平安早讯2007年06月25日

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　　出口退税政策调整对相关行业的影响综述

　　报告1： 出口退税政策调整对相关行业的影响综述。
　　内容摘要：
　　继6月1日出台的出口退税调整实施之后，6月18日，财政部和国家税务总局再次发布《财政部、国家税务总局关于调低部分商品出口退税率的通知》，规定自2007年7月1日起，调整部分商品的出口退税政策。此次政策调整共涉及2831项商品，约占海关税则中全部商品总数的37%，主要包括三个方面：(1)进一步取消了553项“高耗能、高污染、资源性”产品的出口退税；(2)降低了2268项容易引起贸易摩擦的商品的出口退税率；(3)将10项商品的出口退税改为出口免税政策。
　　总体看，本次调整涉及的商品范围较广，是近年来最大的一次。在人民币升值加速的背景下，出口退税率的调低和取消，短期内无疑将对相关出口品的国际市场竞争力产生影响，但也给相关行业带来兼并、整合的机会，使优秀企业的生存空间更为扩大。
　　具体到本次调整对工业主要行业的影响，各有不同：
　　(1)纺织服装。虽然我国纺织品出口价格较国际市场同类产品低10%左右，竞争力明显高于国际同行，企业可以通过稍微涨价来降低出口退税下调的负面影响，但是从长期来看，全行业效益下滑的趋势难以避免，行业未来将加速产品结构调整，实现产业升级和提升产品附加值。
　　(2)有色金属。由于锌加工材的出口量并不大，因此这次出口退税的调整对其影响较小；行业内对于铝材出口政策将会调整一直存在强烈的预期，但此次调整的力度明显弱于市场的预期。
　　(3)钢铁行业。短期来看，钢管及钢铁制品出口受阻会对国内市场形成一定的压力，尤其是对经销商的心理影响将加大市场的波动。但从中长期来看，结合淘汰落后产能、节能减排和结构调整，有利于钢材市场的长期稳定发展。
　　(4)化工行业。本次出口退税调整主要对资源型、高耗能、高污染性行业产生影响，如磷化工、钛白粉、纯碱、染料、电解氧化锰等产品影响较大。星新材料、烟台万华等重点覆盖上市公司有一定的出口，但比例很小，而且新材料产品国内供不应求，对外依存度较高，影响几乎可以忽略。
　　(5)医药行业。本次原料药出口退税调整对于原料药行业的影响远远小于预期水平， 其中国内出口两个大宗产品类别：维生素类和抗生素类原料药出口退税率均没有调整。
　　(6)电力设备。电力设备行业对应的出口退税从13%调整为9%。主要上市公司东方电机、特变电工等都有一定的出口，但比例很小，因此出口退税率下调的影响几乎可以忽略。(孙方红)

　　平安测市

　　A股：对调控的忧虑影响短期市场表现

　　周五A股市场单边回落。上证指数下跌了139.37点，收于4091.45点，跌幅为3.29%。深证成指则下跌了3.72%。两市合计成交2614.7亿元。
　　个股方面，华盛达(600687)、青岛碱业(600229)等16家个股逆市以涨停报收，而悦达投资(600805)、钱江摩托(000913)等超过190家个股跌停。
　　周五市场大幅下挫，个股呈现普跌走势，反映投资者对周末出台调控政策的忧虑依然沉重，而且临近历史高位，投资者心态的浮动，也使得市场短期的波动风险有所加大。但我们认为，周五市场的下跌很大程度上是投资者对短期调控忧虑的反因，由于周末宏观、政策面相对平静，一定程度上缓解了短期市场的忧虑，使得本周市场仍有重新活跃机会。(李先明)

　　B股：仍有走高潜力

　　周五B股市场大幅走低。上证B指下跌了16.77点，报收于276.52点，跌幅为5.72%，成交19.99亿元；深证B指则下跌了3.55%，报收于691.72点，成交16.48亿元。
　　个股方面，周五两市只有古井贡B(200596)、深国商B(200056)等5家个股逆市上涨，而上工B股(900924)、鲁泰B(200726)等9家个股以跌停报收。
　　走势上看，周五B股市场的整体性回落，反映随着指数逐步逼近前期高点，市场的信心有所浮动，使得短期市场的的波动风险有所增加。但整体而言，我们认为认为目前B股市场的走势仍属理想，预期适当整固后，股指有望重新活跃。(李先明)

　　热点：银行、保险、前期停牌补涨、业绩大幅预增等板块表现活跃

　　在加息等宏观调控下预期下，股指继续受到打压。市场热点主要集中在银行、保险、前期停牌补涨、业绩大幅预增等板块，如中国平安(601318)、浦发银行(600000)、招商银行(600036)、天鸿宝业(600376)、特变电工(600089)、青岛碱业(600229)、贵研铂业(600459)等。