平安早讯2007年08月30日

　　重要提示：

　　中共中央政治局8月28日下午进行第43次集体学习。胡锦涛强调，要充分认识做好金融工作的重要性和紧迫性，推动金融业持续健康发展。就有关世界金融形势和深化我国金融体制改革的内容，国务院发展研究中心研究员、平安证券首席经济学家巴曙松教授，以及银监会李伏安高级经济师分别进行了讲解，并就深化金融体制改革提出意见和建议。

　　信息解读

　　财政部发行6000亿元特别国债，由央行最终持有，不对市场流动性产生冲击
　　万 科 A：公司计划发行不超过59亿公司债，维持“强烈推荐”
　　大秦铁路：盈利增长符合预期，维持“强烈推荐“
　　美的电器：中报净利润同比增长113.88%，维持“推荐”
　　宝钢股份：公布07年中报，维持“推荐”
　　苏州高新：公司非公开发行股票获得发审委有条件通过，目前估值已经合理，下调评级为“推荐”
　　工商银行：董事会决议收购澳门诚兴银行79.9333%的股权，维持“推荐”
　　黄山旅游：多重因素推动净利大增49%，调高未来3年EPS预测，维持“中性”

　　最新报告

　　寻找数字背后的故事——保险行业系列报告之四：会计核算篇
　　潍柴动力(000338)中报点评——受益重卡行业高景气，合并效应初步显现，维持“推荐”
　　深高速(600548)中报点评——负商誉提升公司业绩，未来成长性依旧良好
　　国投电力(600886)中报点评——业绩符合预期，再次注资仍可期待，维持“推荐”
　　伊利股份(600887)2007年中报点评——液态奶增长明显放缓，估值吸引力较弱
　　东方锆业(002167)询价及上市定价报告——锆系列制品的专业制造商，建议申购价在9.4～11.0元，预计上市定价33.0元～38.5元
　　莱茵生物(002166)询价及上市定价报告——图谋“大跃进”的植物提取企业，建议申购价在9.5～11.0元，预计上市定价33.0元～37.0元

　　信息解读

　　消息1： 财政部29日宣布，根据十届全国人大常委会第28次会议审议通过的《国务院关于提请审议财政部发行特别国债购买外汇及调整2007年末国债余额限额的议案》，于29日发行第一期特别国债6000亿元。首期特别国债通过全国银行间债券市场，面向境内商业银行发行，可以上市交易。本期特别国债期限为10年，票面利率为4.3%，发行日、上市日和起息日为2007年8月29日 。中国人民银行在此后声明，央行已于当日进行公开市场操作，从境内商业银行买入了这笔特别国债。
　　平安观点：此次6000亿元特别国债的发行路径是财政部通过商业银行，最终由央行持有。不会对商业银行的资金头寸、资产负债、正常经营产生影响。此次发行的10年期特别国债票面利率4.3%，略高于银行间市场同期限国债4.23%的收益率水平，对当前债市的收益率曲线不构成冲击；对央行而言，发行特别国债可减轻对冲流动性压力，增加人民银行公开市场操作工具选择；这也体现了财政政策与货币政策的协调配合；财政部发债购买的外汇全部拨付外汇经营公司，有利于降低外汇储备规模，提高外汇经营收益水平。(孙方红，李虹蓉)

　　消息2： 万科A(000002)2007年8月30日发布公告，公司计划在中国境内发行本金总额不超过59 亿元人民币的公司债券。
　　平安观点：本次公司债券发行可向公司原A 股股东配售，本次公司债券的期限为3-7 年，可以为单一期限品种或多种期限的混合品种，具体配售安排(包括是否配售、配售比例等)及发行品种有待股东大会授权董事会视市场情况而定。本次募集资金用途主要是两个：拟用15 亿元调整公司目前的负债结构，优化负债比例；拟用剩余募集资金补充公司流动资金，改善公司资金状况。 我们认为，公司采取公司债融资的目的主要是为了进一步拓宽多元化的融资渠道，此外公司债的融资成本相对股权融资要低、发行审核时间也相对较短，同时也可以改善公司长短期借款的结构，从而公司财务风险可以相应减小，同时我们认为公司发行公司债的主要难点在于利率等方案本身的设计问题上，维持公司“强烈推荐”评级。  (刘细辉)

　　消息3： 大秦铁路(601006)公布中报：上半年实现收入96.5亿，净利润29.6亿，同比分别增加24%和29.7%，每股收益0.23元。
　　平安观点：大秦铁路上半年完成运输量1.45亿吨，基本在按照全年完成3亿吨运量的计划推进，主业经营情况基本符合我们的预期。上半年公司管理费用同比有所下降，同时财务费用大幅降低，使得利润增幅高于收入增幅。展望下半年，预料公司的维修费用会比上半年有所增加，我们维持全年0.43以及明年0.53元的盈利预测。大秦铁路的投资机会在于铁道部存量换增量思想指导下的资产收购机会，随着时间的推移，我们相信收购事件已经越来越接近，在a股市场有收购故事的公司中，铁路类公司的价值明显低估，维持“强烈推荐”的评级。(田亚琳)

　　消息4： 美的电器(000527)发布中报，公司实现营业收入190.51亿元，同比增长52.51%；实现归属于母公司所有者的净利润7.10亿元，同比增长113.88%。上半年实现每股收益0.56元，净资产收益率17.58%。
　　平安观点：上半年公司业绩实现超预期增长，我们分析认为原因有三：1)受国内经济增长、居民消费升级、农村市场启动等积极因素影响，家电行业出现大幅回暖，公司在积极扩张主业的同时，提高高端产品的销售比例。2)新增冰洗业务实现销售收入19.79亿元，以占总收入10.2%的比重贡献了14.8%的利润，冰洗业务毛利率达到25.51%,比总体毛利率18.55%高约7个百分点。3)公司持有的25%易方达股权为公司提供了8888.10万元投资收益，对每股收益贡献约0.07元。不考虑公司股权激励费用的影响，我们预测公司07、08年每股收益为0.88、1.05元，对应公司28日收盘价35.79元，PE值分别为40.73、33.95倍，维持“推荐”投资评级不变。(邵青、桂志强)

　　消息5： 宝钢股份(600019)07年中期实现主营收入941.24亿元，同比增长28.64%，实现净利润81.60亿元，同比增长80.21%；实现每股收益0.47元。
　　平安观点：2007年上半年，公司销售钢材1083.15万吨，其中出口钢材162.93万吨，占钢材销售总量的15.04%。上半年，公司综合毛利率17.53%，较去年同期提高2.53个百分点，较06年全年的水平略有下降。分品种来看，普碳钢的表现优异，冷轧碳钢和热轧碳钢的毛利率分别提高到25.9%、28.9%；不锈钢品种受原材料价格波动影响，毛利率有所下滑，冷轧不锈、热轧不锈的毛利率分别为12.43%、4.57%，分别下降1.1、6.5个百分点。由于冷轧碳钢销量增长小于热轧产品，在毛利贡献中，热轧碳钢占比提升到39.53%，冷轧板降低至25.38%。我们维持对公司2007年、2008年EPS分别为0.91元、1.28元的判断，对应PE19.30、13.72倍，维持“推荐”评级。详细情况请参见随后推出的中报点评。(聂秀欣)

　　消息6： 苏州高新(600736)2007年8月30日发布公告，根据发审委审核结果，公司非公开发行股票事宜获得有条件通过，具体发行结果公司将在收到中国证券监督管理委员会书面通知后另行公告。
　　平安观点：2007年2月14日，公司第五届董事会第四次会议审议通过非公开发行股票事宜，计划非公开发行不超过1亿股A股，计划募集资金约5亿元。募集资金用途用于开发“名仕花园”项目和“理想城二期”项目，超过部分将用于补充公司流动资金。本次非公开发行股票采用询价机制确定发行价格，具体的定价原则为不低于董事会公告日前20个交易日公司股票收盘价均价的90%，通过计算，前20个交易日成交均价为6.48元/股，即最低发行价格为5.83元/股，按发行10000万股后公司摊薄业绩为0.42元、0.68元。我们在此前报告《苏州高新(600736)深度研究报告——即将迈入快速发展阶段的园区类开发公司》中给出公司目标价18.1元，目前公司估值已经合理，下调公司为“推荐”评级，我们将继续关注公司今后基本面的重大变化。   (刘细辉)

　　消息7： 工商银行(601398)发布董事会决议公告，公司将收购澳门诚兴银行11.99万股普通股，收购完成后拥有诚兴银行79.9333%的股权。
　　平安观点：工商银行是国内网点最多、客户最多、资金成本最低的银行之一，目前正在进行向零售业务和中间业务发展的战略转型。本次收购工行出价46.83亿澳门元，每股价格对应公司2007年中期的BVPS为3.16倍，以2006年诚兴银行净利润计算为工行贡献利润2.49亿澳门元(约2.34亿元人民币)。收购国外银行体现了工行打造综合金融平台的积极市场战略。考虑到工行计税工资税前扣除计划已经得到批准以及公司转型所具有的规模、网点、客户、资金成本优势，我们预计2007年公司净利润实现740亿元以上，年末每股收益和每股净资产分别为0.22元和1.61元。根据前一交易日收盘价元计算的公司动态市盈率和市净率分别为30.5倍和4.17倍，我们维持“推荐”投资评级。(邵子钦 李景)

　　消息8： 黄山旅游(600054,900942)今日发布中报，07年上半年，公司接待入山游客900964人次，同比增长12%，完成营业收入41388.54万元，同比增长18%，实现净利润7414.91万元，同比增长49%，每股收益0.15元。
　　平安观点：徽杭高速于06年底通车，黄山与最大客源地长三角地区之间的交通环境得到较大改善，吸引了更多该地区游客上黄山，带动07年上半年黄山入山游客增长12%。另一方面，黄山旅游收入和净利润增幅远高于入山游客增速有几方面原因。首先是在强劲需求推动下，黄山近年来逐渐收紧门票优惠政策，导致实际门票价格有较大幅度上升。我们测算显示，07年上半年实际门票价格较上年同期增长了11.5%。不仅如此，公司索道乘坐率也逐年提升，07年上半年乘坐率为170%，比上年同期提高了约9个百分点。第三方面原因是公司06年收购集团旗下酒店开始并表，推动酒店业务同比增长了21%，毛利率水平也上升了9.4个百分点。我们预计，07年下半年黄山实际门票价格同比仍有上涨空间，全年实际票价将同比上升8%；随着新云谷索道投入运营和北大门旅游基础设施改善，索道乘坐率有望进一步提高。根据最新股本，我们预测公司07、08和09年EPS分别为0.36、0.49和0.58元，比此前预期分别高出0.02、0.04和0.04元。A股动态市盈率分别为73倍、54倍和45倍，B股动态市盈率分别为48倍、35倍和29倍。从中长期来看，我们看好黄山独特的旅游资源优势，但我们认为其A股短期估值水平偏高，可能降低未来几年投资回报率，因此维持对其A股“中性”的评级。与A股相比，B股估值水平较低，维持对其“推荐”的评级(文献)。

　　最新报告

　　报告1： 寻找数字背后的故事——保险行业系列报告之四：会计核算篇。
　　内容摘要：
　　关注内涵价值，次重会计业绩。会计报表和内涵价值是反映保险公司经营状况的两大核算体系。其中，内涵价值主要用于评估保险公司的长期投资价值；而会计业绩则主要用于反映会计期间内保险公司的经营状况，可作估值参考。
　　会计数据具有价值分析的辅助功能。内涵价值主要取决3个关键假设：贴现率、长期投资回报率和一年新业务价值增长率。会计报表所提供的信息有助于对以上假设做出合理评估。
　　如果短期事件未能对精算假设构成影响，则不影响公司估值。以 “长期效应重于短期影响”为基本分析思路，我们认为：1.加息长期提高投资回报率，短期降低保单吸引力，影响正面； 2. 保单预定利率提高将带来业务结构调整，短期影响偏负面；3. 投资渠道拓宽构成长期重大利好。
　　承保和投资是保险财务分析的两大关键要素。前者体现了保险的本质功能，在为保险公司提供稳定的死差益和费差益的同时，也是保险公司获得长期稳定资金来源的渠道；后者通过利差获得超额收益，并成为保险公司长期重要的利润来源。业务结构决定承保盈利能力。资产配置决定投资回报。
　　保险会计核算具有以下四个独特性：业务流程量出为入；会计报表预计性；经营业绩延迟释放；大数法则下的业绩平滑。保险资产负债表特性为：负债经营与资产证券化；资产、负债的确认范围扩大到未来；所有者权益中包括总准备金。利润表特性为：收入稳定性和弹性兼备；支出兼具不确定性和预计性；责任准备金对利润影响巨大。
　　国内准则与国际准则差异尚存。为了同时满足监管和投资需求，保险会计存在通用会计准则(GAAP)与法定会计准则(SAP)两套制度体系。国内已执行的新的通用会计准则与国际准则之间尚存以下三个方面的差异： “保险合同”定义不同，中国准则下保费收入明显高于国际准则；递延承保费用(DAC)的处理不同，使国际准则下的利润高于国内准则；准备金提取标准不同，国际会计准则更加稳健，使国内准则下利润高于国际准则。(邵子钦 童成墩)

　　报告2： 潍柴动力(000338)中报点评——受益重卡行业高景气，合并效应初步显现，维持“推荐”。
　　内容摘要：
　　实现营业总收入153.4亿元，同比77.06%；净利润9.75亿元，同比增长122.78%；每股收益1.78元，净资产收益率21.63%。
　　投资要点
　　1、受益于重卡行业高景气度，公司各项业务均呈现快速增长态势。上半年公司共销售发动机140179 台，同比增长68.8%；销售重型卡车30611 辆，同比增长104.1%；销售重型变速器243655台，同比增长112.62%。
　　2、盈利能力提升。上半年公司整体毛利率提高1.7个百分点，其中整车及关键总成、发动机产品毛利率分别提高2.03和2.05个百分点。
　　3、期间费用比例下降3.06个百分点。其中管理费用比例由上年同期的6.78%下降到报告期的5.08%，下降幅度为1.7个百分点，吸收合并带来的管理效率提高和经营成本降低的积极效应初步显现。
　　4、预计2007、2008年每股收益分别为3.42、4.33元左右，按30倍市盈率定价水平，其合理价格在130元左右，维持“推荐”的投资评级。
　　风险提示
　　潍柴动力对陕西重汽和法士特等企业的控制力可能有限，企业内部整合并真正实现协同效应有一个过程。(余兵)

　　报告3： 深高速(600548)中报点评——负商誉提升公司业绩，未来成长性依旧良好。
　　内容摘要：
　　公司上半年实现收入5.18亿，净利润4.44亿，同比分别增长-7.8%和75%，每股收益0.20元。
　　平安观点
　　1、报表合并范围变化使营业收入略有下降。上半年公司实现营业收入5.2亿元，较去年同期减少7.8%，主要由于受新会计准则影响，公司对合营企业机荷东段公司、马鄂公司以及深长公司采用权益法记账，不再按比例纳入公司合并范围。
　　2、主要路段车流量增长良好。剔除合并范围变化影响，上半年机荷西路、盐排路段车流量增长良好。其中机荷西段日均车流量同比增长22%。而 06年5月开通的盐排高速，上半年较06年下半年环比增长15.7%。
　　3、毛利率保持平稳。：除盐排、清连路段外，上半年各路段毛利率均保持平稳。梅观、机荷西段以及盐坝毛利率变化均在3个百分点以内。我们认为下半年该三路段毛利率将维持上半年水平。
　　4、负商誉提升公司业绩。公司07年1月收购清连路产20.09%权益产生1.27亿元负商誉，依据新会计准则，确认为营业外收入。根据我们的预测，该部分负商誉将使得07年净利润增长17.3%。
　　5、维持“中性”评级。由于08年不再有1.3亿的负商誉以及所得税率上调2个百分点，预计公司08年净利润将有一定下滑。预计07、08、09年EPS分别为0.34元、0.32元和0.41元。我们认为，在高速公路板块中，公司是不可多得的经营管理十分优秀的公司，不过由于估值已经合理，暂仍维持“中性”的投资评级。(田亚琳、凌军)

　　报告4： 国投电力(600886)中报点评——业绩符合预期，再次注资仍可期待，维持“推荐”。
　　内容摘要：
　　1、公司业绩符合预期，公司净利润大幅增长主要得宜于增发收购机组如期体现业绩，此外利用小时，煤价，电价变动均较为理想,公司毛利率因此有1.5个百分点的提升。
　　2、利用小时方面，加权平均来看，公司下属电厂上半年综合利用小时与去年同期相比，基本维持稳定，在2766小时左右，同比去年2752小时，甚至略有十几个小时的上升。煤价和电价则均小幅增长。
　　3、在考虑配股在10月初完成的假设下，我们预计公司07、08、09年每股收益分别为0.54、0.58和0.65元。
　　4、除了乌金峡14万机组外，公司08年没有显著的利润增长点，配股则在一定程度上摊薄EPS，近期若不收购资产，以08年不足0.60元的EPS看，目前估值已经较高。但由于托管电厂基本定调注入上市公司，因此注资是可期待的。此外，大股东所有的二滩水电也是十分优质的资产，预计最终也会注入上市公司，鉴于公司中期较为广阔的发展空间，我们认为公司估值仍有进一步提升的空间，维持“推荐”的投资评级。
　　风险提示
　　资产注入不能顺利实施，或方案不佳。(窦泽云)

　　报告5： 伊利股份(600887)2007年中报点评——液态奶增长明显放缓，估值吸引力较弱。
　　内容摘要：
　　07年上半年，公司实现营业收入93.54亿元，其中主营收入93.25亿元，比去年同期增长17.55%；实现净利润2.44亿元，其中归属于母公司所有者的净利润2.27亿元，同比增长16.51%。每股收益为0.44元，净资产收益率8.11%，同比下降0.30个百分点。
　　平安观点
　　1、07年上半年公司主营收入同比增长17.55%，是近年来增速最慢的一年，低于公司20%增长的股改增长承诺。收入增长放缓，除了公司新产能尚未全部投产和达产外，我们认为与乳制品一线市场趋于饱和，市场竞争加剧有较大关系。
　　2、虽然随着竞争的加剧和费用的上升，公司的毛利率和净利率都呈下降趋势，但是公司的经营效率提高，资产周转率上升，因此公司的净资产收益率保持上升趋势。
　　3、液态奶业务出现明显放缓，收入仅增长12.77%，虽然在公司业务结构中的比重略有下降，但仍然是公司收入和利润的主要来源，分别占公司主营收入和主营利润的65.1%和63.3%。
　　4、奶粉业务是伊利的强项，07年上半年奶粉及奶制品业务收入达到12.96亿元，同比增长32.73%，是公司各项业务中表现最好的产品。由于国际奶粉提价，公司也进行了提价，毛利率有所上升。
　　5、管理费用为2.45亿元，与去年同期基本持平，规模效益在管理费用上得到了体现。营业费用达到19.49亿元，同比增长27.12%，远高于收入的增长，公司进行了营销投入与收入增长不完全匹配。
　　6、不考虑股权激励费用的情况下，预计公司07、08年EPS分别为0.63元和0.77元(考虑权证行权和股权激励摊薄股本因素)，对应市盈率分别为55.57倍和45.13倍，我们看好乳制品行业长期发展前景和公司股权激励落实后的业绩改善空间，但目前估值吸引力较弱，我们维持“中性”投资评级。(陈逊)

　　报告6： 东方锆业(002167)询价及上市定价报告——锆系列制品的专业制造商，建议申购价在9.4～11.0元，预计上市定价33.0元～38.5元。
　　内容摘要：
　　1、公司是锆系列制品的专业制造商，主要从事锆系列制品的研究、开发、生产和销售，主要产品为高纯氯氧化锆、高纯二氧化锆、超微细硅酸锆、复合氧化锆和氧化锆结构陶瓷等5大类、80多个品种，是全球品种最齐全的锆制品制造商之一。
　　2、公司近年来发展的重点在于完善锆制品产业链，在有限的资金规模下充分发挥技术创新优势，致力于发展新兴锆制品产业。目前公司已发展成为我国锆行业中技术领先、规模居前，最具核心竞争力和综合竞争力的企业。
　　3、本次发行募集资金用于生产高性能A1-Y复合氧化锆粉体项目的建设。据估计，2010年我国复合氧化锆的市场容量在7,000～8,000吨。项目建成达产后，公司复合氧化锆粉体生产能力将达到2,300吨/年，在满足市场需要的同时，也扩大了公司自身在新兴锆制品行业的领先优势。
　　4、我们预计公司07～09年分别实现净利润为2757万元、2920万元和3290万元，按照发行1250万股计算，摊薄后EPS分别为0.55元、0.58元和0.66元，07～09年净利润同比分别增长45.60%、5.90%和12.68%。
　　5、深圳中小板上市公司07年和08年动态市盈率分别为57.29倍和42.55倍。考虑到东方锆业属于流通盘相对小的公司，综合分析，预计东方锆业上市后的合理07年市盈率为60～70倍，则公司股票的合理价值应该为33.00～38.50元左右。按照新股首日涨幅300%测算，对应的申购价9.40～11.00元。(彭波)

　　报告7： 莱茵生物(002166)询价及上市定价报告——图谋“大跃进”的植物提取企业，建议申购价在9.5～11.0元，预计上市定价33.0元～37.0元。
　　内容摘要：
　　1、公司主要从事罗汉果甜甙、原花青素、花色甙、枸杞多糖等植物功能成份的高纯度单体和标准化提取物的生产，现已形成年处理3,000 吨原料的生产能力，产品95%以上用于出口。
　　2、近年来，以天然植物药为主的天然药物被国际市场日渐重视，天然药物销售额已占全球药品销售总额的30%，2006 年突破350亿美元，其增长速度平均为10%～20%。植物提取物是植物药制剂的主要原料， 2006年全球植物提取物销售额达到72亿美元。近年来我国植物提取物出口增长迅猛，2006年约为4.77亿美元，占中药出口比例为44%，首次超过了中药材及中药饮品。2006年我国植物提取物出口在国际市场上的占有率提高到6.63%。
　　3、考虑可比公司估值及莱茵生物自身流通股较小但成长性较好的特点，我们给予莱茵生物07年55倍合理PE，并按照07年预期业绩测算，对应合理价在23.7元左右(55×0.43)。但鉴于目前市场的火爆，我们预计可能会出现较上述合理估价50%的溢价，因此我们认为公司上市首日的定价可能达到35.5元左右，相应上市定价区间在33～37元之间。
　　4、近期首发新股以2006年业绩测算的平均静态市盈率为28倍(相对应的股价为28×0.34=9.52元)。自今年4月以来上市的中小板公司的首日平均涨幅为259%；假设给予二级市场260%的盈利预期，35.5元对应的申购价格为9.85元，因此我们建议询价区间在9.50～11.00元之间为宜。
　　风险提示
　　主要原材料供应及价格变动的风险；产品价格下降的风险；汇率变动的风险。(杜冬松)

　　平安测市

　　A股：热点凌乱，短期整理行情

　　周三A股市场在消息面刺激下弱势整理。上证指数下跌了85.26点，收于5109.43点，跌幅为1.64%。深证成指则下跌了2.1%。两市合计成交2538.67亿元。
　　个股方面，新农开发(600359)、太原刚玉(000795)等37家个股以涨停报收，而东盛科技(600771)、中钨高新(000657)等个股则下跌超过8%。
　　整体判断，周三A股市场再次大幅低开，午盘后公路板块有所表现，但总体而言市场人气不足，热点凌乱。大盘经过连续多天强势上涨后，存在一定技术性回调要求，但我们也看到市场回调时承接盘较多。在此情况下，我们预期后续市场将进入短期整理行情，市场振幅将有所增加。(郭艳红)

　　B股：短期调整有望结束

　　周三B股维持整理态势。上证B指上涨了0.13点，报收于313.9点，涨幅为0.04%，成交9.19亿元；深证B指下跌了9.97点，跌幅为1.37%，报收于717.25点，成交5.39亿元。
　　个股方面，特力B(200025)、开开B股(900938)等个股上涨超过7%，而ST鼎立B(900907)、ST东海B(200613)等个股下跌超过4%。
　　走势上看，周三B股市场继续缩量整理，早盘大幅低开，做空压力得到进一步释放，经过近几个交易日的整理，B股市场空方力量有所减弱，周三上证B指一度有较强走势。从技术指标看，上证B在经过较长时间整理后，有走高要求，而深证B指短期调整也基本到位，预期B股有望结束短期整理行情，出现缓慢上升。(郭艳红)

　　热点：高速公路、公用事业等防御板块表现活跃

　　昨日市场出现一定回调，主要是前期表现较好的银行、有色等板块面临调整压力。市场热点集中在防御板块，如高速公路、公用事业等板块。我们认为目前已经基本完全是资金推动型行情，资金推动下，影响市场走势最重要就是投资者信心和资金，由于短期涨幅巨大，许多股票，尤其是蓝筹股面临调整压力，这无疑影响投资者的做多热情，未来市场走势暂不明朗，建议短期以控制仓位为主。