信息点评
●万 科Ａ（000002）：公司公布08年1季度报告，维持“强烈推荐”
●稀土高科（600111）：公布季报，符合预期，维持“强烈推荐”
●新兴铸管（000778）：与新冶钢签署收购重组铸管资产框架合同，维持“强烈推荐”
●中远航运（600428）：信息点评－受益中国出口货种升级，08年业绩将持续超预期，维持“推荐”
●威孚高科（000581）：威孚高科08年一季报点评，维持“推荐”
●承德钒钛（600357）：公布07年年报和08年一季报 下调评级至“中性”
最新报告
●海利得（002206）公司点评－－持续高速增长可期．维持评级为“强烈推荐”
●山河智能（002097）公司点评－－2007年业绩增长低于预期，08年业绩增长加快．维持评级为“推荐”
信息点评
消 息1:万 科Ａ（000002）： 2008年4月25日公布08年1季度报告，1季度公司实现营业收入64亿元，同比增长55．6％；归属母公司净利润7．18亿元，同比增长17．3％；基本每股收益0．11元，全面摊薄净资产收益率2．41％
平安观点:公司1季度业绩低于我们预期，主要原因在于结算原因，去年同期结算的毛利率较高，本期结算项目包括利润率较低的上海华漕213号配套商品房，该项目结算面积和金额分别占比23．7％和12．7％，因此本期营业利润率同比减少3．6个百分点；此外财务费用大幅增长413％，占营业收入比率增加1．5个百分点，金额增加1．07亿元。2008年1季度，公司实现销售面积114．5万平米、金额101．0亿元、均价8821元／平米，分别同比增长82．9％、119．1％、19．8％，销售收入主要来源珠三角及长三角，分别占33．1％、38％；1季度实现结算面积80．3万平米、结算收入62．9亿元、结算均价7833元／平米，分别同比增长51．5％、54．9％、2．3％。期末公司尚有319．0万平方米已售资源未竣工结算，签约金额合计约265．8亿元，占07年收入的74．8％。1季度公司获取5个，建筑面积117．3万平米（万科权益面积65．1万平米），平均楼面地价2824元／平米。公司期末资产负债率66．5％，比07年末上升0．4个百分点，扣除预收账款后的资产负债率为56．6％，由于拿地较少，公司财务状况稳健。预计2008、2009年每股收益为1．28元、1．98元，对应PE为17．3倍、11．2倍，我们维持公司“强烈推荐”评级。（刘细辉）
消 息2:稀土高科（600111）：一季度实现主营业收入7．11亿元，同比增长8．50％；实现归属于上市公司股东的净利润1．31亿元，同比增长110．11％，实现每股收益0．33元。
平安观点:公司业绩符合预期。一季度，虽然公司的主营业务收入同比仅增长8．5％，但由于公司市场控制力的提升，产品毛利率由上年同期的28．30％提升到35．10％。一季度，公司存货继续增加，达到9．11亿元，也从侧面充分反映了公司正在积极发挥龙头企业的资源控制优势，加强资源管理，加大销售力度，积极调整产业结构。氧化镧价格的上涨和高附加值产品产量增加将是公司08年的两个新的利润增长点。我们维持对公司08、09年业绩分别为1．45元和1．85元的预测。基于对稀土行业长期向好的预期，同时考虑到公司作为我国稀土行业龙头的地位，以及对公司将继续实施系列整合北方稀土产业举措的预期。维持对公司“强烈推荐”的投资评级。（彭波）
消 息3:中远航运（600428）：公布季报，每股收益0．55元，每股经营现金流0．68元。
平安观点:我们预测模型测算公司全年每股收益2．01元，即公司一季度业绩比我们的预测高了接近10％。季报四个看点：1、受益于中国向亚非拉出口设备快速增长，以及特种船供应的短期刚性，期租水平迅速提升；2、公司借入外汇贷款，在一定程度上对冲了汇率风险，控制了财务费用；3、公司帐面现金25．7亿元，为潜在的战略性机会做好了准备。4、季报预测半年报业绩同比增长50％以上，我们认为业绩可能会持续超预期。 (郑武)
消 息4:威孚高科（000581）：一季报点评
平安观点:公司公布一季报，08年一季度实现净利润3030．13万元，同比增长－35．82％。每股收益0．05元，净资产收益率同比减少0．9个百分点。
1、公司主营业务收入一季度同比增长22．88％。营业成本同比增长28．11％，毛利率下降3．24个百分点。
公司主业国二燃油喷射系统产品销售金额低于行业均值，且产品成本结构中原辅材料成本比例高，公司产品对原材料敏感，原材料成本上升对公司08年一季度毛利率影响显著。在钢材价格高企的情况下，原材料价格上升对公司合并报表范围内的公司产品负面影响将持续存在。
2、08一季度，博世汽柴等联营企业和合营企业贡献的投资收益与上年同期相当，仅增长0．38％。我们认为博世汽柴销量在08年将有较大增长，目前产品销量增长暂未体现在净利润贡献上，有待我们进一步的观察。
3、一季度公司财务费用增长较大，同比增长81．81％，为3709．78万元。财务费用率增长1．21个百分点。主要是由于银行贷款利率上升及汇率变化导致。
4、由于财务费用大及营业成本的上升导致营业利润同比减少24．55％。
公司一季度实际所得税率为16．11％，同比增长8．39％，主要是由于母公司及子公司按照25％预缴所得税，而母公司及威孚金宁、威孚汽柴、威孚力达催化器均为高新技术企业，按政策享受15％的所得税，预计年内公司将得到相应的税收返还。
实际所得税率的提高导致公司净利润同比减少幅度高于利润总额同比减少幅度6．86个百分点。
5、我们认为排放标准确定使博世汽柴面临巨大的市场空间与机遇，但其节奏存在不确定性。
威孚高科原有产品的市场空间将随国二商用车的停止销售而逐步缩小，威孚高科及其子公司要转换为为博世汽柴国三产品配套将需要一段不短的时间，要解决的实际问题可能比预期的多，比如认证、工艺要求的提高等等。在此过程中威孚本部及其控股子公司原有业务将面临较大不确定性。
长期看，排放标准升级将给市场先入者博世汽柴带来较大的发展机遇与市场空间，我们维持对威孚08年EPS0．53元、09年EPS0．73元的盈利预测及“推荐”的投资评级。 (王德安)
消 息5:承德钒钛（600357）：公司2007年实现营业收入146．09亿元，同比增长73．79％；实现利润总额4．79亿元，同比增长5．57％；实现净利润4．33亿元，同比增长41．13％；实现每股收益0．44元；07年无利润分配计划。08年一季度，公司实现每股收益0．06元。
平安观点:虽然公司的经营业绩和我们预测的EPS0．45元基本一致，但公司经营情况和我们的预期仍有很大的差距，这主要体现在公司的盈利很大程度上来源于所得税的降低。由于07年公司钒产品实现利润免征企业所得税，公司实际税率6．3％，所得税费用较06年减少9495．26万元，这增加了公司EPS0．1元。四季度EPS0．23元，其中，由于07年所得税统一在四季度减免，贡献EPS为0．12元，即四季度实际经营所得EPS0．11元，和二、三季度的盈利水平基本相当。从盈利情况来看，公司综合毛利率8．8％，同比下滑4．5个百分点，钒产品及各种钢材的毛利率均有不同程度的下滑。2008年一季度，在钒产品价格大涨的背景下，公司毛利率继续下滑至6％，可见公司在成本控制方面的能力较弱，我们下调公司08年的盈利预测，预计EPS为0．7元，对应PE18倍，相对其他钢铁股，公司估值缺乏吸引力，下调投资评级至“中性”。 (聂秀欣)
消 息6:新兴铸管（000778）：公司和湖北新冶钢公司签署了《收购重组经营框架合同》，新冶钢以其铸管厂经营性资产出资设立黄石新兴管业有限公司（黄石新兴），新兴铸管将对黄石新兴进行收购重组，以现金方式收购黄石新兴60％的股权，其他40％的股权由新冶钢持有。该合同待经双方董事会批准后生效。
平安观点:黄石新兴目前的主要资产包括1套炼铁系统、4台离心机、2条精整线，及1条在建铸管生产线，具备20万吨铸管生产能力，2007年只生产铁24．5万吨，尚未生产铸管。新兴铸管对黄石新兴的收购是继2007年收购四川川建管道后，公司扩大铸管国内市场占有率的又一举措，这有利于公司形成合理的铸管产业战略布局，加强公司在中南部地区的竞争力。如果顺利收购，公司的球墨铸铁管的生产能力将由130万吨提高到150万吨。本次公告未涉及标的资产的评估情况及公司实际出资额，我们将继续关注该事项的进展情况。我们仍然看好公司的长期发展前景，预计公司08年EPS0．69元，对应PE13．2倍，重申“强烈推荐”评级。 (聂秀欣)
最新报告
报 告1:海利得（002206）公司点评－－持续高速增长可期．维持评级为“强烈推荐”
内容摘要:08年1季度公司实现营业收入2．32亿元，与去年同期相比增长19．96％；实现净利润0．20亿元，比上年同期增长19．83％，每股收益0．17元。
一、市场预期与公司业绩一致
二、高模低收缩涤纶工业丝供应紧张的局面暂时难以改变
三、差别化的产品定位、国外产能向中国转移下，人民币升值带来的影响有限
四、油价上升对公司的影响较小
五、维持“强烈推荐”评级
我们预计公司08和09年的业绩分别是1．01元和1．30元，考虑到公司在高端差别化涤纶工业丝的龙头地位以及新产品不断推出带来的高速成长，维持“强烈推荐”的投资评级。 (吴琳琳)
报 告2:山河智能（002097）公司点评－－2007年业绩增长低于预期，08年业绩增长加快．维持评级为“推荐”
内容摘要:一、2007年业绩大幅增长，但大大低于2007年部分分析师的预测；
二、旋挖钻机低于预期，小型挖机成长最快；
三、2008年第一季度爆发增长；
四、2008年增长速度更快；
五、盈利预测和投资评级：我们预测公司2008、2009年每股收益分别为1．10元和1．60元，维持“推荐”投资评级。 (王合绪)
平安测市
A 股：印花税下降彰显管理层稳定市场信号
周四A股市场涨声一片，个股几乎全线涨停。收盘时，上证指数上涨了304．7点，收于3583．03点，涨幅为9．29％，深证成指则上涨9．59％，报收于12914．76点，两市成交增加一倍以上，达到2728．6亿元。
个股方面，华立药业（000607）和春晖股份A（000976）等近900家个股涨停，两市仅两支个股下跌，宏达股份（600331）和＊ST高新（000628）继续跌停。
整体判断，作为实质性的重大利好，印花税的下调有利于活跃市场交投氛围，个股出现井喷行情。管理层救市组合拳极大地提振了市场信心，大盘出现罕见涨幅，投资者压抑已久的情绪集中宣泄。虽然昨日放出近期天量，但由于今日出现巨大跳空缺口，因此获利盘并不明显，后市将是小幅整理后继续上行，建议个股回档时积极参与，短期看高至3800点左右。 (郭艳红)
B 股：B指放量涨升，个股持续爆发性反弹
周四沪深B指放量上行，但指数涨幅相对A指较小。收盘时，上证B指上涨了21．02点，报收于255．15点，涨幅为8．98％，成交10．74亿元；而深证B指则上涨38．25点，报收于577．7点，涨幅为7．09％，成交8．24亿元。
个股方面，凯马B股（900953）和瓦轴B （200706）3家个股涨停，仅3家个股下跌，＊ST盛润B（200030）和＊深国商B（200056）等2家个股跌幅超过0．5％。
整体上，昨日沪深B指跳空高开，个股爆发性上涨。近期是典型的政策市行情，可以认为3000点左右是所谓的政策底，但由于行情突然爆发，使得昨日进场的投资者获利有限，如果今天没有出现大量的短线资金离场，后市行情将值得期待。从技术指标看，由于两市B指近期整理已久，两市B指大幅跳空后，累计了一定获利盘，后市短期存在回档整理的压力，但回档幅度有限。 (郭艳红)
热点：可继续关注证券、有色、钢铁、地产等板块
昨日，印花税税率大幅调低的影响下，个股普涨，大盘几乎涨停，成交量大幅放大。前期领涨银行板块继续上涨，市场人气有效回升，短期可继续关注技术上存在巨大反弹的证券、有色、钢铁、地产等板块。 (辛建涛)