信息点评

　　●新兴铸管（000778）：拍得芜湖新兴股权并计划公开发行股票，维持“强烈推荐”

最新报告

　　●治理通胀，保障增长——08年下半年宏观政策面临的挑战
　　●高通货膨胀环境下债市策略

信息点评 

　　消   息1:新兴铸管（000778）： 2008年5月23日在北京产权交易所以12亿元的价格，获得了新兴铸管集团持有的芜湖新兴40％的股权。公司董事会同时公告，将公开增发不超过3亿股，用于本次竞标及几个在建项目。
　　平安观点:芜湖新兴40％的股权成功被公司拍得，符合我们的预期，详见我们5月21日点评报告。同时，公司也公布了进一步的融资计划，拟增发不超过3亿股，其用途为：本次竞拍所需12亿元；年产5万吨的离心浇铸复合管项目8．94亿元；芜湖新兴技改项目，包括年加工3．6万吨锻造产品项目5．0亿元，以及年产8万吨的汽车及工程机械零部件精密锻造项目4．4亿元。四个项目共需30．4亿元资金，股票发行价格目前未定，定价原则是不低于公告招股意向书前20个交易日的均价或前一交易日的均价。公司正朝我们预期的方向发展，募集资金投向一方面改善公司现有产品结构，另一方面拓展新的业绩增长点，我们看好公司的长期发展前景，维持08年EPS0．69元的盈利预测及维持”强烈推荐”的投资评级。 (聂秀欣)
　　 
最新报告

　　报   告1:治理通胀，保障增长——08年下半年宏观政策面临的挑战
　　内容摘要:（1）我们对今年的宏观经济形势总体保持乐观——经济增长放缓，但仍有可能保持10％左右增速， 内需是支撑稳定增长的主要力量。
　　（2）下半年经济增长面临的挑战：
　　－ 国内通货膨胀急速上涨的势头有所抑制，下半年有可能回落至5．5－6％，但总体通货膨胀水平继续维持高位。
　　－ 经济增长出现隐忧需要引起重视——国内实际投资增速滑坡，出口增长率面临严峻挑战， 而消费增长在短期内难以弥补投资和出口增速下降对GDP产生的负面影响。
　　（3）下半年维护经济的平稳增长将成为政府关注的重点，利率和汇率政策的运用都将趋于谨慎；对投资控制的力度可能会有所松动；财政政策将起到更大的作用。 (孙方红)
　　 
　　报   告2:高通货膨胀环境下债市策略
　　内容摘要:1、美国次贷危机引发国际金融市场的大动荡，并对实体经济造成负面影响，美国经济面临衰退的风险。在美联储持续大幅减息和政府减税政策的影响下，美国经济进入深度衰退的可能性较低，但短期内还难以走出需求萎缩的阴影。
　　2、美联储连续大幅减息及美元持续贬值，国际大宗物品价格高居不下，导致美国通货膨胀率高涨，并向全球输出通货膨胀，全球性通货膨胀加剧。
　　3、虽然二季度后CPI翘尾因素逐月下降，但影响CPI的趋势性因素如大宗商品价格、流动性过剩、粮价持续攀升和劳动力成本不断提高等短期仍难以改观。此外，下半年成品油、电价等公共品价格改革实际迫在眉睫，一段时期内CPI在相对高位运行可能成为常态。
　　4、07年4月我国正式进入通货膨胀时代，CPI一路从3％飙升至08年4月的8．5％，一年多的时间里，债市表现出以下三个显著特点：
　　1）国债、金融债收益率曲线全面下行，且平坦化程度加剧；
　　2）信用评级偏低的短融债利差持续扩大，风险溢价增加；
　　3）市场成交量集中在1－3年短债，央票、短期融资债发行量和托管量剧增。
　　5、近期投资策略：1）我们认为通货膨胀率在一定时期内仍将维持较高水平，基于高通货膨胀水平建立了稳健的投资策略。以央票和1－3年期国债为主、配置高信用利差的短期融资债和中期票据的短期组合，通过规划求解，得到配置比例达到边界值分别为央票30％、1－3年期国债30％、3－5年企业债20％和短期融资券20％。此投资组合模型无论从收益还是风险来看都优于中债基准指数。
　　2）考虑到中期票据的投资限制，从规避信用风险角度，我们用准政府债券——金融债替代短期融资债和中期票据进行模拟组合。原组合中短期融资券20％和企业债（3－5年期）20％，总计40％的配额分配给央票和1－3年期金融债。此投资组合模型同样无论从收益还是风险来看都优于中债基准指数。 (qijieping)

平安测市

　　A 股：大盘缩量整理 有望逐渐企稳回升

　　周二A股市场缩量整理。上证指数微涨10．87点，收于3375．41点，涨幅为0．32％，深证成指则上涨0．91％，报收于11998．37点，两市合计仅成交837．7亿元。
　　个股方面，券商股昨天表现出色，整体涨幅较大，中航精机（002013）、金瑞科技（600390）等报收于涨停，而震灾影响较大的岷江水电（600131）开盘后跌停，三联商社及荣华实业也报收于跌停板。
　　整体判断，昨天中石化复牌后大幅一度下跌拖累了股指表现，盘中大盘维持缩量窄幅整理走势。市场依旧缺乏做多信心，导致近期盘面上热点转变十分迅速，呈现出明显短线炒作特征。未来市场企稳的关键因素仍然取决于地产金融板块个股表现，由于前期地产股调整极为充分，而金融股已经具备较强的估值支撑，后市虽仍存在继续回补缺口的可能，但跌幅已经有限，预期后市大盘逐渐企稳回升的可能性较大。 (郭艳红)

　　B 股：深证B股持续相对强势

　　周二沪深B指大幅回升，深证B指表现强势。收盘时，上证B指上涨4．12点，报收于240．3点，涨幅为1．74％，成交2．17亿元；而深证B指则上涨13．39点，报收于541．39点，涨幅为2．53％，成交1．83亿元。
　　个股方面，深深房B（200029）和万科B（200002）4家个股涨幅超过4％，而ST轻骑B（900946）和小天鹅B（200418）跌幅居前，但不超过3．5％。
　　整体上，昨天两市B指止跌回升，B股表现明显强于A股市场。走势上，在深证B指完成前期跳空缺口回补后，昨天上证B指完成了缺口回补，短期回调有望结束。B股市场近期一直可以看作A股市场的领先指标，而随着A股市场逐渐企稳，也将反过来支撑B股市场表现，在消息面和基本面没有明显变化的情况下，B股市场个股的相对投资价值仍然较大，对于优质个股可坚持耐心持有策略。 (郭艳红)

　　热点：可关注率先启稳的金融板块

　　沪深两市成交量创出近期新底，以金融、地产为主的蓝筹股有所表现，目前观望气氛较明显，但市场处在相对低位，大幅杀跌的可能性不大，建议以增仓为主，可关注率先启稳的金融板块。 (辛建涛)