平安早讯2008年07月01日
日期:2008年07月01日       

兴发集团(600141)71,发布中期业绩预增公告,预计2008年上半年实现归属于母公司所有者的净利润比去年同期增长550%750%

 

  根据公司的预测,08年兴发集团中期每股收益区间为0.440.58元。公司业绩大幅增长主要源于07年下半年以来磷矿石和黄磷价格大幅上涨。由于黄磷是磷酸盐的上游,磷酸盐的价格和黄磷具有联动性,07年四季度以来黄磷的价格的上涨对磷酸盐的价格起到了支撑作用。我们判断磷化工行业利润向上游磷矿石和黄磷集中,“矿电磷一体化”企业的春天已来到。我们预计兴发集团0809年每股收益分别为1.311.68元,考虑到公司“矿电磷一体化”的优势明显,而所处行业在未来较长时间内持续景气是值得期待的,我们维持对兴发集团“强烈推荐”的投资评级。 (程磊)

        

广船国际(600685)今日公告:公司拟配股1.5亿股收购文冲船厂

 

  广船国际拟配股A1亿股左右,H0.5亿股左右募集资金30亿元左右用于收购文冲船厂,文冲船厂挂牌价30.41亿元,截至评估基准日的2008531,文冲船厂净资产为157250.85万元,上年主营业务收入318549.73万元,利润总额89204.74万元,净利润62561.75万。如果配股收购,2008年广船国际每股收益可以增厚到2.60元左右,如果现金收购大约在3.4元,2009年将继续保持30%以上增长。维持“强烈推荐”评级。 (王合绪)

        

赣粤高速(600269):通过关于投资建设彭泽-湖口高速的议案

 

  赣粤高速通过关于投资建设彭泽-湖口高速的议案。项目北起彭泽县与安徽省东至县交界处的牛矶山,南至湖口县文桥乡均桥村,全长63.712公里,总投资预计16.5亿元。0810月份前动工,201010月完工。

  彭泽-湖口项目收益一般。从路网地位看,该路段为广州-济南路以及杭州-瑞丽的辅线。从建设目的上看,该路段的修建主要为了配合彭泽帽子山核电站项目。预计通车3年内每年给公司贡献2分钱的EPS

  总体说来,赣粤高速是高速公路中最便宜的公司之一。预计2008-10eps分别为0.840.961.00元,09年动态PE10倍,维持“推荐”评级。 (凌军)

        

安徽合力(600761):今日公告:公司拟公开增发募集资金约10亿元人民币用于铸造中心中心改造和湖南衡阳基地扩大产能的方案没有通过审查

 

  此次增发用于合力铸造中心改造和衡阳特种车辆生产基地项目。从中长期来看增发没有通过对公司的经营将产生负面影响,因为目前叉车行业的竞争进入一个关键时期,包括山推股份、山河智能、柳工等工程机械企业都在努力进入叉车行业,合力的老对手杭叉也在努力争取上市,叉车行业的投资进入又一轮快速增长期。合力增发投资的几个项目对扩大市场份额,巩固行业地位具有重要意义,增发被否将迫使企业通过银行贷款来融资,投资速度也可能相应降低。安徽合力2008年采取不提价和少提价策略,以期打压竞争对手和遏止新进入者,但这种策略也使其自身很受伤害,估计2008年利润增速明显放缓,每股收益在1.0元左右。 (王合绪)

        

驰宏锌锗(600497):预计公司2008年上半年度净利润(归属于母公司)比上年同期减少60%左右。

 

  公司称,上半年以来国内铅锌产品价格下降幅度较大、年初曲靖地区受冰冻天气的影响,加之公司曲靖生产区铅锌冶炼装置于20084月至5月期间进行交替检修,导致铅锌产销量减少,销售收入下降,按同比下降60%的比例计算,公司中报业绩仅0.35元左右。我们的认为是:公司正常情况下电解锌产量在18万吨左右,电解铅产量在10万吨左右,自愿自给率50%左右。从价格来看,其中国内电解锌价格由上年同期的均价3.10万元/吨左右下跌到1.92万元/吨左右,同比下跌超过38%;国内电解铅价格由上年同期的均价1.50万元/吨左右上涨到2万元/吨左右,同比上涨超过25%。那么电解铅价格的走高在上半年应能部分抵消电解锌价格的下跌,同时公司还有25万吨硫酸产量合50吨左右的白因产量,而上半年硫酸和白银价格的迅速上涨也能抵消一部分电解锌价格的下跌对公司业绩所带来的负面影响。与此同时,目前的锌加工费也大幅度上升,所以公司中期业绩同比下降幅度出乎我们的意料,有待中报详细数据出来做进一步深入分析。分别调低公司0809年业绩至0.80元和1元,鉴于对铅锌行业前景的不甚乐观,维持对公司“中性”的投资评级。(彭波)

        

债市周报:防守性配置是目前较好的策略选择

 

  1、上周债券市场受较强烈的加息预期的影响,尤其离岸市场利差的忽然跳动,归因于境外对冲资金突然大量增加了市场头寸,押注利率上涨所致。暗含市场加息预期增大,对冲资金押宝至人民币看涨头寸,获取巨大套利空间。

  2、上周全周到期1170亿元,比前一周增加330亿元,通过票据发行和正回购分别回笼180亿元和100亿元,总计280亿元,基本和前一周持平,实际全周净投放量为790亿元。央行连续四周向市场净投放资金,缓冲了准备金率上调1个百分点对资金面的冲击,6月净投放资金3100亿元,约占准备金率回笼部分的四分之三,导致净投放量反而低于5月。

  3、下半年到期资金量仅7346亿元,为上半年的14%,央行公开市场压力锐减。上半年由于巨量到期资金的对冲,在资金成本的考量上,央行倾向于相对低成本的存款准备金率的上调。预计下半年,央行将加大公开市场资金回笼力度,回笼工具的重心可能逐步从上调存款准备金率转移至公开市场操作。

  4、上周短期市场资金利率小幅上扬,债券质押式回购加权平均利率为2.9346%,较前一周上涨0.0728个百分点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)上周收市与前一周收盘比较,8只品种44跌,其中1M2W跌幅最大分别为22.93BP17.99BP,上涨较大为O/N1W分别为13.65BP6.75BP,其余品种变化相对较小。

  5、上周债券市场走势疲弱,长债收益率明显地上升,成交量有所萎缩;但短融债收益率继续下降,成交量大幅增加:一方面优质中期信用债——中期票据暂停发行;另一方面,宏观面和资金面对债市不利的情况下,追捧优质短债符合市场谨慎心态。

  6、通胀将在一段时期内维持高位、美联储降息周期基本结束、加息有助于改善负利率水平以及近期政策面的变化等都支持加息预期不断增强。未来一段时间债市面临双重风险: 1、资金面勉强平衡,由于央行继续维持从紧货币政策。通过对三季度资金面的详细计算,预计三季度资金供求基本持平,储蓄加速回流实际对资金贡献并不大。2、通货膨胀水平可能维持高位的可能性仍然很大,央行年内或将结构性加息。从央行行长的表态和发改委此次上调油价、电价看来,如果通货膨胀水平没有明显回落,加息在所难免。构建由央票和适当比例的中短期优质票据(无法投资中期票据的机构可用分离债纯债替代)形成攻守兼备的投资组合,久期控制在2-4年,成为三季度的合理选择,“投资未到激进时,防守性配置是最好的进攻手段”是我们近期的策略建议。 (祁洁平)

        

2008年第三季度国债筹资及市场分析会会议纪要

 

  2008625,财政部在北京世纪金源大酒店组织了2008年第三季度国债筹资及市场分析会,财政部国库司张锐处长、中国人民银行赵婷处长、国家发改委价格监测中心徐连仲处长、中国农业银行资金交易中心李刚博士、平安研究所高级债券研究员叶英和财政部国债发行部李处长等参加了会议并作了专题报告。 (祁洁平)

        

高油价背景下工业企业利润增长分化明显——20081-5月份工业利润数据点评

 

  15月份,全国规模以上工业企业实现利润10944亿元,同比增长20.9%。其中,国有及国有控股企业实现利润4246亿元,同比增长1.5%;集体企业实现利润283亿元,增长35.3%;股份合作企业实现利润63亿元,增长16.6%;股份制企业实现利润6010亿元,增长24.1%;外商及港澳台商投资企业实现利润3119亿元,增长22.4%。私营企业实现利润2105亿元,增长51.0%

  (1)今年15月份工业企业利润增幅20.9%,相对于上年同期的42.1%,大幅回落21个点。与今年前二个月的情况近似,工业企业利润增长继续呈现分化走势。

  (2)部分行业保持了持续较高的利润增长,其中农副食品加工、食品制造业、造纸、医药、通用设备、电气机械、通讯设备、废弃资源和废旧材料回收加工等行业,其利润增长甚至超过了去年同期。

  (3)燃气、电力、化纤、钢铁、有色,以及大部分轻工业品制造行业都出现不同程度的利润增幅回落。

  去年的高增长基数,以及人民币升值和不断上涨的成本压力,特别是成品油和电价调整的开始,对今年、乃至往后企业盈利增长造成长期压力。因此,中国的制造业必然向提高产品附加值的方向转变。高技术含量、低耗能、高环保的制造业行业将引领我国制造工业升级的大方向,值得特别关注。 (孙方红)

        

政策模式决定获益空间——证券行业系列报告之融资融券

 

  1. 我国可能选择“双轨制集中授信模式”。分散信用和集中信用是全球融资融券两种主要模式。以台湾为代表的双轨制集中信用模式不仅能有效控制市场资金及证券供给,而且能通过竞争提高市场效率,是现阶段最适合我国的信用交易模式。

  2. 从国际经验看,融资融券推出后业务规模增长显著。美国、日本、台湾信用交易发展迅速,信用交易在一定程度上刺激了换手率上升。

  3. 融资融券业务将为券商带来稳定的利息收入来源。以佣金自由化的香港为例,单纯的佣金收入已无法达到盈亏平衡,但是券商通过融资融券业务获得稳定的利差收益,使行业得以生存。我们以30%折算系数为例,预计2009年股票信用交易量将达到32118亿元,利差收入将达到经纪佣金收入的25%

  4. 融资融券业务刺激交易量,增加券商佣金收入。从国际经验看,融资融券业务可能带来交易量和佣金收入的增加。我们以30%折算系数为例,预计2009年股票换手率上升13个百分点,增加市场股票交易额32118亿元,新增佣金收入51亿元,增加佣金收入占总佣金比例为4.46%

  5. 融资融券业务将进一步提升经纪业务集中度。政策推出有利于优质券商,经纪业务新老客户进一步向获得业务资格的优质券商集中的趋势明确。

  6. 主要风险:①新业务风险;②推出时间不确定;③证券金融公司尚未设立。 (田良)

        

石油和化工行业周报(20080623)——国际油价高位调整,化肥价格上涨

 

  1、上周国际原油价格曾一度创下139.89美元/桶的新高,在冲击140美元未果后高位调整。截止到上周五收盘时,纽约商品交易所轻质原油7月期货每桶134.62美元,比前一交易日上涨2.69美元;伦敦洲际交易所布伦特原油8月期货134.86美元,比前一交易日上涨2.86美元。我们认为:美国经济仍不景气,而作为世界第二大石油消费大国的中国,此次提高燃料价格将导致国际原油需求减缓。任何对供给和需求的担忧都牵动着敏感的石油价格。美元疲软支撑着目前的高油价,尼日利亚罢工的热潮正在继续,美国飓风季节即将来临。我们预计未来国际原油价格在高位震荡将加剧。

  2、国内成品油价格上调。国家发展和改革委员会19日宣布,自620日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元,航空煤油价格每吨提高1500元。

  3、尿素、磷肥和钾肥价格分别有不同程度的上涨,环氧丙烷和对二甲苯价格大涨。

  4、科达机电(600499)发布公告,公司近期收到佛山市顺德区地方税务局陈村税务分局下发的技术改造国产设备投资抵免企业所得税通知,同意确认公司2007年度技术改造国产设备抵免企业所得税额为2276.97万元。 (吴琳琳)

        

华神集团(000790)调研快报--华神集团东方肝胆医院利卡汀治疗中心调研快报.维持“强烈推荐”

 

  公司设在上海东方肝胆医院(全球最大的肝外科医院)的利卡汀治疗中心进展顺利,两个月的时间已经治疗了60个病人,目前每周可治疗6个病例。公司已经在30家医院开展了利卡汀的治疗,预计全年的销售将会达到1000支。另外我们认为公司09年和10年复合增长率将会在100%

  病例选择:1、原发性肝癌无法手术的病人;2、体质较差、无法接受其他介入治疗的肝癌病人;3、肝癌术后的病人等。

  治疗效果:1、病人术后疼痛症状减轻;2、腹水等缓解;3、肿瘤缩小;4、病人生存期可延长半年以上。

  东方肝胆利卡汀肝癌治疗中心的床位设置1、病床设在东方肝胆医院放射介入科;2、三间防护病床  每个病房内设两张病床,共计六张病床;3、病房拥有专业的铅防护措施、治疗后病人家属不得入内(避免放射损伤)

  利卡汀销售的第一年:预计东方肝胆医院:年治疗病人约300个;其他30余家开户医院:年治疗病人为700个;第一年利卡汀的年总销售额:1000支×2.88=2880万;按照80%的毛利计算毛利可达2303

  预计08年的每股收益为0.145元。预计09年、10年将会继续出现利卡汀销量翻倍的走势,将会达到2000支和4000支,看好利卡汀的销售势头,继续给予“强烈推荐”的投资评级。 (杜冬松)

        

华星化工(002018)公司点评--业绩超出预期.维持评级为“强烈推荐”

 

  1、公司业绩大幅提升主要源于草甘膦价格依然坚挺

  2、重庆项目不会受增发暂停影响

  3、合资公司一期20000吨双甘膦工程将于08年下半年投产

  4、公司是一家具有核心竞争力的综合型农药企业

  5、维持“强烈推荐”评级 (张国)

        

诚志股份(000990)公司点评——预计液晶材料业务即将注入上市公司,维持“强烈推荐”.维持评级为“强烈推荐”

 

  1、我们判断,清华控股即将向诚志股份注入永生华清。

  2、永生华清已经掌握TFT液晶材料工业化技术。

  3TFT液晶材料盈利空间巨大。

  4、暂维持对公司0809年摊薄后每股收益分别为0.23元和0.46元的业绩预测(尚未考虑液晶材料业务对公司业绩的影响)。考虑到公司正积极向高科技企业转型,特别是预计即将注入的TFT液晶材料业务未来巨大的发展潜力和盈利空间,我们认为公司值得持续关注,继续维持对其“强烈推荐”的评级。我们将根据公司持续披露的公告信息及我们后期的深入调研情况,可能随时更新盈利预测。 (吴琳琳)

        

厦门湾光电产业城论坛——打造国内首条完整的非晶硅薄膜光伏产业链

 

  2008628,我们参加了由中国科技发展集团和华基光电主办的“中国厦门湾光电产业城论坛”。参观了中国科技的SnO2导电玻璃生产线,并与中国科技和华基光电的管理层进行了交流。

  产业城规划宏伟,但尚处于最初期阶段,不确定性很大。第一条SnO2导电玻璃生产线仍处于试产阶段。

  华基光电的盈利模式是依托台湾厂商生产设备,依托大陆厂商生产非晶硅薄膜组件,自身则把持关键技术和开拓销售渠道。这一模式的效果尚待验证。 (王凡)

        

基金报告:基金周评20080630--基金净值出现企稳,投资机会逼近

 

  从本周基金市场表现看,多数股票型基金净值变化远小于上证指数变化,有可能预示部分个股进入相对安全区间,目前市场仍然比较担心央行即将采取的措施,因为央行行长多次表现出进一步抑制通胀的意愿,市场普遍较为谨慎,从而权重较大的银行地产等板块难以走好。市场表现上,上周大盘波动较大,全周出现冲高回落走势,本周前4个交易日表现较平稳,周五在国际原油价格跌创新高、美国股市大跌以及加息预期等因素影响下,A股市场大幅下挫。短期市场会受到以下因素影响:

  1、市场通胀预期有所加剧,担忧加息等紧缩性政策。上周发改委上调油、电等价格,市场普遍担忧通胀会有所加强,油、电价格的上调将不可避免对近期CPI 的走势产生压力,短期内CPI 仍将维持在高位,市场将再次担心通胀压力。另外境外市场紧缩性政策的预期也左右了国内市场对通胀的担忧。

  2、最近境外市场大幅波动,尤其是美国股市的大幅波动对A股市场打击较大。在国际原油价格迭创新高的背景下,市场对美国经济出现“滞涨”的担忧,美国股市持续低迷,严重打击了市场信心。在境外股市大幅波动影响下,A股周五出现了大幅下挫。

  总体而言,我们认为在市场对通胀预期增强而引发的紧缩性调控政策以及境外市场大幅波动等因素影响下,大盘可能继续向下寻找支撑,但空间不大。首先在于通胀压力虽大,但仍在可控范围内,印度前期出现的达到2位数的通胀,在中国出现的可能性不大,且中国宏观经济仍有潜力保持快速增长,目前市场对未来经济的预期可能过于悲观,短期情绪化主导了非理性的抛售行为,但在很多个股具备一定投资价值的情况下,依旧跟风抛售也是不明智的,鉴于短期市场处于震荡筑底的判断,目前股票型基金具备一定投资机会。 (郭艳红)

        

A股估值报告(20080629)

 

  1、上周全球股市继续表现弱势。主要市场中,亚洲股指跌幅居前,其中印度NIFTY和台湾加权等跌幅在4%以上,受原油价格不断创新高影响,道琼斯、纳斯达克等股指也出现大幅下挫,全球性的通胀忧虑进一步增加;今年以来表现较强的巴西圣保罗指数和墨西哥综合指数上周继续相对强势,跌幅均在1%以内,而今年以来,两个股指基本未受国际股指大幅下挫影响,目前与年初水平大致相当;上周仅泰国SET指数上涨,涨幅为0.89%。与前一周大致相当,高油价以及预期随后的高通胀压力仍然队全球主要股票市场形成较大负面压力。

  2、中资股依然表现弱势,各中资股指数均出现了下跌。其中香港国企股和中国海外指数分别下跌了4.29% 3.76%,市场对中国央行将要采取紧缩政策预期较为强烈,从而市场的恐慌气氛有增无减,市场谨慎心态依旧较浓,但MSCIA指数仅微跌0.85%,反映对中资股出现分化。而从年初至今表现看,中资股指数跌幅远远超过其它股指,其中一方面在于去年涨幅较大,但同时也可能包含超调的成分。

  3、我们认为,高油价对世界经济产生负面影响越来越大,市场悲观预期没有发生改变,尤其是上周美联储表示对通胀的担忧超过对衰退的忧虑,使得美国经济陷入滞胀的可能性大大增加,投资者将进一步观望,保持消极的投资意愿,而A股市场经过半年多的弱势,投资者信心极度低落,任何外围市场的恶化都对A股市场较大负面冲击,尤其是最近越南出现的危机以及印度的高通胀,对国内市场的影响是显见的,但从估值的角度,我们认为A股市场超前反映了负面因素,目前市场很大程度上是恐慌性情绪引致的,尤其是A股市场相对吸引力不断提高,中长期的市场机会已经显现。

  4、品种选择方面,虽然目前市场整体走势仍存在较大不确定性,但吸引力已经在不断增加,我们建议投资者继续关注持续超跌和估值被低估的品种可能存在的投资机会,诸如金融、钢铁等具备估值优势的品种,继续值得投资者战略性关注,尽管后续紧缩政策可能造成一定程度的负面冲击,但作为中长期的战略品种,机会也是明显的。 (李先明)

  A 股:市场心态依旧谨慎,大盘小幅整理

  周一大盘小幅震荡整理,盘中交投积极性极低,最终以小幅下跌报收。收盘时,上证指数收盘2736.1点,下跌12.33点,跌幅为0.45%,深证成指报收于9370.78点,跌幅为0.69%,两市仅成交629.4亿元。
  个股方面,海博股份(600708)、天寰股份(600620)等26家个股涨停,而三联商社(600898)、珠江控股(000505)等7家个股跌停。
  整体判断,消息面比较平淡,虽然上周末市场普遍预期的利空政策没有出现,但投资者心态依旧谨慎,造成A股市场交投清淡,大盘延续震荡筑底行情。盘面上看,奥运概念股普遍活跃,但银行等权重股表现疲软,与前期略有不同的是,昨日盘中杀跌过程中,恐慌性跟风盘相对较少,反映杀跌动能有所缓解,市场有望迎来短期性的多空均衡。我们认为市场对基本面的反映可能过度,目前点位上的风险也相对有限,预期短期大盘仍将延续震荡筑底走势,随后有望出现转机。 (郭艳红)

  B 股:小幅反弹将延续

  周一沪深B指小幅反弹,深证B指涨幅相对较大。收盘时,上证B指收盘209.37,上涨0.25点,涨幅为0.12%,成交1.71亿元;深证成指报收于475.44点,涨幅为0.9%,成交1.11亿元。
  个股方面,中路B股(900915)、陆家B股(900932)两家B股涨幅超过4%,而珠江B(200505)、鼎立B股(900907)等2家个股跌幅超过7%。
  整体判断,昨日沪深B指小幅反弹,但成交量大幅萎缩,进场意愿仍然较低。走势上,沪市B指近几个交易日表现相对强势,深证B指则报收于前期低点附近,两市B指短期MACD指标有发出买入信号的趋势,同时在近日两市B指价格指数创出今年新低时,MACD指标并没有出现新低,出现底背离走势,因此短期看,B指有望延续小幅反弹的走势,但中期指标依然有待修复。 (郭艳红)

  热点:可关注煤化工、新能源的投资机会

  昨日沪深两市呈现震荡走势,成交量萎缩较大。受上海迪士尼消息影响,上海本地股表现强劲,另外奥运概念股表现突出。我们认为在大盘下探前期低点后,市场存在技术反弹可能,可在急跌过程中逐步加大仓位,关注受益油价上涨的煤化工、新能源的投资机会。 (辛建涛)

 

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