和讯特快2006年08月25日

一、收盘情况
　　今日上海综合指数开盘1622.48点，最高1630.04点，最低1619.73点，收盘1623.03点，上涨0.01点，涨幅0.00%，成交152.95亿元；深圳成份指数开盘3978.60点，最高4014.25点，最低3973.97点，收盘3997.54点，上涨20.20点，涨幅0.51%，成交104.68亿元。
　　沪市B股收盘90.22点，上涨0.19点；深市B股收盘2350.87，上涨3.76点。
　　
二、股评部分:震荡行情中的操作要点
　　市场在最近的走势可以用三国的典故"鸡肋"形容，真是食之无味，弃之可惜，沪市在13个交易日内只上涨了87点，中间还出现了2次超过50点的调整，这种频繁的震荡大大增加了操作难度，在前期火爆牛市中适用的方法，在这三周的时间里失去了作用，很多喜欢追涨杀跌投资者在操作中出现了一买就跌，一卖就涨的情况，种种迹象表明市场目前已经和前期火爆牛市有了很大的区别，市场中的赢利机会与效率已经有大大的降低，所以投资者在市场变化之前应及时调整操作策略，转激进的操作为谨慎的操作。
　　本周市场在周一低开高走后，出现震荡盘升的走势，沪市在4天之内只上涨了30点，在周五两市股指都触及到了30日均线，但并没有形成有效的突破，值得注意的是两市在周线上都收出了阳线，本周市场后4天的走势对投资者的耐心产生了考验，因为市场的成交量没有放大，同时没有出现很有力的新热点，所以即使市场在上涨，也很难让人下决心进场操作，但市场的缓慢上涨又让人有踏空的担心。从经验看市场碰到上述的情况，稳健的投资者依然可以保持持币观望的策略，而激进的投资者可以小仓位出击局部热点。
　　
三、机构短线:强力荐股及追踪（注：短线操作风险较大，请会员谨慎！）
　　个股推荐：G劝业（600821）
　　公司座落于天津两条最著名的商业步行街--和平路与滨江道的交汇处，占据着天津市最大的商业中心地带，素来被天津人民视为天津商业繁华中心的象征，并称之为"金街第一店"。现在公司拥有5家5000平方米以上大型超市及两家便利店，初步形成百货商场、商贸物业中心、大型超市、便利店等多业态商业格局，区域性商业龙头地位相当突出。周五股改复牌,由于滨海特区建设及公司资产重估等因素影响,未来上升仍有较大空间.可逢低吸纳.
　　个股追踪：双鹭药业（002038）：维持盘中弱势盘整形态；短期成本为13.52元，股价脱离主力成本区。持股不动。
　　
四、热门股点评:G三普（600869）：从该股的上涨方式看，其中主力决心较大，投资者可以关注。
　　医药股最近成为新的热点，一些老牌的医药股最近逐渐走强，G三普就是其中之一，该股在医药板块中概念独特，其藏药生产在行业内有很高的声望，在西部有庞大的消费群，公司近年加大产品品牌推广力度力争创造民族医药第一品牌;力争藏成药生产实现程控化,检测自动化,输送管道化,包装机械化,使藏成药生产能够形成规模,满足国内医药市场的需求。从技术看该股最近在稳健盘升之后突然发力，在本周五放量涨停，从该股的上涨方式看，其中主力决心较大，投资者可以关注。
　　
五、实战基金帐户
　　存入资金：200000.000
　　提取资金：
　　总投资：200000.000
　　帐面资金：365500
　　剩余资金：
　　股票市值：
　　浮动盈亏额：165500
　　收益率：82.75％
　　实战操作：
　　最新持股：
　　市场点评：
　　消息面看，大盘新股短期内是绝无可能再发了，加息也已经成为了现实，短期内市场面临一个难得的利空政策真空期。如果考虑到10月底工行上市，有理由看好近期能够展开有效反弹。试想一下，一个国航就让市场无力承担，数倍于国航融资规模的工行上市，市场如何应对？只有把大盘做起来，让投资者充分恢复信心，才能为工行的成功上市保驾护航。指数上涨的动力来自于指标股，近期大盘股的逐步企稳走强是个开始，真正的反弹其实尚未展开。
　　
　　截止8月24收益率：65.43%  (8.24数据)
　　原始起始资金50万  
　　本次起始资金：827100
　　帐面资金：0
　　剩余资金：0
　　投入资金：0
　　股票市值：0
　　本次操作盈亏额：0
　　总浮动盈亏额：0
　　目前持仓：
　　今日操作：
　　盘面分析：大盘持续反弹，临近1630关键压力。我们认为，目前的横盘是冲关前的准备。如果多头主力没有收复1630的打算，根本不用在目前的位置选择横盘消化筹码，理性的做法是快速上攻然后快速打压，触碰压力位在更低的点位可以实现从容的中期减仓，之所以还在1600~1630之间选择窄幅横盘的目的无非就是在1630下方诱出筹码，那基本可以肯定的说，1630不构成真正上行的压力，上方还有一定的上攻空间。目前的横盘只是冲关前的热身。
　　
六、板块分析:指标股
　　本周指标股中石化停牌，但另一只大盘股招行走到了前台，从总市值来看招行的权重接近宝钢，所以招行经常会成为主力护盘的工具，本周该股成了多头的核心，该股在本周前4天连续上涨，对指数的上涨做出了很大的贡献，但在周五该股的表现看，该股很可能见到了阶段头部，不排除下周出现调整；中行在本周基本维持上周的价格，但从走势看该股并没有明显的见底迹象，其走势还要继续观察。本周医药股、上海本地股和有色金属也有很好的表现。
　　
七、信息分析
　　1、两税合并方案雏形显现
　　权威人士日前透露，以两税合并为目标的《企业所得税法》的制定工作正在进行，多数意见倾向于将法定税率水平确定在24%-27%之间，对外资企业的过渡期设定在3－5年，并将税收优惠转向以产业优惠为主。该人士预计，《企业所得税法（草案）》有望在今年10月提交全国人大常委会审议。据悉，相关部委之间对两税合并的具体细节逐渐达成共识。法定税率，即名义税率水平的确定是两税合并的关键点。这位人士表示，从兼顾国家财政承受能力、企业承受能力和周边国家税率水平等的因素综合考虑，目前倾向于将法定税率确定在24%-27%之间。
　　点评：目前外资企业实际所得税税负平均仅12%左右，远远低于内资企业25%左右的实际所得税，改革开放初期我们为了吸引外资来投资，作出了税收上的让利，但现阶段我们已完全没有必要给外资此优惠，税负的不公只会导致国内企业在参与竞争的时候处于明显的劣势。税改如能推出，受惠最大的将是电讯、能源、金融及部分原材料企业，而汽车、航空航运等行业将是最大受损者；增值税改革将有利于电信IT业，相关行业股票毛利润有望上升一成左右。
　　2、G联通中报盈利大增19％社保基金忙增持
　　G联通今天公布的半年报显示，上半年实现净利润16.5亿元，同比增长19.1%，每股收益0.078元。2006年上半年，G联通收入保持了稳定增长，实现主营业务收入402.5亿元，比上年同期增长6.1%。其中，GSM移动通信业务收入为264.7亿元，CDMA移动通信业务收入为126.9亿元，长途、数据和互联网业务收入为10.9亿元。G联通前10名无限售条件股东持股情况显示，社保基金在今年二季度对G联通进行了大举增仓。全国社保基金102组合报告期末持股12401.73万股，在流通股股东榜上居第一位，而该组合在一季度末持股数只有5057.85万股。此外，全国社保基金103组合和108组合为该报告期新上榜，分别持股6920.79万股和6002.97万股。
　　业绩增长、股价仍处于底部区域，这无疑是G联通的优势，社保基金作为稳健型的投资者对其进行重点的增仓是意料中事，有耐心的投资者不妨对其适当关注。
　　
八、热点分析:千家公司半年报业绩拉出"中阳"
　　千家上市公司半年报业绩拉出"中阳"，多数业内人士眼镜大跌。
　　在上半年行业景气度一般、主营业务收入同比增幅不到15%的情况下，上市公司净利润出现两位数以上的同比增幅尤其引人关注。按照经验数据，如此收入增幅只能使净利润基本持平。与经验的偏离也正是业绩变化出乎预期的主要原因。
　　显然，收入与利润的关系缘何发生改变、这种关系能否持续等等问题，更值得深入思考。
　　收入利润关系异动
　　截至8月24日，共有1003家上市公司披露半年报。据本报信息数据中心统计，这些公司今年上半年实现主营业务收入11722亿元，同比增长14.49%；实现净利润685亿元，同比增长12.76%；加权平均每股收益为0.1423元，比2005年的0.1355元增长了5%。在收入增幅低于15%的条件下，净利润与主营收入首次出现同步增长。
　　虽然中石化、宝钢等大公司尚未披露半年报，但从分析师的预测看，这些公司并不会对半年报整体业绩构成方向性的影响--包括收入与利润关系出现的"异动"。
　　观察最近10年的半年报，上市公司净利润增幅接近甚至超过主营收入的年份并不鲜见。例如，2003年上半年，上市公司主营收入增幅为29.76%，而净利润增幅为31.15%；2004年收入增幅为32.51%，而净利润增幅更是达到47.09%。但经验数据同时显示，当收入增幅低于20%时，利润增幅一般会比收入增幅低10个百分点以上。例如去年中期，上市公司主营收入增幅达到24.24%，而利润增幅只有4.20%。
　　这种看似复杂的关系，背后的道理其实很简单。在粗放式增长模式下，维持利润水平不下滑或小幅增长，需要一定的收入增长幅度。而在收入增幅超过平衡点时，由于净利润增幅弹性远大于收入增幅弹性，其增长也更为显著。事实上，"五朵金花"、"煤电油运"等行业景气度提高、尤其是相关行业产品价格的上升，使2003年和2004年上半年收入的增长撬动了更大幅度的利润增长。
　　因此，虽然今年上半年净利润增长并不显著，但却是对既有的收入-利润关系的某种修正，其背后的原因值得深思。
　　制度变革之手
　　成本费用控制得力、非经常性损益添彩，这是从财务角度对上述变化作出的解释。
　　统计显示，上半年1003家公司主营业务成本为9424亿元，同比增长15.22%；三项费用合计为1214亿元，同比增长13.89%。成本和费用的增长与收入基本同步，从而改变了多数年份成本费用增长超过收入，从而造成增收而不增利的现象。
　　此外，非经常性损益也为半年报增色不少。今年上半年，扣除非经常性损益后的净利润为628亿元，同比增长8.04%，比扣除前的净利润增幅低4.72个百分点。
　　当然，利润表发生的各种变化都有深层次原因，而从行业的角度似乎很难对此作出解释。今年上半年，除了有色、工程机械、食品饮料等行业可圈可点外，其他行业、特别是权重较大的行业景气度都一般，钢铁等个别行业甚至出现大幅下滑。
　　一些业内人士认为，成本费用控制力度加强、以非经常性损益为代表的"盈余管理"思路发生改变，上市公司业绩显露出内生性增长苗头。制度变革是带来这种变化的主要原因。
　　尽管很难从总体上量化，但在一些公司身上仍能深刻感受到制度变革的力量。如以认沽权利作为股改对价的G冶特钢，在主营收入同比略有下降的情况下，净利润由去年中期的3315万元增长到今年中期的1.96亿元；有股权激励计划的G深振业，今年中期收入与去年基本持平，但成本费用却出现大幅缩减，其净利润由144万元增长到17458万元。类似的情况在有业绩承诺、增持承诺、以重大资产重组完成股改的公司身上并不鲜见。
　　分析人士认为，制度变革对半年报的改造或许只是一个开始，其潜在影响可能会随着时间的推移更清晰地显示出来。它有可能会按照从易到难的顺序，自下而上地对利润表进行重塑：首先是借助盈余管理，使非经常性损益朝着"益"的方向变动；其次是加强内部管理，控制费用的增长；最后是通过产业整合，增强价格影响力，提高毛利率和净利率。
　　这一观点不无道理。事实上，通过对比分析也可看出，仍有相当多上市公司的盈利能力存在较大的提升空间。当制度变革使上市公司价值取向发生嬗变，可提升的盈利空间将逐渐变成现实的盈利空间。在这一过程中，或将伴随着利润表的诸多改变，而上市公司整体业绩，也将在一个更高的中轴线上，随行业景气的变化而波动。
　　不过，业内人士最后提醒投资者，埋藏的利润得以显化是件好事，但为达到特定的目的而粉饰业绩也值得警惕，对上市公司业绩提升的真实原因，投资者应当仔细分辨。
　　
九、每日异动股点评
　　沪市涨幅前十名
　　600869G三普：保持盘中弱势横向整理状态；短期成本为5.12元，股价下穿成本，空头气氛依旧较浓。
　　600343G航动力：横盘震荡，多空力量暂均衡；短期成本为7.07元，整体仍有继续上涨空间。
　　600845G宝信：盘中横盘整理，多头已显疲态；短期成本为10.79元，整体仍有持续盘升动力。
　　600151G航天：爆发力较强，强势形态；短期成本为9.27元，主力做多意愿强烈。
　　600379宝光股份：走势趋弱，调整压力较大；短期成本为6.73元，短线整体强势特征明显。
　　600802G闽水泥：盘中维持强势形态；短期成本为2.17元，整体股价保持持续强势。
　　600291G西水：整体趋势走强；短期成本为5.50元，主力做多意愿强烈。
　　600190G锦州港：仍有较强的冲高动力，主力做多动能明显；短期成本为3.88元，价格已在成本以下，注意仓位控制。
　　600084G新天：强势盘整，等待充分蓄势；短期成本为3.95元，整体将继续保持强势特征。
　　600677G航通：盘中指标超卖严重，技术反弹可期；短期成本为7.14元，短线股价整体呈强势特征。
　　沪市跌幅前十名
　　600821G劝业：整体趋势走强；短期成本为3.07元，主力做多意愿强烈。
　　600277G亿利：盘中走势较弱；短期成本为5.83元，股价低于成本价位，维持弱势整理格局。
　　600315G家化：盘中横盘整理，多头已显疲态；短期成本为15.06元，整体仍有持续盘升动力。
　　600772*ST龙昌：弱势横盘，盘中方向暂不明朗；短期成本为1.65元，价格低于成本，弱市反弹。
　　600497G驰宏：盘中指标超卖严重，技术反弹可期；短期成本为35.82元，短线股价整体呈强势特征。
　　600790轻纺城：盘中弱势，后市方向不明朗；短期成本为5.45元，股价连续在成本以下运行，整体弱势状态明显。
　　600357G承钒钛：盘中股价走势平稳；短期成本为4.41元，短线股价整体呈强势特征。
　　600753GST冰熊：盘中上升态势良好；短期成本为3.28元，股价处成本以下，弱市反弹。
　　600092*ST精密：空方占据主动，盘中走势不妙；短期成本为1.16元，股价已在成本以下，短线总体走势疲软。
　　600149华夏建通：走势疲弱，盘中有望反弹；短期成本为3.69元，短线整体强势特征明显。
　　深市涨幅前十名
　　000018G深中冠：盘中走势偏弱，可能延续调整；短期成本为4.19元，股价脱离主力成本区。
　　000612焦作万方：盘中维持强势形态；短期成本为7.10元，整体股价保持持续强势。
　　000515G攀钛：盘中处于调整，但强势形态没有发生改变；短期成本为6.90元，整体仍有持续盘升动力。
　　000901G航科技：盘中弱势盘桓特征明显；短期成本为4.50元，主力做多意愿强烈。
　　000525G红太阳：主力盘中做多，股价连续上攻；短期成本为7.19元，股价在成本下方运行，总体短线难有表现。
　　000547G闽福发：盘中走势较弱；短期成本为4.05元，短线股价整体呈强势特征。
　　000999三九医药：走势趋弱，调整压力较大；短期成本为5.01元，短线整体强势特征明显。
　　000024G招商局：强势盘整，等待充分蓄势；短期成本为11.77元，整体将继续保持强势特征。
　　000656G*ST东源：横盘整固，后市趋势不明；短期成本为3.99元，成本高于目前股价，弱势反弹。
　　000738G*ST宇航：维持盘中弱势盘整形态；短期成本为3.71元，股价脱离主力成本区。
　　深市跌幅前十名
　　000043G深南光：横盘震荡，多空力量暂均衡；短期成本为8.83元，股价处成本以下，弱市反弹。
　　000617石油济柴：盘中指标超卖严重，技术反弹可期；短期成本为10.34元，短线整体处于强势状态，但需防主力派发。
　　000716南方控股：横盘整固，后市趋势不明；短期成本为3.70元，成本高于目前股价，弱势反弹。
　　000788G合成：维持盘中弱势盘整形态；短期成本为4.24元，股价脱离主力成本区。
　　000509*ST华塑：保持盘中弱势横向整理状态；短期成本为1.88元，短线整体强势特征明显。
　　000301G丝绸：盘中走势疲软，仍有回档压力；短期成本为4.43元，价格已在成本以下，短线总体趋弱。
　　000962G东方钽：上冲欲望明显；短期成本为8.22元，整体股价保持持续强势。
　　000586G汇源：股价明显超跌，反弹一触即发；短期成本为3.16元，成本高于目前股价，弱势反弹。
　　000812G金叶：弱势横盘，盘中方向暂不明朗；短期成本为2.99元，整体股价保持持续强势。
　　000661长春高新：弱势整理，积蓄反弹能量；短期成本为5.50元，主力做多意愿强烈。