平安早讯2007年02月02日

　　信息解读

　　中国铝业公司昨日起，现货氧化铝上涨达150%，对已和中国铝业签订大比例原料氧化铝长单供应的电解铝公司焦作万方、S兰铝、包头铝业而言影响甚微，维持对三家公司“推荐”评级。
　　双鹭药业：变更募集资金，受让联合伟华药业12%股份，与公司形成优势互补，维持“强烈推荐”评级。
　　西山煤电：优异的中长期成长性支持股价大幅上升，维持“推荐”评级。
　　上海能源：业绩快报同比增长14.64%，基本面优秀和估值安全边际高，给予“推荐”评级。

　　最新报告

　　重钢股份(601005)询价建议报告——以中板为特色，区域优势明显，建议询价区间在2.1～2.4元，预计上市定价在3.1～3.4元。
　　西山煤电(000983)股价大幅上涨快评——“十一五”预期成长100%以上。

　　信息解读

　　消息1： 中国铝业公司从2007年02月01日起，将现货氧化铝售价从2400元/吨上调至3600元吨，上涨幅度达150%。
　　平安观点：氧化铝价格一月出现迅速反弹，进口氧化铝价格目前稳定在3900~3950元/吨，且供应有限；国产氧化铝现货报价3800~3850元/吨；1月29日，五矿集团更是将现货价格上调至3900元/吨，因此中国铝业此次上调氧化铝价格也是意料之中的事情。但我们认为目前氧化铝价格上涨的直接原因是电解铝生产企业春节前补充库存和担心铁路运输压力，刺激了国内氧化铝现货买盘增加；根本原因则是电解铝的产能在目前阶段综合投放导致需求增长。但综合判断长期行情还是要看整个基本面因素，但在氧化铝需求变化不大，产能却不断扩张的情况下，氧化铝总体下降的趋势没有改变。短期氧化铝价格的上涨对以现货原料氧化铝为主的电解铝公司造成一定的负面影响，但对已和中国铝业签订大比例原料氧化铝长单供应的电解铝公司焦作万方(000612)、S兰铝(600296)、包头铝业(600472)而言影响甚微，维持对三家公司“推荐”的投资级别。(彭波)

　　消息2： 双鹭药业(002038)变更募集资金，受让联合伟华药业12%股份，与公司形成优势互补。
　　平安观点：公司拟将抗艾滋病新药技术改造项目并入萘哌地尔(司坦迪)等固体制剂技术改造项目一并执行，会形成2000万元的剩余资金，公司拟将其中的692万元用于受让“康瑞华泰”公司所持北京联合伟华药业12%股权，其余部分投入到重组人碱性成纤维细胞生长因子项目和技术中心建设项目上。北京联合伟华在天然药物研究上有特色，其成立以来已自主开发新药80余个，其中一类新药7个，二类新药16个，三类新药20余个，四类新药30余个，大部分已获得国家新药证书。联合伟华在北京、广东、云南建立了生产基地。主营业务收入7401万元，净利润589万元。北京联合伟华在广东全资拥有药品经营公司，拥有良好的销售网络，在全国设有20余个办事处，产品覆盖全国市场。我们认为受让联合伟华与公司形成优势互补，公司可以很好的利用联合伟华在天然药物研究方面的优势、另外可以很好的利用联合伟华覆盖全国的营销网络，特别是在广东地区的营销网络。这对公司构成利好，我们继续维持“强烈推荐”的投资评级。(杜冬松)

　　消息3： 西山煤电(000983)公司近期股价表现强劲，昨日又大幅上涨9.72%，盘中一度涨停。
　　平安观点：西山煤电和潞安环能是我们前期报告中重点推荐的两个公司，看好西山煤电的理由很多，煤种优势、资源优势、大集团优势还有煤电一体优势等等，但最重要的一点仍是公司优异的中长期成长性，我们预计即使不考虑公司未来进一步收购集团资产因素，单就公司自身在建和开发的项目，“十一五”公司主营收入将增长100%以上。维持“推荐”评级。跟踪点评详见我们今早发布的《西山煤电(000983)股价大幅上涨快评》。(张响东)

　　消息4： 上海能源(600508)业绩快报，2006年实现主营收入43.29亿元，同比增长16.49%；实现净利4.64亿元，同比增长14.64%，折合每股收益0.64元；净资产收益率19.04%，同比下降0.37个百分点。
　　平安观点：煤炭上市公司的首家业绩快报净利同比增长14.64%，为煤炭公司平稳业绩增长开了好头，随着年报和季报的陆续颁布，煤炭上市公司优异的业绩表现将推升煤炭板块二级市场股价。上海能源是我国第二大煤炭企业集团中煤能源的控股子公司，公司煤电铝产业链经过近5年的发展逐步走向成熟，基本面优秀。公司目前股价对应2006年的静态PE、PB分别为13.25倍和2.52倍，估值具有较强的安全边际，给予公司“推荐”评级。(张响东)

　　最新报告摘要

　　报告：重钢股份(601005)询价建议报告——以中板为特色，区域优势明显，建议询价区间在2.1～2.4元，预计上市定价在3.1～3.4元。
　　内容提要：1、公司钢材产能300万吨，规模较小，2005年占全国钢产量的0.7%，在全国排名第30位，但主导产品中厚板材在同行业中占据比较重要地位，2005年产量排名第10位，占国内总产量4.6%，中板收入占比达40%以上，利润占比达70%以上。2、公司地域优势较为明显，体现在3点：一是西部优惠政策，公司2010年以前均享受15%的所得税。二是重庆是工业重镇，摩托车生产量全国第一，汽车产量全国第四，对板材的需求量大，受销售半径等因素影响，公司销售成本、售后服务等有一定的优势。三是地处西南交通要道，沿江拥有较大规模的港口，运输四通八达。3、公司的亮点有二：一是公司中板的潜力将进一步挖掘，对高附加值品种板的开发力度将加大，增加专用材的比例，提高产品附加值。二是潜在的土地升值题材，重庆政府规划将重钢实施搬迁，利用现有7,000多亩土地的搬迁费(150～200万元/亩)建设新重钢；土地进入股份已基本明确，由此公司的价值也将会大幅提升。4、我们预计2006年、2007年、2008年的全年摊薄每股收益为0.22元、0.3元、0.34元左右.，预计的发行市盈率为9～10倍左右，建议申购价格区间为2.1～2.4元。不排除市场对新股概念的炒作，估值可能会向15倍PE进军。
　　风险提示：钢材价格的走势不可预期，钢材价格对业绩的影响较为敏感。(周宠)

　　报告：西山煤电(000983)股价大幅上涨快评——“十一五”预期成长100%以上。
　　内容提要：公司近期股价表现强劲，今日又大幅上涨9.72%，盘中一度涨停。
　　平安观点：1、前期观点回顾：给予煤炭行业推荐评级，重点推荐潞安环能和西山煤电。2、看好西山煤电的理由很多，但不容忽视的还是其优异的中长期成长性。3、简单计算公司的重置价值应值10.79元。4、投资评级。综合考虑公司中长期优异的成长性和重置价值底线，我们继续给予“推荐”评级。(张响东)

　　平安测市

　　A股：止跌企稳，做多动能依然明显

　　周四A股市场维持整理格局。上证指数下跌了0.90点，收于2785.43点，成交709.9亿元；深圳成指上涨了67.70点，收于7700.64点，成交362.8亿元。
　　个股方面，周四复牌的桐君阁(000591)、仪电气(600290)、中体产业(600158)等个股表现出色，同时，澳柯玛(600336)、东安动力(600178)等30多家个股也纷纷涨停，而航天通信(600677)、华立科技(600097)等个股下跌超过8%。
　　走势上看，经历了周三的大幅下挫之后，周四两市股指基本企稳，显示短期市场的承接力度和做多动能依然明显，由此也使得后续市场的表现，仍然值得期待。(李先明)

　　B股：承接力度明显

　　周四B股市场探底回升。上证B指上涨了0.73点，报收于161.41点，涨幅为0.45%，成交6.84亿元；深证B指则下跌了1.12%，报收于453.77点，成交7.90亿元。
　　个股方面，海欣B股(900917)、*ST东海(200613)等个股表现出色，而皖美菱B(200521)、深物业B(200011)等个股下跌超过5%。
　　走势上看，四B股市场早盘惯性下冲后逐步回升，跌幅不断收窄，显示经历了持续调整之后，短期B股市场的承接力度有所增加，由此也缓解了股指的进一步下行空间和压力。(李先明)

　　热点：大盘止跌，热点散乱

　　大盘经过前天的急速下跌之后，短期做空动能有所释放，两市涨停板个股有所增加，参股券商股、新能源、资产注入、整体上市等题材股继续表现活跃。如华仪电气(600290)昨日股改复牌上涨50.94%，中铁二局(600528)经短暂休整后继续上涨，沪东重机(600150)已经是连续第5个涨停板，都市股份(600837)继续涨停表演；另外，传媒板块昨日表现较好，如电广传媒(000917)、华闻传媒(000793)涨幅居前，前期受到利空打压的地产股，昨天也所表现。(辛建涛)