最新报告

　　●大小非减持的影响及其对策
　　●房地产行业1季度开发数据点评——供求有所缓解、资金压力明显
　　●中国平安（601318）公司点评－－以承保增长弥补投资不足，维持评级为“强烈推荐”
　　●金 融 街（000402）公司点评－－收入确认的不均衡使业绩减少88％．维持评级为“强烈推荐”
　　●山推股份（000680）调研快报－－调研快报标题．上调评级为“强烈推荐”
　　●航天通信（600677）公司点评－－一季报不算亮丽  基本符合预期．维持评级为“强烈推荐”
　　●华神集团（000790）公司点评－－爆发在孕育中等待．上调评级为“强烈推荐”
　　●太钢不锈（000825）公司点评－－一季度盈利能力开始回升．维持评级为“推荐”
　　●宁沪高速（600377）调研快报－－业绩增速不确定性加大．维持评级为“推荐”
　　●锦江股份（600754）公司点评－－肯德基业务表现强劲，维持A股“推荐”．维持B股评级为“强烈推荐”
　　●兖州煤业（600188）公司点评－－兖州煤业：区位优势坐享超额收益．维持评级为“推荐”
　　●双良股份（600481）公司点评－－机械业务蓄势待发，化工业务风险加大．维持评级为“中性”
　　●A股估值报告（20080504）

最新报告

　　报   告1:大小非减持的影响及其对策
　　内容摘要:1、股权分置改革使得原来不能在二级市场流通的法人股可以公开在二级市场减持与流通，因而打通了金融资本与实体资本之间相互转换的通道，开启了国内A股市场实体资本和金融资本之间的套利闸门。由于市场整体的重置成本难以准确测量，我们以托宾Q近似值（即市价净资产比率）测算相关套利空间。
　　2、我们对截止2008年4月18日国际各主要股票市场的市价净资产比率进行分析，发现该比率最低为1．54（韩国KOSPI50），最高为4．75（印度NIFTY），均值为2．63。与此同时，国内最近1年公告的兼并收购案例中，相关企业重估价值与账面净值之比的均值约为2．71，较国际市场托宾Q近似值略高3％。因此，我们可以托宾Q近似值2．7作为可参考的当前国内市场实业资本和金融资本之间的一个重要的实际套利均衡点。
　　3、在2006年以前，国内A股市场Q值一直在3以下运行，自2006年四季度起，国内市场托宾Q值开始突破3，并在2007年第四季一度攀升到6．38的高位。经过近半年的大幅调整之后，目前市场的托宾Q值为3．82，较国内近16年均值3．40高12％，比我们估测的当前国内市场实业资本和金融资本之间的实际套利均衡点（托宾Q近似值2．7）高出逾40％。在托宾Q套利机制作用下，偏高的托宾Q值已经引发金融资本与实体资本的大规模套利行为，而未来巨量的大小非减持仍可能对股票市场产生较大压力。
　　4、对于银行、保险、证券、电信等特许经营类企业，以及油气、煤炭、矿产等资源类企业，其重置成本大大高于账面资产净值，同时，又有此类企业多年经营所形成的品牌价值、规模效应等，都是账面净值所无法表达的，其重置成本相对高。而且，大股东往往为保持控制权和经营权，即使在Q值较高情况下一般也不会大量减持。但对于那些没有既没有资源优势、又缺乏市场垄断优势和技术优势的企业而言，由于重置成本较低，即使Q值不高，大小非减持的冲动仍然会较大。因此，从这一角度来推断，大小非减持的压力主要来自于Q值较高的公司的小非部分和竞争较为充分的领域与行业的部分大非。
　　5、对于今后3年（2008～2010年）预计总额将达155500亿元的限售流通股解禁，我们判断其中可能有相当部分股份将陆续在二级市场减持。保守按照20％的减持比例测算，则3年内仍分别需要承接资金5100亿、12600亿和13400亿元，累计需要承接资金达31100亿元之巨！
　　6、综上述，我们的结论是，股权分置改革这一影响深远的制度性变革，在消除长期阻碍中国证券市场顺利发展的结构性障碍的同时，也一并打通了金融资本和实体资本的套利通道。在托宾Q套利机制作用下，股票供给迅速增大所导致的严重供求失衡，将使国内A股市场股价面临巨大压力。中长期而言，只有在实体资本与金融资本的套利空间逐步消失，或者在套利机制难以通畅运行之时，大小非减持的沉重压力才有望从根本上减轻乃至消除。
　　7、我们的建议是，政策与措施的着眼点可以从以下几个方面着手：一是增加市场资金供给，大力发展机构投资者，有效增加资金供给，提升市场承接力。特别是可以考虑成立专项基金来承接价值型大小非减持，稳定市场。二是鼓励上市公司股东采取发行存量可交换债券的形式获取所需资金，并将股份减持时间技术性后置。三是根据国家筹集社会保障资金的需要，将一定比例的国有股划拨进入社会保障基金，将国有股“减持”转换为社保基金“转持”，为市场引入长期资金。四是鼓励大宗交易、场外协议转让以及发行可交换公司债等多种形式减持大小非，减少对市场的直接冲击。五是监控大小非减持所得资金的用途，限制套利行为。六是加强持股计划与持股期限信息传递，鼓励长期持有大小非，合理疏导市场情绪，舒缓市场心理压力，降低市场对大小非减持的预期。七是努力提高上市公司质量，坚定投资者特别是大中股东长期投资的信心，从根本上减缓或消除大小非减持的动力。 (高羽)
　　 
　　报   告2:房地产行业1季度开发数据点评——供求有所缓解、资金压力明显
　　内容摘要:日前，国家统计局公布了2008年1季度房地产行业的开发统计数据，我们对此进行了分析，结论如下：
　　1、房地产开发投资仍在高位，中期供给增加。
　　1季度全国房地产投资土地购置面积、土地开发面积、商品房开竣工面积同比增幅明显，竣工销售比0．75，表明目前市场上的供给有大幅增加。2007年4季度出台防止屯地的措施使开发进度加快、保障性住房数量的逐步加大增加了供给，需求方面由于投资性需求的抑制、改善需求的推迟，因此市场的供求关系有所缓解。
　　2、市场成交规模下降，未来价格难以预期。
　　1季度销售面积、销售金额、销售单价同比去年同期分别增长－1．4％、1．5％、2．9％，从增幅来看远低于07年1季度水平。从价格水平看，本季度全国商品房均价为3934元／平米，与07年3季度的水平相当，高于2007年全年3885元／平米的水平。
　　3、自有资金在资金总量的比重增加，贷款略有增加，预售款比重降低。
　　在1季度行业开发资金总量中，预售账款、自有资金、国内贷款、利用外资分别占比37．0％、36．3％、25．5％、1．1％。从比重看，预售账款比重下降，自有资金比较上升，国内贷款的比重也有所增加。从绝对额的同比增长看，1季度资金总量同比增长29．5％，其中自有资金增长34．3％，银行信贷增长33．89％，预售款则只增长24．6％。我们认为，由于市场的调整仍在继续，预收款增长难以短期内大幅增加；银行开发贷款增幅难以保证增长的持续性，因此自有资金的比例和增长将会越来越大，这也将极大地考虑企业的资金链。
　　4、选择相对确定的龙头公司、优质区域公司的投资建议不变。
　　我们认为整体投资机会的关键在于成交量、成交价格的企稳和调控政策的稳定；虽然目前市场仍处调整中，但我们觉得不必过于悲观：销售方面由于刚性需求和销售旺季的来临，市场企稳的可能性在加大；保障住房、土地、税收的调整政策预计将保持稳定，信贷政策的影响很大，但是对优质企业的影响相对较小。在不确定性背景下，选择相对确定的龙头公司、区域的优质公司，逢低介入。 (刘细辉)
　　 
　　报   告3:中国平安（601318）公司点评－－以承保增长弥补投资不足，维持评级为“强烈推荐”
　　内容摘要:中国平安（601318）发布一季报：
　　中国会计准则下，公司一季度实现归属于上市公司股东净利润48．6亿元，同比增长26．2％，基本每股收益0．66元；每股净资产为12．81元，较上年末减少12．2％，全面摊薄后净资产收益率为5．2％。
　　国际财务会计准则下，公司一季度实现归属于上市公司股东净利润72．21亿元，同比增长22．9％，基本每股收益达0．97元；每股净资产为13．7元，较上年末减少9．74％，全面摊薄后净资产收益率为7．04％。
　　主要观点：
　　业绩增长超市场预期。公司净利润同比增长25．2％，环比增长41％，超越市场预期，也高于我们全年增速10％的判断。
　　浮盈释放带动投资收益增长。一季度实现投资收益161．56亿元，同比增长21．1％，环比增长49．5％。我们分析浮盈释放是主要原因之一。
　　以承保增长弥补公允价值变动亏损。公允价值变动亏损118．77亿元，同比减少132．43亿元，已赚保费、银行业务利息净收入、手续费及佣金净收入、投资收益的增长在很大程度上弥补了公允价值变动亏损。
　　保险责任准备金计提同比减少99．62亿元，下降44．7％。主要原因包括：①满期给付增加；②分红水平提高；③金融资产公允价值变动使寿险部分险种的保险责任准备金较期初减少。
　　承保和银行快速增长。寿险保费同比增长33．3％， 产险保费同比增长42．4％，银行业务有望在较小基数上实现快速增长。
　　维持“强烈推荐”的投资评级。我们预测公司2008年每股收益、每股净资产、每股内含价值分别为2．26元、12．76元，20．28元，以前一交易日收盘价计算的PE、PB、P／EV分别为28．8倍、5．1倍、3．2倍。基于“中国寿险行业站在上升周期的起点上、中国平安是中国最具竞争力的金融集团之一、有望实现跨越式发展”的判断，维持“强烈推荐”的投资评级。 (田良)
　　 
　　报   告4:金 融 街（000402）公司点评－－收入确认的不均衡使业绩减少88％．维持评级为“强烈推荐”
　　内容摘要:公司今日公布08年1季度报告，1季度公司实现营业收入7．74亿元，同比减少61．4％；归属于母公司股东的净利润0．70亿元，同比减少88％；基本每股收益0．05元，同比减少90．74％；全面摊薄净资产收益率0．49％，同比减少12．89个百分点。此外，公司预计08年上半年净利润将同比下降50％～90％。
　　二、主要观点
　　1、本期业绩和盈利能力减少，是由于商务地产收入确认时间的不均衡
　　由于商务地产在各季度间收入确认不均匀，07年1季度公司确认F1写字楼19．6亿收入，所以导致公司本期业绩减少，08年公司业绩预亏50～90％也是同样的原因。本期营业利润率26．7％，同比下降7．4个百分点，主要是由于盈利水平高的商务地产在去年同期确认收入所致；本期销售费用增长了148．4％，是由于公司自持物业开业后产生的宣传费用。
　　2、完成公开增发后，公司财务状况和现金流良好
　　近期公司已将金融街F3写字楼（金祺大厦）出售给光大银行，金额约23 亿元，已经锁定08年41％的收入，本项目预计与2008年竣工。此外期末公司账面预售账款19．7亿元，比07年末增加了113．4％，占我们所作08年结算收入预测的34．9％。在2008年1季度公司完成增发筹资82．8亿元后，1季度末的资产负债率下降为43．6％，如果扣除预售账款后只有38．9％，公司资金链良好，项目资源按08年竣工40万平米计划估算十分充足。
　　3、业务模式和转型已经形成，维持“强烈推荐”评级
　　目前公司“商务地产＋自持物业＋住宅开发”的模式已经形成，自持物业已经建成并体现收益，惠州金色海岸项目、天津津门津塔项目、北京其他开发项目和南昌紫金园后期也将为2008年业绩来源提供保证。我们预计2008、2009年按期末股本计算的每股收益为0．78元、1．13元，未来两年增长约45％，对应市盈率为24．1倍、16．6倍，维持公司“强烈推荐”评级。 (刘细辉)
　　 
　　报   告5:山推股份（000680）调研快报－－调研快报标题．上调评级为“强烈推荐”
　　内容摘要:一家独大的行业龙头。山推股份的市场份额已经超过50％，2008年一季度更是超过60％，成为绝对垄断的市场领导者；
　　2．出口收入意义重大。2008年第一季度出口收入比重超过50％，这一重大变化将促使市场对山推股份进行重新认识和估值；
　　3．高议价能力抵御成本上涨风险。公司产品毛利率近年来持续上升是公司议价能力高的见证，公司绝对垄断的行业地位和出口占比的大幅提升是公司议价能力的保证；
　　4．投资收益稳定增长。小松挖掘机在中国市场销售的快速增长为小松山推的业绩增长从而为公司的投资收益稳定增长提供了保证。小松山推近两年净利润增长了255％，2008年可望继续增长50％以上；
　　5．盈利预测与投资评级。我们预测公司2008、2009年每股收益分别为0．99元和1．26元，我们认为山推股份可以支撑2008年20－25倍的市盈率，提高投资评级至“强烈推荐”。 (王合绪)
　　 
　　报   告6:航天通信（600677）公司点评－－一季报不算亮丽  基本符合预期．维持评级为“强烈推荐”
　　内容摘要:1、一季度财报业绩数据不高，主要源于军品一季度收入确认较少；
　　2、销售管理费用率下降为一亮点；
　　3、一季毛利水平下降，预计全年毛利率水平仍将高于去年；
　　4、短期借款有所上升，资产负债率水平较高；
　　5、非经常损失较低符合预期；
　　6、主要风险在于军品生产不如预期及销售管理费用率居高不下；
　　7、维持2008、2009、2010年每股收益0．35、0．82及1．2元预测，维持“强烈推荐”评级。 (叶国际)
　　 
　　报   告7:华神集团（000790）公司点评－－爆发在孕育中等待．上调评级为“强烈推荐”
　　内容摘要:华神集团（000790）公布一季报，公司08年一季度营业收入7099万，净利润101万，每股收益0．005元。 (李珊珊)
　　 
　　报   告8:太钢不锈（000825）公司点评－－一季度盈利能力开始回升．维持评级为“推荐”
　　内容摘要:公司2008年第一季度实现营业收入205．72亿元，同比增长15．16％；实现利润总额8．10亿元，同比下降49．23％；实现净利润9．33亿元，同比下降23．84％；实现每股收益0．27元。
　　主要观点：
　　公司业绩符合预期。公司利润同比下滑较多，其主要原因是去年同期处于本轮不锈钢行业景气高点，基数较高。公司07年毛利率处于不断下滑之中，08年一季度的盈利能力有所回升，实现综合毛利率12．42％，环比上涨1个百分点，同比下滑1．7个百分点。
　　期间费用率有所提高。公司期间费用率7．96％，较07年的费用率升高2个百分点，管理费用率和财务费用率均有提高，其原因是公司加大技术开发力度，技研费用增加，另外，由于贷款利率提高，在建工程转固，贷款利息停止资本化，财务费用增加。
　　受益于国产设备抵免。公司所得税用为负，其原因是公司07年技改项目国产设备抵免企业所得税3．16亿元冲减08年一季度所得税费用，该项增加公司EPS0．09元。
　　08年公司盈利将逐步回升。不锈钢行业经过07年下半年的重创，08年在镍价相对平稳的运行背景下，盈利能力将逐步恢复，我们预计公司08年的EPS为1．42元，对应PE11倍，维持“推荐”评级。 (聂秀欣)
　　 
　　报   告9:宁沪高速（600377）调研快报－－业绩增速不确定性加大．维持评级为“推荐”
　　内容摘要:1、沪宁高速车流量增速不及预期
　　市场预期08年车流量和收入的增速为15％左右。受雪灾影响，沪宁高速收入1－2月车流出现负增长，而3月车流增长也仅为0．3％，受所得税下调影响，预计1季度业绩与07年同比相差不大。经与公司沟通，4月同比增长也未超过2位数，这让我们对该路段08年收入增速担忧。
　　2、宁常高速、苏通大桥影响有限。
　　如果选择宁常高速，从南京市区出发，先要经过机场高速28公里，后走宁高高速大约8－9公里，再走宁杭高速一段大约2公里才到宁常高速路口，然后到常州90公里，全程约128公里；而沪宁高速南京－常州段113公里直通南京市区，在油价高企的影响下，宁常高速并不会带来明显的分流。
　　从路网地位分析，苏通大桥开通，将分流部分由苏嘉杭高速北上的车流，但预计分流有限
　　3、我们将沪宁高速增速下调至8％，并考虑税率下调因素，预计公司08年EPS为0．39元，较07年增加23％。由于8％的假设仍需跟踪验证，我们暂时维持“推荐”评级。 (凌军)
　　 
　　报  告10:双良股份（600481）公司点评－－机械业务蓄势待发，化工业务风险加大．维持评级为“中性”
　　内容摘要:一、机械业务收入降低，毛利率继续提高；
　　二、化工业务盈利能力降低；
　　三、2008年机械业务值得期待；
　　四、化工业务风险增大；
　　五、降低盈利预测，维持投资评级
　　我们预测公司2008、2009年每股收益分别为0．35元和0．44元，降低投资评级至“中性” (王合绪)
　　 
　　报  告11:锦江股份（600754）公司点评－－肯德基业务表现强劲，维持A股“推荐”评级．维持B股评级为“强烈推荐”
　　内容摘要:1．2008年首季酒店投资业务小幅下滑3．4％，餐饮业务增长85．3％。2008年1季度，锦江股份各项业务中，酒店投资同比下滑3．4％；酒店管理小幅增长5．8％；物品供应增长7．7％；由于新开一家餐厅，餐饮业务同比增幅高达85．3％。
　　2．上海酒店市场走弱带动公司酒店投资业务小幅下滑。2008年前2个月，上海市星级酒店经营指标明显弱于上年同期。以RevPAR指标来看，5星级酒店同比下降4％，4星级酒店下降0．9％，3星级下降3．5％，2星级逆市出现3．4％的升幅。市场整体走弱也影响了锦江股份旗下酒店的运营。1季度，锦江股份旗下5星级酒店RevPAR下降8％，4星级上升2．5％，3星级大幅下滑14％。我们维持此前判断，锦江股份08年酒店投资业务营收预计同比下滑2％，09年不变，考虑世博会因素，预计2010年营收增长15％。
　　3．维持08年酒店管理业务营收上升5％的判断。2008年1季度，锦江股份酒店管理业务同比增长了5．8％。我们认为，主要推动力在于，随着此前签约酒店陆续进入经营期，锦江管理酒店数量也不断增长。因此，我们维持08年酒店管理业务收入上升5％的判断。随着上海酒店市场逐渐走稳，再加上世博会因素，预计09年酒店管理收入增长10％，2010年则有20％的增长。
　　4．维持08年餐饮和物品供应业务08年分别增长15％和10％的判断。1季度餐饮业务大幅增长85．3％，主要是2008年数据新增加了一家锦庐餐厅的营业收入。我们维持2008年全年餐饮业务增长15％的判断。2008年1季度，公司为酒店提供酒店用品的物品供应业务增长7．7％，比我们预期全年增长10％的增幅略低，但我们仍维持增长10％的判断。
　　5．2008年1季度投资收益增长33％，增量主要来自肯德基投资。锦江股份1季度投资收益增长应该主要来自肯德基的投资。1季报显示，2008年1季度，上海肯德基营收同比增长了27．7％，如果加上新税法下税率从33％下降到25％的影响，我们估计肯德基同期盈利增速至少30％以上，甚至超过40％，这高于我们此前增长15％的预期。
　　6．未来3年收入年均增长6．8％，净利润年均增长10．5％。我们预计，2008年到2010年，锦江股份收入分别增长2．1％、4．2％和14．4％，年均增长6．8％；净利润08年可能下跌7．2％，09年和10年则分别增长18．3％和23％，年均增长10．5％；每股收益分别为0．41元、0．48元和0．59元。
　　7．维持A股08年底14．5－16．2元目标价，估值基本合理，维持“推荐”评级。综合自由现金流折现模型和分部业务加总两种方法，我们维持锦江股份A股08年底14．5－16．2元目标价。4月29日锦江股份A股收盘价为14．48元，估值处于合理区间，我们维持“推荐”评级。B股估值具有明显优势，维持“强烈推荐”评级。A股目前动态PE分别为35．7、30．1和24．5倍，B股动态市盈率分别为24、20．3和16．5倍。公司A股和B股08年动态市盈率均低于行业平均值。 (文献)
　　 
　　报  告12:兖州煤业（600188）公司点评－－区位优势坐享超额收益．维持评级为“推荐”
　　内容摘要:兖州煤业公布2008年1季报，报告期内公司共实现营业收入55．52亿元，同比增长46．97％，营业成本为23．76亿元，同比增长31．44％。实现归属于上市公司股东的净利润14．91亿元，同比增长112．73％，对应的每股收益为0．303元，业绩超出市场预期。
　　● 煤价涨幅46％超出预期
　　报告期内，公司的煤炭销产量没有发生变化，业绩增长的主要原因在于公司的煤炭价格大幅增长。
　　公司一季度煤炭销售平均价格同比增长45．89％。2008年1季度，兖州煤业在国内市场的煤炭售价涨幅巨大，达到48．18％。这一幅度远远高于秦皇岛港煤价同期30％涨幅。
　　● 区位优势坐享超额收益
　　兖州煤业煤价涨幅超越市场平均涨幅的主要因素有：
　　地利优势。公司位于华东地区，靠近终端消费市场，相对于山西产煤地区，煤炭运输距离短，运输成本低。因而公司煤炭的销售价格与消费市场的价格差距相对不大。目前国内煤价涨幅过快，其中有相当一部分是因为运输流通环节的成本增加而引起的，兖州煤业因为区位优势，运输成本低，因而获得了超额收益。
　　现货比例高。公司近年来积极调整销售结构，目前长期合同占公司销量的比例相对较少，目前公司本部2／3的煤炭都是现货销售。公司煤炭销售价格可以紧随国内市场价格的走势。
　　● 公司未来具有良好的成长性
　　2008年公司综合煤价上涨幅度超过40％；陕西榆林60万吨甲醇项目和山西能化10万吨甲醇项目将在2008年下半年投产，2009年达产后将为公司带来显著利润增长。赵楼矿有望在2008年四季度投入试生产，未来将新增产能300万吨，再加上澳思达煤矿扩产近百万吨，2009年总产能提升幅度超过10％。
　　预计公司2008、2009年每股收益分别为1．07元、1．19元，对应PE分别为19．9倍，17．9倍，相对于煤炭行业2008年31倍和2009年25PE，具有安全边际和估值优势。首次给予公司“推荐”评级。 (陈亮)
　　 
　　报  告13:A股估值报告（20080504）
　　内容摘要:1、上周全球股市普遍表现强势，除墨西哥综合、菲律宾综合和香港中资股等少数市场指数在出现一定幅度的回落以外，其他市场指数普遍上涨。其中英国富时100、法国CAC 40、日经225和香港恒生等主要市场指数在过去5个交易日的涨幅均超过了2％，道琼斯指数也重新站上了13000点上方。反映全球投资者的信心持续得到恢复，尤其美国公布了好于市场预期的经济数据，更是进一步强化了市场的做多意愿和信心。
　　2、中资股上周继续表现活跃，除了香港中资股指数小幅回调以外，其他中资股指数均出现明显的上涨，尤其MSCI A指数，在过去5个交易日的涨幅更是达到了3．85％，反映受政策利好的强有力刺激，以及投资者对宏观经济表现悲观预期的逐步修正，投资者对中资股，尤其对于A股市场的信心，持续得到提升。
　　3、我们坚持认为，重磅利好的接连出台，对于稳定市场的信心和预期，起到了积极的作用，而且短期市场止跌回升，个股活跃度和盈利效应明显增加，也提升了投资者的参与意愿。与此为契机，我们认为短期市场已经具备走出强势反弹行情的基础。
　　4、板块方面，上周A股市场继续呈现普涨走势，23个板块中，除了有色金属板块的估值小幅下跌了0．36％以外，其他22个板块的估值均出现上升，其中公用事业、农林牧渔、综合和交运设备4个板块的估值在上周的3个交易日中上升了超过5％，反映A股市场的活跃度和盈利效应，持续得到提升，由此也使得A股市场对投资者的吸引力，预期仍会逐步得到增强。
　　5、品种选择方面，我们坚持认为，具备估值吸引力和业绩支撑的金融服务类个股，仍然是下阶段投资者值得重点考虑配置的品种；同时，业绩增长并没有因宏观调控而受到明显冲击的优势房地产类个股，预期经历了前期的补跌之后，其中长期投资价值也有望逐步得到体现；另外，对于业绩持续快速增长，并且未来产品涨价预期依然强烈的煤炭板块，也值得投资者关注。 (李先明)

平安测市

　　A 股：投资气氛活跃 后市继续上行可期

　　周三A股高开高走，大盘稳步向上，再现爆发性行情。收盘时，上证指数上涨了169．7点，收于3693．11点，涨幅为4．82％，深证成指则上涨了4．84％，报收于13504．88点，两市成交2265亿元，放量明显。
　　个股方面，广钢股份（600894）和汇源通信（000586）等48家个股涨停，而大同煤业（601001）和宏达股份（600331）2只个股则逆市跌停。
　　整体判断，假期前市场信心空前高涨，抢筹特征比较明显，大盘涨幅惊人。年报和季报的披露完成，对业绩的担忧暂时缓解，另一方面前期较低仓位的部分基金有再次进场的迹象，部分前期做空投资者开始翻多，从而支撑了A股近期市场表现，整体趋势继续好转。技术上，大盘均线系统持续走好，且得到成交量的有效配合，短期上行趋势将维持，预期后市大盘将惯性上冲，但因短期涨幅过大，存在整理需要，但也将因此提供逢低介入的时机。 (郭艳红)

　　B 股：有望继续上行

　　节前沪深B指强势反弹，两市B指涨幅大致相当。收盘时，上证B指上涨了6．09点，报收于261．32点，涨幅为2．39％，成交4．35亿元；而深证B指则上涨2．26点，报收于572．14点，涨幅为2．26％，成交3．86亿元。
　　个股方面，大众B（900903）和机电B股 （900925）2家个股涨幅超过7％，而宝石B（200413）和ST东海B（200613）等2家个股跌幅超过2％。
　　整体上，节前B股市场出现反弹，但涨幅明显小于A指。周技术指标上，ROC变动率指标维持低位，显示中期超卖特征，同时25周ROC指标有上穿移动均线的趋势，而MACD指标也表现出金叉趋势，同时前周大幅反弹后回吐幅度较小，同时由于目前B指运行于前期成交密集区，60日均线压力依然较大，从而B指近期出现横盘走势，预期5月份投资环境将进一步转暖，因此B股市场也有望继续上行。 (郭艳红)

　　热点：可关注涨幅落后的电力等板块

　　上周虽只有三个交易日，但成交量并未减少，沪深300指数上涨3．80％。从行业板块表现来看，供水供气、电力、传媒、农业等板块表现相对较好，题材股方面，低PE股、绩优股等板块表现活跃。随着规范”大小非”减持、印花税下调等政策性利好的推出，市场信心逐渐恢复，可关注涨幅落后的电力、石油石化等价格受管制的行业。 (辛建涛)