信息点评
●翘尾和雪灾双因素推动CPI创新高，1月CPI值符合市场预期
●柳 工（000528）：继续超越行业增长，产品结构日趋完善，维持“强烈推荐”
●招商地产（000024）：公司公布2007年报，董事会通过增发A股筹资80亿的议案，维持“推荐”
●华银电力（600744）：收购煤矿增强抗风险能力，但贡献有限，维持“中性”
最新报告
●雪灾推高物价指数 政策面短期不会有大变化――2008年1月PPI、CPI数据点评
信息点评
消 息1:1月份，居民消费价格总水平同比上涨7．1％，其中食品价格上涨18．2％，非食品价格上涨1．5％，消费品价格上涨8．5％，服务项目价格上涨2．6％。从月环比看，居民消费价格总水平比2007年12月上涨1．2％。
平安观点:翘尾因素、雪灾因素以及假日因素成为推动1月份CPI上行的主要原因。与CPI同比增长7．1％相比，1月份CPI环比上涨1．2％，2007年翘尾因素对CPI的贡献有5．8个百分点，贡献率在80％以上；雪灾和春节假日使供需矛盾表现较为突出，特别是食品价格，抬高了当月CPI。数据公布之前市场也普遍给予了1月CPI较高的预期。由于在CPI这1．2％的环比涨幅中，包含的突发事件因素不具有可持续性，因此，当前的7．1％的CPI数据并不能说明未来通胀压力会持续加大。我们认为，政府的灾后重建工作将以财政支持为主，而央行货币政策短期内从紧的取向仍会维持，加息预期不大。（孙方红、李虹蓉） (孙方红)
消 息2:柳工（000528）：柳工今日公布年报：全年主营业务收入759，257万元，比上年增长38．98％，净利润56，571万元，比上年增长56．71％，实现每股收益1．2元。其中装载机销售收入55．8亿元，位居行业第一，同比增长33．6％，出口创汇1．3亿美元，同比增长94％。
平安观点:平安观点：柳工年报第一个亮点就是公司超越行业增长速度。2007年是工程机械行业历史上增长最快的一年，公司主要产品所属的工程机械三大子行业装载机、挖掘机、压路机的市场需求均有较大增长。而公司的销售都超过行业增长，其中装载机销售27002台，同比增长33．83％，高出行业平均增幅近4个百分点；挖掘机销售2115台，同比增长58．19％高出行业增幅18个百分点，压路机销售843台，同比增长55．82，高出行业增幅27个百分点。其中装载机产品牢牢占据行业第一的位置，销量市场份额19．72％，销售收入市场份额24．3％，高出行业第二名龙工7个百分点。第二个亮点就是产品结构日趋完善。挖掘机和压路机业务增长开始加速，小型工程机械也开始贡献利润，江苏柳工贡献利润1300多万元，叉车和路面机械2008年可望贡献利润。公司2008年计划销售收入100亿元，我们据此预测2008年公司每股收益在1．8元左右。 (王合绪)
消 息3:招商地产（000024）： 2008年2月20日公布2007年年报，公司实现营业收入41．12亿元，同比增长46．36％；归属于母公司所有者净利润11．58亿元，同比增长83．38％（比06年同比前净利润增长103．9％）；基本每股收益1．62元，同比增长58．43％；净资产收益率14．65％，同比减少3．56个百分点。年度利润分配方案为每10股转增2股、送3股、并派现金股利1元（含税）
平安观点:平安观点：2007年公司利润来源主要来自于房地产业务和投资物业业务，二者在营业毛利中分别占77％和10％。2007年公司房地产业务实现结算面积25．69 万平米，销售收入26．28 亿元，分别同比增长36．58％和39％，主要收益项目来自于深圳兰溪谷二期、深圳依山郡、苏州依云水岸、上海依山郡、苏州依云水岸；2007年投资性物业租赁面积累计达557．11 万平米，租赁收入3．83 亿元，租赁收入同比增长25％，出租率由06年的91％提高到95％；房地产中介、物业管理、水电销售收入同比增长5％，与2006年持平。2007年公司盈利能力提升很大，房地产业务、投资物业业务毛利率分别增加了8个百分点和7个百分点，净利率提高了5．6个百分点。2007年公司房地产项目涉及12 个城市，年末在建面积123．99万平米，土地储备709．45万平米，项目资源十分充足。2007年末公司资产负债率63．6％，业务模式和经营方式稳健。
另外，公司董事会通过议案，计划2008年增发A 股股票募集资金不超过80 亿元（含发行费用），公司以募集资金中的26亿元收购大股东拥有的花园城数码大厦、花园城五期、科技大厦二期、领航塔、领航园和雍景湾项目的土地使用权，其余投向观园等8个公司现有项目。公司拟收购项目预计能为公司未来提供约10．5亿净利润，但由于该等项目均属于项目前期，在08年基本不能产生收益，公司股本至少增加15％。因此，我们认为增发收购的资产主要有益于公司未来的发展，按现有项目我们预计公司2008、2009年业绩为2．13元、3．29元，暂维持公司“推荐”评级。（刘细辉）
消 息4:华银电力（600744）：华银电力（600744）公告，收购内蒙古海神煤炭集团锡东能源开发公司90％股权，同时公告参股贵州湘能公司。上述两公司均以煤炭生产销售为主业，远期设计产能均在年300万吨左右。
平安观点:虽然是大唐集团整合湖南电力资产的平台，但由于集团旗舰公司大唐发电较为强势，公司长期的发展前景并不是特别明晰。公司向煤炭领域的拓展，对于增加新的利润增长点是较为有效的，同时，参股贵州湘能公司，由于湖南紧张的煤炭供应状况，一定程度上是为了保障煤炭供应。上述两个项目，一定程度上能够提升公司业绩，不过较之电力主业，仍十分有限，初步预计，由于尚未达产，短期对公司EPS贡献不超过0．03元，我们预计公司07、08、09年EPS为0．06、0．18、0．25元，估值仍较高，给予“中性”的投资评级。（窦泽云）
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报 告1:雪灾推高物价指数 政策面短期不会有大变化――2008年1月PPI、CPI数据点评
内容摘要:国家统计局公布，2008年1月份全国工业品出厂价格指数（PPI）同比上涨6．1％，原材料、燃料、动力购进价格上涨8．9％。1月份，居民消费价格总水平同比上涨7．1％，其中食品价格上涨18．2％，非食品价格上涨1．5％；从月环比看，居民消费价格总水平比2007年12月上涨1．2％。
（1）1月PPI同比上涨6．1％在预料之中，主要推动因素是：食品价格居高不下；能源原材料价格反映了过去一年来美元贬值和需求推动带来的价格上涨；今年突发的雪灾事件加剧了供需矛盾。
（2）翘尾和雪灾双因素推动CPI创新高，1月CPI值与市场预期吻合。由于翘尾和雪灾因素都具有不可持续性，因此，当前的7．1％的CPI数据并不能说明我们未来面临的通胀压力会明显加大。
（3）短期内政策面的变化估计会集中在通过行政化的手段增加对生产、生活要素的供给，以及严格物价控制的办法，稳定物价。货币从紧的取向不会有大的改变，但加息预期不强。 (孙方红)
平安测市
A 股：有望维持反弹趋势
周二大盘指数微幅高开，随后单边上扬，以大幅上涨收盘。收盘时，上证指数上涨了96．14点，收于4664．29点，涨幅为2．1％，深证成指则上涨了2．5％，两市合计成交1578．1亿元，交投更加活跃。
个股方面，锌业股份（000751）和东方钽业（000962）等19家个股以涨停价收盘，而沃华医药（002107）和诺普信（002215）等跌幅超过8％。
整体判断，因CPI指数基本符合市场预期，投资者谨慎情绪有所缓解。盘面上，受铁矿石涨价消息刺激，有色板块表现强势，同时大盘权重股尾盘发力对昨日指数贡献较大，随着大盘指标股转强，后市大盘有望保持小幅反弹趋势，因大盘上方套牢盘较重，上行压力依然较大，建议投资者逢高逐步降低前期强势中小板个股仓位。 (郭艳红)
B 股：沪深B指出现分化
周二沪市B指出现分化走势，深证B指小幅整理，而上证B指则涨幅较大。收盘时，上证B指上涨了4．54点，报收于320．15点，涨幅为1．44％，成交2．96亿元；而深证B指则微跌1．17点，报收于664．28点，跌幅为0．18％，成交4．31亿元。
个股方面，三毛B股（900922）和ST丹科B（900921）等个股涨幅超过5％，而帝贤B（200160）和深基地B（200053）等个股跌幅居前，分别为4．1％和2．41％。
整体上， A股市场持续反弹及人民币近期加速升值对沪市B股都形成支持，从而昨日上证B股整体表现相对强势，深证B指虽微幅下跌，但未改反弹趋势，且从涨跌家数比看，多头依然有一定优势。预期后市上证B指将在20日均线附近震荡整理后继续小幅上行，而深证B指力图收复年线的趋势将维持。 (郭艳红)
热点：有色金属、煤炭等资源股表现较好
昨日由于权重股尾盘发力，推动大盘大幅上扬。尽管1月份居民消费价格指数（CPI）创下了1997年以来月度新高，但未影响大盘走势。从行业表现来看，有色金属、煤炭等资源股表现较好，另外资产注入类题材股也开始有所表现。我们认为部分大盘蓝筹以及有色金属的走强，实际上是前期修正过度后的补涨。短期市场热点有所扩散，市场反弹有望延续。 (辛建涛)