平安早讯2007年03月2日

　　信息解读

　　传人禽流感再次出现，建议关注禽流感感念股：上海医药和中牧股份
　　恒源煤电：公司收购扩张可期，维持“推荐”
　　片 仔 癀：上调主导产品国内价格，每粒涨10元，预计对销售没有影响，维持“推荐”
　　同 仁 堂：发改委对中药产品价格调整对公司的影响不大，维持“推荐”
　　中海发展：母公司与神华签订战略合作协议，维持“中性”

　　最新报告摘要

　　2006年国民经济统计公报点评——高增长下节能降耗任务艰巨
　　温总理在《求是》杂志发表文章点评——全面深化金融改革 促进金融业持续健康安全发展
　　第一食品2006年年报点评——黄酒业务快速增长，费用和非经常性损益侵蚀利润

　　新股定价 东港股份(002117)预计上市定价：17.00元～18.80元
　　紫鑫药业(002118)预计上市定价：18.00元～20.00元
　　康强电子(002119)预计上市定价：21.00元～23.00元

　　信息解读

　　消息1： 传人禽流感再次出现，建议关注禽流感感念股：上海医药(600849)和中牧股份(600195)
　　平安观点：福建出现传人禽流感疫情，目前处于禽流感的高发期，未来不排除大规模出现疫情的可能，未来市场会逐步关注禽流感的问题。我们认为两个基本面很好的企业值得关注。上海医药：下属企业生产抗人禽流感的药物“达菲”；中牧股份：下属企业乾元浩生产禽流感疫苗。未来市场的关注程度会逐步提高。(杜冬松)

　　消息2： 恒源煤电(600971)公布年报，2006年实现主营收入11.87亿元，同比增长4.19%；实现净利1.96亿元，同比减少3.16%，折合每股收益1.04元；净资产收益率19.59%，同比下降0.79个百分点。利润分配预案：每10股派发现金6元(含税)。
　　平安观点：公司2006年账面净利虽同比减少3.16%，但剔除2005年度国产设备抵税因素，同比增长8%，这主要得益于公司2006年煤炭综合售价同比增加14元/吨或4%。公司是目前煤炭A股中规模最小的上市公司，但其母公司煤炭资源丰富，公司收购扩张高成长性值得投资者期待。考虑2007年公司煤炭综合售价同比增加20元/吨，我们预计公司2007年每股收益可达1.27元，同比增长22%；如果进一步考虑收购集团资产预期，公司2008年业绩增长同样值得期待，维持“推荐”评级。有关公司详细分析参见我们2006年5月17日《G恒源调研快报——小规模孕育高成长》。(张响东)

　　消息3： 片仔癀(600436)上调主导产品国内价格，每粒涨10元。
　　平安观点：这是公司在上调出口价格2美元的基础上，上调国内产品的出厂价，调价自3月份开始，调价幅度为5.5%(原出厂价为190元)，公司预计06年国内的销售1.3亿，预计调价不会对销售产生影响，将会为企业贡献660万的净利润，预计每年可贡献0.04元的EPS。公司是一家著名的品牌中药企业，拥有绝对的自主定价权，未来会有不断的提价过程(70年代茅台8元/瓶，片仔癀价格已经在10元以上，现在茅台市场价已经在400元以上，提价幅度大大高于片仔癀)。但公司又与茅台有很多的不同：片仔癀在品牌的培育、需求的增长、营销、政府的扶持等方面均落后于贵州茅台。我们继续维持“推荐”的投资评级。(杜冬松)

　　消息4： 同仁堂(600085)发改委对中药产品价格调整对公司的影响不大。
　　平安观点：发改委在公布的调价产品名单中，对主打产品安宫牛黄进行了涨价，对部分小品种进行了降价，两者抵消对公司07年的业绩影响不大。维持对公司的“推荐”投资评级。(杜冬松)

　　消息5： 中海发展(600026)母公司与神华集团签订战略合作框架协议，双方合资的珠海新世纪的运力将在2010年前达到100万载重吨，其中近期将新造或购置35万载重吨运煤船。
　　平安观点：业内对中海与神华的合作期待已久，此公告的结果并未出人意料。需要提示目前二手船价格高企，10年船龄4.7万吨散货船的(五星红旗)完税价格接近4500万美元，因此中海发展增加运力的时机选择将很大程度上决定该合作协议的长期回报。预计该合作将带来20-25亿元的资本性支出需求，对利润的影响需待购船合同确定后才能测算。维持对中海发展2007年每股收益0.98元的预测，维持“中性”评级。(郑武)

　　最新报告摘要

　　报告：2006年国民经济统计公报点评——高增长下节能降耗任务艰巨
　　内容提要：
　　全国经济社会发展国民经济和社会发展取得重大成就。但存在的主要问题是：经济增长方式粗放，经济结构矛盾突出。
　　(1)对比2006年政府经济社会发展目标，2006年GDP实际增长达到10.7%，远远超出原来预期8%左右的增长目标；06年末城镇新增就业人口达到1184万人，超过预期目标30%以上；城镇登记失业率4.1%，比上年末下降0.1个百分点，低于预期目标水平0.5个百分点。但是，降低GDP单位能耗和实现国际收支基本平衡的目标未能达成。
　　(2)降低能耗将是2007年产业结构调整所遵循的主线。2006年下半年与上半年相比，节能、减排状况有一定改善，但与目标相去甚远。因此，未来政府政策将会以节能环保为主线，大力推进产业结构的调整。
　　(3)未来政府对解决结构性矛盾的策略上将会是全方位的，既运用积极的鼓励结构调整的政策，也会运用抑制投资增长过快、抑制高能耗产品生产和出口等限制性政策。有利于宏观经济的持续发展。(孙方红)

　　报告：温总理在《求是》杂志发表文章点评——全面深化金融改革 促进金融业持续健康安全发展
　　内容提要：
　　温总理文章是对在今年一月份召开的全国金融工作会议所部署的金融工作六大任务的重复和强调。当前国际、国内形势把国内金融改革推向了新的阶段，而日本上世纪80年代末的发展教训表明，深化金融改革刻不容缓。文章指明了今后我国金融工作长期发展方向，短期内对证券市场不构成直接影响。(李虹蓉)

　　报告：第一食品(600616)2006年年报点评——黄酒业务快速增长，费用和非经常性损益侵蚀利润
　　内容提要：
　　1、2006年公司实现主营业务收入46.85亿元，同比增长11.62%；实现净利润1.56亿元，同比下降减少8.31%。每股收益0.43元，净资产收益率21.45%。
　　2、第一食品旗下“石库门”上海老酒品牌占据了黄酒行业高端市场，经营稳步发展，06 年黄酒业务收入达到5.46亿元，同比增长26.81%，高于销量17.09%的增长幅度。由于成本上升，主营利润率同比降低2.95个百分点。
　　3、糖价上涨为公司的食糖业务带来良好机遇，食糖业务收入达到5.6亿元，同比增长68.57%。食糖业务的主营业务利润率达到32%，同比上升4.89个百分点。
　　4、公司大力发展的食品专业店尚处于培育期，2006年收入同比增长仅同比增长仅2.85%。除南京路总店外，其余门店都未进入盈利期。
　　5、公司的营业费用和管理费用合计增加9629万元，成为侵蚀利润的主要因素，与收入的增长不匹配，不排除公司有意调节利润的可能。
　　6、上海市组建新光明集团，冠生园旗下的“和酒”有望注入第一食品，提高其黄酒业务的盈利能力，但最终如何整合还未出台具体方案，不确定性因素很多，短期内难见明显成效。
　　7、预计公司2007、2008年每股收益分别为0.53元和0.67元，维持其“推荐”的评级。(陈逊)

　　平安测市

　　A股：短期调整不改强势格局

　　周四A股市场单边走低。上证指数下跌了83.88点，收于2797.19点，跌幅为2.91%，深证成指则下跌了2.93%，两市合计成交1597.7亿元。
　　个股方面，周四上市的N平安(601318)上涨了38.43%，而股改复牌的ST丰华(600615)同样表现出色。同时，两市合计还有丹东化纤(000498)、兆维科技(600658)等近40家个股纷纷逆市涨停，而徐工科技(000425)、江南重工(600072)等个股则以跌停报收。
　　走势上看，周四A股市场再度大幅调整，显示短期市场所面临的获利回吐压力依然明显，部分高估值品种的持续走弱，也对市场信心构成一定压力。但我们认为，A股市场中长期的向上趋势依然明显，并且周四调整市道中，仍然有近40家个股以涨停报收，显示目前A股市场整体的活跃度和盈利效应，依然较为突出。(李先明)

　　B股：整体趋势依然向好

　　周四B股市场振荡走弱。上证B指下跌了6.02点，报收于172.32点，跌幅为3.38%，成交7.78亿元；深证B指则下跌了0.90%，报收于489.75点，成交6.93亿元。
　　个股方面，深中冠B(200018)、凌云B股(900957)等14家个股以红盘报收，而黄山B股(900942)、联华B股(900913)等个股则下跌超过7%。
　　整体判断，周四B股市的再度走弱，反映股指短期的调整压力依然存在。但我们认为，趋势上，目前股指振荡向上的态势依然明显，并且均线系统稳步向上，也有望对后续股指的表现构成支持。(李先明)

　　热点： 农业、科技等板块表现较活跃

　　昨日市场多空双方展开了激烈的争夺，但由于资金做多意愿不强烈，风险意识增强，导致了行情的反复。市场普跌，个股活跃度较前天明显减弱。农业、科技是市场仅存的几个热点板块之一，以农牛山(000735)、北大荒(600598)、香梨股份(600506)、敦煌种业(600354)、新农开发(600359)等农业板块表现较好；以三兴科技(600520)、方兴科技(600552)、同方股份(600100)为代表的科技股也非常活跃；另外贵州茅台(600519)、片仔癀(600436)等基金重仓股因产品涨价等原因表现较好。(辛建涛)