平安早讯2007年08月8日
信息解读
国务院日前对《东北地区振兴规划》作出了批复，确立了“四基地一区”的目标定位
恒瑞医药：销售收入与业绩保持快速增长趋势，维持“强烈推荐”
巨轮股份：上半年业绩低于预期，下半年业绩将有提高，维持“强烈推荐”
中联重科：中期净利润增加98%，维持“强烈推荐”
柳 工：中期业绩大增60%，市场份额继续扩大,维持“强烈推荐”
*ST TCL：收入下降23.7%，净利润4509.3万元，持续扭亏，维持“推荐”
中天科技：公布中报，维持“推荐”
北方股份：矿用车业绩大幅增长，阿特拉斯继续亏损，维持“推荐”
石油济柴：来自参股公司的投资收益大幅提升公司净利润，维持“推荐”
国电电力：中报符合预期，短期无亮点，持续看好长线价值，维持 “推荐”
峨眉山 A：发布提示性公告，门票提价将进入听证程序，维持“中性”
广济药业：前三季业绩预增850%-950%，增长没有持续性，维持“中性”
中粮地产：董事会通过公司2007年度配股方案，暂不评级
最新报告
有色金属行业下半年投资策略——金属超级牛市还能走多远？
2007机械工业发展趋势论坛会议简报
机械工业会议简报(电气工业篇)——行业快速发展，结构调整难免
2007中国造船产业链论坛会议简报
基金周评20070807——蓝筹股轮番上涨带动基金净值大幅飙升
赣粤高速(600269)中报点评——收入保持快速增长，成本控制超出预期，维持“推荐”
信息解读
消息1： 国务院日前对《东北地区振兴规划》作出了批复，提出将东北地区建设成为综合经济发展水平较高的重要经济增长区域及确立了“四基地一区”的目标定位。即具有国际竞争力的装备制造业基地，国家新型原材料和能源保障基地，国家重要的商品粮和农牧业生产基地，国家重要的技术研发与创新基地，国家生态安全的重要保障区。在批复中，国务院还提出要进一步落实和完善各项政策措施，加大政策扶持和财政转移支付力度，为东北老工业基地振兴创造良好的政策环境。批复还指出，东北地区振兴要坚持以改革开放和自主创新为动力，加快推进经济结构调整和增长方式转变。
平安观点：国务院日前对《东北地区振兴规划》作出了批复，标志着国家振兴东北战略开始正式启动。对国家的长远发展具有战略意义。
东北是老的工业基地，有良好的大型装备制造业基础，但由于发展机制落后，限制了其发展，现在振兴东北的战略启动，有利于国家振兴装备制造业战略的推进，有望很好的刺激整个装备制造业的发展，在措施上我们认为除财政扶持、信贷倾斜、税收优惠外，可能还会有鼓励企业通过兼并收购做大做强的措施，东北相关的上市公司由于规模和机制已走在前面，有望成为政策的受惠者。
东北由于天然资源丰富，也是国家重要的商品粮和农牧业生产基地，在当前粮食、肉禽等价格上涨不断影响居民生活的背景下，搞好东北的商品粮和农牧业生产具有长远的战略意义。(李虹蓉，蔡大贵)
消息2： 恒瑞医药(600276)公布2007年半年报,上半年实现主营业务收入9亿元，较上年增长32.66%；实现净利润为1.56亿元，较上年同期增长46.68%，每股收益为0.36元。
平安观点：公司上半年业绩略高于我们的预期。报告期内，销售收入与利润延续了快速增长的趋势，公司两大业务单元抗肿瘤用药和手术用药都实现了大幅增长。与此同时，主营产品毛利率出现了一定的提高，主要原因是高附加值新产品增速加快。作为中国化学制药行业的龙头，预计未来几年公司仍将继续处于快速增长的阶段，提高07年EPS预测至0.69元，继续给予“强烈推荐”的投资评级。(倪文昊)
消息3： 巨轮股份(002031)今日公布半年报，营业收入14667万元，净利润4493万元，分别同比增长18.82%与22%。
平安观点：公司上半年营业收入14667万元、营业利润为3166万元，净利润4493万元，同比增长分别为18.82%、10.13和22.39%。公司基本每股收益为0.245元(稀释后每股收益0.227元)同比增长22.37%(13.28%)。公司上半年营业收入增长是IPO 项目投产所带来的产能增长。公司营业利润增长低于公司收入增长是由于公司上半年费用增加较大。公司管理费用、财务费用较上年同期分别增加507万元、277万元，同比增长36.35%、40.60%，总费用增长率为34.74%。公司费用增加的主要原因是发行可转债的费用摊销及财务利息。从公司经营看，公司主营业务子午线轮胎活络模具、高精密铸造铝合金轮胎活络模具、线性轻触式导向结构轮胎活络模具均保持在40%以上的毛利率以上，这为公司业绩增长提供支撑。综合考虑公司未来IPO项目的投产以及新产品投放市场所带来的收益，我们预计公司全年每股收益可达0.55元，维持对公司的“强烈推荐”评级。(周桂华)
消息4： 中联重科(000157)今日公布中期业绩快报，中期实现营业收入36亿元，净利润5.16亿元，同期增长54%和98%，每股收益0.68元。
平安观点：中联重科业绩增长幅度基本在预期之内，其两大主营业务混凝土机械和汽车起重机行业2007年继续保持快速增长，公司销售收入增长幅度基本在行业平均增长水平略高水平，净利润翻番，与三一重工不同的是公司的净利润全部来源于主营业务，维持“强烈推荐”投资评级。(王合绪)
消息5： 柳工(000528)今日公告中期业绩预增，中期实现净利润1.98亿元，每股收益0.42元。
平安观点：柳工业绩大幅增长60%以上比预期略好，原因之一是主营业务装载机2007年继续快速增长，增长速度超过行业平均速度，市场份额继续扩大，原因之二是公司挖掘机业务稳定成长，品牌知名度逐渐提高，开始成为新的利润增长点，小型工程机械也有望走出培育期开始贡献利润。维持“强烈推荐”。(王合绪)
消息6： *ST TCL(000100)公布2007年中期报告，主营业务收入179.9亿元，同比下降23.7%；净利润4509.3万元，同比增长106%；基本每股收益0.0174元。
平安观点：公司工作重点已经从并购业务重组转向彩电业务升级，2007年公司目标为经营性扭亏。下半年是消费类电子传统旺季，伴随着公司系列新产品推出，公司销售收入和盈利增长均会好于上半年。预计07/08年每股收益0.10元和0.19元，维持“推荐”投资评级。(邵青)
消息7： 中天科技(600522)公布2007中报，上半年实现主营收入7.95亿元，同比增长84.9%；营业利润6287万元，同比增长144%；净利润4106万元，同比增长181%。摊薄每股收益0.15元。
平安观点：公司从去年下半年至今年上半年持续扩张公司在光纤、射频电缆和特种电力铝线三个领域的产能，同时受益于行业景气度持续向好，公司产品销售大幅提升。分产品来看，光纤光缆和射频电缆共实现6.08亿元收入，同比上升114%，其中射频电缆馈线产品在2007年6月中国移动集采中以1.18万公里的数量获得43.88%的份额，位居第一。公司另一重要产品特种电力铝线产能获得提升，收入同比增长51%。海关进口光棒数据的统计表明，中国光纤产量2007年上半年继续出现同比超过50%的增长，行业景气度继续向好，我们认为这种情况仍将持续。预期射频电缆、特种电力铝线产品的增长也将持续，我们提高此前在《光纤光缆行业专题报告——中国本土市场需求推动全行业产量大增20070215》中预测的公司未来2年的每股收益至0.34元、0.43元。以昨日收盘价13.67元估计，市盈率分别为40.2倍和31.8倍，在当前通信制造业中处于较低水平，仍然维持“推荐”评级。(刘军)
消息8： 北方股份(600262)今日公布中报：报告期实现主营业务收入54711万元，净利润1204万元，同比增加68%和18%，每股收益0.07元。
平安观点：北方股份中期业绩显示矿用车增长基本符合预期，销售收入同比68%高速增长，但阿特拉斯继续大额亏损，亏损的原因是原来引进的产品不适合中国工况而低价返销德国，但经营状况比去年有所好转，今年将继续亏损，鉴于公司矿用车和旋挖钻机的快速增长以及大股东以上市公司为平台做大产业的决心，相信阿特拉斯问题最终将得到妥善解决，维持“推荐”投资评级。(王合绪)
消息9： 石油济柴(000617)公布半年报，营业收入50331万元，净利润为6029万元，分别比去年同期增长18.77%和43.22%。
平安观点：报告期内公司营业收入50331万元，净利润为6029万元，比去年同期分别增长18.77%和43.22%；每股收益0.25元，同比增长19.05%。公司营业收入增加是因为新厂投入运营，产品销售较上年同期增加；公司净利润增加主要是由于公司参股的两家公司所带来的投资收益。公司从参股38%的宝鸡石油钢管有限责任公司取得投资收益3160万元，从参股45%的咸阳石油钢管钢绳有限责任公司取得投资收益741万元，二者合计占公司本期净利润的64.7%。我们预计公司下半年业绩增长继续保持上半年态势，全年每股收益可达0.50元，维持对公司的“推荐”评级。(周桂华)
消息10： 国电电力(600795)中报实现主营收入77.58亿元，净利润5.90亿元，每股收益0.238元，分别同比增长29.52%、21.41%和11.74%。
平安观点：公司中报符合预期。由于用电需求旺盛，公司所属电厂利用小时基本维持了稳定，加之煤电二次联动电价同比增长，公司毛利率水平同比有所提升，是公司实现业绩增长的主要原因。我们认为公司刚刚完成一次注资，整体上市尚无明确计划，短期并无特别的亮点，但由于公司合理的中长期规划以及所处的特定发展阶段，我们仍坚持看好公司长线价值。我们维持对公司07、08、09年每股收益0.46、0.55、0.66元的预测，并维持“推荐”的投资评级。(窦泽云)
消息11： 峨眉山A (000888)今日发布公告，公司接峨眉山管理委员会通知，有关部门近期将对峨眉山风景区游山门票提价事宜进行听证和协商。
平安观点：峨眉山风景区游山门票提价一事市场传闻已久，此前已有多家券商发布研究报告对之进行点评。我们在先前研究报告“CPI高企背景下景点涨价快评”一文中，也分析了峨眉山门票提价可能对公司业绩的影响。上市公司今日发布提示性公告证实了提价确有其事，但公司仍未公布可能的涨价幅度和对公司业绩影响程度。根据发改委今年初相关规定，我们预计峨眉山游山门票可能提价幅度为25%，即每票上涨30元至150元每人次。果真如此，以2006年游山人数计算，峨眉山A将增加营业收入5090万元，增加净利润1852万元，每股收益增厚0.08元。考虑提价因素，我们预测07、08和09年每股收益分别为0.20元、0.36元和0.45元，以8月7日收盘价计算，预测市盈率分别为83倍、45倍36倍。即使考虑提价影响，公司目前估值也基本合理，暂维持“中性”投资评级(文献)。
消息12： 广济药业(000952)半年报盈利同比增长300%，公司预计07年前三季净利润将比上年同期增长850%至950%，预计前三季每股收益0.370元至0.409元。
平安观点：公司盈利的大幅增长主要来自于主打产品核黄素平均销售价格的大幅度上升，我们看到这种价格的大幅上升主要由于：市场需求的放大、上游原材料价格的提高和市场对该类产品产能的不足。但我们必须清醒的认识到，核黄素的生产的技术壁垒较低，未来新的竞争者会很快进入这个盈利丰厚的市场，从而导致产品的价格下降。预计全年每股收益0.55元，当前股价对应的07年PE为69倍，估值明显偏高，我们认为该公司未来存在一定的不确定性，因此给与“中性”投资评级。(杜冬松)
消息13： 中粮地产(000031)2007年8月8日发布公告, 根据公司2006 年度股东大会审议通过的2007 年度配股方案和对董事会的授权，董事会决定将本次配股价格确定为每股人民币6.50 元。
平安观点：本次配股以2006 年12 月31 日公司总股本699,453,565 股为基数，每10 股配售3 股，可配售股份总额为209,836,070 股。本次配股向截止2007 年8 月10 日(T 日)下午深圳证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的中粮地产全体股东配售，采用对全体股东采取网上定价发行方式，配股价格为6.50 元/股，按公司配股价格计算，此次可筹集资金约13.6亿元，公司将于2007年8月9日举行网上路演，发行结果将于2007 年8 月21 日(T+7 日)在《中国证券报》和《证券时报》上公告。公司将在保持工业地产经营稳步发展的同时，加大住宅地产业务的开发，此次配股所得资金将极大提升公司在住宅业务开发上的发展。暂不进行评级。(刘细辉)
最新报告
报告1： 有色金属行业下半年投资策略——金属超级牛市还能走多远？
内容摘要：
1、07年～08年大宗金属价格有望维持在高位振荡。
2、稀土和黄金行业值得长期看好！
3、在板块盈利持续增长奠定基础；“整体上市”和“大股东资产注入”题材炒作作为催化剂；由A股市场整体估值水平提高带来的估值安全边际——三要素的保健护航之下，二季度的有色板块将因投资者对三因素偏好性的不同而产生出多样化的投资机会。
4、在能被长期看好的稀土行业、黄金业和仍需“进口替代”的下游深加工行业中有价值被低估，具备较高安全边际的公司，是稳健型投资者的首选品种。
5、基于对“大股东优质资产注入”所带来的深远影响的预期，即便目前某些上市公司已被相对高估，但在预期尚未明朗化之前，策略型投资者选择的就是“买入等待”而不是“等待买入”。我们认为该类股票仍有继续被“相对高估”的可能。
6、综合而言，我们仍维持对有色金属行业“推荐”的投资评级。(彭波)
报告2： 2007机械工业发展趋势论坛会议简报。
内容摘要：
1、2007年上半年我国机械行业运行保持快速增长，各子行业各地区保持均衡增长态势。行业固定资产投资继续保持高速，产品出口强劲。
2、2007年上半年中国汽车市场仍然保持了快速发展趋势。上半年利润增长65.81%，销售利润率5.96%。商用汽车实现较快增长。商用车主要生产企业同比均实现较快增长，产销增幅均高于18%。今年上半年汽车出口继续保持良好态势。进出口市场保持高速增长，增速远远大于国产车市场，整车出口继续保持稳定增长，轿车出口表现突出。
3、2007年前5个月，机床行业运行良好，出口在继续保持高速增长，进口增速趋缓。市场对高端产品的需求日趋旺盛，需求结构的逐步优化。进口的单台机床价格在不断上升；数控机床进口增长幅度远高于全部机床的进口增幅，数控机床产品进口占比越来越大。行业自主创新能力明显的提高。一批国内重点行业急需的高档数控机床产品在行业得到开发，自给能力提高。(周桂华)
报告3： 机械工业会议简报(电气工业篇)——行业快速发展，结构调整难免。
内容摘要：
机械工业运行情况及发展趋势：1、生产持续高速运行；2、机械工业的运行质量良好；3、固定资产投资迅速。
对于下半年的预测，总体认为下半年会有望继续保持良好的发展态势，一个是总的宏观的背景，但增速会有所回落。
中国电工电器行业2007上半年整体运行情况及热点问题，预测电工行业发展趋势：1、火电主导的格局不会改变，但趋势会发生变化；2、世界水电在中国，中国水电灌全球；3、积极推进核电；4、大力发展风电；5、加强电网建设。(何本虎)
报告4： 2007中国造船产业链论坛会议简报。
内容摘要：
1、新船订单量再创历史同期最高记录。2007年1-6月份全球累计成交新船10770万载重吨，轻松突破1亿吨大关，高出去年同期28%，再次创历史同期最高记录。受运力需求结构性变化所致，上半年散货船成交量增长较快，同比增长122%，油船成交量同比下降42%。
2、近期看，我国船舶出口将继续保持快速增长态势，出口市场向多元化方向发展，船舶出口品种呈现多样化发展趋势。中长期看，我国船舶出口规模的扩大将取决于国内船舶产业与船舶配套产业的技术投入和技术储备，提高自主研发能力是船舶企业扩大在国际船舶市场占有率的必由之路。
3、根据我国船用柴油机的需求增长和的扩产规划分析，大约在2009年以前，我国船用低速大功率柴油机处于需求大于供给状态，但2009 年以后，供给大于需求的状态将会出现。
4、集装箱船在07年初重新升温，目前集装箱船市场需求和船价正在高位运行，预计今后几年大、中、小型集装箱船需求将轮动增长，集装箱船市场将继续保持稳健的发展态势。(周桂华)
报告5： 基金周评20070807——蓝筹股轮番上涨带动基金净值大幅飙升。
内容摘要：
上周A股市场板块轮动非常明显，地产、银行、煤炭、钢铁、有色、机械等板块轮番上涨，从而极大的带动了市场人气，市场做多热情高涨。我们认为未来市场不断创新高的可能性较大，但波动性将加大，主要理由如下：1、中报良好业绩表现以及宏观经济强劲增长，成为本轮股市走强最重要的基本面支撑；2、市场资金面充裕为股市进一步上涨提供了直接推力；3、周边股市的表现将影响A股市场表现，最近美国股市大幅波动，影响了亚洲股市，从而对A股造成一定压力；4、蓝筹股的持续上涨，将不可避免的造成可能的“泡沫”，从而造成整个市场估值水平的高企；5、在大盘持续上涨过程中，机构之间分歧可能会加大，市场波动性风险将不可避免。
总体来看，市场短期做多气氛较强，大盘创新高的可能性较大，但受到一些因素的影响，市场的波动性风险将加大。继续关注绩优股票型基金以及封闭式基金的投资机会。(辛建涛)
报告6： 赣粤高速(600269)中报点评——收入保持快速增长，成本控制超出预期，维持“推荐”。
内容摘要：
公司上半年实现收入10.7亿元，净利润5.3亿元，同比增长46.6%和94.3%，每股收益0.454元。
平安观点
1、收入继续保持快速增长。为了剔除去年下半年计重和收购资产的影响，我们用上半年数据与去年下半年进行环比，我们看到，除了昌九由于技改收入下降5.4%之外，其余路段收入均有明显增长，尤其是九景，收入环比增长34%，体现出景婺黄开通后带来的显著路网效应。
2、收费标准双项利好，助推下半年收入增长。下半年对公司主业有2项利好，一是江西省通行费优惠结束，客车收费标准已于6月上调，二是清理违规减免车辆通行费已于7月1日开始。这两项措施都将直接促使公司主营收入继续增长。
3、毛利水平大幅提升，成本控制成效显著。上半年公司收费业务毛利率提升至73.4%，即使剔除昌九技改导致养护成本较低的因素，毛利率水平仍在70%，远高于股改承诺，另外管理费用降低至4.5%，这些均体现出公司在成本控制方面所做出的努力。我们相信这种趋势将得以延续。
4、模拟融资费用影响利润表现，但不影响现金流。公司上半年对股改收购资产形成的长期应付款计提了8800万财务费用，影响了整体盈利表现。但实际上这相当于将本应在未来25年折旧的资产在5年内摊销，不影响现金流的同时，降低了短期税负，提升了盈利质量。
5、维持“推荐”评级。在不考虑未来补贴收入和税收优惠的假设下，我们预计公司07年、08年EPS分别为0.84和0.90元，目前动态PE仅18倍，对比市场，估值吸引力显著，维持“推荐”。(田亚琳)
平安测市
A股：领涨股高位回落对投资者信心影响负面
周二A股市场高位振荡整理。上证指数上涨了23.12点，收于4651.23点，涨幅为0.50%。深证成指则下跌了0.12%。两市合计成交2807.4亿元。
个股方面，周二复牌的ST春都(000885)大幅上涨了47.87%，同时，振华科技(000733)、北方天鸟(600435)等32家个股以涨停报收，而杭萧钢构(600477)、安信信托(600816)等个股下跌超过7%。
经历短期持续上涨之后，周二A股市场上涨力度明显减弱，而且有色金属等领涨板块高位大幅回落，对短期投资者的信心构成较大打击，使得短期市场难免会出现一定的波动风险。(李先明)
B股：短期仍有一定的整固要求
周二B股市场继续维持强势振荡整理格局。上证B指下跌了0.84点，报收于322.74点，跌幅为0.26%，成交12.63亿元；深证B指则下跌了0.06%，报收于796.00点，成交11.03亿元。
个股方面，友谊B股(900923)、粤照明B(200541)等个股表现强势，而联华B股(900913)、三毛B股(900922)等个股跌幅居前。
整体判断，周二B股市场继续维持缩量整理走势，个股活跃度有所降低，显示短期市场的获利回吐压力有所增加。(李先明)
热点：有色金属、钢铁、军工板块表现活跃
昨日市场延续上涨趋势，有色金属、钢铁、煤炭等板块继续领涨，由于受到有关消息的影响，昨日军工板块整体表现十分抢眼。近期有色金属、煤炭、钢铁、金融、房地产等板块轮番上涨，极大了提高了市场人气，在今年中报公布的业绩中，还有许多板块业绩增长较快，但近期表现落后的板块，比如化工、机械等，建议积极关注。