平安早讯2007年06月15日

　　信息解读

　　5月份增加值数据公布，经济快速增长，结构调整预期加强
　　推出股指期货条件基本成熟，没有时间表意味着只要时机成熟可以随时推出
　　美的电器：定向增发引进战略投资者高盛方案获商务部批复，目前公司股价已高，调低投资评级至“中性”。

　　最新报告

　　上海汽车(600104)资产收购事件点评——整合商用车业务的第一步，维持“推荐”

　　信息解读

　　消息1： 5月份，全国规模以上工业企业(年主营业务收入500万元以上的企业)增加值同比增长18.1%。工业企业产品销售率为98%，同比提高0.1个百分点。工业企业共实现出口交货值5760亿元，同比增长19.9%。
　　平安观点：从数据看，5月份增加值同比增幅出现回升，连续四个月累计增长超过18%，处于快速增长区域，经济增长依然强劲。
　　从结构看，交通运输设备制造业增长27.1%，非金属矿物制品业增长24.7%，黑色金属冶炼及压延加工业增长23.5%，电气机械及器材制造业增长23.5%，化学原料及化学制品制造业增长20.7%，通用设备制造业增长20.6%，纺织业增长17.3%，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长13.4%，电力热力的生产和供应业增长15.9%。这其中仅黑色金属冶炼及压延加工业和通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长同比增幅比上月略有放缓，这显示经济增长仍保持强劲势头。由于当前政府十分担心经济增长由偏快转向过热，预计政府会采取多方政策配合，加强经济结构调整。(孙方红，李虹蓉)

　　消息2： 中国证监会副主席屠光绍近日表示，推出股指期货没有时间表。
　　平安观点：对推出股指期货没有时间表的一种理解可以是，只要条件成熟股指期货就可以立即推出。从目前的情况来看，推出股指期货的法律与制度框架基本建设完毕，有关技术手段也基本准备成熟。目前各期货公司正在申请中金所的交易与结算会员资格，这个审批过程一般需要30天左右，最长需要二个半月。如果证监会审批进程快的话，股指期货推出在7月份以后就没有任何障碍了，意味着在7月份以后可以随时推出，而9月份前后推出的可能性比较大。(蔡大贵)

　　消息3： 美的电器(000527)收到国家商务部于2007年6月13日签发的关于公司非公开发行方案的批复文件《商务部关于原则同意广东美的电器股份有限公司引入境外战略投资者的批复》。
　　平安观点：这是商务部首批批复的定向增发引入境外战略投资者的方案，该方案还需要证监会审核通过方可实施。由于初步确定高盛认购价格7.9元(除权前)相对于目前股价太低，是否修订价格或增加持股期限还有待观察。目前公司股价已高，调低投资评级至“中性”。(邵青)

　　最新报告

　　报告1： 上海汽车(600104)资产收购事件点评——整合商用车业务的第一步，维持“推荐”。
　　内容摘要：
　　1、公司的商用车业务规模依然很小，与依维柯的合作有望使公司商用车发展获得关键性的突破，但未来2年内尚看不到这一业务能够带来的显著的收益贡献，而长期看，商用车业务在上汽的从属地位也不会改变。维持业绩预测和“推荐”评级。
　　2、上海汇众和万众是上汽商用车主要制造基地，同时也是上汽轿车底盘生产基地，产品主要供应通用、大众和上汽荣威，2006年，汇众和万众实现利润近1亿元。
　　3、上汽还于07年初与依维柯成立了商用车合资企业，并通过该公司收购了重庆红岩67%的股权。估计上汽很有可能放弃自主品牌重卡的生产，转而全力支持做大重庆红岩。在实力同样薄弱的客车领域，公司也必然冀望能够得到依维柯更多的技术支持，可能的两个途径是：1)客车业务继续留在汇众，同时引入依维柯客车制造技术；2)将目前的客车资产全部置入与依维柯成立的合资公司，借助依维柯的力量做大客车业务。我们认为后者可能更易引起依维柯的共鸣。
　　4、全资拥有汇众和万众将为公司带来5000万元左右增量利润，而如果未来剥离重卡和客车业务(估计该业务目前处于亏损状态)，会使汇众的盈利水平进一步提高，但总体上，对公司盈利影响十分有限。由于持股比例较低(间接33%)，以及引进依维柯产品尚处于规划期，预计未来2年内商用车业务不会对公司有显著业绩贡献。(姚宏光)

　　平安测市

　　A股：对宏观调控的忧虑影响短期市场表现

　　周四A股市场振荡走弱。上证指数下跌了61.27点，收于4115.21点，跌幅为1.47%。深证成指则下跌了1.05%。两市合计成交2918亿元。
　　个股方面，同达创业(600647)、金路集团(000510)等近30家个股以涨停报收，而XD宁波联(600051)、中科合臣(600490)等个股下跌超过6%。
　　整体来看，周四A股市场表现疲弱，反映市场对短期宏观调控可能加大有所忧虑，并且市场逐步逼近前期高点，也使得短期存在较大的回吐压力。但整体而言，我们认为目前A股市场的表现仍属强势，如果宏观政策面没有太多变化的话，我们预期短期股指仍有望对前期高点发起冲击。(李先明)

　　B股：适当整固后仍有走高潜力

　　周四B股市场表现弱势。上证B指下跌了6.28点，报收于303.03点，跌幅为2.03%，成交25.47亿元；深证B指则下跌了2.46%，报收于699.07点，成交15.18亿元。
　　个股方面，珠江B(200505)、深赤湾B(200022)等13家个股逆市上涨，而建摩B(200054)、雷伊B(200168)等个股下跌超过6%。
　　经历持续走强之后，周四两市股指有所回落，反映投资者对宏观调控力度可能再度加大的担忧依然明显。但整体而言，目前市场的强势表现依然明显，预期适当整固后，后续市场仍然有进一步走高潜力。(李先明)

　　热点：有色金属和家电等板块表现活跃

　　大盘经过连续几天的强势上涨，昨日出现获利回吐。个股表现活跃度虽然较前日明显下降，部分题材股表现依然活跃。从行业表现来看，有色金属和家电等板块成为市场表现较好的板块，涨幅居前的个股有铜都铜业(000630)、南山铝业(600219)、厦门钨业(600549)、贵研铂业(600459)、四川长虹(600839)、美的电器(000527)、青岛海尔(600690)等。(辛建涛)