平安早讯2007年06月6日
信息解读
5月食品价格推高CPI几成定局，央行存在加息可能
中国石化：南海钻获巨量可燃冰符合我们“中国油气勘探将迎来新一轮高峰”的判断，维持“强烈推荐”
星新材料：迈开整体上市第一步，维持“强烈推荐”
赣能股份：920项目落实，有助于大股东强化对公司支持，维持 “推荐”
华菱管线：公告对外投资事宜，维持 “推荐”
最新报告
2007年6月份投资策略报告——短期调整不改中长期牛市格局
武钢股份(600005)产品出厂价格调整快评——3季度定价策略谨慎，维持“推荐”
岳阳纸业(600963)调研快报——砍伐速度决定公司未来2年业绩，维持“推荐”
信息解读
消息1： 央行行长周小川昨日表示，央行非常关注当前猪肉、蛋、油等食品价格的上涨，虽然粮食价格在CPI占较高权重，但毕竟只是物价指数一部分，央行将紧密关注整个CPI情况。
平安观点：国家发改委最新发布的数据显示，5月份，全国36个大中城市猪肉价格平均上涨10.5%，其余食品价格也有不同程度上涨。从CPI构成看，食品占权重较高，5月猪肉、蛋、油等食品涨幅明显，显然会推高CPI。在现在汇率扩大波动幅度的情况下，存在进一步加息空间，不过，食品价格毕竟只是物价指数一部分，如果不考虑食品因素，其它各类物价指数仍处于低位。因此央行必会视整个CPI情况来判断通胀预期，从而决定短期内是否加息。(孙方红，李虹蓉)
消息2： 我国海域天然气水合物(俗称可燃冰)资源调查获得重大突破。昨天，国土资源部、中国地质调查局相关负责人宣布，5月1日凌晨，在我国南海北部成功钻获天然气水合物实物样品，并经初步预测，其远景资源量可达上百亿吨油当量。
平安观点：4月初以来，我们陆续发布研究报告，认为中国油气勘探将迎来新的一轮高峰，后来的事件-先是中国石油，然后是中国石化，现在是中海油，陆续印证了我们的判断。我们再次提请投资者关注三大石油公司在勘探开发上的进展，维持中国石化A股“强烈推荐”的投资评级，12个月目标价20元。
消息3： 星新材料(600299)非公开发行股票申请获得中国证监会核准的公告，公司此次向数量不超过十家的特定机构投资者,发行股票总数不超过14,500万股(含14,500万股)。
平安观点：有机硅产品价格稳定，公司10万吨有机硅新装置运行良好，今年将贡献较大利润。双酚A反倾销初裁后，双酚A价格已稳步回升，公司的双酚A业务从07年2季度开始步出低谷，焕发新春。随着本次定向增发的进行，公司迈开了整体上市第一步，我们预计罗地亚有机硅业务、阿迪苏等优质资产将在未来注入，公司打开成长空间，将成为国内最大的综合类新材料上市公司，长期增长可期。我们预计公司07、08年每股收益分别为1.10和1.56元，维持公司“强烈推荐”评级。(程磊)
消息4： 赣能股份(000899)大股东“江西省投”收购二股东“江西电力”所持公司21.5%股份事宜获电监会批准，收购落实后，江西省投将合计持有公司58.43%股份，实现绝对控股。
平安观点： 厂网分家后，原江西电力公司变更为电网公司，不再适合持有发电资产，江西省投作为地方国资委全资的投资公司，对于控制地方电力产业的意愿强烈，因此参与竞价并最终获得这部分股权在预期中。江西省投目前仍有193万千瓦的权益电力资产没有装入上市公司，其中不乏优质的电力资产，我们认为，本次股权的获得，有助于江西省投加大对公司的支持力度。赣能股份作为江西地方电力企业，原本缺乏亮点，但丰城二期超临界机组的建设，以及在地方政府支持下，和香港公司合作开发太阳能项目，都为公司今后的发展奠定了良好的基础，维持预计公司07、08年每股收益0.12、0.34元，近期公司股价调整较为充分，我们仍维持对公司“推荐”的评级。(窦泽云)
消息5： 华菱管线(000932)今日公告，董事会通过关于衡阳华菱连轧管有限公司炼铁项目的议案，计划总投资8.7亿元，建设炼铁系统、原料处理厂、铁路和公路运输设施、肥水和废渣处理系统，建设期为18个月；同时，董事会通过关于衡阳华菱连轧管有限公司无缝钢管产品系列化生产线项目的议案，该项目投资总额7.97亿元，用于建设无缝钢管第二次加工生产线和精整线及相关配套设施，建设期24个月。
平安观点：公司直接持有衡阳华菱连轧管有限公司68.52%的股权，衡阳华菱钢管有限公司持有31.48%的股权，同时，公司持有衡阳华菱钢管有限公司43.68%的股权，这样，公司共持有衡阳华菱连轧管有限公司82.27%的股权，2006年衡阳华菱连轧管有限公司实现净利润3.26亿元，为公司贡献2.68亿元，占公司净利润的25.11%。通过这两项投资，公司的核心产品无缝钢管的市场竞争力将会得到进一步增强，预计公司07、08年每股收益分别为0.72和0.90元，“推荐”投资评级。(聂秀欣)
最新报告
报告1： 2007年6月份投资策略报告——短期调整不改中长期牛市格局。
内容摘要：
1、5月份A股市场继续表现强势，两市股指再度创出历史新高。期间央行两度“出招”，也没有对指数表现构成太大冲击。上证指数持续上冲到4335.96点。但A股市场的持续上涨，加重了管理层对股市泡沫的担忧，5月29日晚上财政部突然宣布上调证券交易印花税，则造成市场在5月份最后两个交易日的大幅波动。最终上证指数以4109.65点收盘，全月上涨了268.38点，涨幅为6.99%。深圳成指则上涨了19.13%。
2、虽然A股市场在5月末出现较大幅度下跌，但全月而言，A股市场整体的表现依然相当出色，23个板块在继4月月份之后，再一次全部实现了正的收益。5月份A股市场表现出来的一个明显特征，就是那些业绩增长相对明确、比较估值优势明显的“攻守兼备”型品种表现理想，这也符合我们此前的判断。
3、短期而言，在政策、宏观调控的风险依然沉重以及市场信心有所动摇的影响下，A股市场仍然存在较为明显的调整压力。并且从估值的角度来看，市场也存在一定的回归压力。但是，我们认为短期市场的调整，并不会对市场中长期牛市造成太多冲击。首先，上调交易印花税虽然对短期市场的走势构成了较大冲击，但却大大缓解了未来市场所面临的进一步调控压力和风险。同时，在目前A股市场静态估值有所偏高的情况下，短期的调整，也有利于消除A股市场所存在的结构性泡沫，为后续市场的进一步表现提供更好基础。
4、从更长周期来看，只要目前推动A股市场持续走高的“人民币升值”以及“A股公司业绩持续快速增长”两大积极因素依然没有发生根本性改变，市场中长期向好的格局也就仍然难以发生根本性改变。
5、综合来看，在调控风险以及获利回吐风险的影响下，我们预期6月份A股市场仍然存在较为明显的调整。对于部分倾向于短期操作的投资者，在6月份的操作中，适度降低仓位，主动回避市场的调整风险，仍然是策略上的首选。
6、对于大部分坚定看好A股市场中长期表现的投资者而言，A股市场短期的恐慌性调整，很大程度上将成为其进行战略性建仓的机会所在。
7、品种选择方面，在短期市场所面临的不确定性风险依然沉重的情况下，建议投资者不放把关注的焦点，转向那些基本面和估值相对安全的“攻守兼备”类的优势蓝筹品种，如化工、有色金属和采掘等等。(李先明)
报告2： 武钢股份(600005)产品出厂价格调整快评——3季度定价策略谨慎，维持“推荐”。
内容摘要：
由于公司2季度出厂价格有所提高，从目前的价格来看，3季度的钢材定价仍然略高于1季度的价格。我们预计公司07-09年每股收益分别为0.77、1.02、1.16元，目前07年动态市盈率13.06倍，维持“推荐”评级。(聂秀欣)
报告3： 岳阳纸业(600963)调研快报——砍伐速度决定公司未来2年业绩，维持“推荐”。
内容摘要：
1.定向增发收购林木资产符合公司“林纸一体化”发展思路；SC纸项目将在09年产生贡献，造纸业务会进一步推动公司业绩。
2.上市公司逐渐调整产品结构，降低新闻纸比例，提高毛利稳定的高档文化纸比重，相应稳定公司整体盈利。
3.近年木材价格保持10%的涨价速度，公司105万亩林业资产将有效提升公司价值。我们估计下半年业绩好转，林业资产提升公司业绩和价值。
4.湖南省关闭洞庭湖附近200多家小纸厂后，将可以整治价格体系，减缓岳阳纸业原料供应压力。
5.泰格集团优质资产注入上市公司提升业绩是可以预期的事情，但是公司刚完成定向增发，集团资产注入暂时没有时间表。
6.公司林木砍伐速度以及集团资产注入不明朗因素依然存在，SC纸项目的贡献也是09年后的事情，所以公司业绩增长存在不确定性因素。07-09年公司动态PE分别为41.3、28.6和16倍，07-08年估值存在超出合理范畴的可能。但是我们看好公司经营模式，继续给予“推荐”评级。(区志航)
平安测市
A股：止跌回升，仍有活跃机会
周二A股市场止跌回升。上证指数上涨了96.70点，收于3767.10点，涨幅为2.63%。深证成指则上涨了4.79%。两市合计成交2781.9亿元。
个股方面，吉林森工(600189)、三友化工(600409)等超过60家个股以涨停报收，而世纪光华(000703)、国祥股份(600340)等40多家个股跌停。
整体来看，经历了持续下跌之后，周二股指在60日均线附近企稳，个股重新活跃，也对市场信心构成积极支持，并且管理层努力维护市场稳定的意图，也使得短期股指仍然有望逐步回升。(李先明)
B股：短期市场信心有望逐步回升
周二B股市场探底回升。上证B指上涨了23.44点，报收于283.76点，涨幅为9.00%，成交41.42亿元；深证B指则上涨了8.21%，报收于659.31点，成交24.56亿元。
个股方面，深中冠B(200018)、华电B股(900937)等超过70家个股涨停，而深国商B(200056)、*ST宝石B(200413)等12家个股逆市下跌。
整体判断，周二市场大幅回升，反应经历持续调整之后，市场低位的承接力度明显增强，并且个股大面积涨停，也有望对短期市场的信心构成积极支持。(李先明)
热点：煤炭、证券、钢铁、机械等板块表现活跃
昨日市场急跌之后，快速回升，盘中震幅近10%，个股分化严重。从行业表现来看，煤炭、证券、钢铁、机械等板块表现活跃，如大同煤业(601001)、开滦股份(600997)、上海能源(600508)、潞安环能(601699)、宏源证券(000562)、都市股份(600837)、中信证券(600030)、邯郸钢铁(600001)、重庆钢铁(601005)、武钢股份(600005)、太原重工(600169)、昆明机床(600806)、沪东重机(600150)、三一重工(600031)等。