平安早讯2007年06月13日
信息解读
5月份物价上涨压力加大，加息预期增强
储蓄存款下降，对商业银行经营产生压力
恒瑞医药：专利侵权案二审获胜，产品风险得到释放，继续给予“强烈推荐”
华天酒店：发布业绩预告公告，合并收益推动中报业绩狂飙500%，维持“推荐”
中集集团：携手富士重工进军环保车辆，维持“推荐”
安阳钢铁：董事会通过关于向特定对象发行股票的议案
最新报告
贸易顺差扩大、通胀压力持续，政策调整不可避免——2007年5月份部分经济金融数据点评
信息解读
消息1： 5月份，居民消费价格总水平同比上涨3.4%。其中食品价格上涨8.3%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨3.9%，服务项目价格上涨1.7%。央行公布，5月份企业商品价格同比上升5.1%，其中，农产品价格上涨11.3%，加工食品价格同比上升8.8%，黑色金属价格和有色金属价格分别上涨8.6%和4.4%。
平安观点：影响5月份消费物价和企业商品价格上涨的主要因素是食品价格的较大幅度上升，特别表现在猪肉禽蛋价格和食用油价格的大幅度跳升。分析消费物价和企业商品价格变化的构成，如果剔除食品类价格，其他商品价格均处于相对平缓上升态势。当前3.4%CPI的上涨已使现行实际利率为负，因此短期加息预期提升。但由于目前通胀压力主要来自于食品价格上涨，具有一定的不稳定性；而且，现仍处于汇率波动幅度加大以后的观察期，中美利差仍会维持，也使央行加息的空间受到限制。我们认为，短期加息可能性很大，但幅度有限，预计加息幅度为27个基点。(孙方红、李虹蓉)
消息2： 5月货币供应量增长趋缓，2007年5月末，广义货币供应量(M2)余额为36.97万亿元,同比增长16.74%；人民币贷款增长平稳，2007年5月末，金融机构本外币各项贷款余额为25.98万亿元，同比增长16.00%。金融机构人民币各项贷款余额24.63万亿元，同比增长16.52%；人民币存款增长减缓；2007年5月末，金融机构人民币各项存款余额36.03万亿元，同比增长14.63%，今年5月份，人民币各项存款增加1581亿元，同比少增2662亿元。从分部门情况看：居民户存款减少2784亿元，同比多减2959亿元(去年同期增加174亿元)。
平安观点：从5月金融运行数据看，M2增幅进一步放缓，向央行年初设定的16%的调控目标逼近；人民币贷款增长平稳，到5月末当年新增贷款达到2.09万亿元，是去年全年的66%，这表明，未来对贷款的控制仍不能放松；但本月最明显的是人民币存款增长的放缓，而这其中居民储蓄已连续两个月呈负增长，人民币储蓄存款余额的同比增幅也降至了9.3%。储蓄存款下降对目前仍以获取存贷差的商业银行而言，会产生较大经营压力，值得进一步关注。(李虹蓉)
消息3： 恒瑞医药(600276)发布公告，6月12日上海市高级人民法院二审判决公司侵犯法国安万特多西他赛制造方法专利不成立，撤销一审判决。
平安观点：多西他赛制造方法侵权案二审结果在我们的预期之内，这意味着公司中短期内存在的最大的不确定性得到了释放，其执行了多年的产品仿创发展策略没有被动摇，中国化学制药领域龙头的地位得到了进一步的巩固，公司未来几年的高成长性仍然值得期待，继续给予“强烈推荐”投资评级。(倪文昊)
消息4： 华天酒店 (000428)发布业绩预告，预计公司2007年上半年业绩(归属于母公司所有者的净利润)同比上升幅度在500%左右。
平安观点：华天酒店中报业绩狂飙是因为公司2007年上半年完成了对湖南国际金融大厦有限公司的收购，中国银行豁免湖南国际金融大厦有限公司债务利息1.89亿元，因此产生了合并收益约1亿元，为2006年上半年母公司净利润1932万元的518%。除去合并收益的影响，华天酒店主营酒店业务及有着军工背景的光电惯导项目发展势头良好。而且通过非公开发行，公司能够补充发展所需资金，支持公司对外扩张，并加大对经济型酒店的投资力度。我们暂维持华天酒店“推荐”的投资评级。(文献)。
消息5： 中集集团(000039)的全资子公司中集车辆于2007 年3 月30 日与富士重工业株式会社(以下简称“富士重工”)、住友商事株式会社(以下简称“住友商事”)、上海住友商事有限公司(以下简称“上海住友”)签署合资合同，共同投资设立青岛中集环境保护设备有限公司(QINGDAO CIMCECO-EQUIPMENT CO.,LTD.)。
平安观点：中集集团此次携手富士重工等日本企业成立青岛环保设备公司，由中集集团控股51%，其余三家分别参股29%、18%、2%。主要是利用中集集团在特种车辆行业初步积累的资源，结合富士重工的先进的生产制造技术进军环保车辆，以后可能向其他环保设备领域发展，这是中集集团做大特种车辆产业，寻求新的利润增长点的又一次努力，凭借中集集团丰富的管理和营销经验，这个项目的前景值得期待。维持“推荐”评级(王合绪)
消息6： 今日安阳钢铁董事会公告重大事项，董事会通过关于向特定对象发行股票的议案；通过关于提请公司股东大会授权公司董事会办理本次向特定对象发行股票相关事宜的议案；通过关于由新老股东共享向特定对象发行股票前滚存未分配利润的议案。公司非公开发行股票拟收购的资产包括：(1)安钢集团持有的永通球墨铸铁管公司78.14%的股权，(2)安钢集团建筑安装工程公司100%的股权，(3)安钢集团机械设备制造公司100%的股权，(4)安阳钢铁及要注入的三家公司向安钢集团租用的土地使用权，(5)安钢集团450立方米高炉。
平安观点：安阳钢铁因涉及重大事项5月22日起停牌，从公告的几项资产的盈利情况来看，净资产收益率均好于安阳钢铁的水平，据公司估计，拟注入资产2007年实现净利润为1.62亿元，安阳钢铁2006年的净利润为5.57亿元。本次定向增发注入资产后，将减少公司和安钢集团的关联交易，增强上市公司钢铁资产的完整性。暂时维持“增持”的投资评级。(聂秀欣)
最新报告
报告1： 贸易顺差扩大、通胀压力持续，政策调整不可避免——2007年5月份部分经济金融数据点评。
内容摘要：
1、海关总署发布今年1-5月我国外贸进出口情况。前5个月，我国外贸出口增长27.8%，增速比前4个月提高0.3个百分点；进口增长19.1%，与前4个月持平。5月份贸易顺差224.5亿美元。
2、国家统计局公布，5月份，工业品出厂价格(PPI)同比上涨2.8%，原材料、燃料、动力购进价格上涨3.6%。 在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨2.9%，生活资料出厂价格同比上涨2.4%；居民消费价格(CPI)总水平同比上涨3.4%。其中食品价格上涨8.3%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨3.9%，服务项目价格上涨1.7%。
平安观点
1、贸易顺差继续扩大，1-5月累计增幅超过上年同期83%，贸易政策调整预期增加：采取进一步的出口税收政策调整措施，所涉及的商品面将会扩大；有可能对高耗能、高污染、资源性产品的出口实行配额制，钢铁产品将可能是首当其冲受到影响的产品；加速进口，在推动资源类产品和高科技产品进口的同时，有可能进一步扩大降低消费类产品进口税率的范围，促进进口的增加。
2、物价上涨和贸易顺差增加带来的流动性压力将带来货币政策的调整：以收缩流动性为目标的数量型流动性收缩操作；以抑制通货膨胀为目标的利率调整。
我们认为，短期内上述贸易和货币政策的调整均不可避免。(孙方红)
平安测市
A股：市场整体表现强势
周二A股市场振荡走强。上证指数上涨了76.46点，收于4072.14点，涨幅为1.91%。深证成指则上涨了2.97%。两市合计成交3243亿元。
个股方面，金路集团(000510)、昌九生化(600228)等超过120家个股以涨停报收，而天科股份(600378)、华发股份(600325)等个股逆市下跌超过8%。
整体来看，周二A股市场早盘在4000点附近大幅振荡，但随着投资者对宏观调控忧虑的降低，市场从低位迅速回升，显示短期市场的承接力度依然明显，并且个股持续活跃，也有望继续对后续市场表现构成支持。(李先明)
B股：仍有进一步活跃机会
周二B股市场振荡走高。上证B指上涨了6.69点，报收于294.60点，涨幅为2.32%，成交22.90亿元；深证B指则上涨了2.02%，报收于697.75点，成交17.21亿元。
个股方面，轮胎B股(900909)、九龙山B(900955)等个股以涨停报收，而*ST宝石B(200413)、深国商B(200056)等个股下跌超过4%。
周二B股市场早盘探底后持续回升，反映目前市场整体的承接力度依然明显，并且各项技术指标继续从低位回升，也显示短期股指仍然有进一步活跃的机会。(李先明)
热点：有色金属、电力、钢铁、煤炭以及重庆板块表现活跃
昨日市场以电力、钢铁等指标股的带动下，维持了强势上涨态势。从行业表现来看，有色金属、电力、钢铁、煤炭表现活跃，如新疆众和(600888)、铜都铜业(000630)、稀土高科(600111)、宝钛股份(600456)、大唐发电(601991)、华能国际(600011)、广州控股(600098)、攀钢钢钒(000629)、柳钢股份(601003)、武钢股份(600005)、鞍钢股份(000898)、宝钢股份(600019)、上海能源(600508)、金牛能源(000937)、开滦股份(600997)；另外重庆板块继续表现活跃。(辛建涛)