平安早讯2007年08月14日

　　信息解读

　　7月CPI创新高，存在小幅加息空间
　　国电南瑞：07年中期净利润增长15%，略低于市场预期，短期估值优势不明显，长期仍维持“强烈推荐”
　　新疆众和：公告称进一步解决逾期担保问题，维持“强烈推荐”
　　鲁 泰  A：业绩没有惊喜，维持“推荐”
　　中远航运：下半年业绩将显著高于上半年，维持“推荐”
　　冀东水泥：公司公布2007年中报，首次评级为“推荐”
　　粤 电 力：中报每股收益0.156元，估值较高，但集团整体上市值得期待，维持 “推荐”
　　苏 泊 尔：公司董事苏增福辞职，维持“推荐”
　　南 玻 A：公司公布2007年中报，首次评级为“中性”

　　最新报告

　　全球金融恐慌：影响有多坏？
　　贸易和金融数据预期未来政策面趋紧——2007年7月份金融、贸易数据点评
　　2007年CPI、PPI数据点评——通胀创新高，后续有加息可能
　　债市周评(20070813)——CPI数据牵动市场的神经
　　泸州老窖(000568)2007年中报点评——业绩未能在报表中体现，维持“强烈推荐”评级
　　新兴铸管(000778)2007年中报点评：上半年螺纹钢表现好于球墨铸铁管
　　一致药业(000028)中报点评：业绩符合预期，内部整合效果凸显
　　上海汽车(600104)调研跟踪报告——外联内合打造综合型汽车集团
　　格力电器(000651)中报点评——空调老大，捷报不断，维持“推荐”评级
　　基金周评20070813——封闭式基金折价率小幅攀升

　　信息解读

　　消息1： 7月份，居民消费价格总水平同比上涨5.6%，其中城市价格上涨5.3%，农村价格上涨6.3%；食品价格上涨15.4%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格上涨6.9%，服务项目价格上涨1.6%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.9%。
　　平安观点：7月份，工业品出厂价格同比上涨2.4%，居民消费价格总水平同比上涨5.6%。食品价格是生活资料价格上涨的主因，也推动CPI创出新高。由食品价格引发的通胀最终是否导致全面通胀？值得关注！通过对比06年CPI累计环比数据，预计三季度会出现较高通胀，但四季度乃至明年有放缓的可能。我们认为，后续货币政策调整的2个方面包括：数量型工具回收流动性，小幅加息。(详见今日《宏观快评――2007年7月CPI、PPI数据点评》(李虹蓉)

　　消息2： 国电南瑞(600406)公布07年半年度业绩，实现营业收入41440万元，同比增长21%，实现净利润4185万元，同比增长15%，每股收益为0.164元。
　　平安观点：收入增长21%，如果扣除农网因素，收入增长不足5%，幅度较为有限。毛利率方面，综合水平下降3个百分点。其中，调度产品下降13个百分点有些超出我们的预期。我们下调07年EPS至0.75元，我们预期的07年目标市盈率为35~40倍，合理股价应该在26.00~30.00元，目前的股价基本合理，短期估值吸引力不大。鉴于公司的行业地位和可能存在的机制转变，长期仍维持“强烈推荐”。(何本虎)

　　消息3： 公司董事会临时会议公告称，在中国信达资产管理公司的介入下，公司与新疆凯迪投资有限公司签署了《债权转让合同》，以525.90万元的代价解除了对解除了对新疆中国彩棉(集团)提供的2000万元和为中收农机提供的1500万元担保责任。
　　平安观点：担保问题解决不了是目前公司实施定向增发的最大阻力。截止2007年8月9日，公司对外提供逾期担保余额为5900万元，其中，公司为中收农机股份有限公司提供了2500万元担保；为新疆中国彩棉(集团)股份有限公司提供了3400万元担保。此次公司在中国信达资产管理公司的积极介入下，又一举解决了3500万的逾期担保额，这是继6月21日以后，公司逾期担保问题取得的又一重大进展。目前公司只剩下了2400万元的逾期担保，我们认为公司年内有望将全部担保问题解决并顺利实施定向增发。维持对公司07年业绩0.91元的预测(未摊薄)，同时，假设公司07年增发5000万股，则预计增发摊薄后公司08、09年的业绩分别为1.60元和2.04元(未摊薄)。鉴于公司的行业地位和未来的高速成长性，我们认为可以给予公司30～35倍的PE，维持“强烈推荐”的投资评级。(彭波)

　　消息4： 鲁泰A(000726) 2007年上半年扣除非经常性损益后的净利润2.046亿元，同比增长28.95%。
　　平安观点：业绩增长主要原因是产能逐渐释放。其中，一条1000 万米的色织布生产线于2006 年7 月正式投产，2007年上半年色织布主营业务收入同比增长了26.87%；一条200 万件的衬衣生产线于2007 年1 月投入运行，2007年上半年衬衫主营业务收入同比增长25.69%。但是原材料、部分辅料价格的上升、人民币的持续升值、2006年9月纺织品出口退税率的下调导致公司成本提升，在一定程度上削弱了公司的盈利能力，2007年7月1日开始服装出口退税率下调2%也将减少公司利润总额508万元。
　　我们估计2007~2008年每股收益分别为0.455和0.459元，动态PE分别为40和39倍，目前股价已经不具备太大的吸引力，所以我们维持“推荐”评级。(区志航)

　　消息5： 中远航运(600428)中报实现每股收益0.54元，每股经营现金净流入0.88元。
　　平安观点：从中报披露的各种船型经营数据来看，船舶的期租水平继续上升。半潜船上半年只贡献了6466万元的利润，我们预计该船型下半年利润贡献将大幅提高。此外，部分多用途船的大修也降低了上半年的毛利率。从资产负债表来看，公司计提的各项费用非常充分，导致经营现金流明显高于每股收益。提高全年业绩预测至1.31元，维持“推荐”评级。(郑武)

　　消息6： 冀东水泥(000401)公布2007年中期报告，公司中期实现营业收入142683.17万元，比上年同期增长27.7%；实现净利润12741.59万元，比上年同期上升61.21%；实现净利润14753.66万元，同比增长89.47%。销售毛利率为26.3%，比上年同期上升了3.12 个百分点。
　　平安观点：从中报可以看出，上半年由于煤炭价格仍在高位运行，对公司成本造成一定影响，公司营业成本较上年同期上涨22.5%，但我们也看到，内蒙古公司及辽阳公司的正式投产使公司产品销量增加，公司“三北”战略基本完成，公司的规模效益和区域优势得到体现，通过全面预算、流程再造等管理手段，有效的降低了费用。今年上半年的期间费用率为18.38%，较去年同期下降了2个百分点，其中管理费用下降了1.83个百分点，对提升公司利润起到了重要的作用。公司的定向增发如能顺利完成，未来几年公司的产能将进一步扩大。预计07、08年EPS分别为0.37元、0.60元。首次评级为“推荐”。(王昕)

　　消息7： 粤电力A(000539)上半年实现收入48.89亿元，净利润4.14亿元，同比增长17.8%和13.4%，每股收益0.156元。
　　平安观点： 由于广东地区用电需求强劲，加之公司新增机组较多，公司收入增幅较大，但新增机组前期费用较高，期间费用率同比有近2个百分点的提高，是公司业绩增幅低于收入增幅的主要原因。短期来看，由于新机组收益情况并不理想，公司经营仍面临一定的压力，业绩很难大幅度提升。在06年每股收益0.29元的基础上，我们预测公司07、08年每股收益0.33、0.40元，以8月13日收盘价计算，对应市盈率42和35倍，高于目前电力股平均估值水平，但考虑到粤电集团整体上市可能会有实质性的进展，而集团资产质量的确较为优良，我们维持对公司“推荐”的投资评级。(窦泽云)

　　消息8： 苏泊尔(002032)公司董事会接到董事苏增福的辞职报告，因个人工作繁忙等原因，辞去苏泊尔公司第二届董事会董事职务。根据公司章程的有关规定，苏增福的辞职自辞职报告送达公司董事会时生效。
　　平安观点：我们认为创始人苏增福不再担任苏泊尔董事的事情合乎情理之中，苏增福为苏泊尔的辉煌立下汗马功劳，由于年龄原因辞退董事一职不构成企业的利空消息，辞职后苏增福作为苏泊尔集团董事长仍然控制着苏泊尔。而其留下的空位我们认为将根据引进SEB公司的实际情况做相应调整，很可能按照协议增加SEB方面的董事。
　　苏泊尔是高成长型上市公司，其相关多元化战略实施以及品牌优势体现在其良好的业绩表现中，公司发布的2007年上半年度业绩快报中显示净利润同比增长56.31%，上半年每股收益0.39元，基本与我们的预期相一致，继续维持我们在苏泊尔相关系列报告中观点，维持公司07、08年每股收益0.74、1.09元预测，对应昨日收盘价PE分别为60.45、41.02倍，维持“推荐”投资评级。(邵青、桂志强)

　　消息9： 南玻A(000012)公布2007年中期报告，实现主营业务收入18.27 亿元，同比增长42.03%；实现净利润14,931.14 万元，同比减少1.42%。
　　平安观点：公司主要产品仍为浮法玻璃、工程玻璃和精细玻璃，上半年受益于玻璃价格回升，公司浮法玻璃业务盈利情况较去年同期有所改善，毛利率较上年同期上升3.73个百分点。而工程玻璃业务受到玻璃原片价格上涨和生产线搬迁的影响，毛利率出现较大幅度下滑，较上年同期下降了8个百分点。精细玻璃业务盈利则基本保持稳定。太阳能光伏产业方面，光伏超白玻璃项目上半年实现净利润230万元，光伏电池项目预计2007年底投产，而多晶硅材料项目由于技术资料交割及设计延迟影响了项目进度，预计投产日期将延迟到2009年。因此今明两年，公司主要利润贡献仍将来自于公司浮法玻璃、工程玻璃和精细玻璃。此外四川泸县砂矿由于资源品位低下，导致该矿无法正常运作，并出现持续经营性亏损，由于损益在当期计提，上半年公司资产减值损失及营业外支出均较去年同期大幅增加，由此直接导致净利润减少。首次评级为“中性”。(王昕)

　　最新报告

　　报告1： 全球金融恐慌：影响有多坏？
　　内容摘要：
　　对美国次级抵押贷款问题的担忧增长了风险规避意识，促进安全投资转移，而近期的风险规避集中转向对美国国债的投资。由于美国市场之外的全球基本面仍保持合理的强劲势头，最近市场的动荡并不表示股市熊市的到来。在良性的全球背景下，美国处于最弱的环节。但美联储暂时仍坚持没有必要采取全面宽松的货币政策。次级贷款问题引发美国经济衰退的可能性较低，(据我估算可能性是25%)但也是不可忽略的。市场相信“格林斯潘对策 (即央行大幅度減息)”仍植根于世界各国央行的政策架构中。如果次级贷款危机没有蔓延，积极的基本面将继续在投资市场占主导地位。如果危机蔓延，各国央行将采纳“格林斯潘对策” 来稳定市场。不管怎样，目前为止并未出现股市熊市的迹象，但市场高波动性仍将持续一段更长的时间。(罗念慈)

　　报告2： 贸易和金融数据预期未来政策面趋紧——2007年7月份金融、贸易数据点评。
　　内容摘要：
　　2007年7月末， M2同比增长18.48%，M1同比增长20.94%；金融机构人民币各项存款余额为38.32万亿元，同比增长15.23%，7月份，人民币各项存款增加1585亿元，人民币贷款当月增加2314亿元。
　　7月份当月我国外贸进出口值为1911.3亿美元，增长30.9%。其中当月出口1077.4亿美元，增长34.2%，月度出口总值为历史新高；当月进口833.9亿美元，增长26.9%，为单月进口总值历史新高。
　　综合7月的贸易和金融数据看，我们认为(1)出口增长保持较强的惯性，进口提速使得月度贸易顺差比上月略有收窄，而贸易顺差维持高位，继续带来充裕的流动性，这推动了7月货币供应量增幅继续回升，并引发了央行再度收紧银根；(2)居民户贷款增长是货币信贷快速上升的主要原因，这其中很大程度来自于房贷款上升，控制房贷增长的苗头显现；(3)7月份居民储蓄再度下降，反映了股市对储蓄资金流动方向的影响；(4)我们预期，未来宏观调控政策趋紧。(蔡大贵)

　　报告3： 2007年CPI、PPI数据点评——通胀创新高，后续有加息可能。
　　内容摘要：
　　7月份，工业品出厂价格同比上涨2.4%，居民消费价格总水平同比上涨5.6%。食品价格是生活资料价格上涨的主因，也推动CPI创出新高。由食品价格引发的通胀最终是否导致全面通胀？值得关注！通过对比06年CPI累计环比数据，预计三季度会出现较高通胀，但四季度乃至明年有放缓的可能。我们认为，后续货币政策调整的2个方面包括：数量型工具回收流动性，小幅加息。(李虹蓉)

　　报告4： 债市周评(20070813)——CPI数据牵动市场的神经。
　　内容摘要：
　　1、央行《2007年第二季度货币政策执行报告》，CPI持续走高引起的通货膨胀预期问题是央行高度关注的焦点。并认为当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响，通货膨胀风险趋于上升。
　　2、7月份我国外贸进出口保持强劲增长，进口与出口总值均历史新高；7月PPI同比增幅2.4%继续呈现下降趋势。
　　3、上周央行公开市场操作净回笼570亿元，约为前一周的一半，3个月、1年及3年期品种发行利率稳定；上周债券质押式回购加权平均利率为2.0279%，较前一周下跌14.29BP。
　　4、由于本次通货膨胀的持续时间及强度有待观察，预期中的CPI数据将推动债券市场的进一步调整，7月信贷加速也加剧市场对宏观紧缩政策继续出台如加息的预期。(叶英)

　　报告5： 泸州老窖(000568)2007年中报点评——业绩未能在报表中体现，维持“强烈推荐”评级。
　　内容摘要：
　　1、2007年上半年，公司实现销售收入12.94亿元，同比增长27.58%；利润总额4.03亿元，同比增长46.09%；净利润2.54亿元，同比增长37.36%。实现每股收益0.29元，净资产收益率11.64%，同比上升0.69个百分点。
　　2、高档白酒收入达到8.18亿元，占公司主营收入的63.2%和主营利润的78.6%，是公司主要的利润来源，收入同比增长32.91%。我们判断“国窖1573”的实际增幅在50%以上，公司的业绩并未完全在报表中体现。
　　3、中低档酒收入达到3.94亿元，同比增长9.99%，毛利率达到30.43%，同比上升4.13个百分点。
　　4、从公司的主营收入和预售帐款变动情况看，预收帐款的增长远远高于主营收入的增长，显示公司经营状况乐观，但真实业绩并未在主营收入上得以完全体现。
　　5、公司收购华西证券的股权全部落实后，预计公司持有华西证券比例将上升到34.86%，处于相对较稳定的控股地位。2007年上半年，证券成交活跃，主营经纪业务的华西证券净利润预计在12亿元以上，公司的投资将取得较好的收益。
　　6、根据我们的业绩预测，公司目前股价对应的2007、2008的 PE值分别为76倍和42倍。公司作为浓香型白酒的鼻祖和行业标准的制定者，正处于快速增长阶段，由于有意压低业绩，在股权激励落实后报出的业绩会超越市场预期水平，其合理估值理应略高于市场平均水平，维持“强烈推荐”的投资评级。
　　风险提示：
　　短期涨幅较大，公司业绩释放的时间还不明确，对短期上涨有抑制。(陈逊)

　　报告6： 新兴铸管(000778)2007年中报点评：上半年螺纹钢表现好于球墨铸铁管
　　内容摘要：
　　公司的出口产品一直未在钢铁出口退税下调的范围之内，而2007年7月1日，财政部下调钢铁制品的出口退税率。球墨铸铁管和钢格板的出口退税由13%下调为5%，根据我们的测算，退税影响公司每股收益仅0.014~0.02元，因此，投资者不必对出口退税的下调过度担忧。
　　投资要点：
　　1、2007年上半年，公司实现营业收入62.19亿元，比去年同期增长14.58%；实现营业利润5.06亿万元，比去年同期增长41.25%；实现净利润3.17亿元，比去年同期增长22.68%；实现每股收益0.27元。
　　2、公司综合毛利率有所提升。2007年中期，公司综合毛利率17.28%，较去年同期提高1.28个百分点，较2006年提高0.18个百分点。分产品来看，球墨铸铁管由2006年的26.73%下降为24.79%；螺纹钢受益于产能释放压力的减缓及建筑需求的强劲，毛利率由2006年的13.31%提高到15.00%。目前公司主营收入中，球墨铸铁管占55.4%，螺纹钢占41.7%。
　　3、公司的主要出口产品是球墨铸铁管和钢格板，2007年上半年，出口产品收入占主营收入的12.36%。简单计算出口退税率下调对公司的影响大致为1700~2400万元，折合每股收益0.014~0.02元。
　　4、预计2007、2008年公司每股收益分别为0.54元和0.69元，我们长期看好新兴铸管的前景，离心铸钢管工艺的不断成熟，可以提升公司的估值水平，维持对新兴铸管“强烈推荐”的评级。
　　(聂秀欣)

　　报告7： 一致药业(000028)中报点评：业绩符合预期，内部整合效果凸显。
　　内容摘要：
　　1、公司2007年上半年实现主营业务收入32.2亿元，较上年增长22.04%；实现主营业务利润2.99亿元，较上年同期增长0.35%；实现净利润为5989.8万元，较上年同期增长39.16%，每股收益0.208元，上半年业绩与我们的预期一致。
　　2、报告期内，公司主营业务销售结构与去年同期相比基本没有发生变化，医药工业利润占比下降了近10个百分点，医药批发业务和医药零售业务利润占比分别提高了2.95个百分点和3.74个百分点。
　　3、公司盈利水平最高的止咳用药联邦止咳露系列产品，销售收入出现了较大幅度的下滑是导致公司销售毛利下降的主要原因，我们认为随着不利因素的消除，下半年有望实现恢复性增长；上半年头孢系列产品销售收入大幅上升，且毛利率开始出现逐步回升的势头；
　　4、上半年医药商业业务增幅小于预期，预计随着挂网招标制度的理顺与推进，公司该业务全年增速将超过上半年增长水平；公司期间费用率下降速度超出了预期，内部整合的效果已经凸现出来；公司一年以上的应收账款规模在缩小，占比仅有0.64%，总量仅为824.1万元，较去年同期大幅下降，且充分计提了坏账准备，达到了行业内最佳水平。
　　5、公司医药零售业务已经走出低谷，在规模快速扩张的同时，“一致”药店的品牌将得到进一步强化，利润贡献率将快速提高。
　　6、维持2007年、2008年、2009年的盈利预测：0.43元、0.62元和0.86元，当前股价对应的动态市盈率分别为39.35倍、27.29倍和19.67倍，继续给予“强烈推荐”的投资评级。
　　风险提示
　　内外部整合的过程中可能会出现失误。(倪文昊)

　　报告8： 上海汽车(600104)调研跟踪报告——外联内合打造综合型汽车集团。
　　内容摘要：
　　1、看好上海汽车自主品牌轿车的发展前景。集团较强的研发实力、完善的零部件配套体系和上汽良好的品牌形象是其自主品牌轿车成功的保证。
　　2、公司借助资本市场加快发展步伐。募集资金将主要投向自主品牌轿车项目，同时通过收购兼并等方式快速提升商用车生产能力。
　　3、与南汽的合作将提升上海汽车商用车产销规模和竞争实力，并有利于自主品牌轿车的建设。
　　4、收购上柴股份将增强上海汽车商用车发动机技术力量，符合公司做大商用车业务的发展战略。
　　5、上海汽车下属整车企业技术力量雄厚，具有稳定的产品质量和良好的品牌形象，市场占有率较高。我们判断上海汽车将取得接近或略高于行业平均的发展速度，上海大众和自主品牌轿车是公司后期主要增长点。
　　6、考虑公司稳固的行业龙头地位和增长的持续性，我们认为公司可定位于35倍市盈率，合理价格在30元左右。投资评级：推荐。
　　风险提示
　　自主品牌轿车初期盈利能力有限。公司今后几年投资规模偏大，相关折旧摊销对业绩压力较大。
　　(余兵)

　　报告9： 格力电器(000651)中报点评——空调老大，捷报不断，维持“推荐”评级。
　　内容摘要：
　　1 2007年上半年，格力电器公司实现营业收入200.52亿元，同比增长52.28%；实现归属于母公司所有者的净利润4.86亿元，同比增长54.22%。上半年实现每股收益0.60元，净资产收益率13.03%。
　　2 公司经过国内空调行业十几年的竞争洗礼，已经成为具有独特企业文化、运营模式的世界级名牌企业，相对其他企业，公司具有营销模式优势、品质优势、品牌优势，目前在国内市场与美的、青岛海尔处于相对寡头垄断地位，这些优势有利于其继续整合市场，提升国内空调市场集中度。
　　3 空调行业已经由过去的激烈竞争进入成熟期，目前整体还是延续低增长态势。2007年空调行业面临着良好的发展机遇，全球气候变暖引致世界性范围的空调需求增加，而国内经济高速增长的财富效应使得空调销售大增，特别是随着国内的三四级市场和农村市场的开拓有力增大了市场蛋糕。
　　4 根据我们的业绩预测，公司2007、2008年预计每股收益分别为1.13、1.52元，对应目前股价 PE值分别为32.35倍和24.07倍。公司作为空调行业的世界级名牌，随着产能的继续扩大，市场份额的持续提升，未来业绩值得长期看好，我们维持“推荐”投资评级。(桂志强)

　　报告10： 基金周评20070813——封闭式基金折价率小幅攀升。
　　内容摘要：
　　自7月份反弹以来，大盘已经连续上涨了5周，上周沪深300指数上涨了2.79%，指数上涨速度趋缓。从行业板块表现来看，钢铁、有色、银行、航空等板块表现较好，成为市场领涨板块。从风格板块表现来看，低PE股、绩优股表现突出，而高PE股、绩差股表现较差，近期上涨中，指标股的推动效应较明显，投资者的心态逐渐趋于谨慎。虽然市场做多热情依然高涨，但短期大盘进一步上涨空间有限，另外市场的波动性将加大，主要理由如下：1、受市场持续强势上涨，A股估值快速上升，截至上周深证综指成分股平均市盈率上升至56倍，创下历史新高，短期A股估值已缺乏吸引力。即使从动态估值来看，A股2008年市盈率水平也达到了28倍，也处在一个相当高的水平。2、最近周边股市的下跌走势将对A股市场造成一定压力。最近美国股市大幅波动，影响了亚洲股市，从而对A股造成一定压力。3、蓝筹股轮番持续上涨，将不可避免的形成蓝筹“泡沫”，需要时间逐步消化；4、目前市场处在高位，机构之间分歧将逐步加大，市场波动性加大。
　　总体来看，我们认为由于短期涨速过快、市场估值缺乏吸引力、周边股市的影响等因素作用使得未来大盘进一步上涨空间有限，但由于市场做多热情高涨，以及业绩的增长预期的支撑，短期市场在高位震荡可能性较大。继续关注绩优股票型基金以及封闭式基金的投资机会。
　　(辛建涛)

　　平安测市

　　A股：市场分化格局继续

　　周一A股市场继续大幅振荡。上证指数上涨了70.69点，收于4820.06点，涨幅为1.49%。深证成指则下跌了1.27%。两市合计成交2360.4亿元。
　　个股方面，周一上市的3家新股表现出色，同时，夏新电子(600057)、湖南海利(600731)等26家个股以涨停报收，而深国商(000056)、万通先锋(600246)等个股跌停。
　　整体判断，周一A股市场继续演绎分化走势，权重股继续表现出色，从而带动上证指数继续强势上涨，但两市跌幅超过3%的个股达312家，反映短期市场整体的波动风险依然明显。(李先明)

　　B股：表现弱势，维持整理格局

　　周一B股市场振荡走弱。上证B指下跌了8.33点，报收于309.24点，跌幅为2.62%，成交10.13亿元；深证B指则下跌了2.33%，报收于755.83点，成交9.40亿元。
　　个股方面，特力B(200025)、ST鼎立B(900907)等个股表现出色，而深国商B(200056)、丽珠B(200513)等个股下跌超过8%。
　　走势上看，近期B股市场持续表现弱势，而且个股盈利效应不突出，一定程度上也影响了投资者的参与意愿。在此情况下，我们预期短期市场的整理格局仍难以发生明显改变。(李先明)

　　热点：电力、高速公路、港口等防御性板块表现非常活跃

　　昨日继续呈现大盘蓝筹主导的行情，工商银行、中国银行、中国石化、中国联通等蓝筹悉数登场，带动指数大幅上涨。除了大盘蓝筹以外，电力、高速公路、港口等防御性板块表现非常活跃，行业板块之间的轮动继续。在指标股拉动指数快速上涨的同时，个股涨少跌多，在目前这种情况下，应该以持仓为主。