这是自2007年6月以来欧洲央行首次升息，符合市场预期，期间一直维持4%的利率不变。自年初以来，欧元区CPI不断上升，从年初的3.2%上升至6月的4%，因此，此次加息体现了欧洲央行抗通胀的决心，但6月份欧元区制造业活动萎缩，消费者信心下降，且具有弹性的德国经济也开始显现疲软迹象，丹麦已陷入技术性衰退，而欧洲央行行长特里谢也表示一次升息足以控制通胀水平。我们认为此次加息使得欧元区经济下行风险上升，从欧洲央行宣布加息后国际市场黄金、美元、原油价格的走势也侧面反映出市场对欧元区经济前景的矛盾判断。(李虹蓉，刘琳娜)
工商银行(601398)：公布2008年中期归属于母公司的净利润同比增长50%以上。
预计公司中期业绩超过612亿元，中期EPS达到0.18元。业绩增长来自信贷规模扩大和息差增加导致的净利息收入增长，中间业务收入增长，实际税率降低。工商银行是国内网点最多、客户最多、资金成本最低的银行之一，It后台支持和多项业务市场份额领先同业，具有天然的零售业务和中间业务优势。截至2008年1季度，公司中间业务收入占比达到15.94%，较上年增加2.34%。另外，公司正在搭建综合经营平台，有望充分发挥渠道优势实现协同效应，长期投资价值逐步显现。目前公司不良贷款和不良率持续双降，2008年1季度分别较年初下降了50.8亿和0.23%，拨备水平较上年增加7.22%。根据前一交易日收盘价计算的公司2008年动态市盈率和动态市净率分别为13.8倍和2.4倍。行业基本面未看到转坏的迹象前，公司仍然具有良好的成长前景，我们给予“推荐”的投资评级。(邵子钦 李景)
哈空调(600202)：公布业绩预增公告，上半年业绩同比增长超过85%。
公司上年同期净利润为8735万元，按照85%的增幅计算，2008年上半年为16160万元，对应的中期每股收益为0.51元。我们暂维持08年每股收益为0.90元的业绩预测。以08年业绩为基准，按照20～25倍的市盈率进行计算，对应的股价为18～23元，相对于目前股价有60%以上涨幅，我们维持“强烈推荐”投资评级。 (何本虎)
招商轮船(601872)：发布2008年上半年业绩预增公告，同比增长80%以上。上年同期净利润470029716元，每股收益0.14元。
2008年上半年原油油轮运价(BDTI)及波罗的海干散货运价指数(BDI)分别同比增长34%和60%以上，而船队主要成本的燃油价格上涨亦60%以上。作为一家管理优秀的船公司，公司抓住市场机会，实现运费率水平大幅提升是业绩提升的主要来源。
我们预测公司08年全年业绩为0.47元，相对与上一交易日收盘价动态PE约13.8倍。维持对公司的“推荐评级”。 (蔡滨)
浦发银行(600000):发布业绩预增公告，公司预计2008中期净利润同比增长超过140%。
预计公司中期利润超过61.3亿元，中期EPS达到1.08元。受益于贷款重定价扩大净利差，非息收入增长、法定所得税率下降以及风险成本下降，浦发银行中期经营业绩稳步增长。公司计划增发不超过8 亿股和发行60亿元创新型混合一级资本债券。如果计划成功，公司2008年的资本充足率和核心资本充足率将达到12%和10%，充足的资本实力将提升公司的盈利能力。另外，由于公司2007年是股份制银行中有效税率最高的(48.9%)，2008年新税率政策对业绩的刺激作用也高于其他股份制银行。我们同时也注意到，公司贷款行业集中度并没有明显改善，制造业、交通运输业、房地产和建筑业占新增贷款76.4%，可能面临一定的经济风险。我们考虑浦发银行融资因素和分红因素后，上调浦发银行2008年的业绩预测至99亿元，同比增长81%。根据前日收盘价计算2008年动态市盈率和市净率分别为11.6倍和3.1倍，估值水平与其他股份制银行平均值接近。行业基本面未看到转坏的迹象前，公司仍然具有良好的成长前景，我们给予“推荐”的投资评级。(邵子钦 李景)
小商品城(600415)：定向增发过会，将增强公司核心竞争力
公告的主要内容是：公司向特定对象发行股份购买资产暨重大资产重组方案已于2008 年7 月2 日经中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会审核。会议审核结果，公司本次向特定对象发行股份购买资产暨重大资产重组方案获得有条件通过。公司将在收到中国证监会书面通知后另行公告。公司股票于7 月4 日复牌。
点评：本次非公开发行股份涉及的国际商贸城三期一阶段市场，目前的建设、招商工作进展顺利，可按计划于今年10 月22 日投入运营。三期一阶段市场今明两年实现销售收入分别为1.78 亿元、7.10 亿元；实现净利润分别为3655.12 万元和1.43 亿元。三期二阶段市场52 万平米(09 年10 月营业)，国际会展二期预计将在09 年10 月投入运营。随着以上项目和其他新增项目的陆续开业，公司经营业绩也将保持持续快速增长。
三期市场注入公司后，将从几个方面对公司产生有利影响：1、消除潜在的同业竞争；2、增强公司的核心竞争力，提升公司在义乌小商品市场的经营实力；3、增加公司的资产规模，优化资产结构，降低公司较高的负债率；4、本次购买目标资产将增强公司可持续发展能力。
我们给予“推荐”的投资评级。(汪立亭)
投资未到激进时，防守性配置是最好的进攻手段——2008年3季度债券市场投资策略
1、美国次贷危机导致国际金融市场的大动荡，房地产市场持续低迷和国际金融市场动荡逐渐向实体经济传导，美国经济出现下滑和衰退迹象，并拖累全球经济面临下行风险。美联储采取一系列强化政策，如激进式降息和大规模注资后，美国经济暂得以喘息。同时美元持续贬值，国际大宗物品价格高居不下，导致美国通货膨胀率高涨，并向全球输出通胀，全球通货膨胀时代来临。
2、我们预计，在抑制高通胀和防范热钱导致流动性泛滥的思路下，加上越南金融动荡已经引起政府高度紧张，政府货币政策仍将谨慎行事。但如果下半年通货膨胀预期重新抬头，央行择机加息的可能性增大。紧货币的操作方向未来仍会延续，数量型工具的使用不会放松。但是由于加息一方面对已减速的经济雪上加霜，另一方面加剧热钱快速流入，央行加息还需等待关键数据的出台。
3、三季度资金供给勉强平衡，相对上半年已经明显偏紧，市场流动性充裕的状况已不太可能。即便下半年储蓄存款同比增长保持20%以上，对资金面的贡献也并不显著。如果财政部利用专项国债发行额度用于地震重建资金，可能的债券供给将会大增，加剧资金量的紧张。总体来看，三季度债券市场供求换位，资金面的问题并不乐观！
4、我们认为三季度债券市场的调整压力较大：
①
②尽管CPI在一定时期内将长期处于高位，但下半年的CPI将有较显著回落，这和市场普遍预期基本一致，但燃油、电价的改革加大了通货膨胀的不确定性。我们判断三季度前从紧的货币政策难有较大改变，从有效的抑制通胀预期和缓解存贷款负利率水平角度，仍有不对称加息可能。
③正如我们上月出具的报告《高通货膨胀环境下债市策略》所述，我们坚持认为，央票是比较安全而颇具投资价值的券种，目前市场环境下以央票和高收益的信用债为主的稳健性组合为宜。考虑到三季度前加息可能性增大，和资金面未来将逐步趋紧的趋势，仍以短期组合较为谨慎。
5、三季度债市面临资金面紧缩和通胀压力仍大的双重风险，我们认为央票和适当比例的中短期优质票据为攻守兼备的投资组合。对于尚且无法投资中期票据的机构来说，央票和适当比例的可分离债纯债的组合也能跑赢基准指数，但要注意可分离债纯债的流动性稍差。
从两个模拟组合的跟踪情况来看，短期组合在2季度表现好于基准指数，而长期组合跑输基准指数。根据今年的宏观情况和三季度的市场特点，我们认为以央票为主、适当比例优质中短期票据和可分离债纯债的组合将是防守兼备的首选！ (祁洁萍)
天士力(600535)平稳发展的现代中药龙头已具备长期投资价值.上调评级为“强烈推荐”
1、国家医药安全战略及产业政策将进一步倾向于拥有规范产业链和品牌优势的领军中药企业，这将有利于公司长期稳定成长。
2、复方丹参滴丸受到市场容量、第三终端市场深入开发及提价三重驱动，08年始盈利能力将显著增强，预计未来三年销售收入将以每年10-12%速度增长。公司其它产品储备较为合理丰富。
3、公司文化营销、品牌营销及学术营销并用；处方药、OTC、第三终端市场并重，覆盖三个分市场2000余人的庞大市场营销网络已然形成，为其长久发展奠定了坚实基础。
4、与同行业优秀的中药公司比较，公司存在财务资产的运转效率不高、偿债能力表现不突出等方面问题，仍有改善空间。
本报告深入分析了公司重点产品的市场现状及未来走势，同时分析了公司营销方面特色及国家产业政策对公司发展的影响。通过对各主要品种销售收入的预测，我们认为公司的每股合理股价为14.10元，调高公司至“强烈推荐”评级。 (杨晓昊)
中国卫星(600118)设立微小卫星公司 短期战略布局意义更大.维持评级为“推荐”
1、合作方微小卫星研究处于国内前沿，是我国微小型航天器技术领域基础理论研究、新技术研究、高层次人才培养的重要基地；
2、新公司成立促进中国卫星和哈尔滨工业大学在微小卫星研究领域强强联合，有利于中国卫星承揽微小卫星领域的一些国家项目，从具有垄断地位的小卫星领域延伸至微小卫星领域，创造新的利润增长点；
3、国内乃至世界微小卫星开发应用都处于初步发展阶段，微小卫星还没有形成开发独立的应用系统的局面，短期而言，微小卫星带来的利润会很有限，新公司成立的战略布局意义更大；
4、维持中国卫星2008、2009、2010年每股收益0.56、0.82、1.2元预测，维持“推荐”评级。 (叶国际)
A 股：短期跌幅过大，大盘超跌反弹
周四大盘大幅低开，创出新低后，迅速回升，以大幅反弹报收。收盘时，上证指数收盘2703.53点，上涨51.8点，涨幅为1.95%，深证成指报收于9398.17点，涨幅为2.58%，两市成交大幅增加，为1139.9亿元。
个股方面，方大A(000055)和钱江生化(600796)等70余家个股涨停，而西部材料(002149)和珠江控股(000505)等2家个股跌幅超过9%。
整体判断，因短期跌幅巨大，昨日大盘超跌反弹，个股持续活跃，市场信心处于恢复之中。昨日A股市场放量反弹，逢低买盘介入不断推高股指，说明目前点位可以获得部分资金认同，从市场表现看，影响短期市场的关键因素在于信心极度低落，从而大盘大幅波动，但从估值角度看，目前市场处于低估水平，基本进入价值投资区间，建议逢低积极参与。 (郭艳红)
B 股：B指继续分化，沪市B指强势
周四沪深B指延续分化走势，沪市B指表现强势，放量站稳短期均线。收盘时，上证B指收盘211.9点，上涨4.2点，涨幅为2.02%，成交2.37亿元；深证B指报收于467.7点，小涨0.86%，成交2.38亿元。
个股方面，大江B股(900919)、方大B(200055)2家B股涨幅超过9%，珠江B(200505)因长期停牌继续下跌，成为两市唯一跌幅超过4%的B股。
整体判断，走势上看，近期两市B指有所分化，沪市B指走势略显强势，反映在技术指标上，沪市KDJ指标进一步汇集，呈现企稳走势，并有望发出买入信号，而深证B指依然表现相对较弱，KDJ指标有待修复，而从反应更加迅速的MACD上看，上证B指已经发出短期买入信号，深证B指则相对滞后，从技术分析的角度，两种B股指数应当相互印证，因此可以继续观察深证B指表现，在合理估值支撑下，有望出现短期买入机会。 (郭艳红)
热点：关注有业绩支撑的超跌股的反弹机会
周四市场呈现普涨的格局，成交量显著放大。网络股、农业股、新能源股、有色金属和节能环保板块涨幅居前。其中以有色金属板块反弹力度较大，主要一该板块经过近80%的持续下跌后，本身也累积了较大的反弹动能。沪指在2500点整数关口上方暂时遇到支撑而出现探底反弹，两市成交额较前几日急剧放大70%，显示抄底资金介入明显，在此情况下，短期大盘仍有延续反弹的动力，操作上可对市场主流热点以及有业绩支撑的超跌股逢低适当参与。 (辛建涛)