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* 华鼎新资讯 *2006年03月06（星期一）
*专家看盘*
大盘上涨乏力 私有化再掀波澜
周五上证指数开盘1284.61点，最高1295.41点，最低1275.62点，收盘1293.30点，上涨7.63点，上涨幅度为0.59％，成交金额126.81亿元。在周四大盘出现大幅下调之后，周五上证指数出现了小幅的反弹，从走势上看出现了我们预测中振荡盘整的态势。这种态势我们认为在新股恢复发行明确之前将维持很长一段时间。在市场上的两种不太成熟的观点，我们都不是很赞成。一种是盲目乐观的观点，持有这种乐观的观点的投资者认为，上证指数突破1300整数关点之后，大盘会持续轻松上涨。我们为什么不同意这样的观点？因为我们认为大盘始终面临一个新股恢复发行的压力，只要新股发行的方式方法没有明确的话，这种压力总是沉甸甸的，就象石头一样。另外的一种观点是盲目悲观的观点，持有这样观点的投资者认为现在世界经济已经到了经济周期的高点，世界经济将逐步走向衰退，所以大盘会出现大幅的下跌。这种观点我们也并不同意。我们为什么不同意这样的观点？因为，我们认为，虽然世界经济已经到了一个阶段性的高点，但是经济发展是不平衡的，虽然整体上出现了高点，但是在某些区域却并没有到达高点，特别是在中国这样一个内需潜力非常巨大的发展中国家，齐经济上升阶段，在政府强有力的宏观掌控之下，会延续很长时间，也就是说，整个国家整体经济会保持一定的速率稳步增长相当长的时间。因此，总的来说，大盘目前面临的情况是有向上有潜力，但是短线上涨有压力。
在个股的表现方面，位于沪市涨幅榜前三名的是：仪征化纤（600871），涨停；上海石化（600688），涨停；G巨化（600160），涨7.00％；位于深市前三名的是：汕电力A（000534），涨停；G藏矿业（000762），涨9.06%；七匹狼（002029），涨6.56％。周五的热点主要是我们认为会持续走强的私有化板块，其中中国石化系的仪征化纤和上海石化涨停。在追逐市场热点方面，我们再次提醒投资者应该去追逐哪些能够持续走强的松柏热点板块，而不要去盲目跟风昙花一现的昙花热点板块。（段文学）
*短线股精选*
上日最佳推荐： 杨竣淋 浙江阳光（600261） 2.76%
推荐人 品种 收盘价 推荐辞
吴欲晓 三 爱 富（600636） 10.73 CDM受惠，股改在即。
杨竣淋 上海石化（600688） 5.86 私有化概念，短线关注。
张晓晖 华东科技（000727） 3.59 中线牛股，短线回调择机介入。
方铁成 汕电力 A（000534） 3.52 重组黑马底部启动，积极跟进。
常志刚 深圳机场（000089） 7.02 强势整理，短线重点关注。
*华鼎多空民意测验*
预测 咨询机构（30个）大户（450个）散户（950户）
涨 32% 36% 36%
跌 28% 24% 26%
平 40% 40% 38%
*主力动向*
昨日大盘急跌之后，今天股指呈现震荡整理行情，直逼30日均线，权重指标股调整态势未变，两市成交190亿元，价跌量缩，市场观望气氛浓厚。盘面分析，大盘维持弱势整理的格局。多方的作多动力来自石化板块为首的指标股，上海石化、仪征化纤、石炼化等纷纷创出新高；同时受到电价上涨的预期影响，部分电力个股也大幅上扬，成为少数的亮点，如华能国际。空方方面，权证整体走势不佳，随着时间的推移，权证的时间价值将越来越小，整体成本重心下移；再有今日金融股继续领跌大盘，银行类个股虽已有一定跌幅，但目前仍不宜补仓抄底。综合来看，昨天的大跳水对市场人气打击甚大。1300点的压力越来越沉重，市场分歧开始显现，盘中观望气氛浓厚。为了安全起见，建议投资者对手中涨幅已经很大的个股进行减仓。（寇英哲）
*A·H连线*
H股仍具大幅调整风险
尽管昨日香港股市中资股板块再度回转向上，但这种涨势究竟是阶段性见底反弹，还是下跌行情之中的昙花一现，一时难以说清。不过，有一点可以肯定，就是目前的H股市场仍然具有大幅调整的风险。
外资减持未构成利空最近一段时间以来，H股市场上最大的外资基金摩根大通不断增持多个行业的H股股份。不过，对于内地零售股份来说，这家外资基金却在持续减持。截至今年2月中旬，摩根大通已将对联华超市（0980）的持股比例降至5％之下；去年12月中旬，另外一家外资基金摩根斯坦利对联华超市的持股比例亦被降至1.77％。这钟现象令人惊诧的原因还不仅在于这种巨大的减持幅度，更多还来自于外资对内地零售股份态度的巨大转变。（刘政新）
*深沪10强*
仪征化纤（600871）价格未到，坚定持股
上海石化（600688）回购题材，还可持股
巨化股份（600160）成长迅速，还可持股
八一钢铁（600581）乖离过大，逢低吸纳
祥龙电业（600769）压力较大，出局换股
汕电力Ａ（000534）底部启动，后市看好
西藏矿业（000762）高位振荡，卖出换股
七 匹 狼（002029）压力较大，不宜介入
石 炼 化（000783）价值低估，回调介入
科华生物（002022）成长性好，逢低介入
（郭凯）
异动股
上海石化（600688）：公司是大型石油化工企业，中石化对旗下子公司的整合为其带来想象空间。该股近期走势强劲，今日更是放量大涨，仍有上涨空间，短线可关注。
仪征化纤（600871）：公司是中国石化旗下的国内最大的化纤和化纤原料生产基地，受中石化重组子公司消息影响，该股走势强劲，今日逆势创出近期新高，建议关注。
G巨化（600160）：公司作为国内最大的氟化工生产基地，其CDM(国家清洁发展机制)项目将给公司带来循环发展的新机遇。该股今日结束调整放量上涨，升势再起，密切关注。（吴欲晓）
*中线荐股*
浙江阳光（600261）：公司主营节能灯光源等生产销售，是全国最大的节能灯生产出口基地，行业技术领先优势比较突出，公司产品包括一体化节能灯、T5和特种灯业务，未来三年内，照明行业仍将继续处于相对高速增长期；T5荧光灯子行业已经开始进入快速增长期。公司在T5产品上已经经营了5年，目前又在进行该产品的扩产工作，预计未来一段时期内，T5荧光灯将成为公司业绩的主要增长点。另外，公司转让重庆凯光置业有限公司股权，既减少非主业可能存在的经营风险，又解决了主业110V一体化灯出口技改项目所需资金，应该说，公司只要继续专注于主业，加大投资力度，是有成为绩优蓝筹的基础的。公司与飞利浦的合资公司 - 浙江阳光照明有限公司为飞利浦贴牌生产节能灯，进行二期工程建设。公司的策略是代工和自有品牌生产并举。这种代工模式对飞利浦而言是一种战略转型，对公司而言既能够利用生产能力、又可以通过给国际大企业代工来规范管理和提高技术。该股小盘绩优，技术调整相当充分,可中线关注。(罗宏武)
股票名称 推荐日期 实际盈亏 操作建议
G 宝 胜 2005.02.24 2.03% 回调整理，可继续持股等待。
光明乳业 2005.02.21 7.84% 回落整理，继续持有等待。
G 老 窖 2006.02.06 14.35% 回调无碍，可继续持有。
G 韵 升 2005.12.09 30.11% 小幅调整，半仓持股观望。
华光股份 2005.12.27 16.49% 小幅调整, 注意可能反弹。
*巡股览市*
再融资是老虎吗？
此时上市公司将尽最大可能去满足融资限制性政策所规定的条件，质量越差的上市公司越有动力操纵融资前一年净资产收益率，以便满足再融资条件。过度融资程度反而会和其融资前一年的净资产收益率呈正向关系。
所以就出现了为什么大家会对一些差的公司很不满意，不希望出现增发这样的现象，如果都是中国石化这样的稳定的蓝筹增发，我想大家不会用脚投票。
通过模型构建，我认为股权分置通过隧道效应，导致了中国上市公司的过度融资。我比较了股权分置存在与否两种背景下，控股股东通过隧道效应从上市公司转移的最优资产规模，股权分置会造成控股股东更多地侵害公司的资产。但是不存在股权分置时，市场用脚投票的力量将隧道效应和过度融资限制在一个特定的范围；存在股权分置时，隧道效应和过度融资将没有限制。以上市公司 1993-2004 年的 1610 家次募集资金变更数据为基础，我们发现，限制确实有必要，但是还是要看公司的基本面，不能用简单的一些数据，就通过或者限制了。
总的来说，过度融资违背了公司价值最大化标准，并致使股市优化资源配置和价值发现功能逐步丧失，这将动摇中国股市的存在基础。证监会副主席前几天表态严查非法发行股票，应是规范市场的一种利好信号。
我们根据模型中对股权分置与非股权分置两种情况下过度融资情况的分析，如果解决股权分置，上市公司过度融资严重程度会在市场自身机制的限制大幅降低，解决股权分置是融资规模市场化改革的前提。在全部解决股权分置之前，需要实施类别股东表决机制和更严格的融资限制性政策。
所以，一切，都要等到解决股权分置以后再讨论，现在我们应该作的就是多支持，多投票，多参与股改，毕竟，与自身的权益密切相关的。（全文完）（沧浪水）
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