信息点评

　　● 限制交易实施细则发布对规范市场秩序是好事，但不能改变市场运行趋势
　　● 中国平安（601318）：未来6个月内不考虑递交公开增发A股股票的申请，维持“强烈推荐”

最新报告

　　● 太钢不锈（000825）公司报告－－期待不锈钢行业的复苏．维持评级为“推荐”
　　● 一汽轿车（000800）公司报告－－一进可攻、退可守，上调评级为推荐

信息点评
 
　　消   息1:深交所发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》（以下简称《意见》）和《深圳证券交易所限制交易实施细则》
　　平安观点:毫无疑问，交易所对限制交易的情况的实施细则比证监会发布的《指导意见》要严密，并且对违规行为的处罚也有明确的措施，对资本市场发展是好事。但是，我们应该思考这样一个问题，为什么大小非的股东宁可违规，也要减持，这是为什么？说明至少在这些大小非股东看来，目前价位减持是非常值得的，未来不一定能够按照当前价位减持。如果这些股东预期未来价格会上涨，那他们考虑的不应该是减持股份，而应该是增持股份。退一步讲，即使大家都遵纪守法，规规矩矩的减持，那每月不超过1％的减持比例也不小，用不了多长时间，只要股东愿意，小非基本上就可以减持完毕，大非也能减持到一定比例。这就回到问题的本源，那就是市场的估值水平与上市公司的盈利水平。只要上市公司的盈利水平跟不上市场的估值水平，那就不能遏制大小非减持的冲动。 (蔡大贵)
　　 
　　消   息2:中国平安（601318）公告：经慎重研究后认为，鉴于现阶段中国资本市场较为波动，再融资申报的条件和时机尚不成熟，公司在现阶段（公告之日起至少6个月内）不考虑递交公开增发A股股票的申请。同时，公司将根据市场状况和投资者承受能力，慎重考虑分离交易可转换公司债券的申报和发行时机。
　　平安观点:A股增发暂缓符合理性的市场预期。如果股价下跌归因于再融资，那么该公告发出后，则有利于股价回归到理性区域。我们认为，中国的承保环境是有史以来最的，股票投资收益也好于预期。预测公司2008年每股收益、每股净资产、每股内含价值分别为2．26元、12．76元，20．28元，以前一交易日收盘价计算的PE、PB、P／EV分别为27．7倍、4．9倍、3．1倍。中国平安作为战略清晰、积极进取的综合性公司，有望分享更多的行业成长果实，维持“强烈推荐”的投资评级。（邵子钦、童成墩）

最新报告

　　报   告1:太钢不锈（000825）非金融类公司报告－－期待不锈钢行业的复苏．维持评级为“推荐”
　　内容摘要:独到见解：
　　我们对影响不锈钢行业运行的关键因素进行分析，认为07年行业及公司盈利波动的主要原因是，在镍价的巨幅波动的情况下，不锈钢价格的变化没能跟上成本变动的节奏。
　　投资要点：
　　1、不锈钢行业和普钢的成本构成不同。奥氏体不锈钢成本中，铁占比不足4％，镍和铬占73％，马氏体不锈钢成本中，铁占15％，铬占23％，镍、铬等原材料价格的变动直接影响行业盈利。
　　2、行业及公司07年盈利经历大幅波动。07年上半年不锈钢价格的涨幅落后于镍价上涨，下半年不锈钢价格快速下滑。另外，高价的镍库存在镍价暴跌过程中，为不锈钢的盈利雪上加霜。
　　3、公司业绩增长可期。公司08年的产量增长主要来自150万吨不锈钢项目，公司业绩的提升主要取决于不锈钢业务景气的恢复。另外，吕梁项目及周边资源的开发长期对公司有利。
　　4、我们预计公司08、09年较为合理的EPS分别为1．34元、1．70元、2．08元。目前的价格对应PE分别为11．2倍、8．8倍、7．2倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：
　　第一，公司盈利对原材料价格波动敏感，镍价每波动1％，影响EPS0．06元；300系不锈钢价格每波动1％，影响EPS0．12元；400系价格每波动1％，影响EPS0．02元。第二，如果全球经济情况表现不佳，不锈钢的需求将受到影响。 (聂秀欣)
　　 
　　报   告2:一汽轿车（000800）公司报告－－一进可攻、退可守，上调评级为推荐．维持评级为“推荐”
　　内容摘要:一汽轿车股价调整后估值合理，兼具内生与外延式投资价值，我们上调其评级为“推荐”：1）、产品销售渐入佳境，主要产品谱系逐渐拓宽，公司销量、利润将较大幅度增长；2）、整体上市渐行渐进，“前期工作”按步骤进行，上市后显著增厚每股收益。
　　1、此前我们给予并一直维持对一汽轿车的“中性”评级主要基于两点理由：1）轿车品种少、销量波动大、市场占有率较低；2）07年股价表现与业绩无关，过早反映整体上市预期。
　　2、08年一汽轿车销售渐入佳境：1）、马自达6销量稳定、新产品将延续其生命周期；2）、奔腾销量贡献度逐渐上升、同级车中性能突出。
　　08年末将陆续有新车型上市，公司致力于拓宽产品线、完善产业链，自主品牌奔腾谱系逐渐丰富。
　　3、一汽集团整体上市渐行渐近，通过07年底剥离相关资产，一汽集团若整体上市，上市公司资产将得到优化。初步测算，整体上市后EPS将较一汽轿车目前业绩水平增厚4倍左右。
　　4、预期08年、09年EPS为0．53元、0．8元。按2008年30倍左右市盈率水平公司合理股价在16元左右。如按资产注入后业绩水平和25倍市盈率水平计算，则公司股价可达45元左右。股价调整后更凸显公司内生与外延式投资价值，我们上调其评级为“推荐”。 (王德安)

平安测市

　　A 股：热点遍地开花，个股普遍回升

　　周四大盘大幅低开，稍作休整后逐渐回升，尾盘交投活跃，出现大幅反弹。收盘时，上证指数上涨77．69点，收于3656．84点，涨幅为2．17％，深证成指上涨了2．61％，报收于13317．53点，但两市成交继续萎缩，为1571．8亿元。
　　个股方面，两支新股涨幅较小，不超过70％，海虹控股（000503）和中油化建（600546）等64家个股涨停，而许继电气（000400）和河北宣工（000923）等2只个股跌幅超过7％。
　　整体判断，昨天证监会对违规减持行为的再次表态，使得投资者信心有所恢复，从而热点遍地开花，个股普遍大幅反弹。自4月末上市公司季报披露完成后，在中报数据披露之前的这段时间，市场处于业绩的真空期，同时宏观经济环境也相对稳定，这将为市场的炒作行为创造一定氛围，市场热点扩散将是后期主要特征。整体上看，在获利回吐压力得到缓解后，上证指数将再次上行，因近期将公布CPI数据，市场或将短暂犹豫，建议投资者在回调过程中积极参与。 (郭艳红)

　　B 股：回暖迹象进一步显露

　　周四沪深B指平稳开盘，随后呈现稳步上行走时，上证B指涨幅相对较大。收盘时，上证B指上涨了6．89点，报收于259．97点，涨幅为2．72％，成交3．95亿元；而深证B指则上涨8．24点，报收于563．884点，涨幅为1．48％，成交2．29亿元。
　　个股方面，丹科B股（900921）和陆家B股 （900932）3家个股涨幅超过8％，仅ST中冠B（200018）和招商局B（200024）等7家个股下跌，但跌幅普遍较小。
　　整体上，昨日两市B指表现相对较好，多方优势得以保持。技术上，两市B股指数的MACD指标和25日ROC指标都呈现出短线小幅回调走势，但有获得支撑迹象，短期仅仅是获利回吐导致，反弹趋势仍然没有改变，尤其是昨天B股市场一直表现四平八稳，企稳迹象进一步显露，继续建议采取相对积极地操作策略，逢低参与。 (郭艳红)

　　热点：继续关注题材股机会

　　昨日沪深两市继续维持活跃的气氛，在利好消息的刺激下，通讯、煤炭、医药等板块表现非常抢眼。目前大盘涨跌空间都不大，在成交没有过度萎缩的情况下，个股机会较多，题材股是股指没多大表现时最热闹的品种，可注意此类个股短线机会。 (辛建涛)