信息点评

　　●10月社会消费品零售总额增幅创新高，通胀和消费需求均刺激社会消费品零售总额继续强劲增长
　　●新兴铸管(000778)：与川建管道签署增资重组经营合同，维持“强烈推荐”
　　●中海发展(600026)：续签关联交易合同，维持“推荐”

最新报告

　　●流动性压力之下，央行不能放松流动性管理――07年10月贸易金融数据点评
　　●CPI仍居高位，考验央行货币政策――07年10月CPI、PPI数据点评
　　●上海汽车(600104)深度报告---2009年汽车板块的明星，维持评级为推荐
　　●劲嘉股份——国内烟标印刷龙头企业

信息点评 

　　消   息1:10月份，社会消费品零售总额8263亿元，同比增长18.1%。1-10月累计社会消费品零售总额72090亿元，比去年同期增长16.1%。分商品类别看，限额以上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长24.4%、32.6%和26.2%。其中，粮油类增长45.1%，肉禽蛋类增长45.4%，服装鞋帽针纺织品类增长32.6%，文化办公用品类增长26.3%，体育、娱乐用品类增长35.0%，日用品类增长27.5%，家用电器和音像器材类增长30.5%，家具类增长41.7%，建筑及装潢材料类增长42.5%，化妆品类增长32.1%，金银珠宝类增长37.5%，通讯器材类增长8.5%，汽车类增长36.1%，石油及制品类增长17.8%。
　　平安观点:从新公布的社会消费品零售总额及同比增幅数据看，无论是当月还是当年累计数，均保持了连续平稳增长的态势。分类看，10月食品类消费额同比持续高增长(粮油类增长45.1%，肉禽蛋类增长45.4%)，很大程度与这类商品价格上涨有关(10月粮食类、油脂类、肉禽及制品类CPI同比升幅分别达到6.7%，34%，38.3%)。但另一方面，居民非食品类消费增速上升(服装鞋帽针纺织品类增长32.6%，文化办公用品类增长26.3%，体育、娱乐用品类增长35.0%，日用品类增长27.5%，家用电器和音像器材类增长30.5%)，而同期，同类商品价格同比下降或增幅很小(衣着类价格-1.3%，家庭设备用品及服务类价格1.8%，娱乐教育文化用品及服务类-0.5%)，说明消费需求有所上升。总体看，通胀和消费需求均刺激了社会消费品零售总额继续强劲增长。(孙方红，李虹蓉) (李虹蓉)
　　 
　　消   息2:新兴铸管(000778)董事会公告，公司拟出资1亿元，对川建管道公司进行增资重组，增资完成后，新兴铸管持有川建管道55%的股权，川建管道原来的股东以评估净资产8183万元作为出资，持有川建管道公司45%的股权。此项议案无需提交股东大会审议。
　　平安观点:川建管道公司是从事球墨铸铁管生产的专业企业，生产规模较小，铸管及管件产能16.5万吨，但实际年产量仅4万吨左右。增资重组后，公司的铸管及管件的产能提升12%至135万吨，盈利方面，由于目前川建管道的产能没有完全发挥，按07年业绩计算，仅增加公司业绩的0.2%。可以预计，本次重组后，两家公司在西南地区的销售市场将统一起来，这将提高资源利用效率和公司产品的市场竞争力。我们看好公司长期发展前景，维持对公司2007年、2008年EPS分别为0.54元、0.69元的判断，维持“强烈推荐”评级. (聂秀欣)
　　 
　　消   息3:中海发展续签11艘船的关联交易租赁合同。
　　平安观点:我们认为该项交易对公司经营没有显著的影响，维持2007年每股收益1.33元的预测，维持“推荐”评级。(郑武)

最新报告

　　报   告1:流动性压力之下，央行不能放松流动性管理――07年10月贸易金融数据点评
　　内容摘要:10月份贸易顺差创年内新高，货币供应量仍保持年内较高增速，贷款增速仍维持上升格局。但10月份储蓄分流导致人民币各项存款下降较多。存贷增速反向增长，短期内可能导致银行资金偏紧。
　　总体看，由于市场资金宽裕，再加上贸易仍存在较大顺差额，央行未来不断对冲市场新增流动性的压力仍不轻。鉴于贸易顺差仍会继续扩大和人民币汇率加速升值的预期，我国外汇占款增加从而带来央行基础货币被动性投放的增加将在未来一段时期内存在，由于存款准备金率和央票发行可直接回收多余的流动性，央行还会继续运用这些工具进行对冲，虽然越来越高的存款准备金率对商业资产结构将带来负面影响，但与过多的流动性所带来的通货膨胀后果相比较，一段时期内，央行的对冲操作不会停止。 (李虹蓉)

　　报   告2:CPI仍居高位，考验央行货币政策――07年10月CPI、PPI数据点评
　　内容摘要:10月份，工业品出厂价格同比上涨3.2%，原材料、燃料、动力购进价格上涨4.5%。在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨3.1%。生活资料出厂价格同比上涨3.5%。
　　10月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨6.5%。其中，城市上涨6.1%，农村上涨7.2%；食品价格上涨17.6%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨7.8%，服务项目价格上涨2.3%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3%。
　　我们对未来物价走势和政策调整的判断如下：
　　(1)食品价格仍是推高CPI的主要因素。从环比数据推断，11、12月CPI回落的可能性非常大，全年CPI将达到4.6%。
　　(2)生产资料和生活资料价格双双微幅上涨，小幅推高PPI，08年PPI预计达到4%，高于07年。
　　(3)虽然央行在9月CPI数据出来后，对加息采取了相当谨慎的态度。但从目前形势分析，加息问题还是比较微妙，我们倾向于认为，为了维护社会和谐，加息似成为央行不得不为之的选择。近期结构性加息的可能性较高，幅度为27个基点，存贷款息差很可能缩窄。 (孙方红)
　　 
　　报   告3:上海汽车(600104)深度报告---2009年汽车板块的明星.维持评级为推荐
　　独到见解:
　　1.自主品牌汽车将在2009年开始盈利，发展前景光明；
　　2.上海大众宝刀不老，盈利水平稳定提升；上海通用将从“偶像派”向“实力派”过渡，盈利水平在2009年大幅增长；
　　3.双龙汽车对于上海汽车的真正价值不在于贡献多少利润，而在于它的先进的柴油发动机技术和整车开发能力。
　　投资要点:
　　1.公司在完成资产注入之后盈利能力明显提升，预计07-08年剔除短期金融投资收益后的EPS增长率超过30%，2009年将超过60%。
　　2.公司的乘用车整车业务的盈利能力不断增强，主要原因在于上海大众盈利水平不断平稳提升；上海通用的盈利水平在09年的爆发式增长；自主品牌汽车业务经过06-08年的投入期，从09年开始进入收获期。公司乘用车业务发展前景良好。 
　　3.自主品牌乘用车业务将成为公司乘用车整车业务的第三大利润引擎，将使公司降低在盈利能力上对合资品牌乘用车业务的依赖。
　　4.双龙汽车先进的柴油发动机技术将为上海汽车在未来的竞争中获得较大的技术优势。
　　5.公司的商用车整车业务将很快进入良性循环的轨道，长期来看，商用车整车业务将为公司总体汽车销量的增长做出显著贡献，但无法贡献较大利润。
　　6.公司的短期金融投资业务将在07年为公司带来巨额收益，显著增厚公司的盈利，但这种盈利水平无法在08年、09年得到持续。
　　7.预计07-09 剔除短期金融投资收益后的EPS分别为0.536元，0.704元和1.172元，对应的动态市盈率为44 倍，34倍，20倍，考虑到公司的乘用车整车业务的良好发展前景，给予“推荐”的投资评级。
　　风险提示:
　　1.燃油税政策的实施对轿车消费影响的不确定性；
　　2.钢材涨价过快，明显影响汽车制造商的产品成本。 (甘义武)
　　 
　　报   告4:劲嘉股份——国内烟标印刷龙头企业.首次评级为暂不评级
　　内容摘要:公司核心业务是烟标印制，主要产品是烟标及相关镭射包装材料镭射膜和镭射纸。目前，公司是国内烟标生产的领先企业，国内烟标行业标准的制定者之一。
　　烟标行业供需平衡，稳定发展。随着烟草行业重组的完成，烟标行业的集中度将逐步提高；随着消费水平和香烟消费档次的提高，高档香烟的比例会逐年提高，高档香烟的生产比例也会提高。
　　公司市场占有率为4.87%，随着项目的建成投产，估计仍会提升份额；收购项目完成后，镭射膜年生产能力达3亿平方米，将有效提升公司毛利水平。
　　募集资金投资包括收购中丰田60%股权项目、劲嘉集团包装印刷及材料加工项目、贵阳新型印刷包装材料建设项目(一期)。项目完成后，公司关于包装印刷和包装材料的产业布局将更清晰，产业链条更完整，产能也将有较大提高。
　　公司未来3年EPS分别为0.59、0.79和0.92元。以2006年扣除非经常性损益后摊薄的EPS0.58元23～27倍PE询价，询价区间为13.44～15.66元；以2007年预期EPS 0.59元及40～45倍PE来估算，我们预计，公司上市后二级市场的合理价格区间在23.6～26.55元之间。 (桂志强)

平安测市

　　A 股：个股全面活跃 大盘大幅反弹
　　周三大盘指数大幅反弹，个股普涨。上证指数上涨了254.57点，收于5412.69点，涨幅为4.94%。深证成指则上涨了3.63%。两市合计成交1303.77亿元。
　　个股方面，彩虹股份(600707)、天利高新(600339)等40家个股以涨停板收盘，万力达(002180)、御银股份(002177)等个股则逆市下跌超过5%。
　　整体判断，周三大盘指数大幅反弹，个股普涨。盘面上，昨日个股全线反弹，前期超跌股表现活跃。经历连续深幅调整后，昨日市场出现报复性反弹，市场人气有所恢复，短期做空压力得到有效消化。因多数个股前期跌幅较大，后市有望继续顺势反弹。 (郭艳红)

　　B 股：大幅反弹 短期仍有压力

　　周三B股指数大幅反弹。上证B指上涨了14.73点，报收于344.76点，涨幅为4.46%，成交7.07亿元；深证B指上涨了3.49%，报收于721.42点，成交4.37亿元。
　　个股方面，本钢板B(200761)、伊泰B股(900948)上涨超过8%，特力B(200025)、深南电B(200037)等个股涨幅较小，在1%左右。
　　整体判断，周三B股大幅反弹，两市B股无一家出现下跌。B股指数经过超跌后，昨日出现大幅反弹，但成交量没有有效放大，反映市场进场资金仍然较少。技术上，两市B指短期均报收于5日均线之下，短期面临一定压力，预期后市将出现震荡整理行情。 (郭艳红)

　　热点：有色金属、煤炭、石油等资源股领涨

　　受外围股市大涨、基金开闸等因素影响，昨日沪深两市大幅上涨，但成交量继续维持在较低水平。前期深幅回调的“中”字头蓝筹股昨日成为市场领涨品种，有色金属、煤炭、石油等资源股成为表现最为活跃的行业板块。由于还面临一些政策上的不确定性，短期市场可能还会反复震荡，建议以仓位控制为主。 (辛建涛)