民生银行(600016):发布预增2008年中期预增公告,预计中期实现净利润同比增长110%。
平安观点:我们预计公司中期实现净利润60亿元,EPS0.32元。有两点值得关注:一是,吸存压力。公司1季度贷存比82.5%,在存款准备金率17.5%的情况下,流动性需求明显,资金成本上升。二是,信贷质量值得关注。截至1季度末,公司不良率虽然下降6bp,但不良贷款和逾期贷款分别增加0.14亿和6.5亿,逾期贷款占比上升25bp至1.09%。公司年报显示贷款行业投向继续向制造业和房地产及建筑业集中,分别占贷款总额的37%和16%,信贷风险需要跟踪。我们预计2008年公司实现净利润105亿元,2008年每股收益和每股净资产分别为0.56元和2.98元。以前一交易日价格计算2008年动态市盈率和市净率分别为10.6倍和2.0倍,估值水平基本合理,给予“推荐”的投资评级。(邵子钦 李景)
盐田港(000088):连接深圳市区与盐田区的深圳市东部沿海高速公路莲塘至盐田段(以下简称“深盐第二通道”)于2008 年7 月4 日正式建成通车。全程免费通行。
深盐二通道的建成通车,将有利于深圳东部及盐田区的社会经济发展,促进盐田港的疏港运输,有利于仓储物流业的发展。同时,通车预计将对公司子公司深圳梧桐山隧道有限公司的车流量产生较大的分流,对公司今后的收益产生一定的影响。具体影响目前尚无法估计,将在今后的信息披露中详细披露。目前,深圳梧桐山隧道有限公司双方股东正抓紧与深圳市政府相关单位就梧桐山隧道公司股权或资产转让进行洽谈。
平安观点:深盐二通道的免费通车将有效改善深圳市区和盐田区的物流条件,促进盐田港的疏港运输,有利于仓储物流业的发展。
对盐田港股份公司持有50%股权的深圳梧桐山隧道有限公司的车流量产生较大的分流。为减少通车对公司的业绩的影响,梧桐山隧道公司股东已就股权或资产转让与深圳市政府相关单位进行洽谈。
在完成转让之前,我们对08年梧桐山隧道公司业绩作最保守假设(下半年隧道车流被100%分流),简单估算,同比07年,盐田港EPS因此而相应下降0.018元,影响较为有限。我们暂维持公司08年EPS0.42元的业绩预测。对应上一个交易日收盘价,动态PE约17.7倍,维持“推荐”评级。 (蔡滨)
长江电力(600900):公告上半年葛洲坝发电量69.33亿千瓦时,三峡发电量277.49亿千瓦时,公司分配102.05亿千瓦时,分别同比增长11.12%和减少7.01%,合计电量171.38亿千瓦时,同比下降0.41%。
平安观点:葛洲坝电量符合预期,三峡电量好于我们预期的266.5亿度,主要是二季度长江来水情况好于去年同期和预期,不过由于固定成本的增长,预计公司半年报经营性的业绩还是将同比下滑10%以上。全年来看,随着长江上游大坝的不断修建,三、四季度通常会蓄水,四季度来水可能较少,公司总电量要达到去年439亿度的水平仍有难度,我们预测可能会略低于去年2%左右。假设公司以债务融资和股权融资各50%的比例在09年初完成整体上市,电价调整后,我们预测公司08、09、2010年的经营性EPS分别为0.47、0.75、0.79元,08年业绩基本和07年持平。考虑稳步出售财务投资股份获取一定的投资收益,预测公司08、09、2010年EPS分别为0.58、0.81和0.84元。由于后期电站建设给公司创造了超越行业平均的成长性,我们认为可以给予公司09年25倍的PE估值,1年合理价格区间18.0~20.0元,维持对公司“推荐”的投资评级。(窦泽云)
中联重科(000157):今日公告中期业绩预增70%-100%。
平安观点:中联重科去年中期净利润5.16亿元,摊薄每股收益0.34元,估计08年中期每股收益0.60元左右。这次的业绩预增其实早在预期之中,前5个月的销售情况已经确立了中期业绩大幅增长的基础,主要产品混凝土机械增长30%,汽车起重机销量接近翻番。但是进入5月份混凝土机械销售增幅已经明显趋缓,下半年业绩能否等速增长很难保证。2008年、2009年每股收益预测分别为1.30元、1.70元。维持“推荐”投资评级。 (王合绪)
中国远洋(601919):预计中报归属于母公司所有者的净利润同比增长90%以上,去年同期模拟净利润约为70.477亿元。
平安观点:根据公告推算,中国远洋中报每股收益在1.31元以上。按照我们的模型测算,公司中报每股收益约为1.40元,公司业绩符合预期。我们认为中国远洋正在利用干散货牛市锁定未来利润,2009年的利润不会出现大幅下滑甚至有望增长。预计3季度中国铁矿石进口量会受到奥运会钢铁限产的负面影响,但4季度中国干散货运输需求将出现补偿性的运输量快速增长。 (郑武)
川投能源(600674):上半年归属母公司净利润预计增长230%~290%
平安观点:2007年同期净利润为5168万元,因此,预计08中期为17054万~20155万,对应的每股收益为0.27~0.32元。公告称,业绩增长主要来自于新光硅和天湾河电厂。我们在天威保变的深度报告——《变压器与太阳能比翼齐飞》中详细地分析了新光硅的盈利能力,预计的新光硅2008年和2009年的净利润分别为8.2亿和7.5亿,川投能源对应的权益净利润分别为3.2亿和3.0亿,对应每股收益贡献分别为0.52元和0.47元。再考虑电厂业务的收益,预计08年每股收益为0.90元,09年每股收益为1.20元的预测,认为合理目标价在30元左右,相对于目前股价有20%左右的涨幅,我们维持“推荐”投资评级。(何本虎)
债市周报:悲观气息渐浓,短期策略略胜一筹
1、财政部7月2日公布08年第三季度国债发行计划,将计划发行8期记帐式、2期储蓄国债,与我们预计三季度国债约2500亿元的发行总量基本吻合。
2、上周全周到期421亿元,通过票据发行和正回购回笼405亿元,实际全周净投放量为16亿元。上周新股申购资金解冻,但央行依然向市场净投放资金,6月以来连续5周的小额资金净投放,是市场资金面紧平衡的佐证。
3、上周3年期央票停发,而此前三周均保持不超过20亿元的地量发行。目前央票一、二级市场倒挂,反映市场加息预期较强。央票停发,引起市场关于央票将实行定向发行的担忧。央票近期是否会提高发行利率,打破连续二十几周的持平还有待观察,此举或将带动短端收益率的小幅上行。
4、上周短期市场资金加权利率有所回落,债券质押式回购加权平均利率为2.8735%,较前一周下跌了0.061个百分点,7个交易品种中3涨4跌。Shibor上周8只品种4涨4跌,其中1M以内短期利率出现平均约24.6BP大幅回落。
5、交易所国债、企业债指数继续调整。国债收益率继续上升;银行间国债走势也相同,但剩余期限2-7年券出现反弹,收益率有明显的下移。金融债呈现短端上升的扁平化的走势,且浮息债成交活跃。一级市场农发行3年期固定利率发行利率达4.82%,高于市场预期,反映当前市场心态偏悲观。
6、目前由于货币政策处于敏感期,三年期央票的停发引发市场的疑惑,由于后期政策的不明朗,对央行是否动用利率政策的争议很大,虽然6月预期CPI的走势回落的可能性很大,但国际市场能源、食品价格持续上涨,国内受到输入性通涨的威胁压力仍大,未来物价走势仍有不确定性。债券市场近期的走势会反复,机会暂时不大。
7、如我们7月3日发布的报告《投资未到激进时,防守性配置是最好的进攻手段》所述,不排除结构性加息可能,近两周来的种种迹象表明市场普遍加息预期增强。国债、企业债等品种收益率长端上扬幅度明显大于短端,印证了我们报告中推荐的2-4年短期组合的确防御性尚佳。 (祁洁萍)
重庆啤酒(600132)调研快报--对重庆啤酒治疗性乙肝疫苗的解读
1、临床二期预试验结果有明显的吸引力;
2、我们认为该产品上市可能性极大。因为该项目理论基础及研究成果已获得大多数业内专家认可、并多次获奖,具备实施可行性;临床二期预试验效果较好;临床应用较安全;临床应用方便;政府对乙肝防治项目研究实施极为重视。
3、未来市场前景推测:疗效类似或优于干扰素、拉米夫定等一线抗病毒药,但该治疗方法更加简便、经济。
4、可能产生的销售推测:1支疫苗价格为1,500元、整个疗程需要4支、100万个患者,将会产生:6,000元*500万患者=300亿元销售额。
5、我们认为公司目前的价值主要体现在两个方面:啤酒产业价值+乙肝疫苗价值。合理股价应为16.7—17.2元左右。当前股价为14元,没有反映其在研疫苗价值,公司股价未来还应有20%的涨幅,因此我们给出“强烈推荐”的投资评级。 (杨晓昊)
基金周评20080707-大盘震荡筑底,游资表现活跃
上周沪深300指数下跌2.63%,成交量略有萎缩。从行业板块表现来看,由于临近奥运,相关板块为市场所追捧,酒店旅游板块涨幅在16%以上,同时农业、传媒、电气设备和日用品板块表现也相对较好,而煤炭板块则受利空传闻影响,上周五出现集体性暴挫,从而周跌幅位于各板块之首,金融板块则受招行和平安影响,周跌幅也较大。总体上看,上周主要是权重股下跌,以及部分调整幅度较小的板块补跌,其他多数板块则表现相对稳定,大盘也因此不断创下调整以来新低,继续向下寻找支撑。短期市场主要受以下因素影响:
1、原油价格以及通胀形势。上周原油价格继续大幅上涨,逼近150美元/桶的高价,作为目前全球主要能源的原油价格不断高升,将加剧通胀形势恶化,全球性通胀似乎难以避免,因此世界主要央行均表现出治理通胀的态度,欧洲央行率先加息便是因为欧元区不断高企的通胀率所致,在全球经济下行风险依然较大的情况下,采取紧缩性政策将会加剧衰退预期,从而间接影响对中国经济的未来预期,市场整体整体投资环境仍未有好转,但作为连续调整6个月的A股市场,对基本面已经有所反映。
2、上市公司业绩表现。由于从下周开始,将进入上市公司半年报披露阶段,从近期市场看,对于业绩预增的部分个股,受到市场青睐,被市场当作错杀的品种,由于之前市场普遍预期上市公司业绩将出现大幅下滑,从而失去对A股市场信心,未来一段时期将进入验证前期预期阶段。
3、投资者逢低进场意愿有所改善。从中登公司公布的投资者开户数来看,近期开户数有所增加,主要因为,目前A股市场部分个股的确已经进入相对价值区间,泡沫成分已经基本被挤出,造成目前市场大幅偏离价值中枢的因素在于投资者对未来过渡悲观,但作为长期投资资金,目前点位的确已经具备一定的投资价值。
4、存在技术性反弹的要求。由于A股市场08年以来,连续6个月回调,回调幅度之大超出多数人预期,存在技术性回调的需要,从上周表现看,很多个股在大盘下跌时,表现相对稳健,并没有出现前期的恐慌性跟风抛盘,多数个股出现了企稳走势,市场或正在酝酿转机,尤其是随着奥运的临近,游资明显表现活跃,题材性炒作开始出现。
总体而言,我们认为虽然目前市场正在酝酿转机,但对于宏观经济面的担忧依然存在,市场环境仍不明朗,市场信心的恢复有待时日,大盘仍将震荡筑底,投资者可关注部分热点题材和超跌板块,同时可适当增持部分基金,从而把握可能出现的反弹行情。 (郭艳红)
A 股:短期反弹行情基本确立
周一大盘微幅高开,随后节节攀升,以大幅上涨报收。收盘时,上证指数大涨122.51点,收于2792.4点,涨幅为4.59%,深证成指则上涨5.34%,报收于9902.98点,两市成交1251.8亿元。 个股方面,呈现个股普涨格局,其中长电科技(600584)、西南合成(000788)等100余家个股涨停,两市仅家个股下跌,其中豫能控股(001896)、光华控股(000546)两家个股因长期停牌而补跌。 整体判断,一方面,大盘进入合理估值区间,部分个股存在低估,同时舆论方面频吹暖风也鼓舞了投资者信心,昨日大盘大幅反弹。技术指标上,虽然长期指标弱势不改,但短期指标不断向好,尤其是前几个交易日深证成指MACD指标发出买入信号后,昨天也得到了上证指数MACD指标的确认,短期反弹走势基本确立;短期催化剂方面,奥运临近有望成为刺激A股市场的主要因素,短期大盘有望反弹至3000点附近。 (郭艳红)
B 股:反弹趋势将延续
周一沪深B指大幅反弹,呈现个股普涨格局。收盘时,上证B指上涨6.83点,报收于216.76点,涨幅为3.25%,成交2.71亿元;深证B指上涨11.93点,报收于478.1点,涨幅为2.56%,成交2.14亿元。 个股方面,海航B股(900945)和山航B(200152)等3只个股涨幅超过9%,两市无一家B股下跌,*ST物业B(200011)和长裕B(200869)等3家个股涨幅不足1%。 整体上,昨日股票市场信心有所恢复,两市B指放量反弹,但相对A股涨幅较小。走势上看,上证B指近期再次形成窄幅箱体整理走势,但与前几次不同的是,上证B指的MACD指标开始转强,与3月下旬的走势相比,MACD指标底部明显较高,反应上证B指出现了底背离走势;预期后市B股市场有望延续短期反弹走势,但因中期压力依然较大,反弹幅度相对有限。 (郭艳红)
热点:反弹趋势延续,可积极增仓
昨日沪深两市大幅反弹,成交量较前期有明显放大。以金融、钢铁、地产为代表的主流板块的活跃带动了市场人气,个股非常活跃。7月份将面临较小的小非解禁压力,短期大盘将在政策面积极信号作用下,市场将维持反弹趋势,建议积极增仓。 (辛建涛)
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