8月15日，国务院关税税则委员会宣布，自2008年8月20日起，将焦炭的出口暂定税率由25%提高至40%；将炼焦煤出口暂定税率由5%提高至10%；并对其他烟煤(含无烟煤)等征收出口暂定关税，暂定税率为10%。

　　平安观点：7月份中国煤炭贸易仍是净出口，国务院对此作出了迅速、果断的反应。中国上调出口关税，相当于将亚太地区动力煤价格推高10%，炼焦煤价格推高5%，将国际焦炭价格推高15%。这对亚太地区煤价形成实质性利好。

　　国内煤炭公司在签署出口合同时，多数有附加条款，覆盖了政策性成本增加的风险。因此此次关税上调对上市公司业绩没有直接影响。 (陈亮)

金融街(000402)：2008年8月16日公布08年中报

　　平安观点：我们按最新股本预计算2008、2009年每股收益为0.43元、0.63元，未来两年增长约45%，对应市盈率为17.6倍、12.1倍，我们维持公司“强烈推荐”评级。(刘细辉)

中国平安(601318)：公司上半年实现归属于母公司股东净利润71.02亿，同比下降11.9%，每股收益0.97元。每股净资产11.02元，较07年末下降24.5%。全面摊薄和加权平均ROE分别为8.8%和7.5%。

　　平安观点：受益于新业务的快速增长，公司上半年实现新业务价值49.11亿元，同比增长26%。预计08年全年新业务价值为90.44亿元，每股1.23元；按42倍新业务乘数计算，公司新业务价值为52元/股。预计公司寿险内含价值9元/股，非寿险估值13元/股，合计寿险评估价值61元/股，整体估值74元/股。

　　我们预测公司2008年每股收益、每股净资产、每股内含价值分别为1.96元、12.17元、19.54元，以上一交易日收盘价计算的PE、PB、P/EV分别为21.3倍、3.4倍、2.1倍，隐含的新业务乘数为16倍。基于“中国平安是中国最具竞争力的金融集团之一、有望实现跨越式发展”的判断，维持“强烈推荐”的投资评级。(邵子钦、童成墩)

证监会推出系列措施，包括严控大小非，引导长期资金入市，支持机构投资者壮大，分红作为再融资条件，控制融资节奏，健全回购制度；证监会就修改《上市公司收购管理办法》第63条征求意见

　　平安观点：证监会所提出的这些措施有些是老生常谈，有些是人心所向。其中再融资与分红挂钩的措施稍具实质意义，如能尽早实施，确实能起到抑制市场无止境圈钱的现象，适度稳定股票与资金之间的动态平衡关系，有利于资本市场稳定健康发展。但在目前市场情况下，这些措施都不能改变市场短期供求失衡的状况，因此影响有限。但是我们相信，随着市场的不断发展，监管当局的监管手段与监管措施不断完善，资本市场发展将更加接近或反映中国经济运行本身的状况与态势。

　　另外，证监会拟通过修改上市公司收购管理办法中第63条关于大股东持有30%股份满一年后，每12个月增持不超过2%的，可以先操作，后提出豁免申请，证监会的处理期限由5个工作日延长到10个工作日，目的是鼓励上市公司控股股东的增持行为。由于该自由增持的比例非常小，时间长达一年，日均交易量不足万分之一，在国内目前高换手率的情况下，不会对标的股票的价格运行产生重大影响。 (蔡大贵)

行业短期调整、机遇来自前瞻——汽车行业2008年8月投资月报

　　关注市场占有率提高的企业。08年汽车行业受到多重因素影响，三季度是行业的调整期。一方面终端需求短期低迷，另一方面，没有企业能在短期内完全化解多方面(原料、燃料、人工)的成本上升。短期内成本压力难以避免，一旦行业回暖，成本回落，抢占更多市场份额的企业利润将大幅回升，比其它企业更早度过冬季迎来暖春。我们建议投资者关注中国重汽(000951)：优秀企业化风险为机遇，维持“强烈推荐”；宇通客车(600066)：优势行业中的优势企业，维持“强烈推荐”；福耀玻璃(600660)：油价弹性高、受益于油价回落，维持“强烈推荐”。 (余兵)

*ST中新(600329)公司点评--业绩拐点在中报显现.维持评级为“推荐”

　　维持公司08、09、10年EPS0.52、0.45、0.63的盈利预测，从同行业估值来比较，中新药业估值处于偏低的水平，鉴于公司经营改善的动力，维持“推荐”投资评级。 (李珊珊)

新华医疗(600587)公司点评--募投低于预期，调整盈利预测，下调投资评级为“推荐”

　　公司的市盈率、市净率、市销率指标都低于行业平均，按照08、09、10年预测EPS0.28、0.35、0.42计算，动态PE分别为24倍、19倍、16倍，估值并不高。但由于公司募投项目进展低于我们原来的预期，我们在下调盈利预测的同时，将公司的投资评级下调为“推荐”。 (李珊珊)

天地科技(600582)公司点评--核心业务稳定增长，整体上市存在预期.维持评级为“推荐”

　　我们预测2008、2009年每股收益分别为0.90元和1.26元，考虑到煤炭开采行业的固定资产投资速度继续维持在高位，维持“推荐”投资评级。 (王合绪)

中青旅(600138)公司点评--08年底目标价下调至8.3～9.2元.维持评级为“中性”

　　参考PE估值，中青旅2008年底合理目标价格区间应为7.0～7.4元。根据我们的业绩预测，为了保证年均10%的回报率，用PE估值法推算，中青旅08年底合理目标价格区间仅为7.0～7.4元，对应07年EPS的18至19倍。

　　市价仍高出目标价上限10.3%，维持“中性”评级。自从我们3月25日发布深度报告――市价高出合理价值100%以上，下调评级至“中性”――以来，中青旅股价跌幅已接近57%，估值泡沫得到极大释放。但是，中青旅8月15日10.15元的收盘价仍比新目标价区间上限高10.3%，维持“中性”评级。 (文献)

黄山旅游(600054)公司点评--08年底A股目标价下调至10.7～13元.维持评级为“中性”

　　08年营收预测小幅调高4.7%，维持08年0.47元EPS预测不变。我们将08年黄山旅游营收预测值提高到12.42亿元，较6月25日预测值提高4.7%。受收入上升带动，公司归属于母公司净利润预测值较此前微增，但预计08年EPS仍为0.47元，09也保持在0.58元，2010年上升0.01元至0.66元。

　　08年底A股目标价10.7～13元，维持A股“中性”评级。综合DCF和PE估值法，黄山旅游08年底新目标价格区间为10.7元～13元。

　　B股08年底目标价1.64～1.69美元，较8月14日股价有42%～46%的上升空间，维持“强烈推荐”评级。用PE测算法，黄山B股08年底合理价值区间为1.58～1.63美元，加上华安证券股权价值，则应为1.64～1.69美元。 (文献)

　　A 股：短期有望出现反弹

　　周五大盘继续缩量整理，个股涨跌均较小。收盘时，上证指数收盘2450.61点，上涨13.53点，涨幅为0.56%，深证成指报收于8233.41点，微跌0.55%，两市成交428.4亿元。
　　个股方面，方兴科技(600552)和长江投资(600119)等15家个股涨停，张江高科(600895)和中兴通讯(000063)等2家个股跌幅超过9%。
　　整体判断，因本周将有中国南车上市以及宝钢限售股解禁，观望心态依旧较重，成交继续萎缩。虽然目前估值水平接近2005年水平，但不断回流到银行的储蓄反映投资者信心难以恢复，走势上看，上证指数连续多日地量横盘整理，场外资金保持谨慎，目前弱势状况可能仍将持续一周左右，市场很可能在本周再次面临方向性选择，投资者可重点关注，由于周末证监会再次进行表态，对市场信心有一定安抚作用，但仍无实质性利好，短期有望冲高，但在出现方向性变化前宜继续观望。 (郭艳红)

　　B 股：连续两周大幅下挫

　　周五沪深B指小幅上涨，但成交极为清淡，创下牛市以来低点。收盘时，上证B指收盘163.68点，上涨0.21点，涨幅为0.13%，成交0.65亿元；深证B指报收于388.05点，上涨1.93点，涨幅为0.5%，成交0.56亿元。
　　个股方面，中路B股(900915)和特力B(200025)6家个股涨幅超过3%，深深宝B(200019)和深康佳B(200016)3只个股跌幅超过1%。
　　整体判断，上周沪深B指未能止住跌势，继续大幅下挫，两市B股股价再下一台阶。从近期B股市场表现看，投资者对市场的信心不断丧失，虽然B股市场个股比价相对便宜，具备了长期投资的价值，但在跌势明显转变前，市场承接盘极少，使得B股市场成交状况日益下降，较少的抛盘便可以导致股价出现大幅下跌。从成交额不断萎缩的情形看，除非出现比较重大的利空消息，卖空动能将不断下降，短期关注本周能否止跌。 (郭艳红)

　　热点：关注成交量变化  耐心等待机会

　　上周沪深两市成交量再度缩减，反映了市场观望情绪的延续。上证指数可能在2400点还有反复，如果大盘继续下探，短线不必盲目斩仓。周末证监会召开新闻发布会，再次表明监管层对市场的积极态度，包括进一步规范大小非的减持行为、引导长期资金入市、加大分红力度、严格再融资条件等多个方面。目前需要密切关注成交量的变动，资金的进场将有助于改变目前弱势走势。 (辛建涛)