7月份，居民消费价格总水平同比上涨6.3%。

　　平安观点：7月份CPI为6.3%，延续收敛走势。在CPI中权重最大的食品价格同比涨幅回落以及翘尾因素减弱是本月CPI走低的双重因素。未来几个月翘尾因素还会继续衰减，而今年以来CPI环比涨幅相对稳定，因此预计未来几个月CPI还会继续保持回落趋势，8月份降低至5.5%左右的可能性很大。总体判断，虽然当前CPI走势趋稳，但PPI仍处高位，对CPI还会产生一定的滞后压力，所以央行货币政策短期内不会有重大方向性调整。(孙方红、李虹蓉)

江淮汽车(600418)：披露2008中报

报告期实现净利润1.65亿元，同比下降26.78%。每股收益0.13元，每股经营活动现金流0.37元。

　　平安观点：公司经营能力较强、管理水平较高，上半年各类产品均呈现较好的销售形势，业绩下滑的直接原因是成本上升和轿车营销费用较大。我们认为公司目前处于业务和产品结构战略转型期，短期业绩表现不理想在情理之中，但最艰苦时间即将过去。随着结构调整的完成，公司业绩有望重新步入增长轨道。维持“强烈推荐”投资评级。 (余兵)

PPI再创新高动力有限，CPI回落趋势明确――2008年7月PPICPI数据点评

　　(1)7月PPI同比上涨10%，创下新高！原材料燃料动力价格上涨是主因。同步地，生产资料出厂价格也创新高，而生活资料出厂价格并未创新高。PPI向CPI的传导在发生，但影响有限。

　　(2)在国际油价下跌的情况下，短期内PPI再创新高的动能有限。但由于未来能源价格改革将带来价格上涨压力，长期看，PPI维持相对高位的可能性较大。

　　(3)翘尾因素减弱，预计未来几个月CPI还会继续保持回落趋势，8月份降低至5.5%左右的可能性很大。 (孙方红)

出口市场总体稳定，后续需关注欧洲需求变化――2008年7月份外贸数据点评

　　(1)前7个月，进口增长动力来源于基础原材料进口，进口商品单价的大幅上涨，输入性通胀压力仍然明显；但原油进口量增幅由前6个月的11%下降到前7个月的8.3%，增幅下降。

　　(2)出口市场总体稳定；政策性因素和人民币汇率升值速度有所放缓，对增长稳定出口具有积极意义；但需观察欧洲未来经济的变化情况。

　　(3)贸易顺差增长幅度继续趋于收敛。但目前的贸易顺差规模对人民币流动性管理仍构成压力。不排除央行继续运用数量型工具进行对冲操作。 (孙方红)

从4.94%和1.55简评20年期国债

　　我们认为，在经济减速日益显现和通货膨胀长期维持高位的客观条件下，这两个关键问题的走势主导着长债的后期走势。通货膨胀的长期化已经为市场达成共识，而经济减速的程度，政府政策上的转机和资源价格后续改革对通货膨胀的影响并不是不可能支持债市向好。但是在目前政策和宏观环境多变的情况下，我们必须谨慎，并不认为现在是长债的建仓机会，也没有看到长债回暖的迹象。所以我们维持保守的投资组合，仍以3年以内短久期配置为攻守兼备的选择。静观基本面未来的变化，择机采取相应的投资策略，长债的春天并没有到来。(祁洁萍)

增强互动、共同繁荣-中国资本市场应将推动新经济发展提升到战略高度

　　一、新经济成为新一轮全球社会经济转型的制高点。

　　二、新经济是中国实现经济增长方式转变和产业升级的核心引擎。

　　三、中国新经济起飞条件基本具备，将成为最具活力和潜力的经济部门。

　　四、资本市场应加深对新经济企业特征的认识和理解。 (李忠智)

证券行业动态(2008年8月)

　　经纪业务市场份额继续向大券商集中。2008年1-7月股票交易量前十大券商合计市场份额为47.09%，比2007年度的45.58%提高1.51个百分点。

　　(1)七月份A股成交额2.32万亿元，环比增加44%，同比下降29%。

　　(2)七月份股票融资额237亿元，环比增加10%，同比下降16%。(田良)

华星化工(002018)全年业绩前高后低，但仍将维持高增长.维持评级为“强烈推荐”

　　1、业绩大幅提升全部来自主营业务增长

　　2、重庆项目已经开工，双甘膦项目今年8月投产

　　3、草甘瞵价格回落将使公司全年业绩前高后低

　　4、维持“强烈推荐”评级 (张国君)

伟星股份(002003)公司点评--下半年好于上半年.维持评级为“强烈推荐”

　　维持公司2008-2010年每股收益分别为0.81、1.06和1.44元，按照12.75元的收盘价格来计算，2008年的PE才16倍，处于国内和香港同行估值的下限范围，所以我们维持“强烈推荐”评级。 (区志航)

鞍钢股份(000898)公司点评--上半年盈利良好.维持评级为“推荐”

　　维持08年、09年EPS1.46、1.74元的盈利预测，对应PE分别为6.7、5.6倍，维持“推荐”的投资评级。 (聂秀欣)

七匹狼(002029)公司点评--全年高增长基本确定.维持评级为“推荐”

　　公司预计2008年前三季度净利润同比增长140%-170%，即达到9918-11157万元之间，折合每股收益为0.35-0.39之间。我们认为公司未来维持30%的净利润增长可能性较大。我们暂时维持2008-2009年0.55和0.7元的每股收益预测，对应的PE分别为29.6和23.3倍，在品牌服装中，香港同行2008年动态PE均值约为19.41倍，国内同行约为26倍，相比之下七匹狼的估值不低，没有太大的优势。加上担忧宏观经济不佳最终影响消费，所以暂时维持“推荐”评级。 (区志航)

峨眉山A(000888)公司点评--08年EPS下调至-0.05元.维持评级为“中性”

　　08年EPS下调至-0.05元，09年EPS为0.3元。我们预计，2008年峨眉山将实现营业收入3.92亿元，同比下降15.9%，实现净利润-1210万元，同比减少5850万元，EPS为-0.05元，预计09和10年EPS分别为0.3和0.36元。

　　08年底目标价5.5-5.7元，维持“中性”评级。综合DCF和PE估值法，我们给定峨眉山A08年底新合理目标价格区间为5.5元-5.7元。在WACC取10%和2020年退出倍数取12倍的假设下，我们的DCF模型计算得到峨眉山A2008年底每股合理价值为6.25元。市盈率法下，为保证2009-2010年每年约10%的回报率，08年底峨眉山A对应合理价格区间为5.5-5.7元。考虑到峨眉山A资金利用效率不高，我们使用市盈法得到的估值结论，给定新的目标价格区间为5.5-5.7元。8月11日峨眉山A收盘价6.79元，较我们目标价上限高出19%，维持“中性”评级。 (文献)

　　A 股：有望超跌反弹

　　周二大盘继续大幅低开，盘中进一步向下寻找支撑，并创出年内新低。收盘时，上证指数收盘2457.2点，下跌12.87点，跌幅为0.52%，深证成指报收于8091.83点，微涨0.28%，两市成交495.4亿元。
　　个股方面，昌九生化(600228)和大西洋(600558)8家个股涨停，两市跌幅较大个数依然较多，上海金陵(600621)和烟台冰轮(000811)等60余家个股跌停。
　　整体判断，连续暴跌后，市场心态依然谨慎，大盘继续震荡收低。从昨日公布的限售股解禁信息上，由于小非持股较为分散，多方博弈的结果必然使得小非的抛售意愿较强，因此才出现了历次反弹均无功而回，从这种角度看，A股市场趋势性转强将需要更长的时间。值得注意的是目前很多个股估值水平相当于05年水平，基本面对其支撑作用能否显现值得关注，由于大盘短期存在超跌，因此今日反弹的可能性较大，但趋势性转好之前，宜保持观望，尤其回避近期将有小非解禁的个股。 (郭艳红)

　　B 股：继续关注深证B指估值支撑作用

　　周二沪深B指大幅震荡，沪市B指继续小幅下跌，深证B指企稳反弹。收盘时，上证B指收盘164.37点，下跌1.12点，跌幅为0.68%，成交2.225亿元；深证B指报收于387.1点，下跌4.05点，涨幅为1.06%，成交1.66亿元。
　　个股方面，飞亚达B(200026)和沙隆达B(200553)11家个股涨幅超过3%，海欣B股(900917)和华新B股(900933)等3只个股跌幅超过8%。
　　整体判断，昨日深证B指出现了预期的现象，在A指与上海B指下跌过程中，深证B指一直保持强势，反映10倍PE有望成为支持信心的关键因素，后续可继续密切关注深证B指表现。走势上，两市B指前几个交易日大幅下挫，市场化情绪得以集中宣泄，股指明显超跌，两市B指乖离率都处于历史低位，短期超跌反弹的可能性较大。 (郭艳红)

　　热点：短期反弹可能性较大

　　经过连续两个交易日的大幅跳水之后，昨日沪深大盘呈现低位企稳迹象，两市股指双双以小阳线报收，成交约495.76亿元，成交量创出本轮调整行情以来的地量水平。从板块来看，钢铁、煤炭板块展开一轮反弹。中登公司数据显示，”小非”持有的限售股已经累计解禁了56.4%，其中减持比例达43.51%，未来依然面临较大的解禁压力。我们认为虽大盘短期还有下跌可能，但从技术指标来看，反弹的可能性较大，在仓位上保持适度比例，在注重成长、兼顾价值的前提下，选择交易机会。 (辛建涛)