信息点评

　　●太原重工(600169)：太原重工增发整合集团资产，盈利能力将显著提高，维持“强烈推荐”
　　●华海药业(600521)：第二大股东减持，公司股权争斗基本告一段落，维持“强烈推荐”
　　●浦发银行(600000)：预计公司2007年净利润较上年增长63.64%，维持“推荐”
　　●桂冠电力(600236)：公告将以向大股东定向增发加现金的方式收购岩滩水电站，维持“推荐”
　　●上海汽车(600104)：信息点评－上海汽车收购上柴股份增强商用车动力制造能力，维持“推荐”
　　●豫园商城(600655)：投资收益增长推动业绩大增，维持“推荐”
　　●天威保变(600550)：业绩符合预期，每股收益为0.56元，维持“中性”
　　●洪都航空(600316)：洪都航空启动非定向发行计划，维持“暂不评级”

最新报告

　　●石油和化工行业月报（200801）——油价反弹至96美元，甲醇价格跌幅巨大，草甘膦价格坚挺
　　●吉电股份(000875)公司点评－－白山、通化新项目如期双投，奠定收购基础.评级为“强烈推荐”
　　●中国石化(600028)公司点评－－收购集团资产有利于公司提升炼油和销售业务.维持评级为“强烈推荐”
　　●冀东水泥(000401)公司点评－－冀东水泥-确立北方水泥霸主地位.评级为“强烈推荐”
　　●华海药业(600521)公司点评－－股权激励快评：行权条件不高，但有助于消除市场疑虑.评级为“强烈推荐”
　　●基金周报：基金净值全面反弹，但面临调整压力

信息点评

　　消   息1:太原重工(600169)：太原重工通过增发6000万到10000万股，筹资金额不超过30亿元增发方案，收购集团钢轮公司、技术产业公司、技术中心以及铸锻公司，出售重型减速机分公司。
　　平安观点:太原重工上次审增发方案因为关联交易问题没有通过，此次增发同时收购和出售部分资产主要是为了减少关联交易，同时由于技术中心和铸锻公司注入上市公司而确立了上市公司作为集团资产整合平台的地位，此次增发募集资金投资项目包括了大型铸锻件项目，和此次收购的铸锻公司具有协同效应，由于重型机械行业的复苏和国家对大型冶金石化等关键大型设备国产化鼓励政策的实施，公司此次收购的资产和增发投资项目具有广阔的前景，此次收购资产可望增后每股收益0.15元左右，使得增发后每股收益不会减少。增发项目投产后将显著提高公司盈利能力。维持“强烈推荐”评级 (王合绪)
　　 
　　消   息2:华海药业(600521)：截至2007年最后一个交易日，华海药业第二大股东周明华减持公司股权334万股，占总股本的1.45%。
　　平安观点:伴随着公司第二大股东原总经理周明华的减持，华海药业股权争斗结果终于完全明朗化，市场所担心的两大股东可能展开旷日持久的公司控制权之争最终没有出现。第一大股东董事长陈宝华的地位得到了进一步的巩固，这有助于公司长期平稳发展，投资者的疑虑将进一步被消除。维持2007-2009年，0.59元、0.84元、1.15元的盈利预测，维持“强烈推荐”的投资评级。 (倪文昊)

　　消   息3:浦发银行(600000)：发布业绩快报，公司2007年实现净利润55亿元，实现每股收益1.26元，年末每股净资产6.53元。
　　平安观点:浦发银行的业绩增长符合我们的预期。受益于加息扩大公司净利差和中间业务的高速增长，公司在实际所得率高于其他股份制银行的不利情况下取得了63.64%的净利润增速。在发行60亿次级债后，公司资本实力得到增强，为进一步业务扩张打下基础。根据前一交易日收盘价53.55元计算的公司2007年市盈率和市净率分别为42.5倍和8.2倍，2008年动态市盈率和动态市净率分别为28倍和6.1倍，在上市银行中处于较高水平。考虑到公司2008年较其他银行将更大程度受惠于税收政策、次级债发行提高资本实力和前期充足的拨备有可能逐步释放，我们维持“推荐”的投资评级。（邵子钦 李景） (付云峰)
　　 
　　消   息4:桂冠电力(600236)：公司董事会决议通过了向大股东定向增发加现金的方式收购岩滩水电站的议案
　　平安观点:岩滩是红水河上第五级电站，装机规模121万千瓦，集发电、通航、防洪多功能于一体。不过由于电价较低，历史上业绩不佳，121万装机，06年净利润不过1598万元，而同等规模的水电站，国内平均的盈利水平应该在年净利润2亿元以上。由于公司公告增发股份不少于1.3亿股，不多于2.5亿股，范围较大，因此对于本次收购，是否能明显增厚公司EPS，现在还不确定。不过我们认为，岩滩作为优质的水电资源，长期盈利前景乐观，公司对岩滩的收购，长期来看，将明显提升公司的盈利能力，同时，岩滩的收购，也让公司晋级为大水电上市公司，并将为收购龙滩奠定基础。我们看好公司的长期发展前景，维持“推荐”评级。 (窦泽云)
　　 
　　消   息5:上海汽车(600104)：上海汽车以人民币9.2342亿元的金额收购上海电气集团股份有限公司持有的上海柴油机股份有限公司(600841)50.32%的股份。
　　平安观点:本次收购的背景在于上柴股份的经营困境和上海汽车在商用车动力制造能力方面的不足。上柴股份主要从事柴油机及配件的生产及销售，产品主要为工程机械配套。公司有一定研发能力，产品在客车市场具有一定竞争力。但因内部管理和销售方面等原因，公司近年来销量持续下滑，利润大幅下降，基本处于保本经营状况。而上海汽车近期有意通过收购兼并等措施提升商用车制造能力。
　　从国内外发动机行业发展情况看，缺乏整车资源、独立的发动机企业经营较为困难。上柴股份纳入上海汽车旗下，可以获得上海汽车整车资源的支持，从而引导该公司走出经营困境。本次收购完成后，上柴股份将由目前的工程机械市场为主逐渐转向车用市场和工程机械市场同步发展，产销规模将显著扩大，现有产能将充分利用，经营业绩显著增长。而对上海汽车来说，上柴股份的柴油机生产能力可为其商用车产品提供稳定的发动机配套来源，符合公司做大商用车业务的发展战略。从行业技术属性看，上柴股份与上汽更为接近，从上海电气转到上汽管理体系更有利于上柴股份的经营发展。
　　收购价格按上柴股份2007年第三季度末净资产(18.33亿元)为参考计算，50.32%的股份折合价值9.2342亿元，即收购价格基本合理。本次收购对上柴股份经营业绩提升影响较为明显，而对上海汽车短期业绩影响较小。维持对上海汽车“推荐”的投资评级。 (余兵)
　　 
　　消   息6:豫园商城(600655)：预计2007年年度实现的净利润与上年同期相比增长300%以上
　　根据公司公告，预计2007年年度实现的净利润与上年同期相比增长300%以上(上年同期未按新会计准则调整的净利润为17214万元)，业绩增长原因是2007年公司经营销售增长较快，德邦证券、招金股份投资收益增长明显，"庙前广场"股权转让受益确认。我们认为，德邦证券、招金股份投资收益增长是公司2007年业绩大幅增长的主要原因，但是未来还是要靠主营业务的增长来支撑公司业绩的增长，或者说投资收益对公司业绩增长的推动力是有限的，能够巩固目前投资收益的水平并不是件容易的事。由于核心业务所处的周边环境正在发生翻天覆地的变化，核心商圈的趋势正在形成之中，2010年上海世博会预计7000万多的客流量将对公司的主营业务起到极大的推动作用，我们对该公司主营业务的未来发展前景看好，维持“推荐”的投资评级。（瞿永祥）
　　 
　　消   息7:天威保变(600550)：发布07年业绩预告，预计实现净利润4.09亿元，每股收益为0.56元
　　平安观点:随着太阳能项目产生效益和变压器维持高景气度，07年业绩增长基本符合预期，预计08年每股收益为0.70元，目前股价对应的08年市盈率为80倍，已经显著高估，我们维持“中性”投资评级。 (何本虎)
　　 
　　消   息8:洪都航空(600316)：面向控股股东中航科工和关联方洪都集团在内的不超过10名特定投资者发行不超过7000万股，发行价不低于35.76元/股。暂无评级
　　平安观点:此次发行中航科工以现金2.5亿元，洪都集团以经评估的飞机相关业务资净值3.5亿元参与认购，总募集资金不超过25亿元。募集资金将用于出口型L15教练机、K8教练机、N5B农林多用途飞机批生产能力改造项目及国外航空转包产品技改项目。公司此次非定向增发将减少与集团的关联交易，整合资源，打造国内教练机及农林机制造基地，发展前景趋于明朗。公司注入资产盈利能力需要进一步分析，暂无评级。 (叶国际)

最新报告

　　报   告1:石油和化工行业月报（200801）——油价反弹至96美元，甲醇价格跌幅巨大，草甘膦价格坚挺
　　内容摘要:1、在刚刚过去的07年12月，受到一系列利多因素的刺激，原油价格从90美元以下展开反弹，WTI期货价格从月初的89.31美元反弹至月末的96美元，高点出现在27日，为96.62美元。BTENT期货价格从月初的89.8美元反弹至月末的93.88美元。
　　2、上月国际成品油价格随原油价格走高。新加坡92号汽油人民币完税价8,211元/吨，国内90号汽油出厂价5,480元/吨，新加坡0.05%S柴油人民币完税价7,627元/吨，国内0号柴油出厂价5,070元/吨，国内外价差拉大。我们认为，目前的情况是，中石化、中石油已经开足马力生产成品油，而且不断从国际市场亏本进口，地方炼厂也已经被动员起来，在这些条件的共同作用下，国内成品油市场才恢复了“正常”。但这些条件是政府通过行政命令强加给企业和市场的，并不具有可持续性。我们坚持原来的观点，即08年政府在成品油价格改革方面会有所行动。
　　3、上月天然橡胶价格继续走强，乙烯价格再次上涨，纯苯价格出现下跌，苯酚价格持续下跌，丙酮价格出现下跌，双酚A价格继续下跌，甲醇价格大幅下跌23.64%，醋酸价格依然低迷，醋酸酐价格下跌较快，由12,000元/吨跌至10,800元/吨，跌幅10%，PTA价格仍不见起色，DMF价格大幅下跌12.14%，MDI价格继续下跌，TDI价格继续大幅下跌15.11%，DMC价格未变，稳定在22,500元/吨，纯碱价格出现上涨，烧碱价格小幅下滑，草甘膦价格继续走强，由62,000元/吨大幅上扬至68,000元/吨，涨幅9.68%。
　　4、华星化工预计公司2007年度净利润较上年同期将出现大幅增长，预计上升150%-200%。广汇股份公告同意王力源先生担任公司董事长；利用公司在塔里木油田获得的8亿立方米天然气与控股股东广汇集团在新疆阿克苏地区库车县投资建设“60万吨/年烯烃项目”；同意《关于收购新疆亿科房地产开发有限责任公司股权的议案》；同意《关于公司与宏中物流发展有限公司就广汇清洁能源产业进行全面物流战略合作的议案》。烟台万华董事会会议审议通过《关于在美国设立研发中心的议案》。12月25日，中海油宣布了两处位于渤海海域自营油田的投产消息，分别是锦州21-1油气田与渤中34-1油田。 (张国君)
　　 
　　报   告2:华海药业(600521)公司点评－－股权激励快评：行权条件不高，但有助于消除市场疑虑. 维持“强烈推荐”
　　内容摘要:2007年12月29日，公司发布公告称，审议通过了《浙江华海药业股份有限公司股票期权激励计划(草案)》，拟授予激励对象2,200 万股股票期权，每份股票期权拥有在授权日起五年内的可行权日以行权价格和行权条件购买一股华海药业股票的权利。本激励计划的股票来源为华海药业向激励对象定向发行，本次授予的股票期权所涉及的标的股票总数占本激励计划公告时华海药业股本总额230,174,053 股的9.56%，其中预留407 万股份给预留激励对象，占本次期权计划总数的18.5%。
　　行权价格：25.68 元（为草案摘要公布前一个交易日的收盘价）；
　　行权条件： 1. 根据《浙江华海药业股份有限公司股票期权激励计划实施考核办法》,激励对象上一年度绩效考核合格；2. 华海药业上一年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于12%；3. 华海药业上一年度净利润增长率不低于15%。
　　观点：
　　1、激励对象广泛，行权时间跨度较大：激励对象包括中高层管理人员及核心技术（业务人员）共103人，涉及范围广泛；公司全部完成行权的期限为授权日起36个月，时间跨度较大，且第三年行权比例为40%，这对于维持公司中长期持续稳定经营具有十分积极的作用；
　　2、行权条件不高，激励实现的可能性大：十分重要的是，公司适时推出股权激励措施，非常有利于消除自大股东间爆发公司控制权争斗以来，市场上对于公司抱有的疑虑。我们认为，股权激励有利于进一步保持公司管理层的稳定，有利于留住和吸引核心技术人员，公司的核心竞争力——“高技术含量通用名药物核心化合物快速研发、生产及市场开拓能力”将得到维系和加强，以确保公司顺利地由国际知名的抗高血压原料药供应商，过渡到具有综合成本优势的通用名药物制造商。随着股权激励的实施，投资者的注意力将逐渐由“公司两大股东间的争斗，是否会引起核心人员流失等不良后果”，转移到其产业升级过程中良好的成长性是否将如期呈现；
　　3、行权价较高，展现了管理层对公司发展的信心：公司股权激励行权价格25.68元对应的2007年动态PE在43倍左右，所以这一股价水平并不低，一方面将给管理层带来较大的压力，促使他们努力工作快速提高公司业绩，另一方面也比较明确地表现出了管理层对于公司未来发展的信心；
　　4、普利类原料药再上新台阶，销售收入有望超过4个亿，同比增长20%以上；
　　5、沙坦类原料药放量趋势已经十分明显，氯沙坦钾和缬沙坦都达到了较大的规模，并且价格与上年同期相比有所上升。
　　6、业绩预测与评级：我们仍然坚持“华海药业是目前市场上少数几支最值得长期持有的原料药股之一”这一基本的判断，维持2007年0.59元的业绩预测，2008——2009年EPS分别调高到0.84元和1.15元；当前股价对应的动态PE分别为：43.5倍、30.6倍、22.3倍。维持“强烈推荐”的投资评级。 (倪文昊)
　　 
　　报   告3:吉电股份(000875)公司点评－－白山、通化新项目如期双投，奠定收购基础.维持评级为“强烈推荐”
　　内容摘要:事项：
　　1、12月25日，通化热电2×20万机组1号机投产，通化2号机已于12月9日投产，通化项目实现07年内“双投”。
　　2、12月27日，白山热电2×30万机组2号机投产，白山1号机已于11月13日投产，白山项目实现07年内“双投”。
　　3、12月29日，证监会核准吉电股份向大股东发行6000万股人民币普通股购买其持有的松花江热电94%股权，标志着公司本次增发的完成。
　　主要观点：
　　新项目是08年收购标的，如期投产奠定了收购基础
　　通化和白山项目合计装机100万千瓦，公司均参股40%，另60%股权由大股东中电投持有。中电投2005年底入主公司后，承诺在2008年底以前，将所持的两个项目60%股权注入上市公司。项目的如期投产，为08年公司展开资本运作，收购集团持有的60%权益奠定了基础。
　　年底实现双投，能够有效实现08年业绩的全年贡献
　　虽然较之原计划，两个项目首台机组投产时间有大约2个月的滞后，但年底实现“双投”的目标得以完成，将能在08年有效贡献全年业绩。公司收购60%股权的计划顺利的话，也要到08年底才能完成，而公司收购必然需要再融资，股本增加带来的摊薄难免。因此08年资本运作对于EPS是摊薄的，不过40%股权带来的投资收益预计在5500万左右，将成为公司08年主要的新增利润来源。
　　新项目具有煤耗低，工业供热比重大的优势
　　通化和白山项目相对于公司现有的机组，单机规模大，对应煤耗会低于公司现在机组的平均水平。此外，新项目工业供热比重大，相对于原来民用供热，毛利率水平较高，因此，新项目投产当年业绩相对有保障。
　　大股东股改承诺兑现，控股比例提高
　　本次定向增发收购资产，是中电投股改时承诺提高对公司控股比例的兑现，承诺时间是2007年12月31日，公司增发获得证监会有条件通过后，多方努力，在年底前实现了股改时的承诺，体现了中电投承诺的可信度。因此，虽然08年增发有难度，但本次承诺兑现，让我们对公司08年完成通化、白山60％权益的收购抱有信心。从原上海电力董事会秘书唐勤华先生调任公司财务总监一职，也可看出中电投对公司后期资本运作的重视程度。
　　维持“强烈推荐”评级
　　新机组的如期投产，为公司08年EPS翻番奠定了基础，在假设08年实施定向增发收购的基础上，我们维持对公司07、08、09年0.11、0.20、0.43元的EPS预测，由于白城项目的贡献，公司2010、2011年仍将保持30%以上的高增长，保守给予公司2009年25倍PE估值，6个月目标价10.5元，维持“强烈推荐”评级。我们认为，从市值角度看，公司300多万装机对应的市值在09年内应达到130亿以上，和市盈率相同，考虑动态估值，保守估计，算上增发带来的股本增加，一年内，公司管理若能持续改善，其每股合理价值有望达到13元以上。 (窦泽云)
　　 
　　报   告4:中国石化(600028)公司点评－－收购集团资产有利于公司提升炼油和销售业务.维持评级为“强烈推荐”
　　内容摘要:1、本次收购将有助于公司提升炼油和销售等核心业务能力
　　公司本次耗资3,659.79百万元收购了集团持有的五家炼油企业和销售实业公司对63座加油站的经营权。
　　2、收购集团炼油资产可能意味着公司对成品油价格改革的信心更加充足
　　3、维持公司“强烈推荐”投资评级
　　基于对公司资源储量继续增长和成品油定价机制改革的预期，我们维持公司“强烈推荐”投资评级。 (张国君)
　　 
　　报   告5:冀东水泥(000401)公司点评－－冀东水泥-确立北方水泥霸主地位. 调升公司评级为“强烈推荐”
　　内容摘要:1、公司发布公告，唐山市政府于2008 年1 月2 日与中国中材集团公司签署了合作协议。该协议涉及唐山市人民政府原则同意中材集团或其所属的上市公司采用直接增资的方式对冀东水泥集团实现控股。若该事项实施后，本公司的实际控制人将由唐山市人民政府国有资产监督管理委员会变更为中国中材集团公司。
　　2、公司近年来通过实施“三北”战略，基本确立了在中国北方地区水泥生产领导地位，加之公司经营区域内存在多个主题投资机会，水泥需求空间巨大。在当前水泥行业并购重组大潮涌动的背景下，公司无疑成为众多投资者青睐的对象。
　　3、2007年10月份，中国建材与中国材料两家央企先后与唐山市政府签署了框架合作协议，计划与唐山市就水泥等领域进行全面合作，此举也使冀东水泥的股权之争变得扑朔迷离，而此次公告意味着中材集团在这场股权争夺战中最终取得了胜利。
　　4、此次合作对于冀东水泥和中材集团无疑是一个双赢的结局，通过取得冀东水泥的股权，中材集团将进一步扩大水泥产能规模和影响力，同时也为其整合旗下的水泥产能迈出了重要的一步。而对于冀东水泥来讲，则获得了其发展急需的资金和技术支持，根据公告，中材集团计划用三年时间，投入不少于130 亿元的资金，使冀东水泥年生产能力达到1.3 亿吨、年销售收入达到300 亿元，公司规模将由此进一步扩大。
　　5、由于中材集团的央企背景，使得其在整合国有资产方面具有独特的优势，整合的方式也较为灵活，我们预计，除了新建生产线之外，还将通过并购等多种方式扩大冀东水泥的水泥产能，冀东的经营区域也将进一步扩大，覆盖到整个北方地区，并有可能进入中南区域。公司发展空间由此打开。
　　6、初步预计，若此次中材集团顺利入主，按照公告的投资计划，公司的产能将在原有的基础上每年再新增1000~1500万吨，成为名副其实的北方水泥霸主。由于具体的投资方案尚未公布，因此我们暂维持盈利预测不变，但是公司未来增长明确，我们调升公司的评级至“强烈推荐”。 (王昕)
　　 
　　报   告6:基金周报：基金净值全面反弹，但面临调整压力
　　内容摘要:虽然短期市场的成交量明显放大，但市场主流板块走势并不明朗，短期中小盘股票面临技术上调整，因此我们认为未来市场出现震荡调整走势可能性较大。短期市场受到以下因素影响：
　　1、资金入市速度回升仍需要时间。无论是新开户人数与新增基金开户数均维持在较低水平，充分反映资金流入与大盘上涨的正反馈效应平衡已经被打破，仍需要相当长的时间才能恢复。
　　2、以银行、地产为主的板块面临调控压力将制约市场的反弹高度。由于蓝筹股的股价连续大幅下跌导致其估值压力大为缓解；从技术走势来看，以地产、银行等蓝筹板块在连续调整之后短期已有反弹，但受到直接调控影响仍面临压力，短期趋势并没有太大改观，而这两个板块占到指数比例超出50%，它们的表现将直接影响未来大盘反弹高度。
　　3、中小盘股由于短期涨幅过大，也面临获利回吐的压力。12月份中小板指数涨幅超过24%，远远好于上证指数8%的月度表现，近期成交量有明显放大的一个主要原因就是，中小盘股票的赚钱效应比较明显，很多中小盘股票创出历史新高，极大的吸引了市场人气，但由于短期涨幅较大，获利盘较丰厚，面临技术上调整。
　　总体来看，银行地产等主流板块面临不确定性、中小盘股涨幅过大以及资金入市速度回升受阻等因素将制约短期市场的反弹高度，未来市场面临技术上调整。继续关注封闭式基金以及股票类开放式基金的投资机会。 (辛建涛)

平安测市

　　A 股：短期上行压力较大

　　周一大盘振荡整理，今年第一个交易日出现个股普涨行情，前期活跃的个股仍旧表现出色，个股分化比较明显。上证指数上涨了11.25，收于5272.81点，涨幅为0.21%，深证成指则上涨0.88%，两市合计成交2022.36 亿元，与上个交易日基本持平。
　　个股方面，昌河股份（600372）、兆维科技（600658）等50家个股以涨停收盘，而金风科技（002202）、*ST吉药（000545）等个股则下跌超过5%。
　　整体判断，周一A股市场个股普遍表现活跃，奥运概念整体位于涨幅榜前列，走势上看，上证指数及深证成指双双运行于前期整理平台附近，上方压力较大，短期看，大盘指数上行压力主要源于权重股上行压力较大，同时前期涨幅较大个股也面临获利回吐压力。预期后市将反复振荡整理消化上方压力。 (郭艳红)

　　B 股：周边市场走势将影响B股短期走势

　　周一沪深B指延续缓慢攀升格局，两市B指均小幅上涨，深证B指量能放大，基本走出单边市行情。上证B指上涨了1.29点，报收于367.22 点，涨幅为0.35%，成交5.15亿元；深证B指上涨6.642.24点，报收于716.32点，涨幅为0.94%，成交4.84亿元。
　　个股方面，帝贤B（200160）、飞亚达B（200026）涨幅超过6％。而在22只下跌的个股中，二纺B股（900902）、杭汽轮B（200771）两只个股的跌幅超过1%。
　　走势上看，近期两市B股指数持续缓慢攀升，市场人气有所恢复。近期尽管本币大幅升值，但对B股市场仍未形成有效刺激，而周边市场普遍走弱将对B股市场短期走势形成负面影响。 (郭艳红)

　　热点：奥运、军工为代表的题材股表现活跃

　　昨日是2008年第一个交易日，目前“八二”分化格局明显，以银行、石油石化等指标股拖累了大盘指数，不过以奥运、军工为代表的题材股表现异常活跃。另外水泥、化工、医药、传媒等中小盘表现也非常活跃。建议近期要调整思路，重点关注题材股的表现。 (辛建涛)