线市场将围绕1550点进行缩量整理。
六、板块分析:今日中国石化加速下跌
今日中国石化加速下跌，该股的连续逼多下跌，根本不给其中的投资者以卖出的机会，中石化的走势说明一但市场走弱提前出局正确的选择，今日有色金属的走势和期货市场的金属走势产生了背离的，期货市场金属品种继续大跌，而股市中的有色金属全面反弹，其中还有涨停的个股，但有色金属的反弹投资者不要有过高的预期，持有的投资者要采取逢高减磅的策略，今日科技股，上海本地股，以及汽车股都有较好的表现，但和前期相比市场的热烈程度已经大幅的降低。
七、信息分析
1、企业年金叩响股市大门易方达基金首家公开下单
易方达成为了首家公开企业年金正式入市的基金管理公司。该公司表示，今日由该公司负责投资管理的某知名国企集团的企业年金基金正式开始下单交易。此前，包括易方达、海富通、南方等多家基金公司均已经签约了多笔企业年金管理协议。易方达此举则意味着企业年金终于打开了股票市场的大门。作为长期稳定的资金供给主体，企业年金作为一股重要力量，将从此开始源源不断地进入证券市场。今年3月份，易方达基金与广东某知名国企集团签下基金行业第一单企业年金投资管理合同后，相关部门就开始着手准备年金入市的具体事宜。
根据海外成熟市场的经验来看，未来企业年金将会占到基金业资金来源的30%~40%之间,因此企业年金未来将不断为基金和股市补充新鲜的血液，成为股市里又一股重要的做多力量。但与此同时我们也需要认识到的是，企业年金是企业职工退休后的"</SPAN>养命钱<SPAN lang=EN-US>"，资金安全和适度回报是主要的投资目标，风险控制将放在非常重要的位置，同公募基金相比，企业年金在股票投资上对稳健性的要求更高。根据入市资金的这种特点我们认为，上证50、深证100等经营稳健、业绩优良的蓝筹指标股必将成为他们入市建仓的首选，建议投资者可从中长期的角度对该类股票进行重点的关注。
2、上证所创新实验室建议:放宽50成份股涨跌幅限制
上证所创新实验室负责人昨日透露，该实验室正会同有关业务部门制订融资融券业务细则，并正在研究放宽涨跌幅限制和日内回转（T+0）交易等问题，以改善交易机制，提升市场运行质量。他们建议，放宽上证50指数成份股的涨跌幅限制至20%。上证所创新实验室近日发布的我国证券市场第一份《市场质量报告》认为，10年来上海证券市场质量不断提高，但与国际市场相比，在市场深度和流动性成本等方面还存在一定差距。该实验室负责人表示，提升市场质量的主要途径是实施交易机制创新、产品创新和扩大市场规模。其中交易所的"用武之地"是交易机制的创新。创新实验室的研究结果显示，日内回转交易对于活跃交易、提高市场流动性具有重要意义，且未加剧价格波动、助长市场操纵行为，同时有利于降低投资者和经纪商的风险。
上证所创新实验室作为上海证券交易所的智囊机构，虽然其关于融资融券、放宽涨跌幅限制和日内回转（T+0）交易的提议还不是交易所的最终决定，但已经是基本代表了上证所工作的一个发展方向，其言论必须引起我们足够的重视，并为融资融券、放宽涨跌幅限制和T+0交易等可能出台的措施提前做好应对的准备，我们预计这些创新措施极有可能在年内就会正式出台。
八、热点分析:上证所建议：放宽上证50涨跌幅限制
--我国证券市场首份《市场质量报告》推出
上证所创新实验室负责人昨日透露，该实验室正会同有关业务部门制订融资融券业务细则，并正在研究放宽涨跌幅限制和日内回转（T+0）交易等问题，以改善交易机制，提升市场运行质量。他们建议，放宽上证50指数成份股的涨跌幅限制至20%。
上证所创新实验室近日发布的我国证券市场第一份《市场质量报告》认为，10年来上海证券市场质量不断提高，但与国际市场相比，在市场深度和流动性成本等方面还存在一定差距。
该实验室负责人表示，提升市场质量的主要途径是实施交易机制创新、产品创新和扩大市场规模。其中交易所的"用武之地"是交易机制的创新。创新实验室的研究结果显示，日内回转交易对于活跃交易、提高市场流动性具有重要意义，且未加剧价格波动、助长市场操纵行为，同时有利于降低投资者和经纪商的风险。
回应市场需求创新交易机制
--访上证所创新实验室负责人刘逖博士
上证所创新实验室日前公布了首份《市场质量报告》，引起了投资者特别是机构投资者的关注。据悉，该实验室正在进行放宽涨跌幅限制、日内回转交易（T＋0）等新交易机制的研究并提出了相关的政策建议。为此，记者采访了该实验室负责人刘逖博士。
《市场质量报告》为改进市场质量指出了方向
记者：上证所发布《市场质量报告》，向市场各方客观展示了上证所市场质量发展情况，请问《市场质量报告》对市场参与者而言，具体有哪些重要价值？
刘逖：首先，从投资者角度看，市场质量指标可以使投资者更精确地估计交易成本，为其套利、风险对冲和程序交易等投资决策提供支持。我们对今年3月份ETF套利交易情况的分析表明，在不考虑流动性成本时，该月有近五万次套利机会，但考虑价格冲击成本后，套利机会减少了77％。该月实际发生ETF套利交易492起，其中382起因未考虑价格冲击成本而出现亏损。从这个例子可以看出，市场质量指标对机构投资者有重要意义。
从市场组织者角度看，《市场质量报告》可为交易所改进市场质量指明方向。比如，我们发现，不同板块的流动性等指标差别很大，因此有必要对不同板块的交易机制进行检讨，设计出差异化的交易机制。再如，对流动性和波动性指标日内特征分析显示，市场在下午开盘时流动性最差，波动也较大，说明下午开盘时可引入集合竞价机制。
此外，市场质量指标还可供筹资者筹资决策、监管机构和市场监察部门参考，也可直接供市场创新之用。
提升市场质量的三种途径
记者：你刚才提到现阶段发展以提升市场质量为重点，请问如何衡量、评价市场质量，我国现阶段市场质量状况如何？
刘逖：市场质量是证券市场竞争力的综合体现。大家知道，近十年来，全球交易所业步入了一个竞争与改革的新时代。改革的核心内容除了公司化和兼并联盟外，就是通过完善市场微观结构（交易机制）和技术系统来提升市场质量。
市场质量是包含多方面因素的综合体，国际上很多证券交易所都计算或定期发布市场质量报告或披露相关指标。衡量市场质量的主要指标是流动性和稳定性指标，其中市场流动性是最重要的指标。流动性是指迅速执行交易且不造成大幅价格变化的能力，是代表交易间接成本的综合指标。
我们日前完成的第一份《市场质量报告》，对我们的市场质量进行了历史对比与横向国际比较。近十多年来，我们的市场质量不断提高，很多指标都翻了几番。与国际主要证券市场相比，我们小额订单的流动性成本较低，但市场深度显著不足。对较大额（如10万元）订单而言，我们的流动性成本与德国、东京、纽约、泛欧、伦敦、纳斯达克等成熟市场和印度、墨西哥等新兴市场还存在一些差距。
记者：我国市场质量与国际市场相比还存在一些差距，你认为应如何提升我国的市场质量？
刘逖：从国际经验看，提升市场质量主要有三种途径：一是交易机制创新，二是产品创新，三是扩大市场规模。从交易机制看，流动性成本、波动性、透明度等与交易机制是密切相关的，比如连续竞价交易比较适合散户市场，但对大额交易成本就非常高。从产品创新看，如果与现货市场对应的衍生品市场非常发达，通过套利和风险对冲交易，就能大幅度提高现货市场的定价效率和流动性。从市场规模看，研究表明，公司市值越大，其流动性成本就越低，因此，吸引大量大型公司上市，壮大市场规模也是提升市场质量的重要途径。可喜的是，上证所在这三个方面均有所规划，作出了很大努力，并取得了不少进展。
创新实验室要成为交易机制创新的领头羊
记者：你提到提升市场质量有三条途径，那么交易所未来重点计划是什么？
刘逖：上证所对交易机制创新、产品创新和扩大市场规模这三方面工作都十分重视，也做了非常多的工作。对交易所而言，这三个方面的重要性是一样的。但是，产品创新和扩大市场规模的不确定性要大于交易机制创新。产品创新需要市场各方（包括监管机构）的努力，扩大市场规模还取决于上市公司的意愿。交易所最能发挥作用之处就是交易机制的创新。可以说，不断完善交易机制是交易所义不容辞的责任。
基于此，上证所开发了新一代交易系统，并将于明年初上线。新系统是一个支持多交易市场的国际化系统，有可配置的交易模型（如竞价机制、报价机制、协商交易），多样化的订单形式（限价、市价、止损、多日有效、一揽子等）和完备的风险控制手段，是现货与衍生品一体化的交易平台。新系统所支持的多种创新交易机制，将为投资者和证券中介机构带来更多的交易便利和盈利机会，对提升上证所市场质量有极其重要的意义。
上证所早在1998年就对交易机制展开了全面深入的研究。新《交易规则》要求实施的开放式集合竞价等机制，就是我们最先提出的。创新实验室将在以往积累的基础上，结合我所新一代交易系统的推出，加大对交易机制创新的研究，我们希望能成为我国交易机制改革研究的一个重要阵地，能成为我国交易机制创新研究的领头羊。
记者：创新实验室正在对哪些问题进行研究，有何政策建议？
刘逖：近来，除市场质量报告外，创新实验室着重研究了三个问题：一是即将推出的融资融券标的、保证金范围与折算率等的研究，目前正会同有关业务部门制订细则；二是放宽涨跌幅限制问题；三是日内回转（T+0）交易问题。
日内回转交易制度是国际证券市场一项通行制度，有助于活跃市场，改善券商经营业绩，也有助于提高市场定价效率，并可为投资者提供更加灵活、便利的投资手段。但自权证推行日内回转交易后，投机气氛较浓，一些人士开始质疑该制度，认为日内回转交易加剧了价格波动、助长了市场操纵、增大了投资者风险。我们结合事件研究和分组比较方法，利用沪市高频交易数据，实证研究了该制度对价格波动、流动性、投资者风险和市场操纵的影响，结果显示：推行日内回转交易对活跃交易、提高市场流动性有重要意义，日内回转交易制度并未加剧价格波动，也没有助长市场操纵行为，而且，在允许日内回转交易时，投资者和经纪商风险下降。
我们对股票涨跌幅制度也进行了实证研究。我们首先区分了两种不同的价格波动：因证券基本价值发生变化导致的基本波动和因噪音交易等导致的临时波动。涨跌幅制度等价格稳定机制的核心目的是限制临时波动性，而不是限制基本波动性。我们的研究发现，涨跌幅限制加剧了涨跌停发生后的价格波动，引发了助涨助跌效应，阻碍了相关交易的正常进行，形成了流动性干扰，降低了价格发现效率。其对价格波动、流动性和价格发现效率的不利影响，在因证券基本价值发生变化而导致涨跌停的事件中尤其显著。而且，从涨跌幅限制价格运动的实际情况看，涨跌幅更多地是限制了股价上涨，而不是限制下跌。我们还发现，上证50指数成分股因证券基本价值发生变化而导致涨跌停事件占比最高，放宽其涨跌幅度到20％，涨跌停现象将下降90%以上。据此，我们提出了相关政策建议。
九、每日异动股点评
沪市涨幅前十名
600239红河光明：盘中多头少有抵抗，呈现弱势特征；短期成本为4.23元，目前股价低于成本，整体弱势。
600883博闻科技：盘中弱势明显，调整意愿仍强；短期成本为7.58元，股价整体盘升趋势明显。
600073G梅林：盘中弱势，后市方向不明朗；短期成本为6.71元，价格已在成本以下，注意仓位控制。
600677G航通：强势盘整，等待充分蓄势；短期成本为7.14元，整体将继续保持强势特征。
600849上海医药：横盘整固，后市趋势不明；短期成本为4.30元，短线整体处于强势状态。
600246先锋股份：横盘震荡，多空力量暂均衡；短期成本为10.92元，整体仍有继续上涨空间。
600876G洛玻：盘中严重超跌，转机随时出现；短期成本为2.71元，整体仍有继续上涨空间。
600640G国脉：盘中表现疲弱，仍有回档意愿；短期成本为4.86元，股价脱离主力成本区。
600597光明乳业：弱势整理，盘中等待选择方向；短期成本为6.68元，整体将继续保持强势特征。
600803G威远：盘中弱势明显，调整意愿仍强；短期成本为3.54元，价格已在成本以下，注意仓位控制。
沪市跌幅前十名
600633G白猫：弱势格局，盘中多头正在蓄势；短期成本为8.83元，股价连续在成本以下运行，整体弱势状态明显。
600056G中技：横盘震荡，多空力量暂均衡；短期成本为6.97元，股价处成本以下，弱市反弹。
600747G大显：弱势整理，盘中等待选择方向；短期成本为1.54元，整体将继续保持强势特征。
600776东方通信：横盘震荡，多空力量暂均衡；短期成本为5.86元，股价处成本以下，弱市反弹。
600855G长峰：股价盘中调整，观察强势特征是否改变；短期成本为10.10元，整体股价保持持续强势。
600354敦煌种业：弱势整理，积蓄反弹能量；短期成本为5.39元，股价连续在成本以下运行。
600241G辽时代：盘中进入弱势整固态势；短期成本为6.50元，价格已在成本以下运行，总体而言明显弱势。
600814G解百：盘中走势疲软，仍有回档压力；短期成本为4.38元，主力做多意愿强烈。
600082G海泰：继续上攻欲望强烈；短期成本为4.75元，股价高于主力成本。
600184新华光：盘中弱势盘桓特征明显；短期成本为10.39元，价格已在成本以下，短线总体趋弱。
深市涨幅前十名
000816G江动：盘中严重超跌，转机随时出现；短期成本为2.55元，整体仍有继续上涨空间。
000532力合股份：盘中虽弱，反弹随时而发；短期成本为3.99元，股价高于主力成本。
000878G云铜：盘中处于调整，但强势形态没有发生改变；短期成本为8.62元，整体仍有持续盘升动力。
000995皇台酒业：弱势横盘，盘中方向暂不明朗；短期成本为5.31元，整体股价保持持续强势。
000425徐工科技：空方力竭，酝酿做多能量；短期成本为5.41元，整体股价保持持续强势。
000807G云铝：弱势整理，盘中等待选择方向；短期成本为6.33元，虽有反弹，短线整体不看好。
000681远东股份：盘中进入弱势整固态势；短期成本为2.73元，短线整体强势特征明显。
001896豫能控股：空方仍有余力，短线调整为主；短期成本为3.16元，整体仍有继续上涨空间。
000951G重汽：走势乏力，盘中仍有调整压力；短期成本为10.48元，短线整体强势特征明显。
000056G深国商：空方仍有余力，短线调整为主；短期成本为4.32元，股价处成本以下，弱市反弹。
深市跌幅前十名
000001深发展A：盘中进入弱势整固态势；短期成本为7.94元，价格已在成本以下运行，总体而言明显弱势。
000976G春晖：横盘震荡，多空力量暂均衡；短期成本为2.55元，股价处成本以下，弱市反弹。
000819岳阳兴长：强势特征不改，有资金介入其中；短期成本为10.26元，成本高于目前股价，弱势反弹。
000663永安林业：盘中弱势，后市方向不明朗；短期成本为6.83元，股价整体盘升趋势明显。
000421南京中北：盘中弱势整理，多方有望发力；短期成本为3.73元，价格低于成本，目前只是弱势反弹。
000906南方建材：横盘震荡，多空力量暂均衡；短期成本为5.02元，股价处成本以下，弱市反弹。
000518四环生物：盘中横盘整理，多头已显疲态；短期成本为2.31元，股价在成本下方运行，总体短线难有表现。
000688*ST朝华：多头盘中抵抗无力，底部有待探明；短期成本为1.57元，价格在成本以下，总体短线不看好。
000652G泰达：盘中弱势征明显；短期成本为3.75元，股价高于主力成本。
000892ST星美：盘中弱势征明显；短期成本为2.75元，股价已在成本以下，控制好仓位。
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