信息点评

　　●创业板和股指期货两会后推出，利好相应题材个股
　　●兴业银行(601166)：预计公司2007年净利润较上年增长126%左右，维持“强烈推荐”
　　●中海发展(600026)：临时股东大会通过新建VLOC等十项决议，维持“推荐”
　　●獐子岛(002069)：公布股权激励方案，行权条件相对简单，维持“中性”

最新报告

　　●保费基本符合预期，主营业务持续向好——中国人寿和中国平安2007年保费收入快评
　　●邯郸钢铁(600001)调研快报－－资产注入并非一枕邯郸梦.维持评级为“强烈推荐”
　　●风神股份(600469)公司点评－－08年公司将继续高速增长.维持评级为“强烈推荐”
　　●格力电器(000651)公司点评－－净利润预增100%左右，实质性意义不大.维持评级为“强烈推荐”

信息点评

　　消   息1:成思危在“2008中国国际私募股权投资论坛”上表示，创业板和股指期货将在两会后推出
　　平安观点:两会后推出创业板没有悬念，预计时间约在3-5月份。创业板推出短期内会将市场注意力转移到创投概念股和科技股上来，利好创投概念股和科技股，前期该类股票已有表现，如综艺股份、清华同方等，建议继续跟踪。股指期货会在下半年推出，短期分流资金明显，但利好期货概念股，如厦门国贸，弘业股份等 (蔡大贵)
　　 
　　消   息2:兴业银行(601166)：兴业银行（601166）发布业绩快报，公司2007年预计实现净利润约86亿元，较上年净利润增长126.43%。
　　平安观点:公司业绩增长超过我们的预期。公司预计2007年实现每股收益约1.72元，每股净资产达到7.78元。快速增长的业绩提高公司ROE水平至22%，盈利水平在同业中领先。2008年2月5日公司将有32.79亿股上市流通，占总股本的65.58%，是已流通股的4.68倍。根据前一交易日收盘价计算的公司2007年市盈率和市净率分别为30.6倍和6.8倍，2008年动态市盈率和动态市净率分别为22倍和5.2倍。考虑到公司中间业务和信用卡业务的较快发展以及公司将陆续发行500亿规模的金融债券，维持“强烈推荐”投资评级。（邵子钦 李景）
　　 
　　消   息3:中海发展(600026)：2008年第一次临时股东大会，会议决议通过了新建4艘30万载重吨VLOC，续建4艘23万载重吨VLOC，及续签9艘集装箱船租出合同，2艘油轮租入合同等共10项议案。
　　平安观点:公司通过与大货主战略合作，签订长期运输合同加快发展大型干散货船队，重点发展23万，30万吨级的超大型矿砂船，积极参与中国进口矿石一乘运输。此次股东大会通过的新建的VLOC8艘，交付日期预计在2011年和2012年，对公司短期的盈利影响不大。船舶租赁续签合同，续租期均为1年，租金变化不大。我们预计公司2008年1季度EPS约为0.51元，全年每股收益为1.91元，相对于上一交易收盘价，PE为19.6倍。维持“推荐”评级。 (蔡滨)
　　 
　　消   息4:獐子岛(002069)：獐子岛（002069）公布股权激励方案，董事长提供212万股无限售条件的獐子岛流通股股票，激励对象为公司董事、事业部总监、高级工程师、中层经理、业务骨干等96人。
　　平安观点:平安观点：獐子岛（002069）的股权激励方案是董事长私人拿出212万股股权作为整个管理团队的激励方案，对应的管理层受益达到1.27亿元以上（每股60元），体现了董事长的大度。但是股权激励的限制条件并不苛刻，只要求2010年主营业务收入比07年增长40%，即08-10年每年收入复合增长率为11.87%，2010年度加权平均净资产收益率不低于15%，而公司2006年度净资产收益率为24%。我们预计07-09年公司EPS分别为1.52、1.89和2.39元，近期公司股价已经经过大幅上涨，对应PE分别为76.90倍、62.03倍和48.88倍，我们长期看好公司的价值，但目前的股价已经基本反应了公司的经营状况，我们维持“中性”的评级。 (陈逊)

最新报告

　　报   告1:保费基本符合预期，主营业务持续向好——中国人寿和中国平安2007年保费收入快评
　　内容摘要:中国人寿（601628）发布保费收入公告：2007 年全年未经审计累计原保险保费收入约为人民币1966亿元。
　　中国平安（601318）发布保费收入公告：公司子公司中国平安人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司、平安健康保险股份有限公司及平安养老保险股份有限公司2007年全年的累计原保险保费收入，分别为人民币792亿元、人民币214亿元、人民币277万元及人民币9932万元。
　　中国平安同时公告称：由于2007 年中国证券市场持续向好，市场交易活跃，平安证券各项业务收入大幅增加，平安证券2007 年未经审计的净利润为人民币14.87 亿元，与上年度相比增长幅度约为147%，上年度未经审计净利润为人民币6.02 亿元（上年度同期财务数据已按照新会计准则进行了追溯调整)。
　　平安观点
　　中国人寿2007年保费同比增长6.94%，略低于预期。
　　公司保费增长略低于预期，我们在第3季度报点评报告给出的预测是全年增长8%。如果统一06年与07年保费统计口径，一致按原保险合同保费收入计算，增速应略高于6.94%。
　　07年公司保费增速降低的主要原因是公司专注业务结构调整，坚持发展期限更长的产品，而过去部分3-5年期产品缴费期结束则明显影响了公司的续期保费增长。从07年中报的数据可以看出，各销售渠道的续期保费增速均明显下降，而期缴首年新单均维持快速增长。总体来看，总的续期保费收入增长率从06年的25%下降为07年中报的7.8%，总的期缴新单从06年的13%上升为07年中报的22.6%。公司坚持以分红和传统型产品为主，虽然面临资本市场分流压力和持续加息压力，但有利于提高公司长期盈利能力和现金流稳定性。
　　我们看好年初效应，一季度增速有望继续回升。
　　从单月规模来看，符合公司一贯的业务节奏。由于年初效应和季末效应，公司上半年业务增长快于下半年（公司上半年重保费规模，下半年重结构调整），3 月份、6 月份和9月份明显高于同一季度其他月份，具有清晰的业务节奏。其中第4季度单月保费收入同比增速有所回升，10、11、12三个月份的上年同比增长率分别为0.52%、10.46%、13.05%，也明显高于06年，主要原因是06年第4季度基数低（06年10、11、12三个月份的单月保费收入上年同比增长率分别为1.08%、-7.6%、-0.73%，出现负增长）。按一贯的业务节奏推算，公司今年一季度保费收入增速有望进一步提高。
　　鉴于公司期缴新单业务发展平稳，投资浮盈充裕（以07年12月28日收盘价测算，公司前10大重仓股每股浮盈为1.81元)，我们预测中国会计准则下2007年和2008年每股收益分别为1.15元和1.51元，香港会计准则下2007年和2008年每股收益分别为1.52元和1.84元。以中国准则预测数据和昨日收盘价计算的2008年PE、PB和P/EV分别为35.2倍、7.4倍和4.9倍，经过贴现率10%和投资回报率6.35%假设调整后，公司P/EV为4.1倍。我们坚持认为，中国寿险行业正站在上升周期的起点上，中国人寿作为全国最大寿险公司，将最大限度地分享行业成长果实，未来六个月有望持续跑赢大盘，维持“强烈推荐”的投资评级。
　　中国平安适时推出投连产品，寿险业务稳定增长。
　　公司07年寿险原保费收入同比增长14.77%，剔除06年5月份统计口径调整（收付实现制转为权责发生制）及新会计准则（按原保险保费收入计算）的影响，公司保费增速约为18%。
　　受益于交强险，产险业务快速增长。
　　公司产险07年原保费同比增长27.2%，受益于交强险的推行，实现平稳快速增长。虽然交强险实施的第一年快速增长期（2006年7月-2007年6月）已经结束，保费增速较年初已略有下降，但交强险投保率逐步提升的趋势显著，将带动产险业务的长期增长。
　　受益证券市场行情，平安证券业绩超预期。
　　公司证券业务2007 年未经审计的净利润为人民币14.87 亿元，与上年度相比增长幅度约为147%。我们此前预测的证券业务全年利润为12.7亿元，略高于我们的预期。
　　鉴于公司保费收入稳定增长，综合业务架构优势日益突出，我们预测中国会计准则下公司2007年和2008年每股收益分别为2.12元和2.96元，国际财务会计准则下公司2007年和2008年每股收益分别为2.46元和3.03元。以中国准则预测数据和昨日收盘价计算的2008年PE、PB和P/EV分别为33.8倍、5.7倍和4.6倍，经过贴现率10%和投资回报率6.35%假设调整后，公司P/EV为3.6倍。我们认为，中国平安有望实现超越行业平均的盈利增长速度，未来六个月有望持续跑赢大盘，维持“强烈推荐”的投资评级。 (童成墩)
　　 
　　报   告2:邯郸钢铁(600001)调研快报－－资产注入并非一枕邯郸梦.维持评级为“强烈推荐”
　　内容摘要:内生增长重在产品结构调整：07年受高炉服役后期影响，钢材产量同比减少，08年，随着高炉的大修及西区项目铁水的补充，公司炼铁生产瓶颈有望打破，产品结构的调整也将进一步增强盈利能力。
　　河北省淘汰落后产能对公司有利：07年起，河北省将淘汰炼铁能力569万吨，淘汰落后炼钢产能814万吨，涉及企业数量34家。省内中小钢铁企业的淘汰，在减少污染的同时，优化了钢铁产业的竞争环境。
　　外生性增长值得期待：目前邯钢集团持有公司的37.3％股权，长期来看，具有增持公司股权的动力，邯宝公司和舞阳钢铁公司的注入对公司技术的提升及盈利提升均有积极作用。
　　盈利预测：07、08年EPS分别为0.38元、0.51元。 (聂秀欣)
　　 
　　报   告3:风神股份(600469)公司点评－－08年公司将继续高速增长.维持评级为“强烈推荐”
　　内容摘要:公司业绩低于市场预期
　　汽车行业快速发展带给轮胎行业发展机遇
　　世界工程机械行业高速发展将带来工程轮胎的黄金发展期
　　行业龙头风神股份成长可期
　　首次给予公司“强烈推荐”评级
　　风险提示:天胶价格变化将影响公司轮胎产品毛利率。 (程磊)
　　 
　　报   告4:格力电器(000651)公司点评－－净利润预增100%左右，实质性意义不大.维持评级为“强烈推荐”
　　内容摘要:1、应付福利费余额按新会计准则全部调整管理费用，实质影响不大。
　　如果排除应付福利费余额调整管理费用的1.65亿元影响，公司公告的业绩与我们预计基本保持一致。在我们原深度报告上调减07年管理费用1.65亿元后，07/08/09年EPS分别为1.48/1.96/2.51元，调高07年EPS约0.17元（原测算为1.31元），维持08/09年的EPS测算。
　　2、公司合理价值区间在53.87～58.66元，维持原有判断。
　　我们认为公司此次因新会计准则调整管理费用属于账面调整，不具备持续性。根据我们深度报告的测算，我们不考虑控股财务公司的情况下，综合绝对估值和相对估值，公司价值区间在50.21～55.00元。根据公司2008年1月9日增资控股珠海格力集团财务有限公司的公告，预计财务公司每年带来净利润10,901万元，每股增厚约0.13元，我们参考银行业PE，对财务公司08年EPS以28.12倍PE进行估值，大约每股增加3.66元，最终测算其合理价值区间在53.87~58.66元，我们维持原有判断。
　　3、看好后期发展潜力，维持“强烈推荐”评级
　　我们认为格力电器是家电行业出类拔萃的公司之一，有着居行业之冠的ROE，凭借独特的股份制区域营销公司的分销渠道，捆绑核心经销商利益并引入经销商作为战略投资者（持股10%），通过通占上下游资金，公司几乎不需对日常营运资本投入资金，大量的现金流再结合最近控股的财务公司，将会打造出高效率的资本运作平台，极有可能发挥巨大的协同效应。
　　格力电器的资产负债率一直远高于行业平均水平，这也是投资界关注的焦点问题，但是根据我们采用Altman的Z值定量化分析其破产风险后，我们认为相对其他家电公司，格力电器的破产风险不高，而且在逐年好转，如果再考虑其无息负债占总负债的比重达到95%以上，就更是如此。
　　我们看好公司的未来发展能力，格力电器将空调做到极致，品牌和渠道优势使其与美的电器一起成为空调行业的寡头，而财务公司的融入将会产生巨大的协同作用，格力电器其实在我们看来是“类金融方式”生存的，加上其自己的渠道，我们可以将格力电器看成为“1个制造业+0.5个金融业+0.5个零售业”，有鉴于此，我们认为其后期发展潜力巨大，维持“强烈推荐”评级。 (桂志强)

平安测市

　　A 股：大盘大幅震荡 个股普遍企稳

　　周五大盘指数微幅低开，随后连续大幅震荡，最终以微幅上涨收盘。收盘时，上证指数上涨了28.88点，收于5180.51点，涨幅为0.56%，深证成指则上涨1.23%，两市合计成交1866亿元，两市成交额较上个交易日大幅萎缩。
　　个股方面，上周五股改上市的*ST通科（600862）上涨13.67%，广宇发展（000537）和紫光股份（000938）等14家个股以涨停收盘，而物华股份（600247）和中新药业（600329）等个股则下跌超过7%。
　　整体判断，经历连续两个交易日大幅下挫后，上周五A股市场个股普遍企稳。因周边股市短期下跌幅度较大，后市将逐渐企稳，从而A股市场来自外围市场压力将有所减少。盘面上看，上周五个股虽普遍企稳并小幅上涨，但成交额明显不足，将制约后市上行高度。预期后市大盘指数短期将小幅震荡上行。 (郭艳红)

　　B 股：短期调整基本到位

　　周五沪深B指小幅震荡整理，双双以微幅下跌收盘。收盘时，上证B指下跌了2.28点，报收于354.5 点，跌幅为0.64%，成交5.37亿元；深证B指则下跌了2.6点，报收于683.87点，跌幅为0.38%，成交5.32亿元。
　　个股方面，*ST宝石B（200413）、晨鸣B（200488）涨幅超过3%。在下跌个股中，武锅B（200770）、ST天海B（900938）等个股下跌超过3%。
　　整体上，周五B股市场继续小幅震荡，于前期低点处企稳。上周B股市场在外围市场影响下表现弱势，深证B指大幅下跌，而上证B指则相对抗跌。技术上，两市B指仍处于弱势之中，但均处于前期调整低点附近，有望获得支撑，且随着周边股市逐渐走稳，外围市场对B股压力逐渐减少，从而B指有望震荡回升。 (郭艳红)

　　热点：短期可继续关注创投、3G等板块

　　上周，由于受到外围股市的影响，尤其是美国“次贷”风波负面影响，沪深两市出现较大幅度调整。从行业表现来看，通讯、煤炭、电子、汽车等行业表现较好；题材股表现来看，创投、3G等题材股板块表现较好。短期市场受到周边股市影响，波动幅度会加大，但由于目前市场已经形成了领涨的的热点板块，比如创投、3G等板块已经吸引了足够的市场人气，短期可继续关注创投、3G等板块。 (辛建涛)