信息点评

　　●金融街（000402）：公司发布2008年1季度业绩预减公告，维持“强烈推荐”
　　●金地集团（600383）：公司公布2008年3月及1季度销售数据，维持“推荐”
　　●南玻A（000012）：公布2008年一季报，维持“推荐”
　　●深发展Ａ（000001）：预计2008年一季度净利润同比增长80％—90％，维持“中性”

最新报告

　　●业绩低于预期？预期高于业绩？——汽车行业2008年4月投资月报
　　●振华港机（600320）公司点评－－注入资产丰富产品线，海上重型突破核心技术．维持评级为“强烈推荐”
　　●山推股份（000680）公司点评－－出口爆发增长，毛利率稳步提升．维持评级为“推荐”
　　●威孚高科（000581）公司点评－－博世汽柴优势明显，2008下半年开始受益．维持评级为“推荐”
　　●鞍钢股份（000898）公司点评－－08年铁矿石优势不再．维持评级为“推荐”
　　●百度股价步入合理区间

信息点评

　　消   息1:金融街（000402）： 2008年4月16日发布公告，预计公司2008 年1季度实现净利润同比下降50％～90 ％
　　平安观点:公司1季度业绩预减主要是由于去年同期确认F1写字楼19．6亿收入、商务地产在各季度间收入确认不均匀所致，因此2007 年1季度公司净利润同比2006 年1季度上升3000％～3100％（06年净利润0．14亿元），预计08年1季度公司实现归属母公司股东净利润1．31亿元，期末每股收益0．10元。目前，公司已将金融街F3写字楼（金祺大厦）出售给光大银行，金额约23 亿元，已经锁定08年41％的收入。2008年公司完成增发筹资82．8亿元后资产负债率下降为40．5％，资金链良好，项目资源比较充足。目前公司“商务地产＋自持物业＋住宅开发”的模式已经形成，金融街地区的自持物业已经建成并体现收益，我们按最新股本预计算2008、2009年每股收益为0．78元、1．13元，未来两年增长约45％，对应市盈率为25倍、17．3倍，目前公司股价已处于合理估值区间之内，我们维持公司“强烈推荐”评级。（刘细辉）
　　 
　　消   息2:金地集团（600383）： 2008年4月16日公布2008年3月及1季度销售数据，2008年3 月份公司实现销售面积约14．3万平方米，销售金额14．85 亿元，分别同比增长113．30 ％和223．86％
　　平安观点:2008 年1季度公司累计销售面积23．8万平米，销售金额25．1亿元，销售均价10550元／平米，分别同比增长42．98％、63．37％、14．3％，虽然同比增长较多，但销售状况尚需进一步观察，销售状况和现金流对公司开发进度和业绩影响非常大，受此影响2008年公司计划开竣工面积分别增长7％、63％。07年已售未结金额已经锁定08年收入60％增长，2007年公司在8个城市获取了14个项目，折合楼面地价3200元／平米，目前公司未结算的项目资源可供未来4～5年开发。预计公司2008、2009年期末股本计算的EPS分别为1．04元、1．56元，维持公司“推荐”评级。（刘细辉）
　　 
　　消   息3:深发展Ａ（000001）：发布业绩预增公告，公司2008年一季度实现净利润9．63亿—10．17亿元，较上年同期增长80％－90％。
　　平安观点:公司一季度业绩的高增长受益于贷款重定价扩大净利差、季度新增贷款的时间安排，非息收入增长和有效税率的下降。在股改第一批权证行权和65亿元次级债发行后，公司资本充足率和核心资本充足率已达到最低监管标准。预计股改第二批权证行权和宝钢入股后，公司将具有网点扩张的能力。从年报看，拨备计提不足和信贷业务占比过高（净利息收入占营业收入比89％）可能影响盈利稳定性。资产质量方面，公司的不良率和不良贷款额双降是通过核销23亿元的贷款实现的，不良贷款仍有受到宏观影响反弹的可能。根据前一交易日收盘价计算的公司2008年动态市盈率和动态市净率分别为15．4倍和3．5倍，PB估值水平仅次于招行。我们维持“中性”投资评级。（邵子钦 李景）
　　 
　　消   息4:南玻A（000012）：公布2008年一季报，营业收入同比增长22％，净利润同比增长260％
　　平安观点:公司一季度业绩超出预期，一方面有公司生产线搬迁完成，产能完全释放的因素，但公司利润增长迅猛的主要原因在于报告期内财务费用的减少和投资收益的增加。财务费用因人民币升值产生的汇兑收益而同比减少了100％，而公司在报告期内出售南玻电子有限公司股权以及公司持有的赛迪传媒和海南海药的部分股票共产生投资收益4443万元，使得报告期内投资收益同比暴增800余倍。若扣除投资收益的影响，则公司的利润总额同比增长156％。该投资收益的增加不具备持续性，因此对公司利润的影响是一次性的。不考虑这些非经常性因素，公司的业绩增长仍然非常突出，主要是由于成本率以及销售费用、管理费用的降低。2008年公司的新建产能将逐步得到释放，公司发展仍可看好。维持“推荐”评级。 (王昕)

最新报告

　　报   告1:业绩低于预期？预期高于业绩？——汽车行业2008年4月投资月报
　　内容摘要:投资要点：
　　1、四月是上市公司披露年报的高峰期，分析师业绩预测的准确性得到检验。但遗憾的是，在汽车行业分析师的年报点评分析报告中，我们发现有很多类似“业绩低于预期”的文字。我们认为这种表述不合乎逻辑，同时我们还分析预测产生偏差的原因。汽车行业高投入、重资产、规模效应明显的特性造成了汽车行业上市公司业绩的波动，也是影响分析师预测准确性的主要原因。
　　2、三月汽车市场创单月销售记录，同比增长24．71％。其中：乘用车销售70．05万辆，同比增23．55％；商用车销售35．61万辆，同比增27．05％。
　　3、乘用车中SUV继续高增长、其增速进一步提高。重卡一季度累计销量同比增长58．7％。大客车增长稳健，一季度同比累计增长为17．01％。我们认为目前重卡透支性消费将造成下半年销量增速回落至10％—15％。
　　4、汽车业盈利状况良好。前2月汽车行业主营业务收入同比增长27．48％，利润总额增长30．45％，显示盈利能力提升、行业运行态势良好。
　　5、汽车股整体表现落后于大盘、估值偏低。我们认为汽车行业基本面没有大的变化，维持对汽车行业“推荐”的投资评级，深度调整带来较大的投资机会。短期建议关注一季度业绩大幅增长或有高比例分配的公司：宇通客车、金龙汽车、宁波华翔、江铃汽车。“弹坑理论”同样适用于股市，建议暂时回避前期相对抗跌、后期有补跌可能的个股。 (余兵)
　　 
　　报   告2:振华港机（600320）公司点评－－注入资产丰富产品线，海上重型突破核心技术．维持评级为“强烈推荐”
　　内容摘要:注入资产价值：
　　1．使得公司产能得到扩张；
　　2．产品线更加丰富；
　　3．行业地位和议价能力得以加强；
　　4．增发方式有利中小股东。
　　盈利预测和评级
　　预测2008年、2009年每股收益分别为1．10元、1．50元，维持“强烈推荐”评级。
　　2007年看点：
　　1．业绩增长在预期之中；
　　2．海上重型核心技术有突破；
　　3．2008年继续高增长
　　盈利预测和评级
　　预测2008年、2009年每股收益为1．10元和1．54元。维持“强烈推荐”评级。 (王合绪)
　　 
　　报   告3:山推股份（000680）公司点评－－出口爆发增长，毛利率稳步提升．维持评级为“推荐”
　　内容摘要:一、业绩增长主要来源于主营产品；
　　二、出口爆发增长，占比迅速提高；
　　三、内销毛利率稳中有升，出口毛利率维持高水平；
　　四、成本转移能力较强；
　　五、盈利预测和评级：预测2008年、2009年每股收益分别为0．90元和1．20元，维持“推荐”投资评级。 (王合绪)
　　 
　　报   告4:威孚高科（000581）公司点评－－博世汽柴优势明显，2008下半年开始受益．维持评级为“推荐”
　　内容摘要:威孚高科披露2007年报，实现净利润23042．83万元，比上年同期增长147．48％。每股收益0．41元，净资产收益率 9．61％，每股净资产4．23元。拟每10股派发现金红利1．53元。
　　投资要点：
　　1、公司主要产品受益重卡行业的快速发展，但增长速度低于重卡行业58．64％的增长幅度。我们推测公司失去为中国重汽集团的配套机会，因而销售收入增长低于行业平均水平。其综合市场占有率在50％左右，继续保持行业领先地位。
　　2、净利润增长的主要原因是投资收益的增长。博世汽柴已实现扭亏，2007年贡献投资收益3804万元。我们测算公司本部及主要控股公司实现营业利润约为1．5亿元，较上年1．63亿元的水平下降8．12％。
　　3、2008年7月1日国家将正式实施国Ⅲ排放标准，博世汽柴竞争优势明显并将是该政策的最大受益者，威孚高科业绩也将实现较大幅度增长。预计2008年、2009年EPS分别为0．53、0．73元。维持“推荐”的投资评级。
　　4、风险提示：公司本部及威孚汽柴后期收入将呈下降趋势；电装、康明斯等跨国公司开始在中国建立燃油喷射系统工厂，博世汽柴垄断地位受到影响。 (余兵)
　　 
　　报   告5:鞍钢股份（000898）公司点评－－08年铁矿石优势不再．维持评级为“推荐”
　　内容摘要:公司2007年实现营业收入654．99亿元，同比增长20．56％；实现利润总额103．73亿元，同比增长10．57％；实现净利润75．25亿元，同比增长7．45％；实现每股收益1．12元；分配预案为10派5．5（含税）。08年一季度，公司实现每股收益0．34元。
　　主要观点：
　　1、07年业绩增长慢于行业平均。2007年，公司钢材产量1493万吨，同比增长6．42％，低于07年中国粗钢产量15．6％的增幅。公司07年毛利率水平继续提高，较06年提高1．74个百分点，分产品来看，除大型材和无缝管因产品价格涨幅较小造成毛利率明显下滑外，其他产品盈利水平基本稳定或有所提升。
　　2、2008年原材料价格变动较大。2006、2007年，由于进口铁矿石价格变动较为平稳，公司的用矿价格上涨不大，而2008年，公司用集团矿价格上涨300元／吨，涨幅高达65％。这样，2008年，公司原来拥有的铁矿石优势，在进口价格大幅上涨及优惠率下浮的共同作用下，相对于其他大型钢铁公司，不再有优势，但较中小钢铁公司用矿价格仍然较低。2008年一季度，公司毛利率较07年下滑1．18个百分点，在一定程度上体现了成本上涨对公司的影响。
　　3、业绩预测和投资评级。从公司冷轧出厂价格和市场价格的比较来看，07年8月份以来，公司的出厂价格涨幅一直落后于市场，我们判断两种价格背离的走势不会持久，预计二、三季度，公司产品价格将和市场价格并拢。我们预计公司08、09年EPS分别为1．46、1．74元，对应市盈率分别为12．3、10．3倍，维持“推荐”评级。 (聂秀欣)
　　 
　　报   告6:百度股价步入合理区间
　　内容摘要:2008年3月20日，我们发布了对百度的首次推荐报告，采用PE、PEGY和DCF模型估值，认为百度的合理估值区间在275～295美元。2008年4月14日，百度股价达到284．49美元，进入合理估值区间。我们维持对百度的长期看好，但针对中短线投资者，不宜盲目追高，建议密切关注美股整体市场和美元走势，等待适当的买入时机。
　　1、报告目的：2008年4月9日，我们组织国内部分基金调研百度。针对投资者调研过程中提出的问题，本报告记录了上市公司管理层观点，并发表分析师看法，供投资参考。
　　2、百度2008年一季度业绩增长可能超过行业预期。但我们仍然维持深度报告的预测，预计一季度收入达到6．08亿元，同比增长120％，环比增长6．6％。
　　3、针对投资者普遍关心的诉讼风险、用户体验、竞争壁垒、国际化战略、中长期投资价值等问题，我们进行进一步分析讨论。认为百度具有良好的长期投资价值，技术壁垒较高，法律诉讼无须担忧，中短期业绩受外贸波动影响较小，行业和公司仍处于高速成长阶段。
　　风险提示：
　　过度广告导致用户体验下降和国际化问题将给公司带来一定风险，值得关注。 (李忠智)

平安测市

　　A 股：大盘触底反弹 后市谨慎乐观

　　周二大盘小幅低开后宽幅震荡，尾盘大幅回升，在当日最高点附近收盘。收盘时，上证指数上涨了51．68点，收于3348．35点，涨幅为1．57％，深证成指则上涨0．38％，报收于12390．79点，两市成交914．6亿元。
　　个股方面，南风化工（000737）和同济科技（600846）等近40家个股涨停，大元股份（600146）和佛山照明（000541）等4家个股跌停。
　　整体判断，前个交易日大幅杀跌后，昨日个股普遍企稳反弹，大盘指数在前期低点附近止跌回升，有形成小双底的迹象，尤其是尾盘明显出现放量回升走势，说明信心有所恢复，因此对短期后市可持谨慎乐观的态度。因今日CPI数据将公布，负面预期将进一步缓和，且新近批准QFII额度等信息也将提振市场信心，后市大盘有望逐步走强，仍然建议在控制好仓位的情况下积极参与。 (郭艳红)

　　B 股：反弹有望继续

　　周一沪深B指低开高走，盘中一度创下近期新低，尾市大幅反弹。收盘时，上证B指上涨了3．51点，报收于240．25点，涨幅为1．48％，成交2．75亿元；而深证B指则上涨5．37点，报收于538．66点，涨幅为1．01％，成交1．97亿元。
　　个股方面， 九龙山B（900955）和深深宝B （200019）等3家个股涨幅超过6％，粤照明B（200541）和武锅B（200770）等2家个股跌幅跌停。
　　整体上，B股市场昨日尾随A股探底回升，上证B指一度创出近期新低，但尾盘强势拉回。走势上，目前两市B指均报收于近期整理箱体的底端，而关于市场基本面的多种悲观预期也已经得到一定反映，底部特征日渐明显，如果短期成交量能有效放大，后市将相对乐观，预期后市将延续反弹趋势。 (郭艳红)

　　热点：继续控制仓位 耐心等待机会

　　昨日市场继续低开低走。创投概念股、有色、农业、医药、3G等板块也有一定表现。地产、银行、保险、钢铁等主流板块并未走稳，市场信心的恢复仍需一定时间。今天统计局公布重要的经济数据，短期市场波动将加大，继续控制仓位，耐心等待机会。 (辛建涛)