信息点评
●中国人寿(601628)： 2007年保费同比增长6.94%，看好年初效应，一季度增速有望继续回升,维持“强烈推荐”
●中国平安(601318)：各项业务稳定增长，维持“强烈推荐”
●工商银行(601398)：预计公司2007年净利润较上年同比增长60%以上，维持“推荐”
●建设银行(601939)：预计公司2007年净利润较上年增长48%左右，维持“推荐”
●深发展Ａ(000001)：预计公司2007年净利润较上年同比增长93.8%（按新会计准则），维持“中性”
最新报告
●威孚高科(000581)调研快报－－前景看好，受益推迟.维持评级为“推荐”
●丽江旅游(002033)公司点评－－索道提价远低于预期，影响08年EPS约0.1元.维持评级为“推荐”
信息点评
消 息1:中国人寿(601628)：发布保费收入公告：2007 年全年未经审计累计原保险保费收入约为人民币1966亿元。
平安观点:公司保费增长略低于预期，我们在第3季度报点评报告给出的预测是全年增长8%。如果统一06年与07年保费统计口径，一致按原保险合同保费收入计算，增速应略高于6.94%。
07年公司保费增速降低的主要原因是公司专注业务结构调整，坚持发展期限更长的产品，而过去部分3-5年期产品缴费期结束则明显影响了公司的续期保费增长。从07年中报的数据可以看出，各销售渠道的续期保费增速均明显下降，而期缴首年新单均维持快速发展。综合结果看，总的续期保费收入增长率从06年的25%下降为07年中报的7.8%，总的期缴新单从06年的13%上升为07年07年中报的22.6%。公司坚持以分红和传统型产品为主，面临资本市场分流压力和持续加息压力，对公司新单增长也构成一定的负面影响，但有利于提高公司长期盈利能力和现金流稳定性。
从单月规模来看，符合公司一贯的业务节奏。由于年初效应和季末效应，公司上半年业务增长快于下半年（公司上半年重保费规模，下半年重结构调整），3 月份、6 月份和9月份明显高于同一季度其他月份，具有清晰的业务节奏。其中第4季度单月保费收入同比增速有所回升，10、11、12三个月份的上年同比增长率分别为0.52%、10.46%、13.05%，也明显高于06年，主要原因是06年第4季度基数低（06年10、11、12三个月份的单月保费收入上年同比增长率分别为1.08%、-7.6%、-0.73%，出现负增长）。按一贯的业务节奏推算，公司今年一季度保费收入增速将进入相对高位，同时也将决定着08年全年的增长情况。
鉴于公司业务发展平稳，投资浮盈充裕(以07年12月28日收盘价测算，公司前10大重仓股每股浮盈为1.81元)，我们预测中国会计准则下2007年和2008年每股收益分别为1.15元和1.51元，香港会计准则下2007年和2008年每股收益分别为1.52元和1.84元。以中国准则预测数据和昨日收盘价计算的2008年PE、PB和P/EV分别为35.2倍、7.4倍和4.9倍，经过贴现率10%和投资回报率6.35%假设调整后，公司P/EV为4.1倍。我们坚持认为，中国寿险行业正站在上升周期的起点上，中国人寿作为全国最大寿险公司，将最大限度地分享行业成长果实，未来六个月有望持续跑赢大盘，维持“强烈推荐”的投资评级。 (童成墩)
消 息2:中国平安(601318)：发布保费收入公告：公司子公司中国平安人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司、平安健康保险股份有限公司及平安养老保险股份有限公司2007年全年的累计原保险保费收入，分别为人民币792亿元、人民币214亿元、人民币277万元及人民币9932万元。
平安观点:寿险业务平稳增长，适时推出投连险。公司07年寿险原保费收入同比增长14.77%，剔除06年5月份统计口径调整（收付实现制转为权责发生制）及新会计准则（按原保险保费收入计算）的影响，公司保费增速约为18%。
公司产险07年原保费同比增长27.2%，增速平稳。但较年初略有下降，我们认为，增速下降的主要原因是交强险实施导致的第一年快速增长期（2006年7月-2007年6月）结束。
受益证券市场行情，平安证券业绩超预期。公司证券业务2007 年未经审计的净利润为人民币14.87 亿元，与上年度相比增长幅度约为147%。我们此前预测的证券业务全年利润为12.7亿元。
鉴于公司保费收入稳定增长，综合业务架构优势日益突出，我们预测中国会计准则下公司2007年和2008年每股收益分别为2.12元和2.96元，国际财务会计准则下公司2007年和2008年每股收益分别为2.46元和3.03元。以中国准则预测数据和昨日收盘价计算的2008年PE、PB和P/EV分别为33.8倍、5.7倍和4.6倍，经过贴现率10%和投资回报率6.35%假设调整后，公司P/EV为3.6倍。我们认为，中国平安有望实现超越行业平均的盈利增长速度，未来六个月有望持续跑赢大盘，维持“强烈推荐”的投资评级。 (童成墩)
消 息3:工商银行(601398)：发布业绩快报，预计2007年实现净利润781亿元以上。
平安观点:公司业绩增长符合我们的预期。公司预计2007年实现每股收益0.23元，每股净资产达1.61元。工商银行是国内网点最多、客户最多、资金成本最低的银行之一，目前信用卡、中间业务发展迅速。2008年预计贷款增速11%，增量与去年持平。2008年4月27日公司将有28.85亿股上市流通，占A股总股本的1.15%，占已流通A股的3.03%。根据前一交易日收盘价计算的公司2007年市盈率和市净率分别为33倍和4.8倍，2008年动态市盈率和动态市净率分别为21.7倍和3.9倍。考虑到公司计税工资税前扣除计划已经得到批准，以及公司转型所带来的规模、网点、客户、资金成本优势有待发挥，维持“推荐”投资评级。（邵子钦 李景） (李景)
消 息4:建设银行(601939)：发布业绩快报，2007年预计实现净利润约686亿元。
平安观点:公司业绩增长符合我们的预期。公司预计2007年实现每股收益0.29元，每股净资产达1.81元。建设银行是国内第二大基本建设贷款银行，在四大国有商业银行中的市场份额为32%。住房抵押贷款市场占有率21.7%。尤其在住房公积金贷款业务方面优势显著。根据前一交易日收盘价计算的公司2007年市盈率和市净率分别为31.9倍和5.2倍，2008年动态市盈率和动态市净率分别为22.3倍和4.2倍。考虑到公司零售贷款和信用卡业务的较快发展，以及公司转型的规模、网点、客户、资金成本优势，维持“推荐”投资评级。（邵子钦 李景） (李景)
消 息5:深发展Ａ(000001)：发布业绩快报，2007年预计实现净利润约27.36亿元，较上年同期经新会计准则调整后的净利润增长93.8%。预计核心资本充足率和资本充足率均达到5.8％。
平安观点:公司预计2007年实现每股收益1.19元，每股净资产达到4.96元。业绩增长主要来源于于存贷款的增长，利差的扩大，中间业务收入的增加，以及有效税率的降低。在股改权证全部行权和宝钢入股事项得到批准后，公司资本充足率预计达到8%。但是由于拨备计提低于同业，业绩波动性可能会高于同业。2008年6月20日公司将有2.93亿股上市流通，占公司总股本12.79%，占已流通股份的16.68%。根据前一交易日收盘价计算的公司2007年市盈率和市净率分别为34.3倍和8.25倍，2008年动态市盈率和动态市净率分别为24.5倍和6.17倍。在上市银行中处于较高估值水平，维持“中性”投资评级。（邵子钦 李景） (李景)
最新报告
报 告1:威孚高科(000581)调研快报－－前景看好，受益推迟.维持评级为“推荐”
内容摘要:排放标准的提高不利于本部、威孚汽柴，而博世汽柴将受益。我们测算每转换一套系统可能增加威孚高科利润280元，威孚高科将受益于排放标准的提高。
博世汽柴的发展前景良好，后期将受益于欧三标准实施后订单的爆发式增长、国产化率提高、费用的减少。我们预计该公司在正常生产后毛利可达到40%左右，销售净利润率在15%左右。
看好排放标准提高给博世汽柴带来的巨大市场空间和对威孚高科的利润贡献。维持“推荐”的投资评级。 (刘丽艽)
报 告2:丽江旅游(002033)公司点评－－索道提价远低于预期，影响08年EPS约0.1元.维持评级为“推荐”
内容摘要:1.1月17日，丽江旅游发布公告，表示控股子公司丽江云杉坪旅游索道有限公司经营的云杉坪索道改造完成后客运单程票价由现行每人次20元调整为每人次上行30元、下行20元。票价调整后，公司须将每人次上行票价提高部分的6元、下行票价提高部分的3元上缴丽江市财政。新客运票价将自丽江云杉坪索道技改完工，并通过相关部门验收合格投入营运之日起执行。
2.索道提价幅度远低于市场预期。云杉坪索道改造后提价是市场共识，此前市场普遍预期提价幅度（上下双程）在35%－100%之间。根据公布的提价方案，丽江旅游实际受惠仅为1元每人次（双程），幅度为2.5%，远低于市场预期。
3.对08年业绩有较大负面影响。由于索道提价幅度远低于预期，我们调整后模型显示，08年每股收益将较我们先前预测值低约0.1元。
4.调低08年底目标价至29.7元，维持“推荐”评级。根据最新业绩预测，我们将丽江旅游08年底目标价从30.8元下调至29.7元，DCF估值模型计算的08年底合理价值为19.8元。暂维持对公司“推荐”的投资评级。 (文献)
平安测市
A 股：个股有望逐渐企稳
周四大盘指数延续前天弱势，早盘大幅低开后小幅反弹，随后在权重股带领下再次出现巨幅下跌。收盘时，上证指数下跌了138.98点，收于5151.63点，跌幅为2.63%，深证成指则下跌了2.41%，两市合计成交2696.6亿元，两市成交额较上个交易日继续微幅增加。
个股方面，深纺织A（000045）和东风科技（600081）等12家个股以涨停收盘，而华东科技（000727）和永安林业（000663）等5家个股以跌停板收盘。
整体判断，昨日A股市场再次大幅震荡，个股普跌。一方面近期国际股市持续走弱对投资者心理面影响较大，同时近期个股持续活跃，多数个股屡创近期新高累计了较多获利盘，都促使近两个交易日的巨幅下挫。而随着周边市场逐渐企稳，A股市场做空压力将有所缓解，预期后市个股有望逐渐企稳并展开反弹行情。 (郭艳红)
B 股：相对A股跌幅较小
周四沪深B指继续受累于A股市场，延续大幅震荡走势，但跌幅明显小于A股指数。收盘时，上证B指下跌了4.68点，报收于356.78 点，跌幅为1.29%，成交7.39亿元；深证B指则下跌了9.88点，报收于686.47点，跌幅为1.42%，成交5.81亿元。
个股方面，深纺织B（200045）、深基地B（200053）涨幅超过4%。在下跌个股中，*ST东方B（200725）、特力B（200025）等个股下跌超过4%。
整体上，周四B股市场随延续弱势走势，但有逐渐企稳迹象。昨日两市B指均再次破位下行，上证B指继续向下寻求支撑，止跌于60日均线，深证B指压力仍然较大，但昨日两市B指跌幅明显小于A股指数，且涨跌家数比也明显上升，技术指标显示深证B指短期明显超卖，预期后市B指有望超跌反弹。 (郭艳红)
热点：水泥、科技股等板块表现活跃
昨日沪深两市放量下跌。从行业表现来看，水泥、科技等板块表现较好，另外受业绩增长消息影响，昨日银行股表现活跃。受美国股市下跌影响，加上前期中小盘股票的获利回吐压力，最近A股市场大幅调整既有外因也有内因两方面因素作用，操作上以仓位控制为主，减持短期涨幅过大的股票。 (辛建涛)