信息解读

　　金 融 街：公司公开增发A股股票方案获得有条件通过，维持“强烈推荐”
　　南山铝业：董事会审议通过《关于公司申请发行可转换公司债券的议案》，维持“强烈推荐”

最新报告

　　石油和化工行业周报(20071029)——美元贬值、中东局势恶化促使油价继续暴涨，继续关注草甘膦行业
　　同方股份(600100)三季报快评——经营性利润创新高，07年业绩有望超预测，维持“强烈推荐”
　　中国远洋(601919)三季报点评——集运运价回暖，业绩符合预期，维持“推荐”
　　中国石化(600028)三季报点评——期待成品油价格改革，维持“强烈推荐”
　　中海油服(601808)三季报点评——行业持续景气推动公司业绩增长，暂不予评级
　　星新材料(600299)三季报点评——业绩如期增长，维持“强烈推荐”，目标价71.5～80.0元
　　武钢股份(600005)三季报点评——业绩符合预期，维持“推荐”
　　华天科技(002185)询价报告——体制、成本、技术是持续增长的动力，建议询价区间9.8～11.2元，预计上市定价15.6～17.6元(20071030)
　　鞍钢股份(000898)三季报点评——铁矿石和出口因素共同影响公司业绩，维持“推荐”
　　格力电器(000651)季报点评——3季度主营、净利高速增长，维持“推荐”
　　2007年3季度基金季报点评——仓位继续攀升、大盘股受追捧
　　景兴纸业(002067)季报点评——上下游延伸，不断完善一体化并提升盈利，上调盈利预测，维持“推荐”评级

信息解读

　　消息1：金融街(000402)2007年11月1日公布公告，公司公开增发A股股票方案获得证监会发审委有条件通过，公司将在收到中国证券监督管理委员会书面通知后另行公告。
　　平安观点：公司之前计划以公开增发的方式进行融资，向原股东配售不超过30,000万股，募集资金投向德外项目H地块、A5地块、津门津塔项目、惠州中区项目，这几个项目是公司2007～2009年业绩的重要来源，以上项目投资总额112亿元，公司尚需投入资金91亿元。公司2007年3季度末资产负债率68.3%，如果增发顺利成功，将不仅使公司业绩有更可靠的保证，同时也为公司走出金融街、实现“商业地产+自持物业+地产项目”的发展模式打下基础。维持公司“强烈推荐”评级。  (刘细辉)

　　消息2：南山铝业(600219)公告董事会审议通过《关于放弃申请发行可分离交易的可转换公司债券的议案》和审议通过《关于公司申请发行可转换公司债券的议案》。
　　平安观点：综合考虑项目实施周期等因素，公司拟放弃申请发行可分离交易的可转换公司债券，变更为发行可转换公司债券，发行规模28亿元，债券期限5年，募集资金投向有所改变。此次募集资金主要投向为：投资10.09亿元于年产52万吨铝合金锭熔铸生产线项目；投资12.75亿元于年产10万吨新型合金材料生产线项目，旨在扩大工业型材产量；以及补充流动资金5.16亿元。公司虽已形成了完整的铝产业链，但目前公司的盈利环节仍集中在产业链的中上游，下游加工的热轧和冷轧环节，特别是高精度铝箔产品环节仍续进一步提高其产品成品率。公司规划堪称宏伟，未来将是中国铝加工工业的一座新的里程碑，但前提是各环节运作顺利。下调供公司07EPS至0.90元，维持公司08年EPS为1.36元的预测，维持对公司“强烈推荐”的投资级别。(彭波)

最新报告

　　报告1：石油和化工行业周报(20071029)——美元贬值、中东局势恶化促使油价继续暴涨，继续关注草甘膦行业。
　　内容摘要：
　　1、10月第四周，国际原油价格继续暴涨，符合我们此前的判断。25日，NYMEX12月交货的轻质原油期货价格每桶比前一个交易日大涨3.36美元，收于90.46美元的历史最高收盘价，盘中曾达到90.60美元。IPE12月交货的BRENT原油期货价格每桶上涨3.11美元，收于87.48美元。26日，纽约油价盘中最高达到92.22美元/桶。目前的油价较1980年4月创下的经通货膨胀调整后的最高水平101.70美元/桶仅仅低了11%。我们认为，近期美元贬值和中东地区局势恶化是国际原油价格暴涨的最主要因素。如果美联储降息、美国对伊朗动武和土耳其进入伊拉克北部打击库尔德工人党武装成为现实，油价将轻松突破100美元。
　　2、上周，受国际原油价格不断走高影响，国际成品油价格也不断上涨。上周末，新加坡汽油人民币完税价为7,545元/吨，比前一周末上涨153元；柴油人民币完税价为6,935元/吨，比前一周末上涨66元/吨。国内外成品油价差继续扩大，符合我们此前预期。
　　3、上周草甘膦价格继续上涨，天然橡胶价格前低后高，苯酚价格继续小幅下跌，丙酮价格继续上涨，双酚A价格继续下滑，甲醇价格继续维持高位，TDI价格继续回落，MDI价格维持不变，DMC价格未变，纯碱价格继续小幅下跌，烧碱价格维持不变，硫酸价格继续大幅上涨。
　　4、重点跟踪上市公司方面，天富热电(600509)10月24日发布三季报，东华科技(002140)10月26日发布三季报，红宝丽(002165)10月23日发布三季报，烟台万华(600309)10月24日发布三季报，ST丹科(600844)10月26日发布三季报，柳化股份(600423)10月23日发布三季报，ST中鼎(000887)10月25日发布三季报，鲁阳股份(002088)10月26日发布三季报，渝三峡A(000565)10月23日发布三季报，海油工程(600583)10月26日发布三季报，中国石油(601857/0857.HK)此次发行A股网上、网下冻结资金总计约3.3万亿，超过中国神华2.67万亿的冻结资金量，创下中国股市IPO冻结资金的新高。公司股票将于11月5日在上海证券交易所挂牌。(付云峰、程磊、张国君)

　　报告2：同方股份(600100)三季报快评——经营性利润创新高，07年业绩有望超预测，维持“强烈推荐”。
　　内容摘要：
　　同方股份(600100)发布公告，07年三季度，实现收入96亿元，同比增长26%，实现净利润2.42亿元，同比增长93%，每股收益为0.41元。其中三季度单季度实现经营性利润为0.14元，创出了单季度经营性利润的新高。这意味着公司的经营业务正处于良好的发展趋势中。
　　平安观点
　　1、三季度的单季经营性利润创新高
　　三季度单季度的净利润为8403万元，基本上全部都来自于经营性收益。这创出了多年来新高，意味着公司的经营正渐入佳境。同时我们注意到，公司的股权激励计划将于2009年开始行权，而行权的条件为：
　　在首期行权时间行权，公司2007年度的加权平均净资产收益率应不低于6%，且公司2007年度净利润与2006年净利润比较，增长率应不低于10%；
　　在第二期行权时间行权，公司2008年度扣加权平均净资产收益率应不低于6%，且公司2008年度净利润与2006年净利润比较，增长率应不低于20%；
　　在第三期行权时间行权行权，公司2009年度的加权平均净资产收益率应不低于6%，且公司2009年度净利润与2006年净利润比较，增长率应不低于30%。
　　以上净资产收益率与净利润指标均以扣除非经常性损益的净利润与不扣除非常性损益的净利润二者孰低者做为计算依据。
　　目前公司的每股净资产为7.27元，假设07年年底的净资产为7.5元，则07年公司扣除非经常性损益的净利润将不低于0.45元，08年则将在更高的水平。这也一定程度验证了我们前期对于公司未来两年的业绩判断，即07年为0.61元、08年为0.99元是有着比较可靠的基础的。
　　2、子公司费用增加明显
　　对照公司的合并报表和母公司报表，母报表所体现的三项费用增长不显著，但是合并报表的三项费用增长却很明显，说明在前三季度子公司费用增加明显，从费用的平滑增长的逻辑出发，我们认为未来子公司的费用有一定的下降空间，公司的子公司盈利情况可能会更好。
　　3、少数股东损益说明子公司利润增长势头理想
　　前三季度公司少数股东损益为9700万元，同比增长28%。从少数股东损益的变化可以一定程度上看出公司的子公司同方威视、微电子公司、同方环境工程公司的利润变化情况。由于微电子公司的利润相对平稳，一定程度上我们可以判断同方威视前三季度的利润至少增长幅度在30%以上。
　　4、业绩预测
　　我们在公司调研报告中预测公司07-09年的EPS将达到0.61元，0.99元、1.36元，结合目前的中报情况来看，我们认为07年全年的业绩将更有把握达到或超过我们原有的预测水平。维持对公司“强烈推荐”的评级。(曾实)

　　报告3：中国远洋(601919)三季报点评——集运运价回暖，业绩符合预期，维持“推荐”。
　　内容摘要：
　　中国远洋三季报显示：公司第3季度实现净利润6.64亿元，1～9月累计实现净利润15.18亿元，每股收益为0.20元。
　　投资要点
　　1.经常性利润环比增长显著。
　　扣除非经常性利润后，第3季度实现经常性净利润4.16亿元，而1～6月实现经常性净利润3.49亿元。表明三季度以来，主营业务的经营情况出现了较为明显的好转，特别是集运运价回暖对于主营业务利润回升的贡献较大。
　　2.集运价格回暖，航线结构调整成功。
　　单箱收入的上升足以对冲成本的上升，我们维持现有业务(不含干散货注入)每股收益0.30元的预测。
　　2007年二季度以来，中远集运加大了欧洲线的运力投放，减少了新增运力在美洲线的投放比例，使得公司能够较充分地分享了欧洲线的运价上涨。考虑到旺季附加费征收时间延长，我们预计四季度集运业务的盈利能力仍将维持较高水平。
　　3.干散货资产注入将大幅提升盈利能力。
　　今年以来干散货运价大幅上升，预计干散货业务2007年盈利将在160～180亿元附近。按照备考财务报表测算，预计中国远洋2007年备考盈利中超过85%将来自于干散货业务。
　　4.中远集团油轮资产值得期待。
　　作为中远集团的“资本平台”和“上市旗舰”，未来如果能够注入油轮船队，无疑会帮助股份公司优化资产组合，提高业绩稳定性。
　　5、维持“推荐”的投资评级。
　　不管是经营业绩还是资本运作，我们认为中国远洋仍将是一家持续超越预期的公司。预计2007年备考每股收益1.83元，鉴于四季度干散货运价屡创新高，我们可能会在近期上调业绩预测。维持“推荐”评级。
　　风险提示
　　主要风险在于2008年干散货运价能否维持在较高水平。我们测算表明，中国远洋的盈利对干散货运价非常敏感，但对油价上涨不敏感。由于船东期租租出船舶不需要承担航次成本，10%的油价上涨大概影响2008年净利润3%。如果公司能够有效地锁定目前的高运价，将有利于提升业绩稳定性。(郑武、蔡滨)

　　报告4：中国石化(600028)三季报点评——期待成品油价格改革，维持“强烈推荐”。
　　内容摘要：
　　公司07年1～9月实现营业收入8,752亿元，净利润486.8亿元，同比分别增长13.65%和43.65%，实现每股收益0.56元，其中第三季度实现0.16元。
　　投资要点
　　1、1～9月，公司原油平均实现价格同比下降12.76%，为2,955.57元/吨。但天然气平均实现价格同比上升7.89%，为809.94元/千立方米。总体来看，尽管公司原油和天然气产量同比分别增长2.23%和11.74%，但勘探业务营业收入仍同比下降9.60%，为955.47亿元。
　　2、1～9月，公司原油加工量1.16亿吨，同比增长6.52%。进入二季度，国际原油价格大幅上涨，考虑到高位运行的CPI，政府没有对国内成品油进行调价，公司炼油业务再次面临严峻考验。
　　3、成品油定价机制始终是影响公司盈利能力的最关键因素。目前的高油价已经对公司的经营造成了很大压力，逐季降低的业绩证明了这一点。我们维持年内成品油价格从紧控制的判断，预计08年可能会有相关措施出台。
　　4、07年前三季度，公司累计资本支出为599.10亿元，勘探及开采事业部资本支出308.07亿元，炼油事业部资本支出121.78亿元，化工事业部资本支出72.07亿元，营销业务资本支出79.48亿元，本部及其他资本支出17.70亿元。
　　5、我们预计公司07、08年业绩分别为0.77元和1.00元，基于对公司资源储量继续增长和成品油定价机制改革的可预期性，我们维持对公司“强烈推荐”的投资评级。(张国君、付云峰)

　　报告5：中海油服(601808)三季报点评——行业持续景气推动公司业绩增长，暂不予评级。
　　内容摘要：
　　公司07年1～9月实现营业收入66.59亿元，净利润17亿元，同比分别增长44.7%和66.8%，实现每股收益0.38元，第三季度贡献0.14元。
　　投资要点
　　1、07年以来，中国近海及世界范围内油气勘探开发活跃，全球油田服务需求强劲。1～9月，由于COSL941的投入、日费的上涨及使用率的提高，钻井服务业务营业收入和净利润增长较快。
　　2、07年前三季度，物探服务业务在市场拓展和三维采集效率提升的带动下收入大幅增长。
　　3、前三季度，船舶服务业务由于价格上涨和新装备投入使得收入稳步增长。
　　4、油田技术服务由于使用高新技术材料等使得收入稳步增长。
　　5、我们预计公司07、08年业绩分别为0.41元和0.62元，对应07年和08年PE分别为101.80倍和67.32倍，远高于国内外同类公司估值水平。尽管我们长期看好海上油田服务行业，但考虑到公司目前估值过高，故暂不予评级。(张国君、付云峰)

　　报告6：星新材料(600299)三季报点评——业绩如期增长，维持“强烈推荐”，目标价71.5～80.0元。
　　内容摘要：
　　星新材料(600299)2007年前3季度实现营业收入57.57亿元，同比增长124.06%；实现净利润2.71亿元，同比增加230.52%；每股收益0.67元。
　　投资要点
　　1、星新材料(600299)2007年前3季度实现营业收入57.57亿元，同比增长124.06%；实现净利润2.71亿元，同比增加230.52%；每股收益0.67元，与我们此前对业绩的预期基本一致。
　　2、公司主营收入大幅增加，主要是由于定向增发完成，扩大了并表范围。由于本公司苯酚丙酮生产、销售情况良好，对07年利润产生一定影响，同时下半年以来，公司有机硅产生产规模扩大，产品产量有所提高，公司净利润同比有较大增长。
　　3、07年上半年，作为公司新业务的化工机械营业收入达3.57亿元，产品毛利率17.31%。由于公司离子膜电解槽业务受益于烧碱行业的快速发展，我们看好公司这一业务的稳定性和成长性，相信该业务未来将成为公司重要的盈利增长点。
　　4、由于公司定向增发置入资产于07年9月才置入，对前3季度的利润贡献有限，我们预计第4季度该类资产将开始为公司贡献利润。我们预计08年这块业务也将贡献较大的利润。
　　5、我们预计公司07、08年每股收益分别为1.10和1.65元，随着07年公司10万吨有机硅、1万吨PPO等高毛利率项目的投产、苯酚丙酮业务的复苏，以及公司面临整体上市的机遇，我们给予公司的目标价格为71.5～80.0元，维持对公司“强烈推荐”的投资评级。(程磊、付云峰)

　　报告7：武钢股份(600005)三季报点评——业绩符合预期，维持“推荐”。
　　内容摘要：
　　武钢股份发布公告，07年第三季度实现营业总收入131亿元，同比增长12.25%，实现净利润15.73亿元，同比增长20.5%；实现每股收益0.20元，公司前三季度实现每股收益0.64元。
　　平安观点
　　1、三季度业绩符合预期
　　三季度公司的盈利能力较去年同期有所提高，而环比来看较二季度则略有下滑。三季度公司综合毛利率20.8%，较二季度下滑5.4个百分点，价格下滑和成本上涨因素同时影响了公司的毛利率水平。产品价格方面，三季度，取向硅钢价格环比上涨0.64%，热轧板、冷轧板、无取向硅钢价格均有所下滑，降幅分别为2.4%、4.7%、11.0%。成本方面，三季度国内铁精粉价格环比上涨31%，公司75%的铁矿石依靠进口，而铁矿石海运费价格指数较二季度上涨18.6%，公司已经签署了8个COA长期运输协议，最大程度地规避海运费价格上涨。
　　费用及税收方面，公司的费用率较低，仅为2.2%，下滑1.1个百分点，其中管理费用率0.8%，较二季度下滑2.4个百分点。
　　2、业绩预测及估值
　　随着1580热轧生产线及高速重轨的投产、达产及2008年，三冷轧、三硅钢、热轧薄板项目的投产，未来三年公司成品材销量增长率将在15%以上，07、08年，公司业绩增长的50%均来自硅钢，由于公司在国内硅钢行业绝对领先地位，且取向硅钢2010年前仍将紧缺，我们看好公司未来的发展前景。根据公司的业绩预增公告，07年公司可实现EPS0.75元以上，我们维持对公司07、08年EPS分别为0.84、1.20元判断，对应PE 20.4、14.3倍，处于行业中的较低水平。维持“推荐”评级。(聂秀欣)

　　报告8：华天科技(002185)询价报告——体制、成本、技术是持续增长的动力，建议询价区间9.8～11.2元，预计上市定价15.6～17.6元。
　　内容摘要：
　　1、集成电路封装、测试主要供应商。公司属于集成电路行业，目前的业务主要是为各类集成电路设计企业提供集成电路封装、测试服务，公司2007年测封规模将突破25亿块，排在富通微电、长电科技之后，位列国内第3。
　　2、中国经济增长和加全球加工业转移促使中国封装、测试业快速成长。尽管全球半导体行业增速只有8%～10%，但全球加工业转移促使中国封装、测试业每年以近20%的速度增长，这一趋势将延续到2010年甚至更久。
　　3、体制、成本优势是增长的主要动力。公司在初创时期通过职工集资的方式，成立了天水华天微电子有限公司，解决了公司的体制问题。公司地处甘肃天水，较沿海地区的集成电路测试、封装企业具有较大的成本优势。军工技术、民营机制、成本优势是公司在18年中保持快速增长的主要动力。
　　4、未来成长可期待。根据对公司本次融资投资项目的盈利分析，我们预计未来3年每股收益分别为0.39元、0.52元以及0.63元，08～09年业绩增长率分别为33.3%和21.2%。
　　5、建议询价区间为9.80～11.20元。参考目前中小板市场IPO发行情况，我们认为公司发行价以2006年每股收益计算，按照28～32倍市盈率定价应属合理，我们建议公司询价区间为9.80～11.20元 。
　　风险提示
　　封装测试价格易跌难涨；技术升级时人力、物力投入较大；成品率提升需要时间；开拓高端客户面临全球实力企业的技术、规模壁垒。(桂志强)

　　报告9：鞍钢股份(000898)三季报点评——铁矿石和出口因素共同影响公司业绩，维持“推荐”。
　　内容摘要：
　　鞍钢股份发布公告，07年第三季度实现营业收入163.94亿元，同比增长12.88%，实现净利润17.63亿元，同比减少17.54%；实现每股收益0.3元，公司前三季度实现每股收益1.1元。
　　平安观点
　　1、铁矿石和出口因素共同影响公司业绩
　　公司收入同比仍有所增长，而盈利能力却有所下滑，其原因是一方面，上半年铁矿石价格同比上涨30%，公司70%～80%的用矿由集团供应，由于公司下半年铁矿石成本以上半年国内铁精粉进口平均价格的90%计价，因此用矿成本涨势明显；二是受出口因素影响，公司出口产品占比超过20%，是钢铁上市公司中出口占比最大的公司，上半年国家出台的4次出口抑制政策直接对公司产生影响，根据我们的粗略测算，出口因素直接影响公司每股收益0.034元。
　　三季度公司毛利率25.52%，虽然较二季度下滑4.7个百分点，但仍在国内处于领先地位，可见公司的铁矿石成本优势仍比较明显。根据公司的月度产品出厂价格，三季度主要产品涨少跌多，其中，冷轧板环比下降6.8%，热轧带钢下降6.9%，镀锌板下跌2.7%，厚板价格上涨4.8%。
　　2、业绩预测及估值
　　根据公司最新的关联交易定价原则，公司2008年、2009年采购集团铁精矿的价格为前一半年度国内铁精粉进口平均价格加上从鲅鱼圈港到鞍钢股份的运费，和2005～2007年的采购相比，集团给予公司的10%的优惠已经取消，但在铁矿石价格上涨的周期中，该定价原则对公司的原材料成本的稳定起到积极作用。
　　四季度，公司的产品出厂价格基本平稳，公司未来的业绩增长点在于鲅鱼圈项目，预计08年上旬开始投产，达产后将增加500万吨的钢铁产能。我们维持对公司07、08年EPS分别为1.51、1.87元判断，配股摊薄后EPS 1.24、1.53元，对应PE 26.1、21.2倍，维持“推荐”评级。(聂秀欣)

　　报告10：格力电器(000651)季报点评——3季度主营、净利高速增长，维持“推荐”。
　　内容摘要：
　　1、1～3季度业绩表现良好，主营收入和净利润均高速增长，体现了公司良好的盈利能力。
　　2、销售净利率仍在低位徘徊，高负债率有力提升了公司的净资产收益率。
　　3、07年公司资本运作较多，我们看好公司后期的发展前景。
　　业绩预测与价值评估：
　　我们认为受益于空调行业整体景气度上升，公司业绩获得高速的增长。凭借品牌和渠道优势公司在国内空调市场牢牢占据第一份额，目前内空调市场已经形成格力、海尔、美的寡头竞争的局面，短期内具有稳定性，而空调产品正逐渐成为家庭必备品，加上目前房地产火爆、全球气温趋暖、国民收入高速增长等将促使未来几年空调市场景气度继续上扬。根据我们的预测，公司07、08年每股收益分别为1.17、1.57元，对应10月30日收盘价41元，PE分别为35.02、26.04倍，维持“推荐”评级。(邵青、桂志强)

　　报告11：2007年3季度基金季报点评——仓位继续攀升、大盘股受追捧。
　　内容摘要：
　　1、截至10月26日，所有57家基金公司旗下的334只基金公布了2007年3季度季报。2007年3季度全部开放式基金的总份额为18296.38亿份，较上季度增加了8013.55亿份，其中新发行基金贡献份额1715.19亿份，而老基金份额增加6298.36亿份。
　　2、基金净收益在2007年二季度的基础上增长了18.47%，达到了历史最高的2621.82亿元，但增速有所下降。
　　3、基金业绩均超越上季度，但主动投资型基金净值表现跑输被动型基金。封闭式、股票型、混合型等基金平均净值增长率均超过30%。
　　4、总体上来看，基金继续维持高仓位的股票配置。从整体仓位来看，其仓位较2007年2季度有小幅上升。股票型开放式基金仓位为80.41%，如果剔除新建仓基金，3季度开放式基金仓位明显有小幅增加。封闭式基金的仓位稳中有升，仓位为76.65%，较上季度略有上升。
　　5、2007年3季度基金重点配置的行业分别为：金融保险、金属非金属、机械设备仪表、房地产和采掘业。2007年3季度基金大幅增持的行业有金属非金属、金融保险、采掘业、交通运输和造纸印刷等行业。而对机械设备仪表、食品饮料、医药生物制品、石油化学塑胶塑料和批发零售贸易等行业进行了较大程度减持。
　　6、自2006年3季度以来，基金行业配置呈现如下趋势：1、金融保险业在2006年1季度以来持续得到基金增仓，随着新增公司的增加，该行业配置比例不断上升，2007年3季度就不断刷新记录；交通运输行业自2007年1季度连续得到增持，2007年3季度配置比例达到近期新高。2、房地产和电力行业虽然都没有超过历史最高配置，但都维持在一个较高水平。3、食品饮料行业自2006年2季度以来持续遭受基金的不断减持。信息技术行业面临着食品饮料行业同样的遭遇，不同的是，它自2006年3季度开始遭受减持。4、机械、石化两个行业自2006年4季度持续得到增持均在上季度达到一个较高配置之后，从2007年3季度开始出现大幅减持。5、采掘业的配置比例从2007年2季度出现反转以来，2007年3季度得到大幅增持。6、医药生物制品行业在一个较长时间的稳定配置之后，2007年3季度出现大幅减持。7、 金属非金属行业的在上季度遭受较大分歧以后，2007年3季度获得到了大比例增持，创下该行业最高配置比例。
　　7、2007年3季度基金前20大重仓股出现较大变动。大秦铁路、中国联通、中国远洋、中国船舶、西山煤电和唐钢股份等6只股票纷纷跻身基金重仓股前20名。而华侨城、泸州老窖、五粮液、上海机场、中国石化和烟台万华等6只股票退出了基金重仓股前20名的争夺。
　　8、2007年3季度基金持有前20大重仓股占流通股票比例平均为35.75%，比上季度(30.35%)大幅度上升。(辛建涛)

　　报告12：景兴纸业(002067)季报点评——上下游延伸，不断完善一体化并提升盈利，上调盈利预测，维持“推荐”评级。
　　内容摘要：
　　景兴纸业披露三季度业绩。前三季度营业收入7.7亿元，归属于母公司所有者净利润6194.16万元，基本每股收益0.21元，净资产收益率8.82%。同时，公司披露了公开增发招股意向书。
　　平安观点
　　1、45万吨项目贡献体现
　　2、公开增发继续扩张产能
　　3、上游延伸保证原料供应并降低成本，下游延伸更贴近消费
　　4、上调盈利预测，维持“推荐”评级
　　我们在2007年7月底《造纸行业深度报告——行业逐渐走出低谷，估值洼地优势渐显》中已经明确指出景兴纸业作为贴近消费领域的品种而重点看好。目前公司继续加大向下游延伸的力度，并推出“颠覆传统”的覆膜彩印技术，有效化解行业风险以及提升盈利，所以我们继续看好景兴纸业的发展前景。综合来说，公司上下延伸产业链将是一个值得认可的发展模式。根据我们的盈利预测模型，我们调高公司2008-2009年净利润至2.28亿元和3.31亿元，分别调高了25%和57%。按照目前2.99亿股总股本来测算，摊薄前EPS分别为0.76和1.11元；假设公开增发1.2亿股，即按照4.19亿股总股本来计算，预计公司2008-2009年EPS分别为0.54和0.79元。维持“推荐”评级。(区志航)

平安测市

　　A股：权重股出现分化，热点有望转变

　　周三大盘高位震荡，个股继续反弹。上证指数上涨了57.58点，收于5954.77点，涨幅为0.98%。深证成指则上涨了2.61%。两市合计成交1808.56亿元。
　　个股方面，天房发展(600322)、华升股份(600156)等77家个股以涨停板收盘，而鞍钢股份(000898)、ST珠峰(600338)等个股则逆市下跌超过4%。
　　周三大盘指数高位震荡，个股出现普涨局面。连续几日的反弹使得市场信心逐渐得到恢复，昨日解冻资金进场迹象明显。盘面上权重股开始出现分化，题材概念股及超跌股表现活跃，热点开始逐渐转变。预期后市大盘指数将因权重股休整而出现整理局面，其它个股仍有表现机会。(郭艳红)

　　B股： 继续关注B股市场投资价值

　　周三 B股市场维持强势。上证B指上涨了1.97点，报收于380.52点，涨幅为0.52%，成交11.38亿元；深证B指上涨了2.48%，报收于793.84点，成交12.2亿元。
　　个股方面，特力B(200025)、深物业B(200011)等上涨超过7%，而ST轻骑B(900946)、武锅B(200770)等个股则下跌超过4%。
　　整体判断，周三B股市场维持强势。昨日B股在连续3日强势反弹后，出现强势整理，个股依然是涨多跌少，随着本币升值预期增强，B股市场基本面因素推动行情有望继续展开。预期后市B股指数将出现缓慢震荡上升趋势。(郭艳红)

　　热点：市场热点扩散 中小盘股活跃

　　随着中国石油申购资金的解冻，昨日市场再度被激活，热点从前期的大盘蓝筹股转向中小盘股，市场已出现极为明显的"九一"格局，从行业表现来看，房地产、食品饮料等行业表现非常活跃，市场赚钱效应再现，投资者情绪极为乐观。由于市场点位仍然较高以及股指期货推出对市场的影响，建议投资者控制仓位，防范市场波动风险。(辛建涛)