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* 华鼎新资讯 *2006年6月27日（星期二） *专家看盘* 基本面向好 后市继续看好 前期大盘走出七连阳，周一沪深大盘仍然延续了反弹走势，双双出现震荡上行态势。消息面上，即将出台的《国务院关于保险业改革发展的若干意见》，即保险业“国十条”为拓宽保险资金投资渠道留下巨大空间，相关政策包括逐步提高保险资金入市比例，支持保险资金投资境外市场，投资资产证券化、不动产和创投企业，鼓励保险资金参股商业银行等。保监会主席吴定富日前曾披露，保险公司实际投资A股的比例上调2个百分点，由过去占总资产的1%-2%，升至3%-4%。同时，保监会还在逐步增加直接投资股票的保险公司数量。随着保险机构投资能力的提升，这一比例还将继续扩大。这将为目前的证券市场带来更多的稳定资金流。 今日旅游板块表现突出，G黄山、张家界等多只个股涨停。其直接原因是国际投资大师罗杰斯明确表示中国A股已经进入牛市，并且对旅游板块最为看好。这一消息直接刺激了旅游股的放量上涨。应该说，旅游板块作为消费升级的主题板块之一，前期已经有大量机构介入，其股票形态也非常良好。另外，央行权威人士今日表态：明年人民币将会大幅升值，对于旅游行业来说，一般不需要进入国际交换，所以不用承担汇率风险。不论从短期还是长期来看，旅游板块在未来都会有很好的表现机会。 中国银行上周发行新股，预计锁定的资金会在5000亿左右，但在资金面如此紧张的状况下，大盘依然走出强劲的反弹行情，说明市场各方对后市总体非常看好。新增资金也在不断进入股市，比如今日正式发布的保险业“国十条”，提出要进一步鼓励保险资金直接投资股市。这样良好的预期鼓舞了市场的人气，上证指数上午还突破了30日均线的压制。后市若成交量能进一步放大，上扬行情就能够延续，等中行资金解冻时，大盘可能会形成近期行情的高潮。（孙文俊） *短线股精选* 上日最佳推荐： 常志刚 南方建材（000906） 9.90% 推荐人 品种 收盘价 推荐辞 吴欲晓 Ｇ 物 华（600247） 3.45 做空动能衰竭，连续放量拉升概率较大。 杨竣淋 Ｇ 双 鹤（600062） 6.38 基金增仓，短线作多愿望强烈。 王海春 新农开发（600359） 5.10 突破盘势，有望持续走强。 方铁成 Ｇ 广 船（600685） 7.85 突破前高，继续关注。 常志刚 燕化高新（000609） 8.25 止跌反转态势，逢低吸纳。 *华鼎多空民意测验* 涨 72% 50% 45% 跌 7% 16% 18% 平 21% 34% 37% *主力动向* 目前基金的情况来看，不少偏股型或平衡型的新基金仓位还在20%到40%附近。“最近导致市场大幅震荡的主要因素，如资金面收紧、紧缩政策可能出台、美元将升息等状况没有改变，给建仓带来很大不确定性。加上我们还要准备很大资金用于申购新股，所以尽管希望早日建仓，仍要谨慎而行。”一位新基金经理坦言。股指出现回调，但不少基金通过主动调整品种战胜大盘。 在调整行情短期难以结束的情况下，招商基金表示，会利用反弹小幅降低仓位，同时结合最近的宏观政策变化及即将披露的中报预期，对持仓结构进行小幅调整。而中信基金则称，在调整初期会首先立足于防御性品种，在调整中择机投资业绩优良、有明确增长前景、估值合理的品种；同时，留出部分资金灵活参与前期股价表现不大，基本面有较大改善的潜力股的投资，待形势逐步明朗后适当加大投资力度，并且适当参与再融资和新股发行，获得合理的投资收益。（蒋东晔） *A·H连线* 上周五，央行将内地银行的存款准备金率调高0.5%，以抑制货币和信贷总量过快增长，香港的中资银行股、地产股应声而跌。不过，世茂房地产以及浙江的绿城地产等内地公司却不惧宏调，依然有条不紊地推动招股进程；而随着中行（3988）A股的上市广受瞩目，业界认为这不仅对中行H股是利好，也将对建行（0939）、交行（3328）的股价起到积极作用，但是对内地中小银行打击较大。对于地产股，瑞信中国研究部指出，在中国收紧银根及美国利率不明朗的因素影响下，预计国企股在未来一至两个月将持续波动。有专家认为，中央的目的是要减少流动资金，令M2货币增长降回到16%年增长率的目标以内，如果未达到目的，宏观调控就不会停止。而内地房地产公司在宏观调控的阴云下，赴港上市的热情也依然高涨。世茂房地产21日公布主板上市详情，招股价范围6.25元至8.5元，据称其发售价范围较阔，主要是由于近期股市波动，希望最终定价更能迎合市场反应。目前内地股市处于高位，今年大幅跑赢本港中资股，同时扩大了H股跟A股的折让幅度，令H股吸引力提升，建议由A股转向H股。（仇天滴） *深沪10强* Ｇ 交 运（600676）突破前高 短线跟踪 Ｇ瑞贝卡（600439）走势转强 中线关注 Ｇ 黄 山（600054）连续拉升 短线关注 Ｇ 广 船（600685）突破前高 继续关注 大连圣亚（600593）反弹走势 暂时观望 Ｇ峨眉山（000888）股价转强 适当关注 Ｇ 武商A（000501）震荡上涨 后市关注 锦州六陆（000686）大幅拉升 继续关注 张 家 界（000430）逼近前高 暂时观望 豫能控股（001896）突破千高 短线关注（方铁成） 异动股 豫能控股（001896）：公司是河南省火力发电的龙头企业之一，由于河南省新投产的电力装机不多，而省内国民经济发展迅速，因此用电负荷大幅增长，出现了电网发电装机容量相对不足，甚至局部地区供需紧张的现象。而公司为扩大生产规模，先后收购了郑州新力电力公司30%股份以及开封新力电力公司股份。 银基发展（000511）：随着国家振兴东北老工业基地各项政策和沈阳“金廊银带工程”的加快实施，公司未来面临较大的发展机遇，其土地升值潜力将进一步体现。 Ｇ中集（000039）：集装箱产销量已经连续十年保持世界第一，目前国际市场份额超过50%。（吴欲晓） *中线荐股* Ｇ重汽（000951）：重卡市场结构调整促使G重汽内销快速增长，维持公司06年、07年EPS分别为0.90元和1.20元的盈利预测，维持“买入”的评级。重卡市场结构调整促使公司内销快速增长。尽管06年一季度重卡行业整体依然延续了下滑趋势，但载重量在15吨以上的重卡产品已经呈现出良好的复苏趋势。随着油价的上涨和采用计重收费省份的增加，作为运输生产资料的重卡向“大马力、大吨位”产品转移的趋势愈加明显。公司作为15吨以上重卡的绝对龙头，将成为“整体平稳、结构转移”的重卡市场的最大受益者。重卡行业相对较高的进入壁垒形成了对公司较为有利的行业竞争格局。05年公司与整个市场迥然不同的表现以及诸多民营重卡企业的偃旗息鼓，充分表明重卡的技术壁垒远远高于微车等子行业。中国重汽集团作为消化奥地利斯太尔技术平台的核心厂商，已经形成了自身的技术能力。凭借行业唯一的国家级技术中心和完善的销售服务网络。公司的领先优势已经非常突出。06年3月份，重汽集团销售量超过6500辆，公司销量超过4000辆，遥遥领先于竞争对手。(罗宏武) 股票名称 推荐日期 实际盈亏 操作建议 格力电器 2006.03.15 24.78% 突破均线束缚，看高。 Ｇ 漳 电 2006.05.12 11.40% 涨势温和，继续反弹。 Ｇ 中 铁 2006.05.24 11.84% 多头反击封涨停，持股。 晶源电子 2006.05.31 17.06% 碎步小阳，酝酿大阳线。 Ｇ 丰 原 2006.05.08 5.76% 反弹缺量，观望。 *巡股览市* A股市场06年备战牛市 从而实现A股市场快速的双向扩容过程。并且，相对于巨大的潜在资产需求而言，资产供给从长期而言始终不足。这意味着资产稀缺溢价仍有望不时出现，特别是在流动性宽松而资产供给较少的时期。 （2）A股市场估值驱动型牛市的长期前景 在中国经济的长周期繁荣趋势确立之后，虽然预计企业盈利增速大约只与经济增速保持同步，对市场上涨仅能形成有限的推动作用，但投资者对中国经济周期性波动风险降低和潜在增长率提高的预期、对上市公司治理水平和盈利能力改善的预期，最终都将反映为中国资产估值水平的持续提升，这将是市场上涨的主要推动力。随着投资回报率预期的下降与长期增长率预期的上升，估值水平有望在未来数年内表现出加速上升趋势。而人民币升值等因素将进一步推动市场估值的上升。因此A股市场未来有望进入一轮长期的、全面的“估值驱动型牛市”。直观而言，目前A股市场的估值水平大约为20倍(扣除亏损后)，优质公司的估值水平不过15倍左右。上述几大动力预计仍可推动中国资产、特别是A股市场的估值在未来两到三年之间50%上升以上，达到25-30倍的水平。而我们认为这一水平只是反映了中国经济的远期增长前景，并不真正意味着估值泡沫。事实上，更乐观的猜测，上述每一个因素都可单独推动中国资产产生泡沫，而在这些因素共同作用下，A股市场的估值驱动型牛市有相当大机率进一步发展成为估值泡沫型牛市。这比较可能出现在长期牛市的末期，并且需要一定的时间与条件，例如中国经济长周期繁荣与股市长周期繁荣之间的正反馈效应、人民币升值速度失控导致中国资产估值快速上升、投资者的情绪高度自信而狂热，等等。可以想见的是，在本次A股市场的估值驱动型牛市甚至是泡沫型牛市中，我们事实上已经难以判断牛市的高度与延续时间。毕竟，在中国经济的黄金时代，任何围绕中国资产的美好想象均有其存在的理由与实现的可能。（未完待续）（沧浪水） |