美联储公开市场委员会
会议声明称，美国第二季度经济活动有所增长，部分原因是消费者开支和出口增长所致。但是，就业市场进一步走软，金融市场仍旧承受着极大压力。未来充分宽松的货币政策及正在实施中的培育市场流动性的措施应有助于促进温和的经济增长。目前，通胀水平高涨，且通胀预期的某些指标还在上升。FOMC预计，通胀水平将在今年晚些时候及明年处于温和水平，但通胀前景仍很难确定。
平安观点：美联储维持利率不变符合市场普遍预期，这是美联储今年第二次维持利率不变。美国股市对此反应正面：道琼斯指数创4月份以来的最大涨幅(2.94%)。此次联储对抗通胀的立场不如上次(
文山电力(600995)：半年实现收入4.38亿元，净利润5372万元，分别同比增长22.76%和128.25%，实现每股收益0.13元。
平安观点：公司半年业绩符合此前的业绩预增公告。除了销售电量维持22%的高增长以外，由于电价调整和购地方电量比重的上升，公司毛利率增长了7.5个百分点，是业绩大幅度增长的主要原因。本次全国范围的电价调整，由于首先在省级电网中执行，公司作为地方小电网，可能会推迟到09年初上调电价，短期不能享受到电价调整带来的业绩推动，在电价调整情况明朗前，我们仍维持对公司08、09和2010年0.41、0.52、0.68元的EPS预测，但看好09年电价调整给公司09年后带来的业绩推动。由于后期有年25%以上的业绩高增长支撑，目前29倍的08年动态PE估值并不算高，在煤价大幅度上涨的背景下，公司电网加水电的业务结构具有良好的稳定性，是目前电力板块中的优选配置品种，我们仍维持对公司“推荐”的投资评级。 (窦泽云)
片仔癀(600436)：公布2008年中报
营业收入3.38亿，同比增长9%；净利润0.69亿，同比增长28.81%；每股收益0.49元，但扣除非经常性损益后的基本每股收益仅为0.33元，同比下降14.86%。
平安观点：公司在报告期内销售稳步增长，总体销售结构变化不大，母公司主导产品片仔癀系列经过价格调整后客户需求变化不大，销售额比去年同期基本持平；而化妆品、护肤品等产品仍然起色不大，销售额863万，仅增长0.03%。毛利率方面，片仔癀系列通过提价，毛利率提升了2.13个百分点，达到74.26%；其他产品的毛利率也略有上升，但因为低毛利率的医药流通销售比重提高，因此导致综合毛利率下降了2.03%。而公司业绩增长主要来自于处置红旗股权的投资收益，扣除1654万投资净收益后，公司的每股收益下降了15%。公司主业的增长虽然不尽理想，但基于公司片仔癀系列的平稳增长及作为国家保密配方的独有优势，我们认为，片仔癀不失为一个良好的防御性品种，维持“推荐”评级。 (李珊珊)
资金面紧平衡，不宜激进做多长债
事项：上证报
摘要：
1、8月份资金面继续紧平衡：根据我们的测算，8月份债券资金供给多于资金需求约2048.50亿元，而近日央行针对放松小企业融资约1800亿的信贷额度将这部分资金盈余基本对冲完毕。
2、我们质疑的是，在经济增速放缓过快的背景下，商行是否愿意将此1800亿元信贷额度悉数用于小企业融资。我们担心的是，保持经济增速与防通货膨胀在互相角力，从紧的货币政策面临重新评估，这是否是市场的信号，后期的资金面是否会进一步趋紧，政策面是否会有出乎市场意料的变化。
3、通货膨胀长期化和资金面的紧平衡，都制衡我们做多长债的动机。我们依然维持此前的投资策略，仍以3年以内短久期配置为攻守兼备的选择。
4、预计8月将在平静中度过奥运月，宏观环境的明朗化以及政策面的不确定性将于8月底或9月初展现，在此之前我们维持保守的投资组合。 (祁洁萍)
万科A(000002)公司点评--开竣工规模的减少使业绩增速放缓.维持评级为“强烈推荐”
一、事项
公司今日发布2008年中报及7月销售拿地情况：2008年中期公司实现营业收入172.56亿元，同比增长55.5%；归属母公司股东净利润20.61亿元，同比增长23.6%；基本每股收益0.19元，同比增长20.7%；全面摊薄净资产收益率6.87%，同比减少3.59个百分点。2008年7月公司实现销售面积36.0万平米、金额31.3亿元、均价8639元/平米。
二、主要观点
1、本期项目盈利水平有所降低，业绩主要来自珠三角区域
08年上半年，公司实现结算面积、结算收入208.1万平米、170.1亿元，分别同比增长69.7%、55.5%。净利润中，珠三角占比44.1%，是主要业绩来源。从盈利能力看，中期房地产业务扣除税金后的毛利率29.23%，同比减少4.63个百分点。
2、上半年销售情况比全国水平好，市场份额增加
上半年公司实现销售面积265.8万平米、销售金额241.3亿元，分别同比增长15.0%和38.1%。在应对市场变化方面，公司坚持“聚焦主流、理性应变”的经营策略，不断提升自住需求和中小套型的产品比例，立足刚性需求，上半年公司市场份额由2007年的2.07%提升到上半年的2.7%，同比则提升了0.8个百分点。
3、公司调减开竣工规模以适应市场调整
由于目前市场调整还将持续，因此公司对下半年的开工和竣工计划进行了调整。调整之后，全年开工计划为683万平方米，减少165万平米、调减幅度19.5%；竣工计划为586万平方米，减少103万平米、调减幅度14.9%。三大区域中，长三角开工面积调减较大，珠三角竣工面积调减较大。
4、分别调低公司08、09年业绩预测
由于全国房地产低迷的销售情况难以在短期内改变，公司开工计划调减造成推盘量下降、竣工计划调减使项目结算延迟，我们调低公司2008、2009年业绩预测，预计2008、2009年每股收益为0.62元、0.81元，分别调减23.1%、34.4%。公司目前股价对应着13.7倍、10.4倍的动态PE，且长期投资价值明显，因此维持公司“强烈推荐”评级。 (刘细辉)
A 股：大盘高开低走，继续向下寻找支撑
周二大盘延续弱势走势，呈现个股普跌行情。收盘时，上证指数收盘2690.75点，下跌50.99点，跌幅为1.86%，深证成指报收于9080.21点，跌幅为3.15%，两市成交679.1亿元，略有增加。
个股方面，新五丰(600975)和大元股份(600146)9家个股涨停，中信国安(000839)和浙江医药(600216)等17家个股跌停。
整体判断，受信贷放松消息刺激，金融股一度表现强势，但大盘再次呈现高开低走的走势，反映市场信心极度低落。盘面上，由于原油价格大幅回落，煤炭股几乎全线回落，而部分前期强势的医药板块也开始补跌，其它大宗商品全线下挫也带动相关品种大幅下跌，熊市普跌特征尽显。走势上看，上证指数进一步向下寻找支撑，接近前期低点，macd指标有向下形成死叉的趋势，但由于处于低位，且KDJ指标出现大幅乖离，尤其是临近奥运，后市短期或将以强势整理的走势消化做空压力，外围市场大涨也将对A股有积极影响。 (郭艳红)
B 股：B股全线下挫
周二沪深B指延续弱势走势，双双大幅下跌。收盘时，上证B指收盘199.2点，下跌8.67点，跌幅为4.17%，成交1.73亿元；深证B指报收于433.83点，下跌16.34点，跌幅为3.63%，成交1.68亿元。
个股方面，两市只有2支B股飘红，特力B(200025)和宝信B股(900926)涨幅超过1%，招商局B(200024)和华新B股(900933)4家个股跌幅超过8%。
整体判断，周二沪深B指放量下挫，个股跌势惨重。上证B指昨日再次跌破200点关口，接近前期低点，能否形成双底走势有待观察；深证B指昨日则破位下行，近期以来B股市场一直相对强于A指的现象被打破，B股市场近期累计的做空动能昨日集中释放，尤其是B指在基本面支撑较强的情况下大幅下挫，反映市场的忍耐程度达到极限，情绪化的宣泄开始发生。基本面上，B指面临的投资环境并无恶化的情形，短期大幅下挫主要受A指持续下跌影响。 (郭艳红)
热点：大盘可能出现随时反弹
昨日大盘跳空高开之后单边下跌，煤炭、有色金属、房地产业、钢铁等主力板块全面回落，严重打击市场人气。热点不明显，成交量继续低迷，观望气氛浓厚。我们认为随着煤炭、原料药等强势板块的回补，市场的做空动能已经得到部分释放，短期可能在奥运召开以及外围股市的反弹等消息等刺激下，大盘随时可能出现反弹。 (辛建涛)