信息点评

　　●央行调升存款准备金率，心理影响大于实际
　　●国务院通过两项草案对旅游行业影响快评――短期影响略偏负面，中长期发展前景依然乐观
　　●存款准备金率上调，行业分化趋势明显，维持银行业“推荐”
　　●文山电力(600995)：电价调整提升08年业绩，维持“推荐”

信息点评 

　　消   息1:中国人民银行决定从2007年12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，至14.5%。
　　平安观点:在中央提出要实施紧缩的货币政策之后，央行宣布大幅上调存款准备金率，紧缩意图明显。但从资金面情况看，由于今年新增外汇占款较大，到期央票数量较多，此次上调存款准备金率实际上是对冲增量流动性，对资金面影响有限。详细请看今日快评。(孙方红 李虹蓉)
　　 
　　消   息2:国务院总理温家宝7日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《国务院关于修改〈全国年节及纪念日放假办法〉的决定(草案)》和《职工带薪年休假条例(草案)
　　平安观点:我们认为，新制度安排将改变中国居民旅游习惯，影响整个旅游行业的运行特点，意义深远。从中长期来看，中国民众的整体休假时间将增加，居民出游时间在全年内的分布将更分散，旅游行业也将更有序地发展。根据我们的测算，2007年春节、五一和十一黄金周旅游人次和收入合计可能占到全年的24.1%和17.5%，其中五一黄金周表现更为突出，两项指标占全年的比重分别可能达到10.3%和7.1%。因此，调整黄金周，尤其是取消五一黄金周，势必给整个旅游行业带来一定波动。我们认为，新制度安排短期内将减少游客的中长线路旅游需求，但会增加游客的短途旅游需求。我们判断，考虑到居民旅游习惯调整和年休假制度推广需要时间，新制度安排短期内对旅游业整体的影响可能略偏负面。尽管如此，但我们相信，在居民人均GDP水平上升到2000美元和中国经济仍可能继续快速上升的背景下，中国居民旅游需求增长仍处于快速增长前期，这将保证中国旅游业在较短时间内迅速吸收新制度可能带来的短期冲击，并形成与新休假制度相适应的旅游新秩序。中国旅游业中长期发展前景仍然非常乐观！由于地理位置和客户结构不同，新制度对上市公司的影响也会有差异。对景区公司而言，我们认为，两方面因素必须考虑，一是地理位置和交通条件，二是接待游客的结构。由于短途旅游可能受益于新制度，因此与主要客源地相临较近，交通条件好的景区可能吸引更多游客，且全年接待游客也可能更为均匀。目前中国收入较高人群更可能享受带薪年休假，因此，此类客户占比较高的景区类公司也更可能受益。在现有景区类上市公司中，我们认为黄山旅游地理位置优势明显，正处于主要客源地长三角腹地，再加上近年来黄山交通环境持续改善，其主要客源地的平均收入水平较高，因此，黄山旅游最可能受益于新制度。此外，在城市周边兴建主题公园的上市公司更能满足短途游客的需要，新制度对它们也应该有利，此类上市公司代表主要有华侨城。 (文献)
　　 
　　消   息3:中国人民银行决定从2007年12月25日起，上调金融机构人民币存款准备金率1个百分点。维持对银行板块的“推荐”评级
　　平安观点:这是央行今年第十次上调存款人民币存款准备金率，存款类金融机构的法定存款准备金率达到了14.5%，为历史最高水平。由于四季度贷款规模得到控制，本次提高存款准备金率对商业银行的短期影响体现在缩减商业银行流动性和提高银行融资成本；长期影响体现在在这一紧缩政策下中小银行明年的贷款规模可能下降。从金融机构流动性看，2007年9月末金融机构超额存款准备金率已经下降到2.8%，国有商业银行超额备付率已经降至2%以下，银行的流动性控制成效正在显现。从上市银行三季报数据看，交通银行、浦发银行、宁波银行、华夏银行超额备付率较为充足且存贷比较低，深发展、中信银行超额备付率较低且存贷比较高，负债压力较大。虽然央行法定存款准备金利率较超额存款准备金利率高0.9%，但是存款准备金率政策对中小银行的贷款规模影响不容小觑，本次上调存款准备金率将促使上市股份制银行的分化，零售业务转型较好的银行受到宏观政策负面影响较小。考虑到历次加息政策可能扩大净利差、2008年两税合一政策实施和部分银行零售业务转型步伐加快，维持对银行板块的“推荐”评级。(邵子钦 李景)
　　 
　　消   息4:文山电力(600995)：公司公告所属文山电网高耗能行业执行差别电价，2008年1月1日起，公司电网内的电炉铁合金、硅锰、电解烧碱、电铝锭等行业电度电价每千瓦时上调2分。
　　平安观点:根据公司测算，历史上此部分高耗能行业电量占公司供电量的比重大概在三分之一左右，我们测算，该电价调整将提升公司08年后每股收益5分钱左右，这样，我们维持对公司07年0.39元的每股收益预测，提高08、09年的每股收益预测由0.47元、0.57元到0.52元、0.62元。由于股价近期涨幅较大，我们认为短期公司股价缺乏持续上涨动力，但考虑可能的资本运作，以及良好的中期前景，我们仍维持“推荐”的投资评级。(窦泽云)

平安测市

　　A股：个股延续强势行情

　　周五大盘指数震荡上行，个股延续反弹行情。上证指数上涨了56.69点，收于5091.76点，涨幅为1.13%，深证成指则上涨了1.28%，两市合计成交1084.27亿元。
　　个股方面，周五上市的两只新股表现出色，上涨超过80%，大恒科技(600288)、湖北金环(000615)等16家个股以涨停板收盘，天威保变(600550)、路翔股份(002192)等个股则逆市下跌超过6%。
　　整体判断，周五大盘震荡向上。周五盘面出现个股普涨局面，钢铁板块持续表现活跃，武汉板块整体表现出色。近期多数个股延续震荡上行走势，市场人气得到进一步恢复，因主流热点无明显转暖，大盘底部确认后有待进一步整固，后市大盘仍以反复整理为主，个股将维持强势。(郭艳红) (郑海平)

　　B股：继续关注B股中长期投资机会

　　周五沪深B指维持强势格局。上证B指上涨5.19点，报收于358.96点，涨幅为1.47%，成交5.62亿元；深证B指则上涨了1.55%，报收于724.81点，成交3.31亿元。
　　个股方面，海欣B股(900917)、ST丹科B(900921)等个股上涨超过5%，而ST中华B(200017)则以跌停板收盘。
　　整体判断，周五B指延续强势走势。技术上，两市B指周K线指标做空力量逐渐减弱，同时上证B指均线系统有再次向上发散的趋势，显示B股市场强势格局将持续。B股市场面临的政策环境依然存在诸多利好预期，有望从基本面上对B股市场构成长期支撑，预期后市B指有潜力继续走强。 (郭艳红) (郑海平)

　　热点：钢铁、石化表现活跃

　　虽然上周成交量没有放大，但市场热点不断，题材股方面，如期货概念、新能源板块、创投板块先后表现；行业板块方面，钢铁、石化表现抢眼，目前市场人气有所回升。虽然未来市场面临资金与扩容的双重压力，但由于受到市场人气的恢复已经估值水平的压力减缓等因素支撑，我们认为未来市场热点将保持不断，大盘将会震荡盘升，宏观政策偏紧的预期将加大市场波动，建议以持股为主，波段操作。 (辛建涛)