信息点评

　　●外资公司将可发行A股和人民币债券是金融服务业开放的对价，长期有利于金融业发展，短期压力不大

最新报告

　　●2007年11月份新股发行与申购月度报告
　　●2008年新股发行与申购预测报告
　　●2008年通货膨胀形势分析
　　●电力设备行业2008年投资策略——寻找“持续成长+价值低估”
　　●石油和化工行业周报（20071212）——油价高位徘徊，看好08年成品油价改
　　●湘电股份（600416）跟踪快评——风电发展提速，维持“推荐”评级

信息点评

　　消   息1:中美双方在第三次中美战略经济对话中就金融服务业开放领域达成多项共识，外资公司将可发行A股和人民币债券
　　平安观点:“问渠哪得清如许，为有源头活水来”。中国金融业要发展，要进步，就必须改革开放。中美双方先期互相开放部分金融服务领域，有利于双方金融服务业的长远发展。外资公司将可发行A股和人民币债券，是国内金融服务业开放和金融国际市场的对价，长期而言并非坏事。至少国内投资者可以不出国门而投资国际市场，分享国际经济发展的优秀成果，有利于促进国内资本市场发展。短期而言，在国内资本市场需要时间充分消化股权分置改革而带来的巨大筹码时，会增加国内市场资金压力。但是这个压力不会很大，因为我们相信初期需要试验和磨合，市场开放的力度不会很大。而且管理层会很好地把握开放的时机、进程和力度，以保持国内资本市场的稳定发展的。（蔡大贵）

最新报告

　　报   告1:2007年11月份新股发行与申购月度报告
　　内容摘要:2007年11月共发行15只新股，1只大盘股中国中铁，14只小盘股，共募集资金280.6亿元。其中上海市场募集资金224.4亿，深圳市场募集56.2亿，分别占总量79.98％和20.02％。
　　11月份新股申购中签率平均水平为0.1462%，低于10月份的0.3512%，比1-11月份新股申购平均中签率水平0.2750%低。众多小盘的新股间隔发行的安排，使得新股中签率平均水平大幅降低。
　　11月份单次新股申购资金收益率平均水平为0.1422%，低于今年1-11月份平均水平0.3721%，创今年单月平均收益率的最低。鉴于新股申购资金冻结期减少1天，新股申购资金年周转可以提高到60次左右（11月份申购资金实际周转次数最多为6次），以此计算的11月份的年化收益率为8.5%，远低于10月份的23.6%以及全年的平均水平14.88%。
　　本月受大盘回调影响，新股平均首日溢价率只有145.29%。很多股票的首日溢价率低于一倍。在中签率大幅下降的情况下，首日溢价率也不高，单次申购新股资金的实际收益率很不理想。11月份新股申购资金最多可以周转6次。理论上，11月份新股申购资金收益累计最高可以达到0.9354％（0.1023％+0.0844％+0.0255％+0.6250%+0.0596%+0.0386%）。以此为基础的年化收益率可达11.22％。
　　12月份，一方面有多只大盘股发行，一方面新股发行相对较密集。在申购新股的时候面临更多的选择组合。中签率应该会有较大的回升。即使首日溢价率水平维持本月的水平，申购资金的收益率也会有较大提高。 (高羽)
　　 
　　报   告2:2008年新股发行与申购预测报告
　　内容摘要:截至2007年12月14日，沪深两市共发行新股119只，共募集资金4470亿元。其中上海市场募集资金4097亿，深圳市场募集373亿，分别占总量91.66％和8.34％。考虑到诸多大型新股已经上市，以及2008年的极有可能呈现振荡整理的市场环境，我们预计2008年全年新股融资规模约在4000亿元左右。
　　2007年前11月新股申购中签率平均水平为0.3%，低于2006年全年平均水平0.54%。而且随着超级大盘新股资源的减少，11月份新股申购平均中签率已经降至0.15%的次低水平。因此预计2008年新股申购平均中签率水平将可能大幅度降低至0.2%的水平。
　　2007年前11月新股首日平均溢价率196%。首日溢价率在8月份创新高之后逐步回落，至11月份已经降低至145%。随着市场的振荡整理，新股首日平均溢价率有可能进一步回落。
　　2007年前11月新股申购资金收益率平均水平为0.4%。新股申购资金收益率低点出现在5月，高点出现在9月，并在11月降至0.1422%的次低水平。我们预计，明年新股申购资金收益率平均水平很有可能降低至0.2%。按一年60次的资金周转率计算的年化收益率约为12%左右。 (高羽)
　　 
　　报   告3:2008年通货膨胀形势分析
　　内容摘要:07年下半年以来，食品因素不断推高CPI，与此同时，生产资料价格上涨也带来了市场对全面通胀的担心和预期。我们分别从PPI与CPI的关系，以及食品价格的走向对08年的通胀情况进行了分析，认为：1、PPI向CPI的传导主要体现在农副产品层面，当前的通胀仍以需求推动为主；2、从业人员收入增长明显与CPI同步；3、08年通胀预期小于07年；4、奢侈品、因通胀带来的资产重估增值和租金上涨收益的商业地产等通胀背景下需求被强化的行业；居民消费意愿加强的服务业和利差需求增加的理财业等得益于居民收入提高的行业；资源类行业都将是通胀受益行业。（李虹蓉）
　　 
　　报   告4:电力设备行业2008年投资策略——寻找“持续成长+价值低估”
　　内容摘要:1、06年下半年以来，电力设备已经弱于上证指数，并呈现个股分化格局。07年，仍延续着“题材+成长”的思路。我们认为，题材性机会和具有持续成长性的股票仍将是后续投资的重点，也决定了后续的分化再所难免。
　　2、火电的周期性比预期要乐观，但趋势难以逆转。国内市场看，趋势已经形成。预计2008年新增容量为7000~7500万千瓦，较2007年下降15%左右。2009年，将延续下降趋势。海外市场看，将成为长期趋势，但绝对规模难以弥补国内周期。
　　3、在国家和地方政府的积极推动下，具有节水特性的空冷产品发展良好，将成为逆火电周期的行业，哈空调将充分享受行业的成长。
　　4、风电行业的景气远超预期，风电设备面临巨大投资机会。建议关注有望成为行业龙头的两类企业：第一类企业是三大发电集团加上金风科技，第二类企业是大连重工、湘电股份为代表的大型制造企业。
　　5、电网投资的规模预计2008年后的增速将有所放缓，但增长趋势不会改变。 细分领域看，特高压和超高压对上市公司的短期影响有限。在高压领域，传统企业在高端仍有优势，低端领域的竞争的核心因素发生变化。配网市场，虽然规模巨大，但竞争更激烈。
　　6、二次设备受到行业规模和竞争加剧的不利影响，上市公司业绩增长缓慢，预计总体的市场机会不大。
　　7、投资策略上，建议关注 “持续成长性+价值低估”、 “安全边际+事件机会”两类。（何本虎）
　　 
　　报   告5:石油和化工行业周报（20071212）：油价高位徘徊，看好08年成品油价改
　　内容摘要:1、12月第一周，由于影响油价的因素多空交织，WTI原油期货价格在90美元附件震荡，其收盘价最高是6日的90.23美元，最低跌到7日的88.28美元，较前段时间创出的历史最高价已经下跌10美元以上。
　　2、国家自11月1日起提高成品油价格后，国内外价差依然较大。我们认为，成品油价格改革的条件已经日趋成熟，理由如下：成品油价格改革符合中央最高层加大节能减排工作力度的思路；对部分弱势群体和公益性行业给予补贴机制已经基本建立；CPI将在宏观调控作用下逐渐回落；十七大胜利闭幕，新一届政府即将成立，政治时机成熟；政府将不会容忍“油荒”再次出现。
　　3、上周天然橡胶价格有所回升，乙烯价格稳定，PE价格继续上涨，PP价格继续小幅回升，环氧丙烷价格继续小幅上涨，纯苯维持稳定，甲苯价格小幅回调，二甲苯价格回调，苯酚价格小幅回调，丙酮价格有所回落，双酚A价格继续下跌，甲醇价格继续回落，醋酸价格稳定，醋酸酐价格继续小幅回落，PTA价格继续下跌，DMF价格出现回调，苯胺价格继续上涨，MDI价格继续下滑，TDI价格继续下跌，DMC价格维持稳定，PC价格维持不变，PBT价格维持稳定，PVC价格小幅波动，纯碱价格维持不变，烧碱价格维持稳定，钛白粉、尿素价格稳定。
　　4、天富热电11月30日发布公告，以股份总数253,627,500股为基数，每10股配售3股，配股价15元/股，募集资金首先用于偿还玛纳斯河一级水电项目贷款，结余资金将全部用于偿还南热电厂2×125MW热电联产工程项目贷款。本次配股将有助于降低公司的资产负债率，有利于公司长远发展。公司12月7日发布公告，SiC项目实际已经安装晶体生长炉13台，其中新建6台，北京7台。目前公司市场开拓顺利，已经得到部分意向性订单。我们预计公司07、08和09年每股收益分别为0.42、0.86和1.41元。考虑到SiC晶体的高技术壁垒和广阔的市场前景，以及新型炭材料、炭小球的进展情况，我们维持公司“强烈推荐”评级，维持目标价58元。（张国君）
　　 
　　报   告6:湘电股份（600416）跟踪快评——风电发展提速，维持“推荐”评级
　　内容摘要:1、公司12月13日公告，计划收购风能公司1%的股权、与美国Timken合资成立轴承公司、用注册资本200万元成立北京科技公司。
　　2、上市公司增持1%的股权的意义更多地是财务结构的影响，增持后的股权比例达到51%，风能公司将纳入上市公司的合并报表，而短期的影响极为有限。
　　3、公司与美国Timken成立合资公司，项目的规划生产能力为400套，将可以满足湘电股份2009年的产能需要。
　　4、我们暂维持08年EPS为0.68元，09年EPS为1.08元的业绩预测。我们以08年业绩为基准，按照49.5倍的综合市盈率进行计算，对应的股价33.7元，以09年业绩为基准，按照34.9倍的综合市盈率进行计算，对应的股价37.7元，综合区间为34~38元，相对目前股价有20%左右的涨幅，我们维持“推荐”投资评级。（何本虎）

平安测市

　　A 股：均线压力下大幅调整 市场人气有所下滑

　　周四大盘指数一路震荡下行。上证指数下跌了137.50点，收于4958.04点，跌幅为2.70%，深证成指则下跌了4.73%，两市合计成交1589.77亿元。
　　个股方面，昌河股份（600372）、海星科技（600185）、锦龙股份（000712）等9家个股以涨停板收盘，香江控股（600162）、大橡塑（600346）等2支个股则以跌停收盘。
　　整体判断，周四大盘低开低走，弱势深幅调整。盘面上，银行、地产和石油板块继续调整态势，多数板块随之回落。权重股的持续低迷，紧缩性政策的预期出台，导致市场人气有所下滑。技术上短期均线压力增大，但两市仍运行在反弹趋势中，农业、科技板块等其中个股依然成为热点。预期后市仍然维持震荡反复的行情。 (郑海平)

　　B 股：地产股带领指数大幅下跌

　　周四沪深B指双双大幅下挫。上证B指下跌了7.39点，报收于351.59点，跌幅为2.06%，成交6.59亿元；深证B指则下跌了2.57%，报收于681.98点，成交3.71亿元。
　　个股方面，ST天海B（900938）、*ST汇丽B（900939）等两只B股上涨超过2%，*ST灿坤B（200512）、ST丹科B（900921）、深国商B（200056）等个股则下跌超过5%。
　　整体判断，周四沪深B股均呈现大幅下调的走势。万科B等地产股的继续调整，A股和港股的大幅下跌，对B股今日走势造成了很大影响，个股跌多涨少。技术上，深市B指已经向下击穿20日均线，但指数受权重股影响过大，并未真正进入下跌空间。预期B指中期仍将持续横盘震荡，反弹有待权重股的起稳。 (郑海平)

　　热点：风电概念板块表现突出

　　受宏观紧缩预期与大盘新股发行分流资金影响，昨日沪深两市大幅下挫，地产、银行、有色金属、钢铁、煤炭等基金重仓股板块受到全面打压。市场热点比较散乱，受金风科技IPO影响，风电概念板块表现突出。我们认为，短期市场受到利空消息影响，将惯性下跌，建议投资者以仓位控制和转向小盘股来规避蓝筹股的调整。 (辛建涛)