平安早讯2007年07月25日

　　信息解读

　　财政部拟通过税收来提高排污成本，用经济手段抑制“两高一资”行业过度发展
　　商务部、海关总署公布新一批加工贸易限制类目录，将对我国的贸易格局产生影响
　　五大集团要求部分地区涨电价，关注煤价涨幅较大及缺电区域电企。
　　鹏博士：公布收购资产公告，提高盈利预测和目标价，维持公司“强烈推荐”
　　烟台万华：长期增长的MDI龙头，维持公司“强烈推荐”
　　孚日股份:下半年业绩更佳，维持“强烈推荐”
　　中国国航:业绩预增，维持“中性”

　　最新报告

　　2007年基金二季度报告点评——仓位稳中有升，业绩表现突出
　　孚日股份(002083)中报点评——下半年业绩更佳，维持“强烈推荐”评级
　　鹏博士(600804)收购上海帝联公司航空港——IDC业务又添新翼
　　山鹰纸业(600567)快评——可转债获批，维持“推荐”
　　青岛软控(002073)调研报告——新老产品共同描绘增长曲线，首次谨慎“推荐”
　　峨眉山A(000888)中报点评——业绩拐点或将来临，12个月目标价11.2-12.6元
　　石基信息(002153)新股定价报告——追求卓越的酒店管理信息系统全面解决方案提供商，建议询价区间24.2～32.9元，预计上市定价58.4～65.7元
　　北斗星通(002151)--新兴行业的明星，建议申购价格为12.8元-13.5元
　　广电运通询价建议报告——建议询价区间15.60~19.50元

　　信息解读

　　消息1： 财政部部长金人庆在全国财政厅(局)长座谈会上表示，为完成既定的节能减排目标，下半年中央财政将加大支持节能减排工作的投入力度。在此基础上，财政部将进一步完善资源环境财税政策，调整污染收费政策，促进“两高一资”产品承担其应承担的社会成本。同时，实施节能降耗以及资源环保方面的财税激励政策措施，并不断完善有利于节能减排的财税政策体系，实现节能者、减排者受益，高耗能、高排放者受罚。
　　平安观点：今年入夏以来接连发生的太湖、滇池、巢湖蓝藻暴发事件，2006 年国家环保局监测的559 个城市中，37.6%的城市处于中度或重度污染。而环境污染的根源在于经济高速发展，能耗大幅上升，这种局面已经不能延续！国家“十一五”规划提出了我国经济社会发展环境约束性指标，即“到2010年，单位国内生产总值能源消耗降低20%左右，主要污染物排放总量减少10%。”但“十一五“开局之年的2006年，这个指标就没有达标，这使得今后几年的节能降耗工作难度加大，政府必须实施更大力度的政策措施。此次财政部拟通过税收来提高排污成本，是用经济手段抑制“两高一资”行业的过度发展。(孙方红，李虹蓉)

　　消息2： 经国务院批准，7月23日，商务部、海关总署公布新一批加工贸易限制类目录，主要涉及塑料原料及制品、纺织纱线、布匹、家具等劳动密集型产业，本次公布的限制类商品目录共2247个十位海关商品编码，其中394个是2007年之前发布的，1853个是新增的，占全部海关商品编码的15%。同时，对东部和中西部地区实行差别政策。本次公告执行日期为8月23日。
　　平安观点：根据商务部对此次政策调整的解释，其主要目的是为了优化我国出口商品结构，严格控制“两高一资”产品出口，抑制低附加值、低技术含量产品出口，减少贸易摩擦，促进贸易平衡，缓解外贸顺差过大带来的突出矛盾，有利于推进加工贸易转型升级，实现外贸增长方式的转变和社会经济的可持续发展。同时，引导加工贸易向中西部梯度转移。我们认为，此举将对我国的贸易格局产生影响，改变出口商品结构。但对贸易收支的影响并不能确定，还取决于市场对商品的需求情况。(孙方红，李虹蓉)

　　消息3： 近日，有媒体报道，五大发电集团集体上书国家发改委，要求在部分区域启动煤电联动上调电价。
　　平安观点： 由于煤价地区分布不均匀，有的地区煤价上涨幅度实际已经达到煤电联动的触发点，电力企业经营压力日渐增大，但由于CPI涨幅较大等原因，全国范围的煤电三次联动年内已无可能。我们认为，五大集团此次提出涨电价要求，和用电需求持续超预期有很大关系，部分地区用电形势仍较为紧张，为电价上涨提供了一定的条件。因此，我们建议关注用电形势较为紧张的广东，以及煤价涨幅较大的山西、贵州等地的电力企业，比如粤电力，广州控股，穗恒运，深能源，漳泽电力，通宝能源等公司。(窦泽云)

　　消息4： 鹏博士今日公告公司与上海帝联公司签署股权转让协议，后者倚靠自主开发的EasyCDN网络加速软件和全国分布式IDC资源，为客户提供IDC服务。
　　平安观点：公司此次收购协定价格大约为4000万元，被收购方净资产2081万元，2007年1～5月已经实现1023.57万元，被收购方同时承诺2007年实现2000万元左右的净利润。我们认为，公司此次收购的上海帝联在两个方面可以对北京电信通原有IDC业务形成支持，其一是快速实现全国运营，其二是自由的CDN技术将使得电信通的IDC业务如虎添翼。因此收购上海帝联将在两个层次上提升公司业绩，其一是收购之后上海帝联带来的新增净利润，其二是CDN技术和全国性运营带动的电信通IDC业务增长。我们调升公司2007～2009年业绩预测至0.56元、1.18元和1.80元，调升公司6个月目标价为59.0元～63.0元，维持“强烈推荐”评级。请关注今日我们即将发布的公司快评。(刘军)

　　消息5： 烟台万华2007年中期实现主营业务收入35.29亿元，同比增长53.57%；实现净利润6.06亿元，同比增加94.21%，每股收益0.36元(最新摊薄数据)。
　　平安观点：公司中期业绩与我们的预期基本一致。公司利润增长的主要来源为公司MDI产量大幅增加，同时07年上半年MDI淡季不淡，保持了较高价格。由于烟台万华已实施国际化的战略，积极进行海外销售，以牵制竞争对手，我们预计伴随着烟台万华的产能扩张，未来中国将成为MDI的净出口国。公司07年将实施宁波基地的“16改24”项目以及2万吨改性MDI项目等。同时宁波2期30万吨/年MDI工程也已上报到国家有关部门，预计很快会收到批复。这些扩产计划将进一步巩固公司龙头地位，长期增长可期。我们预计公司07、08年每股收益分别为0.84和1.11元。考虑到公司是具有国际竞争力的MDI龙头企业，以及未来MDI在建筑保温材料市场的需求有可能爆发性增长，我们维持公司“强烈推荐”评级。(付云峰、程磊)

　　消息6： 孚日股份(002083) 07年上半年实现营业收入14.12亿元，净利润8458万元同比分别增长12.82%和21.06%，折合每股收益0.16元。
　　平安观点：中期净利润为8458万元，略高于我们前期8110万元的预测(4%的差异)，基本符合预期。毛利率的提升是产品结构优化的体现和结果。我们认为，公司在毛巾产品上已具备一定议价能力，预期下半年毛利率仍有一定提升空间；毛巾系列产品继续成为公司主要贡献，欧美市场对公司贡献将越来越明显，欧洲市场上半年毛巾产品提价3-5%将在下半年体现更明显；国内市场的开拓也基本按预期进行，并且有逐渐加速的迹象。部分旗舰店和专卖店的选址工作顺利进行，年内有望铺店20家。
　　欧洲产品提价以及产品结构优化将进一步体现和奏效；奥运产品的销售随着奥运的临近也值得期待，可能带来惊喜。所以可以预期的是07年下半年业绩更佳更优于上半年。我们维持07~09年0.335、0.429和0.523元EPS的盈利预测，维持“强烈推荐”评级。(区志航)

　　消息7： 中国国航(601111)发布业绩预增公告，预测业绩同比增长2000%，去年同期净利润4500万元。
　　平安观点：根据该公告，中国国航中报EPS在0.07元以上，我们预计接近0.09元的水平，预计全年EPS在0.29元左右。今年以来国内的客座率、客公里收入等经营指标屡超预期，但是油价高企仍然是重大的威胁。维持中性评级。(郑武)

　　最新报告

　　报告1： 2007年基金二季度报告点评——仓位稳中有升，业绩表现突出。
　　内容摘要：
　　1、截至7月20日，所有56家基金公司旗下的323只基金公布了2007年2季度季报。2007年2季度全部开放式基金的总份额为11948.34亿份，较上季度增加了4522.59亿份，其中新发行基金贡献份额777.07亿份，而老基金份额增加7425.75亿份。
　　2、基金净收益在2007年1季度的基金净收益爆发性增长的基础上，增长了51.61%，不断刷新历史记录，达到了惊人的2213.11亿元。
　　3、主动投资型基金净值表现远远好于上季度，封闭式基金平均的净值增长率首度超越股票型开放式基金。封闭式、股票型、混合型等基金平均净值增长率均超过30%。
　　4、总体上来看，基金继续维持高仓位的股票配置。从整体仓位来看，其仓位较2007年1季度有小幅上升，主要是封闭式基金仓位回归至2006年以来的平均水平，股票型开放式基金仓位为80.74%，与上季度相差不大。封闭式基金的整体仓位为75.61%，比上季度增加4.58%。
　　5、2007年2季度基金重点配置的行业分别为：金融保险、机械设备仪表、金属非金属、房地产和批发零售贸易行业。2007年2季度基金大幅增持的行业有房地产、采掘业、机械设备仪表、建筑业、石油化学塑料和电力煤气及水的生产供应业等行业。而对金属非金属、信息技术、食品饮料、电力煤气及水的生产供应业和批发零售贸易等行业进行了不同程度减持。
　　6、自2006年2季度以来，基金行业配置呈现如下趋势：(1)金融保险业、交通运输行业等行业维持在稳定水平。(2)地产行业得到了一致认同， 2007年1季度遭到基金的大幅减持之后，2007年1季度开始大幅增持，并超过了2006年4季度历史最高配置。(3)食品饮料行业自2006年2季度以来遭受基金的不断减持。信息技术行业面临着食品饮料行业同样的遭遇，不同的是，它自2006年3季度开始遭受减持。(4)建筑业本季度的配置比例得到爆发性增长，此前一直维持在一个较低水平。(5)机械、石化两个行业自2006年4季度持续得到增持。(6)采掘业的配置比例则出现反转，此前一直遭受连续减持。(7) 金属非金属行业的分歧最大，此前几个季度连续稳定增持，2007年2季度遭受大幅减持。
　　7、2007年2季度基金分别有4只股票分别被调出和调进前20大重仓股。深发展A、华侨城A、兴业银行和泸州老窖等4只股票纷纷跻身基金重仓股前20名。而大秦铁路、沪东重机、中国联通和太钢不锈等4只股票退出了基金重仓股前20名的争夺。
　　8、2007年2季度基金持有前20大重仓股占流通股票比例平均为30.35%，比上季度(31.93%)小幅度下降。(辛建涛)

　　报告2： 孚日股份(002083)中报点评——下半年业绩更佳，维持“强烈推荐”评级。
　　内容摘要：
　　1、孚日股份07年上半年实现营业收入14.12亿元，净利润8458万元同比分别增长12.82%和21.06%，折合每股收益0.16元。
　　2、业绩符合预期，产品结构优化效果显现。毛利率的提升是产品结构优化的体现和结果；我们认为，公司在毛巾产品上已具备一定议价能力，能够选择高端客户进行产品结构提升和产品提价，预期下半年毛利率仍有一定提升空间。
　　3、毛巾地位依然，欧美市场发展迅猛，欧美市场对公司贡献将越来越明显。美洲和欧洲市场总收入分别增长36%和9.71%。欧洲市场毛巾在5-6月份提价3-5%以及部分收入并没有在上半年入账，所以下半年的贡献将更明显。
　　4、国内市场拓展加速迹象明显。上半年部分旗舰店和专卖店选址工作顺利进行；07年10月份叶茂中策划的广告有望在全国范围内铺开，将有助于提升公司品牌，有利于专卖店以及旗舰店的开业和经营，对于拓展国内市场起到推动作用。
　　5、公司下半年业绩更佳，维持“强烈推荐”。因季节性因素，下半年收入将占全年55%，07年上半年欧洲市场毛巾产品提价3-5%，将在下半年体现，产品结构优化将进一步奏效；随着奥运的临近，下半年奥运产品的销售也值得期待。所以，下半年业绩更佳更优于上半年。同时，我们预计公司未来几年净利润平均增速预计将达25%。我们维持07~09年0.335、0.429和0.523元EPS的盈利预测，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：
　　人民币升值带来潜在的汇兑损失以及原材料涨价负面影响。(区志航)

　　报告3： 鹏博士(600804)收购上海帝联公司航空港——IDC业务又添新翼。
　　内容摘要：
　　2007年7月25日，公司披露收购资产公告，以大约4000万元左右的价格收购上海帝联信息科技发展有限公司100%的股权。
　　平安观点
　　1、据收购资产公告披露的数据，被收购方上海帝联公司截至2007年5月31日的净资产为2081万元，1～5月实现净利润1023.57万元。双方协定股权转让价格为4000万元，并最终根据帝联公司2007年实际实现的盈利情况进行调整。以该公司2007年实现净利润2000万元为中轴，大体上以类似多退少补的原则对转让价格进行调整，最高不超过4400万元。转让价格大体上相当于2倍的PE和2倍的PB，对公司而言是一桩不错的买卖。
　　2、上海帝联以自主开发的EasyCDN网络加速软件和技术为基础，以全国分布式IDC资源为依托，为客户提供IDC服务，是中国目前主要的依托CDN技术的IDC服务商之一，据网络文章介绍，其他类似的知名服务商还有北京蓝汛通信技术有限责任公司、上海网宿科技发展有限公司、浙江澜景网络信息有限公司等少数几家。上海帝联的IDC业务收入规模中等，但其增速极高，在短短1年左右的时间里，公司便实现了盈利。CDN技术在其中发挥的效用不言而喻。
　　3、上海帝联在北京、上海、广州、深圳设有4个分公司，并在天津、沈阳、重庆、成都、长沙、武汉、南通等地设有多个办事处，其CDN节点遍布全国。公司在全国拥有约14个核心机房。
　　4、CDN，指Content Distribution Network，内容分发网络，是近年来随着宽带网络和宽带流媒体应用兴起的一项节省骨干网络带宽、提高内容传输速度和服务质量的技术。大概原理是通过在现有的Internet中增加一层新的网络架构，将网站的内容发布到最接近用户的网络“边缘”，使用户可以就近取得所需的内容，解决Internet网络拥挤的状况，提高用户访问网站的响应速度。CDN与早期的镜像技术有点儿类似，但比镜像更智能化，包括缓存和流量智能分流等技术。国内访问量较高的大型网站如新浪、网易等，均使用CDN网络加速技术，虽然网站的访问巨大，但无论在什么地方访问都会感觉速度很快。而一般的网站如果服务器在中国网通，中国电信用户访问很慢，如果服务器在中国电信，中国网通用户访问会很慢。
　　5、大体上而言，对于速度要求较高、期望更佳用户体验的网站和服务商都希望能以CDN技术提升用户对自身服务器的访问速度。例如门户网站、网游服务器、下载中心、媒体中心、大型机构网站等。一般来说随着访问量的增长以及突发的访问流量等情况下，IDC客户都可以依靠CDN技术来提升用户访问速度。
　　6、北京电信通2006年IDC业务收入占公司互联网收入的10～15%之间，大约为5000～8000万元左右。虽然公司拥有覆盖北京的城域网、与中国电信和中国网通之间都有巨大的互联带宽，但公司的IDC机房都位于北京，尚未开展全国运营。此次收购，在两个方面增加了公司IDC业务的实力，其一是快速实现全国运营，其二是拥有了自主知识产权的CDN技术。
　　7、我们认为收购上海帝联将在至少2个层面上提升公司业绩：其一是上海帝联本身的IDC业务增加的净利润，2007年已经承诺实现2000万元，2008、2009年取得30%～50%的净利润增长应该不是难事。其二是上海帝联的CDN技术将提升北京电信通原有IDC业务的竞争力，进一步提升IDC收入和利润。
　　8、我们在前期报告的基础上增加考虑收购后的这些利润增长，2007～2009年每股收益预测由前期报告的0.49元、0.99元和1.53元调升至0.56、1.18元和1.80元。我们仍然以08年50倍PE、09年35倍PE作为股价合理区间，则6个月目标价格提升为59.0元～63.0元。维持“强烈推荐”评级。(刘军)

　　报告4： 山鹰纸业(600567)快评——可转债获批，维持“推荐”评级。
　　内容摘要：
　　1.公司可转债募集4.7亿元分别投资两个项目。其中，20万吨瓦楞原纸项目将于2009年年初建成投产；1亿平方米的瓦楞纸板项目将于2008年下半年投产。两个项目最终能带来7720万元的利润总额。
　　2.公司通过多次融资，逐渐走上规模化生产的道路，并且上下游配套的能力不断提升。原纸产能将扩大到95万吨以上，瓦楞纸板和纸箱产能将达到5.5亿平方米。
　　3.公司未来3年摊薄前EPS分别为0.279、0.38和0.429元，2008年动态PE仅16倍，估值仍有提升空间，我们维持“推荐”评级。(区志航)

　　报告5： 青岛软控(002073)调研报告——新老产品共同描绘增长曲线，首次谨慎给予“推荐”评级。
　　内容摘要：
　　1、我国轮胎行业正在快速增长。推动因素主要有：全球轮胎制造行业正在向亚洲转移；我国高速公路的建设及汽车市场的普及。在03年、04年突破性的增长之后，未来5年可以期待15%左右的复合增长率。
　　2、公司未来增长潜力较大。目前我国轮胎设备行业的市场规模为60亿元左右。我们认为在3～5年内，公司的销售收入有望达到10亿元的水平，比目前规模增长3倍。
　　3、公司的增长逻辑是：原有优势产品配料系统、成型机的渐进性增长得以巩固，另外加上新产品领域裁断机、动平衡机可能出现的翻倍增长，共同为公司的业绩持续增长奠定基础。
　　4、首次给予“推荐”的投资评级。预计公司07～09年年均增速逾35%，EPS分别为0.86、1.18和1.58元。对应目前的股价，PE分别为40、29、21倍。我们认为公司未来3年内持续成长的确定性较高，甚至不排除未来新产品、新领域的突破，将导致收益增长空间超出我们预期的可能。但综合考虑出口退税调整及“节能减排”对国内轮胎行业发展的影响等因素，暂谨慎给予“推荐”评级。
　　风险提示
　　1、由于行业的特点，公司的资产周转率较低，营业规模的增加需要进一步资本扩张的支持。
　　2、轮胎行业出口退税政策调整会影响低端轮胎产品的出口，从而对一些针对中低端厂商的轮胎设备供给关系形成影响。(曾实)

　　报告6： 峨眉山A(000888)中报点评——业绩拐点或将来临，12个月目标价11.2-12.6元。
　　内容摘要：
　　1. 峨眉山A(000888)7月24日公布中报，当期公司共接待游客72.77万人次，比上年同期增加9.91万人次，增长15.77%；实现营业收入18535万元，比上年同期增加3404万元，增长22.5%；实现净利润215.82万元，比上年同期增加193.01万元，增长18.87%。
　　2.调高峨眉山A07年接待游客增速预测至15%，调高收入预测至4.48亿元，比原预测值高8.9%。这是因为07年上半年峨眉山A接待游客人数增长15.77%，高出我们全年预测值4.77个百分点。
　　3.调低峨眉山A07年净利润预测至4637万元，比原预测值低3.6%，但比06年增长12.7%。这是因为公司毛利率水平下降和中国央行升息带动财务费用上升。
　　4.峨眉山A的盈利拐点或将出现，预计08、09年净利润分别大幅增长42%和32.4%。随着游客人数快速增长，其对折旧的摊薄效应将显现，峨眉山A现金流充沛，如果公司暂停大规模投资，则完全可以通过偿债来大幅降低财务费用。
　　5.门票和索道如果提价将是股价上涨最好的催化剂。随着游客快速增长，峨眉山门票和索道提价可能性也在增大。以2006年接待游客人数和门票提价25%计算，每股收益可以增加0.078元。
　　6.12个月目标价11.2-12.6元。目前价格过高，我们维持“中性”的投资评级。投资者静静等待买点出现是较好的选择。(文献)

　　报告7： 石基信息(002153)新股定价报告——追求卓越的酒店管理信息系统全面解决方案提供商，建议询价区间24.2～32.9元，预计上市定价58.4～65.7元。
　　内容摘要：
　　1、公司是国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一，在中国大陆五星级酒店市场占有率达到80%以上。截至2007年5月31日，公司提供酒店管理信息系统的客户数量超过3000家，其中五星级酒店客户数量为279家。
　　2、我们预计，国内高档酒店将继续维持高增长势头。2003～2005年，我国星级酒店总数平均增长率达10.03%，其中五星级酒店的平均增长率为17.16%，四星级酒店的平均增长率为22.02%。城市化进程的加快、居民收入提高以及商务活动的频繁， 是增长的基础。
　　3、电子信息和酒店旅游为公司相关联的上下游产业。上游行业为电子信息行业和计算机、网络设备行业，公司与其关联性主要体现在技术更新和产品升级促使公司产品方案与之联动变化；公司下游行业为酒店业，未来几年旅游行业以及酒店业的高速发展将为其业务发展及盈利能力带来良好的发展机遇。
　　4、公司最大的价值来自于公司的酒店客户资源。未来公司将在募集资金项目建设的基础上对现有客户资源整合，逐步进入酒店内的银行卡结算处理、客房分销在线处理等领域，将会进一步提高公司未来业务发展和盈利能力提高的空间。
　　5、公司募集资金投入将为其可持续发展奠定良好的基础。募集资金将主要用于建设“石基客户技术支持服务中心”、“石基多用途数据中心”、“石基酒店分销在线处理平台”。通过实施上述项目，将进一步提高公司的市场竞争能力和公司的盈利能力，有利于保持其在国内高星级酒店领域技术和服务的领先地位，进一步完善公司的产品和服务，强化自身在酒店管理信息系统市场的核心竞争力。
　　6、预计公司06、07年的EPS分别为1.46元和2.13元，预计上市后合理定价区间应在58.4～65.7元。定价时，我们主要考虑到公司在细分行业市场的龙头地位，以及其中小板上市公司的身份，以07年预测EPS计算，我们认为给予40～45倍PE定价应属合理。(桂志强)

　　报告8： 北斗星通(002151)--新兴行业的明星。
　　内容摘要：
　　1、公司从事卫星导航定位产品、基于位置的信息系统应用和基于位置的运营服务业务，经营模式包括产品、系统应用及运营服务。
　　2、按照服务群体，可分为两类市场：一是面向专业用户和用途的专业应用市场，如测绘、航海、航空、国防、时间同步以及机械控制等。二是面向大众用户的大众应用市场，例如手机导航、车载导航及车辆监控系统等。专业类市场占我国总市场规模的40%以上，规模约为70亿元，未来将稳定保持高于30%的增长速度。
　　3、北斗星通主要专注于专业应用市场，目前我国专业从事卫星导航定位业务，成规模产值过亿元的企业不到10 家。其中公司在港口集装箱作业应用领域、测绘领域、海洋渔业安全生产应用领域有明显的竞争优势。
　　4、募集资金投向中海洋渔业安全生产应用领域项目将使得公司未来业务运营的比重明显提升，并可能对公司未来收益有显著影响。
　　5、我们预计，公司07、08、09年EPS分别为0.64、0.91、1.16元。以07年40倍PE至08年30倍PE计算，公司的合理定价为25.6元-27.00元，建议申购价格为12.8元-13.5元。由于公司的袖珍股本及新兴行业的吸引力，我们预期公司上市后定价可能超出市场的一般预期，超过30元的概率较大。
　　风险提示
　　1、新项目北斗卫星海洋渔业生产项目是依托北斗卫星系统的专业市场运营，未来前景判断目前尚有一定的不确定性。(曾实)

　　报告9： 广电运通询价建议报告——建议询价区间15.60~19.50元。
　　内容摘要：
　　1、公司是国内银行自动柜员机(ATM)主要厂商之一。现已形成年产6000台的ATM生产能力，生产能力和销售规模在ATM国内厂商中名列第一，在国内市场上份额占到16.5%，仅次于国际品牌NCR和Diebold。
　　2、全球ATM继续处于缓慢增长之中，但区域发展极不平衡。其中亚太区预期未来6年累计将新增约16万台的ATM保有量，累计增长35%，包括中东欧、中东非洲、拉美在内的新兴国家和地区是未来增长的主要区域。
　　3、中国将是未来增长量最大的市场，RBR预期未来6年累计新增6.5万台ATM，年均增长9%。而国内行业报告表明，中国市场未来3年内仍将保持超过20%的增长。
　　4、公司在取得国内ATM市场第三的地位之后，生产能力的扩张和品牌的提升有望推动公司获得超过行业平均的增长率。而公司在成功打入国际市场之后，在新兴国家具备很强的价格竞争力。公司出口有望成为公司未来业绩的主要增长点之一。
　　5、公司的AFC产品和ATM运营业务目前收入规模和利润贡献都有限，但未来都有望出现大幅增长。
　　6、我们预期公司未来2007～2009年每股收益分别为0.78、1.03和1.28元。以07年每股收益20～25倍PE定价，我们建议询价区间为15.60～19.50元。二级市场以35～40倍PE估算，上市合理价格区间为27.30～31.20元之间。(刘军)

　　平安测市

　　A股：历史高位受阻回落

　　周二A股市场冲高受阻回落。上证指数下跌了3.03点，收于4210.33点，跌幅为0.07%。深证成指则上涨了0.37%。两市合计成交2222亿元。
　　个股方面，动力源(600405)、尖峰集团(600668)等17家个股以涨停报收，而S*ST光明(000587)、华联综超(600361)等个股跌幅居前。
　　周二市场冲高回落，在高位收出一根十字星，反映出在历史高位区域，市场所承受的压力依然沉重。但从A股公司的业绩表现以及基金等主流机构对市场的积极态度来判断，我们预期适当整固后，市场仍有重新活跃的机会。(李先明)

　　B股：短期面临一定的整固要求

　　周二B股市场冲高回落。上证B指下跌了0.80点，报收于298.73点，跌幅为0.27%，成交19.77亿元；深证B指则上涨了0.33%，报收于774.62点，成交16.64亿元。
　　个股方面，沙隆达B(200553)、小天鹅B(200418)等个股上涨超过6%，而*ST盛润B(200030)、山航B(200152)等个股跌幅居前。
　　走势上看，周二市场尾市突然回落，反映短期市场所面临的获利回吐压力有所增加，而且从短线的技术指标判断，我们预期短期股指也仍然面临一定的整固要求。(李先明)

　　热点：可关注一些短期涨幅不大的中价股

　　经过连续两天的大幅上涨，上证指数逼近前期高点，个股表现依然活跃，指标股方面，银行股已开始出现分化，部分地产、钢铁股表现非常抢眼。从个股表现来看，前期大幅上涨的高价股以及大盘蓝筹短期出现获利回吐的压力，近期可关注一些短期涨幅不大的中价股。我们认为，在目前难以把握的市场环境下，中报业绩依然投资的重要的依据。