信息点评

　　●农产品(000061)：“归核化”进展顺利，给市场带来惊喜不断，维持“强烈推荐”

最新报告

　　●汽车行业11月投资月报--四季度开端良好，油价上涨影响有限
　　●白云山A(000522)公司点评--股权高价拍卖 彰显公司价值.维持评级为强烈推荐
　　●吉电股份(000875)公司点评--增发注资增业绩，迈出扩张第一步.维持评级为强烈推荐
　　●苏泊尔(002032)公司点评--SEB要约收购苏泊尔——短期套利 长期看淡.维持评级为中性

信息点评
 
　　消   息1:农产品以4300万元转让下属深圳市前海惠民街市有限公司100%股权,为公司带来税前收益约3600万元,并由收购方深圳市润乾投资发展有限公司在本合同签订后的七个工作日内代前海公司偿还其对公司的债务1530万元。
　　平安观点:我们认为，类似的资产处理结果是公司顺利实施“归核化”发展战略的必然体现，而且我们可以从中看到，公司以地产为核心的资产，其市场价值远远超过帐面价值，随时间的推演，增值幅度巨大。我们预计其他非核心业务资产的处理计划将顺利实现，公司将会不断给市场带来惊喜，维持“强烈推荐”的投资评级。 (瞿永祥)

最新报告

　　报   告1:汽车行业11月投资月报--四季度开端良好，油价上涨影响有限
　　内容摘要:
　　10月全国汽车销售69.23万辆，同比增长20.12%。其中：乘用车销售49.69万辆，同比增长21.21%；商用车销售19.54万辆，同比增长17.42%。
　　平安观点：
　　1.油价上涨对汽车产销有一定负面影响，但从历史情况看影响程度较小，对汽车股投资心理冲击大于实际影响。建议关注油价上涨对不同产品的结构性影响。
　　2.作为国民经济的主要支柱之一的汽车行业，在经济持续发展和消费需求不断扩大的背景下，将较长时间维持高速发展。
　　3.随着市场的开放程度的扩大，跨国厂商完全进入所带来的竞争让乘用车产业的生产集中度迅速下降。相对而言，前五家厂商的市场份额下降更为剧烈。自主品牌轿车市场份额逐步扩大，但前进过程中将面临外资品牌的阻击。
　　4.全年行业将保持良好景气，全年销量有望达到900万辆。维持行业“推荐”评级。 (甘义武)
　　 
　　报   告2:白云山A(000522)公司点评--股权高价拍卖 彰显公司价值.维持评级为强烈推荐
　　内容摘要:
　　白云山第二大股东广州白云山企业集团所持有的公司4200万股(占总股本的8.95%)限售流通股(国有法人持股)于11月20日进行了公开整体拍卖，中标的拍卖价格为8.55元/股。该部分法人股中2300万股已经可以上市流通，另外1900万股将在明年4月份上市流通。
　　主要观点：
　　1/经过既往的资产负债重组，广药集团入主了白云山A，此次股权拍卖的成功，意味着白云山集团彻底退出了白云山A。
　　2/投资者共出资3.59亿元购得该项资产，以28.5倍动态PE的成本成为公司第一大流通股东。该价格高出起拍价2.65亿元达35%以上。
　　3/该部分股权拍卖成功对更好的理顺白云山A的股权结构，为公司今后的发展和后续的资本市场规划打下了坚实的基础。
　　4/我们认为投资者以如此高的拍卖价格购得这一部分股权，说明投资者对公司得长远发展充满信心，相信该部分股权将会给投资者带来丰厚得投资收益。
　　5/目前公司经营状况持续向好，下属各企业经营状况良好，盈利增长强劲。侨光百特由于正在进行美国标准的GMP改造，生产受到影响，可能会出现较大的亏损，但08年开始，百特在中国所占的30%市场份额的脂肪乳产品从08年开始全部会放到侨光百特来生产，未来将会给白云山A带来丰厚的收益。
　　6/我们继续看好公司的成长性，预计公司07、08年每股收益为0.31元、0.49元(去除投资收益后的每股收益分别为：0.24元和0.42元)，对应11月20日收盘价PE分别为37倍和23倍，认为公司合理的股价为16元，继续维持对公司的“强烈推荐”评级。 (倪文昊)
　　 
　　报   告3:吉电股份(000875)公司点评--增发注资增业绩，迈出扩张第一步.维持评级为强烈推荐
　　内容摘要:
　　11月20日，公司向大股东定向增发6000万股，增发价格5.94元，募集资金3.564亿元用于收购大股东所持松花江热电94%股权事项获得证监会有条件审核通过。
　　主要观点：
　　收购价格合理，体现了大股东的支持
　　松花江热电厂07年一季度净资产2.83亿元，对应94%权益为2.66亿元，收购溢价34%。电力上市公司的集团注资溢价普遍在50%左右，公司本次注资溢价属于较低的，最新的一次可比注资，2007年国电电力增发注资的溢价是51%。因此，我们认为此次松花江热电的注入，价格合理，体现了大股东对公司的支持。
　　对公司业绩增厚明显
　　公司现有机组业绩不理想，加之关停小机组和计提应收款减值，预计07年每股收益在0.12元左右，而松花江热电厂预计07年权益净利润在2400万元左右，对应股本扩张6000万股，每股收益在0.4元。08年松花江热电业绩有望达到3200万元，对应权益每股收益在0.5元以上，可增厚公司EPS0.03元，增厚比例在20%以上。
　　大股东股改承诺兑现，控股比例提高
　　本次定向增发收购资产，是中电投承诺提高对公司控股比例的兑现，增发完成后，中电投对公司的控股比例达到25.6%。我们认为中电投控股比例的提高，对公司长远发展意义重大，作为中电投整合东北电力资产的平台，公司长远发展几乎完全依赖于集团支持，增发的完成，标志着公司长期发展前景已经明朗。
　　扩张大幕拉开
　　2003年以来公司规模停滞不前，2005年底中电投入主后，制定了到2010年装机翻两番的战略目标，松花江热电厂的注入，是公司几年来规模的首次扩张，拉开了公司后3年装机翻两番的扩张大幕。
　　维持“强烈推荐”评级
　　本次增发注资，明晰了公司的成长路径，我们认为公司是目前电力板块中仍有翻番潜力的品种。装机120万千瓦的白城电厂预计在2010年投产，拥有大机组和煤源的双重优势，因此，预计公司2010、2011年仍将保持30%以上的高增长，保守给予公司2009年25倍PE估值，6个月第一目标价10.5元，维持“强烈推荐”评级。若公司管理改善超预期，公司合理价值将在13元以上。 (窦泽云)
　　 
　　报   告4:苏泊尔(002032)公司点评--SEB要约收购苏泊尔——短期套利 长期看淡.维持评级为中性
　　内容摘要:
　　1、SEB要约收购苏泊尔的目的是为了获得苏泊尔的控制权，但不以苏泊尔退市为前提。
　　2、方案：a、要约收购价格47.00元，收购股份不超过4912.2948万股，可能涉及金额230877.86万元。b、要约收购的期限为30天，即从2007年11月21日至2007年12月20日。c、苏泊尔停牌前收市价43.22元，低于要约收购价格8.75%。
　　3、苏泊尔管理层基本保持不变
　　4、苏泊尔品牌定位为具有竞争力的入门级价格的品牌
　　5、苏泊尔销售区域为中国(不包括港、澳)、东南亚
　　6、我们对SEB绝对控股苏泊尔持保留态度，但要约收购价格仍有套利空间，维持“中性”投资评级不变。
　　风险提示：
　　1、苏泊尔品牌弱化，发展空间受限，可能影响公司未来的发展。
　　2、SEB要约收购可能导致公司退市。
　　3、原材料成本上升、人民币升值。 (邵青)

平安测市

　　A 股：权重股疲软 大盘弱势整理

　　周三大盘指数表现弱势。上证指数下跌了79.47点，收于5214.23点，跌幅为1.5%。深证成指则下跌了1.41%。两市合计成交1031.3亿元。
　　个股方面，沙隆达A(000553)、江苏开元(600981)等9家个股以涨停板收盘，国通管业(600444)、隧道股份(600820)等个股则下跌超过5%。
　　整体判断，周三大盘指数表现弱势。盘面上，昨日多数个股经历短期反弹后出现休整,金融板块昨日短暂企稳，周三再次掉头做空，延续弱势趋势，其它大盘指标股依然表现较弱。因大盘指标股调整仍不到位，大盘指数未来仍以弱势震荡整理为主，个股行情短暂休整后有望继续。 (郭艳红)

　　B 股：指数反弹受阻

　　周三沪深B指冲高回落，反弹受阻。上证B指上涨了1.65点，报收于345.74点，涨幅为0.48%，成交5.72亿元；深证B指则上涨0.37%，报收于703.96点，成交5.17亿元。
　　个股方面，沙隆达B(200553)、大化B股(900951)等个股上涨超过4%，ST东海B(200613)、*ST东方B(200725)等个股下跌超过2%。
　　整体判断，周三B股受A股影响冲高回落。昨日早盘B股市场一度出现强劲反弹，受A股市场走弱累及出现冲高回落，勉强收涨。走势上，昨日B指冲击上方均线失败，短期上行压力增大，受周边市场大幅震荡影响，B股市场反弹走势暂时受阻，短期将出现盘整格局。 (郭艳红)

　　热点：煤炭以及最近新上市部分中小企业板个股表现活跃

　　受到打新资金分流与周边股市大跌双重影响，A股昨日也出现调整。沪深两市成交量较前日明显下降，煤炭、最近新上市部分中小企业板个股表现较好，以银行代表的蓝筹股的下跌极大地影响了市场人气，预计大盘短线还将维持震荡整理的格局，短线可以关注近期有明显资金介入地个股，以仓位控制为主。 (辛建涛)