中国人寿(601628)：公司2008年1月1日至2008年5月31日期间之未经审计累计原保险保费收入约为人民币1，515亿元。

　　公司保费增速继续冲高，1-5月份累计原保险保费同比增长48.1%，5月份单月原保费达235亿元，同比增长82.4%。

　　年初以来公司产品策略悄然变化，一改过去单纯专注于个险渠道传统险和分红险的产品策略，转而寻求规模与价值的平衡，加大银保渠道和万能险的发展，适时推出投连险。凭借规模优势和银保渠道优势，顺势而为的策略初见成效，成功控制了市场份额下降速度，保持了相对市场竞争优势。

　　除了产品策略调整外，公司保费增长还得益于承保环境的有利变化，即：股市下跌和银根紧缩下的银保产品阶段性优势、万能险结算利率和分红险分红率处于高位。5月份，公司的万能险结算利率为5%，已有所下调，但与基准利率相比，仍有明显优势。我们认为，公司保费高增长在短期内仍将延续，但增速将逐渐下降。

　　我们预测公司2008年每股收益、每股净资产、每股内含价值分别为0.79元，5.94元、9.3元，以昨日收盘价计算的PE、PB、P/EV分别为31.7倍、4.2倍、2.7倍。中国寿险行业正站在上升周期的起点上，公司作为市场份额44.2%的中国最大寿险公司，可以最大限度地分享行业成长果实。鉴于公司运营体制和管理效率正在渐进式改善，规模、网络、投资优势的发挥值得期待，维持“推荐”的投资评级。(邵子钦、童成墩)

关注被错杀的汽车股——汽车行业2008年6月投资月报

　　投资要点：

　　1、5月份全国销售汽车83.55万辆，同比增长17.04%；乘用车销售56.46万辆，同比增长15.59%；商用车销售27.09万辆，同比增长20.18%。乘用车中轿车受地震影响明显、MPV前途未卜；商用车中大客、重卡增速高。我们认为排放标准升级对重卡行业的影响是短期的、有限的。来自固定资产投资、货物周转方面的需求依然强劲。乐观估计重卡会在为期一个季度的销量下滑后回到同比增长的轨道。

　　2、重点汽车公司在毛利率下滑的背景下严控期间费用率，保持了ROE的同比增长及销售利润率的继续提升；重卡、大客车、经济型轿车出口高增长，货车出口占比达10.28%，商用车出口占比提升意义重大。

　　3、近期我们调研了宁波华翔、一汽轿车、威孚高科，其中宁波华翔东北基地将成为公司未来业绩主要来源地区；一汽轿车马6与奔腾双擎驱动业绩增长；威孚高科在即将到来的国三时代优势明显。

　　4、汽车行业估值继续下滑，动态PE逼近10，市销率低于1，但我们认为汽车龙头企业销量、利润增长趋势依然良好，短期业绩确定，长期市场广阔，维持对宁波华翔(002048)、福耀玻璃(600660)、宇通客车(600066)的“强烈推荐”评级，维持对一汽轿车(000800)的“推荐”评级。 (余兵)

　　A 股：负面信息进一步被强化，大盘续跌

　　周二大盘继续收阴，个股普跌。收盘时，上证指数下跌79.35点，收于2794.75点，跌幅为2.76%，深证成指则下跌4.03%，报收于9429.5点，两市成交690.8亿元，维持地量水平。
　　个股方面，两市上涨个股较少，罗顿发展(600209)、哈飞股份(600038)等8家个股报收于涨停，维科精华(600152)、凤凰光学(600071)等170余只个股报收于跌停价附近。
　　整体判断，高油价及全球性自然灾害频发导致通胀预期仍然较大，同时海通证券股权拍卖问题致使券商股领跌。目前市场进入恐慌性杀跌阶段，投资者对各种信心的解读都更加倾向于悲观方面，综合看，出现这种罕见的持续性杀跌一方面由于去年涨幅巨大，另一方面在于过度强化的悲观预期。在连续大幅下挫后，存在技术上超跌反弹要求，在市场心态不稳时，建议继续关注相对稳定的蓝筹个股，因其股价更容易获得基本面支撑。 (郭艳红)

　　B 股：关注基本面良好的B股个股

　　周一沪深B指大幅下挫，两市B指双双创下年内新低。收盘时，上证B指下跌10.85点，报收于208.3点，跌幅为4.95%，成交2.4亿元；深证B指下跌25.54点，报收于479.46点，跌幅为5.06%，成交2.15亿元。
　　个股方面，两市B股全线下挫，深深宝B(200019)和飞亚达B(200026)等4只个股跌幅未超过1%，鼎立B股(900907)和宝石B股(900907)6家个股跌幅超过9%。
　　整体上，两市B股市场昨日破位下跌，个股跌势惨烈。技术上，两市B指继续走弱，深证B指突破前期整理区间，后市依然面临较大的技术压力。但从估值水平上看，B股市场整体估值水平为16.27倍PE，2.23倍PE，深市B股市场个股总体估值水平仅为13.6倍PE，已经处于比较低的水平，短期市场巨幅下跌归因于恐慌性情绪，市场处于非理性的抛售状况，对于基本面较好的个股，短期急挫蕴含相应的投资机会。 (郭艳红)

　　热点：控制仓位为主，等待市场机会

　　昨日市场惯性下跌，创出“十年阴”新记录。我们认为，市场下破前期政策底后，投资者对市场的预期有所改变。目前在市场悲观情绪下，很难有新一轮新行情的启动，市场重心将继续下移。投资者近期仍控制仓位，等待市场机会出现。 (辛建涛)