平安早讯2007年06月7日

　　信息解读

　　粤电力A：受让申能股份1.28%股份，象征意义大于现实意义，维持 “推荐”
　　沙河股份：公司获取新地，暂时给予“中性”

　　最新报告

　　国电南自(600268)跟踪报告——定向增发促发展提速，目标价30-35元，维持“强烈推荐”

　　信息解读

　　消息1： 粤电力A(000539)参与920项目，将以人民币2.4688亿元受让上海市电力公司、华东电网有限公司持有的申能股份合计1.28%的股份(股份数3702.15万股)。
　　平安观点： 申能股份1.28%的股份预计能为粤电力带来每年2000多万的投资收益，对应每股收益不到1分钱，现实的业绩提升作用十分有限。不过粤电力作为地方电力公司，能在920项目中分得一杯羹，并且突破了广东地区的限制，显示了一定的扩张能力和意愿，我们认为这在很大程度上得宜于公司较为充沛的现金流。公司06年进入规模的高速扩张期，新投产机组运转正常后，预计将给公司07年带来较快的业绩增长，维持预计公司07、08年每股收益0.43、0.46元，并维持对公司“推荐”的评级。(窦泽云)

　　消息2： 沙河股份(000014)公布公告，6月5日，本公司控股子公司通过公开竞拍方式以人民币7200万获取长沙市元挂41号土地，41号地块面积156.43亩，容积率约为1.8。
　　平安观点：本次公司招拍挂获取的该土地面积10.4万平米，规划建筑面积约18.7万平米。公司取得的此地块为未拆迁生地，需要政府履行拆迁义务之后才能交付公司。根据政府对该项目招商引资的承诺，公司可以获得一部分出让金的返还，该块土地本次实际支付约为人民币1400 万元(实际支付金额最后以政府确认为准)，因此该土地在实际取得的时间和金额上存在一定的风险。公司近两年业绩呈下降趋势，07年1季度业绩出现亏损，暂时给予公司“中性”评级。(刘细辉)

　　最新报告

　　报告1： 国电南自(600268)跟踪报告——定向增发促发展提速，目标价30-35元，维持“强烈推荐”。
　　内容摘要：
　　1、南自总厂拟参与公司本次增发的资产包括两部分：(1)包括土地、房产和其他在内的资产；(2)14家子公司的国有股权。综合来看，南自总厂拟参与公司增发的资产对公司的业绩增厚力度较为有限。
　　2、公司本次募集资金投向看，主要集中在二次设备领域。结合历史业绩分析，公司属于二次设备竞争力较强的企业，但与南瑞集团(包括国电南瑞和南瑞继保)还是有一定差距，至少在市场占有率上。公司本次涉及的两个主要二次设备领域项目均属于高端领域，能否产生预期的收益我们还需要进一步观察。但有一点是较为明确的，投入加大和良好的基础必然会迎来公司新的发展机会。
　　3、随着产品同质化趋强，国电南自06年二季度的毛利率26.5%较一季度的31.5%有5个百分点的下降。随着产品结构调整和行业竞争逐步规范，公司的毛利率已经逐步回升，07年一季度，毛利率达到了28.6%。
　　4、我们预测公司07年EPS为0.46元，08年EPS为0.99元。我们预期的08年目标市盈率为30-35倍，合理股价在30.00-35.00元附近，维持“强烈推荐”评级。 
　　风险提示
　　新项目产生效益的进度和毛利率变化趋势具有一定的不确定性。(何本虎)

　　平安测市

　　A股：振荡走高，市场信心逐步恢复

　　周三A股市场继续振荡走高。上证指数上涨了9.22点，收于3776.32点，涨幅为0.24%。深证成指则上涨了2.67%。两市合计成交2769.2亿元。
　　个股方面，周三复牌的四川双马(000935)大幅上涨了106.22%，同时，中通客车(000957)、世纪光华(000703)等近60家个股以涨停报收，而深国商(000056)、*ST赛格(000058)等个股下跌超过5%。
　　整体来看，周三市场继续表现活跃，两市合计有近1000家个股上涨，显示经历持续调整之后，短期市场逐步得以企稳。我们预期，随着投资者信心的逐步恢复，后续市场仍有望进一步活跃。(李先明)

　　B股：短期仍存在活跃机会

　　周三B股市场高位振荡。上证B指微跌0.02点，报收于283.74点，跌幅为0.01%，成交40.27亿元；深证B指则上涨了0.09%，报收于659.91点，成交23.31亿元。
　　个股方面，珠江B(200505)、大众B股(900903)等个股表现出色，而大化B股(900951)、凌云B股(900957)等5家个股下跌超过7%。
　　周三B股市场维持强势振荡整理格局，市场整体表现仍属理想，并且技术指标逐步从低位回升，也有望对短期市场的表现构成积极支持。(李先明)

　　热点：煤炭、有色金属、地产、机械等板块表现活跃

　　昨日大盘震荡上升，指标股表现一般。煤炭、有色金属、地产、机械等板块表现活跃，如大同煤业(601001)、恒源煤电(600971)、开滦股份(600997)、国阳新能(600348)、宏达股份(600331)、中金黄金(600489)、云南铜业(0878)、山东黄金(600547)、金融街(000402)、陆家嘴(600663)、深振业(000006)、万科A(000002)、山推股份(000680)、三一重工(600031)、太原重工(600169)等。