太原重工(600169)：公司公布2008年半年报

上半年共实现营业收入32.52亿元，营业利润2.21亿元，分别较上年同期增长48.06%，每股收益0.62元。

　　综合来看，公司目前仍然按照年初计划生产，考虑到公司饱满的在手订单，我们仍然维持对公司“强烈推荐”的投资评级。 (鲍无可)

扬农化工(600486)：发布中报

　　扬农化工发布2008年中报，公司上半年实现营业收入12.82亿元，同比增长70.19%；归属于母公司股东净利润1.17亿元，同比大幅上升188.33%；基本每股收益1.001元，扣除非经常性损益后基本每股收益0.995元；OCF为2.64亿元，同比大幅上升114.80%；每股OCF为2.254元。

　　上半年，公司主营业务卫生用菊酯表现稳定，实现营业收入4.52亿元，农用菊酯表现突出，实现营业收入3.48亿元，同比大幅增长47.54%。除草剂营业收入达4.16 亿元，毛利率17.25%，推动公司营业收入增长65.32%。我们预计公司08、09和10年EPS分别为1.60、2.40和3.40元，维持公司“强烈推荐”的投资评级，目标价40元。

　　风险提示：公司作为一家国有企业，治理结构不理想是最大风险。 (张国君)

宇通客车(600066)：披露2008年中报

归属于母公司所有者净利润3.97亿元，同比增长259.97 %；扣除非经常性损益后的净利润2.04亿元，同比增长103.78%。每股收益0.76元；每股净资产3.28元；每股经营活动产生的现金流量0.63元。

　　不考虑金融资产投资收益变现，预计2008年EPS为1.12元(其中转让房地产资产贡献每股收益0.366元左右)、2009年EPS0.98元。维持“强烈推荐”投资评级。 (余兵)

包钢稀土(600111)：上半年实现营业收入12.92亿元，同比增长17.24%，实现营业利润3.28亿元，同比增长44.59%；实现净利润2.47亿元，同比增长224.80%。

　　我们暂时维持公司08年和09年每股收益分别为0.75元和0.96元的预测，考虑到公司的行业龙头地位，以及稀土行业未来的整合和良好的发展前景，我们维持对公司“强烈推荐”的投资评级。(彭波)

华兰生物(002007)：公布2008年中报，营业收入1.97亿，同比增长15%；净利润0.76亿，同比增长48%；每股收益0.35元，同比增长46%。

　　基于我国血液行业的寡头垄断格局以及华兰生物在业内龙头的地位难以撼动，公司的业绩仍将维持高速增长，08、09、10年预计每股收益分别为0.70元、1.00元、1.49元，对应的动态PE为55倍、38倍、26倍，我们维持“强烈推荐”评级。 (李珊珊)

亨通光电(600487)：公司披露2008中报，由于人力成本和财务费用的上升而导致业绩略微下降

　　基于最新的数据，出于谨慎我们调低了对公司2008年业绩的预测。我们预期2008～2010年公司每股收益分别为0.515、0.675和0.865元，净利润增长率分别为7.4%、31.1%和28.0%。由于据我们所知公司2008全年销售量的增长率仍然较高，可以实现一定的增长，而2009、2010年的增长则主要来自于光棒项目投产带来的毛利率提升。除业绩之外，公司未来最值得关注的是光棒项目的情况。中报称，该项目已进入安装调试阶段，预计在2008年下半年实现投产，作为募资项目两年的建设期即将结束。据我们了解，项目进展顺利，估计将在四季度投产。基于这种基本面即将发生的重大变化及良好前景，尽管业绩增长低于我们的预期，我们仍然维持其“强烈推荐”评级。 (刘军)

建设银行(601939)：2008年中期每股收益和每股净资产分别为0.25元和1.95元。

　　我们维持业绩预测，预计2008年公司每股EPS和bvps分别为0.44元和2.13元，根据前一交易日收盘价计算的公司2008年动态市盈率和市净率分别为12.1倍和2.5倍。考虑到行业发展前景和暂未看到资产质量转坏的迹象，维持 “推荐”投资评级。(邵子钦 李景)

大冶特钢(000708)：公司2008年上半年实现营业收入42.73亿元，同比增长52.14%；实现利润总额2.09亿元，同比增长22.44%；实现净利润2.09亿元，同比增长22.44%；实现每股收益0.47元。

　　短期来看，半年内公司有资产注入的可能性，长期来讲，中信泰富旗下特钢板块的清晰化，有利于公司特钢业务盈利的增长，维持08、09年EPS分别为0.84、0.87元的盈利预测，对应PE分别为8.0、7.7倍，维持“推荐”评级。 (聂秀欣)

民生银行(600016)：2008年中期每股收益和每股净资产分别为0.32元和2.9元。

　　我们维持业绩预测，预计2008年公司每股EPS和bvps分别为0.56元和3.14元，根据前一交易日收盘价计算的公司2008年动态市盈率和市净率分别为10.5倍和1.9倍。考虑到行业发展前景和较低的估值水平，维持 “推荐”投资评级。(邵子钦 李景)

中国卫星(600118)： 2008年1-6月实现营业收入8.14亿，同比增长41.41%；实现营业利润8126.5万元，同比增长19.1%；实现归属母公司净利润6073.8万元，同比增长8.16%；实现每股收益0.21元。

　　预测公司2008、2009、2010年每股收益分别为0.55、0.81、1.21元，目前股价对应2008、2009、2010年P/E分别为 31、21、14倍，对应2008年PEG约0.8；基于公司良好成长性、未来卫星应用业务发展可能超预期和突出的战略地位，维持“推荐”评级。 (叶国际)

广州控股(600098)：上半年实现收入39.68亿元，同比增长24.46%，实现净利润1.83亿元、每股收益0.089元，同比下降73.14%。

　　08年8月火电上网电价调整后，多数火电企业仍未达到合理盈利能力，预计09年初电价再次调整的可能性很大，在假设09年初电价再次上调5%的基础上，我们预计08、09年公司每股收益0.24、0.45元，对应PE为20倍和11倍，考虑到油品、天然气业务巨大的潜力，以及公司在管理方面的优异表现，我们认为公司目前估值水平已经具有较高的安全边际，维持对公司“推荐”的评级。(窦泽云)

三一重工(600031)：公司上半年实现营业收入71.93 亿元，较去年同期增长60.23%，归属于母公司净利润81，607 万元，较上年同期下降1.02%，实现每股收益0.54元。

　　下半年公司股票投资将继续亏损，混凝土机械销售增长幅度继续降低，预计全年每股收益(不包括拟注入的挖掘机资产)1.10元。维持“推荐”投资评级。 (王合绪)

长债反弹空间可能相对有限

　　我们认为投资长债仍需谨慎，债市趋势性机会没有到来，目前只是政策真空期显现的波动行情。理由有三：①宏观面流动性仍充裕，油价和食品价格仍高企，加薪要求不断上升，因此央行需要维持强硬政策立场防止通胀预期继续抬头。②近期选择性的宽松政策是政府担忧经济可能下滑过度，短期中央将继续使用选择性的宽松政策，同时保持整体紧缩的政策基调。③只要紧缩性的政策不改变，作为债券主要需求方的银行债券投资需求仍然可能在未来几个季度低迷，加之债券供给未来可能加速，长债的供给有可能超出预期，未来长债收益率可能承受相当的上行压力。 (祁洁萍)

石油和化工行业周报(20080825)

——国际油价反弹之后是下跌，二乙醇胺、草甘膦价格齐双降

　　在连续三天上涨之后，因土耳其恢复输油管道以及美元走强，上周五国际油价暴跌6美元以上。截止到上周五收盘时，纽约商品交易所轻质原油10月期货每桶114.59美元，比前一交易日上涨了6.59美元；伦敦洲际交易所布伦特原油10月期货113.92美元，比前一交易日下跌6.24美元。我们认为：全球原油需求增速放缓，而目前市场供应相对充足，导致国际原油价格在最近一个月以跳水速度朝基本面回归。投机行为只能短期将原油价格推高，加大原油价格的波动；长期来看，国际原油价格仍将服从基本面。地缘政治局势紧张挡不住美元强势对油价反弹的打压，我们预计油价有继续下行的可能。 (吴琳琳)

煤炭焦炭出口关税上调点评：对亚太地区煤价形成支撑

　　中国上调出口关税，相当于将亚太地区动力煤价格推高10%，炼焦煤价格推高5%，将国际焦炭价格推高15%。这对亚太地区煤价形成实质性利好。

　　国内煤炭公司在签署出口合同时，多数有附加条款，覆盖了政策性成本增加的风险。因此此次关税上调对上市公司业绩没有直接影响。 (陈亮)

磷化工行业深度报告——利润向上游转移，一体化企业受益

　　我国磷化工将保持较长时期的景气，而拥有丰富磷矿资源和电力资源的公司将取得明显的成本优势，从而在未来的竞争中保持优势地位。我们维持“矿电磷”一体化的磷化工龙头——兴发集团和澄星股份“强烈推荐”的投资评级。

　　风险提示：请投资者注意电力供应不足、国家环保及出口政策改变的风险 (吴琳琳)

华发股份(600325)公司点评--下半年销售任务相对较大.维持评级为“推荐”

　　我们认为珠海房地产市场具有长期的发展前景，受宏观调控的影响相对较轻。公司拥有充足的优质项目资源，销售状况和资金链均比较良好，公司安全边际较高，因此，预计公司业绩在未来能实现持续快速的发展。预计公司2008、2009年期末股本计算的每股收益分别为0.90元、1.35元，对应PE为12.3倍、8.2倍；公司2008年RNAV为14.83元，目前股价有25.4%的折价，维持公司“推荐”评级。 (刘细辉)

山东黄金(600547)--矿产金产量大幅度提升，降低成本措施奏效.维持评级为“强烈推荐”

　　我们暂时不对业绩预测中的黄金价格做调整。以08、09年公司矿产金数量分别为16.354吨和21.998吨、黄金售价分别为195.5元/克格190元/克的假设前提测算，维持对公司08、09年业绩分别为3.00元和3.89元的预测。

　　在长期看好黄金行业未来前景的前提下，基于对公司资源储备继续增长的可预期性，以及参照国际黄金类公司平均估值给予公司24倍左右PE的合理性，维持对公司“强烈推荐”的投资级别。 (彭波)　　

一汽轿车(000800)公司点评--优势企业领先优势扩大.维持评级为“强烈推荐”

　　不考虑金融资产投资收益变现，预计2008年EPS为1.12元(其中转让房地产资产贡献每股收益0.366元左右)、2009年EPS0.98元。维持“强烈推荐”投资评级。 (余兵)

天奇股份(002009)公司点评--风电进展低于预期不改总体趋势.维持评级为“强烈推荐”

　　调整后的盈利预测，预计2008年、2009年和2010年的每股收益分别为0.501元、0.941元和1.42元，公司属于快速成长的行业龙头，我们给予08年市盈率为30倍，09年市盈率为15～20倍，合理目标价在13～18元。目前股价显著偏低，我们维持“强烈推荐”评级。 (何本虎)

中国太保(601601)--投资创造的奇迹——2008年中报点评.维持评级为“推荐”

　　维持“推荐”评级。寿险业务在公司基准假设和28倍新业务乘数下，每股内含价值18.0元，非寿险业务采用PB估值法，每股价值5.8元，合计评估价值23.8元。目前股价尚有34.5%的涨升空间，维持“推荐”评级。(童成墩)

山东高速(600350)公司点评--主营收入增长良好.维持评级为“推荐”

　　根据我们的盈利预测。考虑08年7个月的损益，预计德齐高速2008～2010年分别增厚每股收益0.035、0.064、0.068元；许禹高速5年内有望扭亏。

　　公司是08年收入增速最明朗的公路上市公司，并伴有资产收购带来的业绩增厚。根据盈利预测，预计2008～2010年市盈率分别为11.7、10、8.9倍，维持“推荐”评级。 (凌军)

合兴包装(002228)公司点评--持续扩张，高速增长.维持评级为“推荐”

　　公司的竞争优势主要体现在生产端和销售端。公司采取标准厂的模式在下游客户集中的异地建厂缩短服务半径，高速增长势头不改；大集团大客户的策略符合经济发展的趋势。公司通过采取“集团化、大客户”的蓝海战略，针对集团化大客户建立服务团队，为客户提供快速反应的整体包装解决方案。在这方面公司已经获得众多大客户的认可。如海尔和美的等大集团已经成为公司客户。

　　由于公司几个标准厂逐渐达产，将陆续发挥效应，下半年的业绩应该好于上半年，所以我们暂时维持2008年0.55元的EPS预测；暂时维持2009-2010年原有的产能扩张预测，维持2009-2010年0.79-0.97元的业绩预测，动态PE分别为17.6、12.3和10倍。公司的模式简单有效，已经初步确立了持续扩张高速增长的势头，我们首次给予“推荐”评级。 (区志航)

柳工(000528)公司点评--产品涨价未能消化成本上涨压力.维持评级为“推荐”

　　我们预测2008年下半年钢铁等原材料价格趋稳，而产品涨价的效果将集中在下半年显现，其主营业务利润率将明显回升，预计全年可维持在18.52%左右，而下半年汽车起重机将贡献3000万以上的净利润，叉车也有望实现盈亏平衡。我们预测2008、2009年每股收益分别为1.62元和2.07元，维持“推荐”投资评级。 (王合绪)

基金周评20080825--基金投资吸引力增加，沪深基金指数小幅反弹

　　总体而言，我们认为在由于奥运会对经济负面影响将逐步，大盘震荡走低趋势仍然没有转变，但关注到上周封闭式基金折价率大幅减小，反映封闭式基金的高折价吸引力一些投资者重新进场，短期市场上的积极面因素有望进一步增加，应密切关注本周能否有效企稳。 (郭艳红)

　　A 股：短线出现企稳

　　周一大盘小幅高开，盘中高位震荡，尾盘跳水导致收窄涨幅。收盘时，上证指数收盘2413.37点，上涨8.14点，涨幅为0.34%，深证成指报收于8065.45点，上涨0.45%，两市成交405.5亿元，为近期来低量。
　　个股方面，中达股份(600074)和江苏索普(600746)等15家个股涨停，富龙热电(000426)和金岭矿业(000655)3家个股跌停。
　　整体判断，周一A股市场继续震荡整理，盘中一度出现较大反弹幅度，但投资者信心依旧十分低落，尾盘出现跳水。走势上，上周上证指数再次触及下方趋势线，随后出现了单日大幅反弹，技术上看，后市逐渐企稳的可能性逐渐增加，短期出现快速的大幅下跌走势将提供较好的买入时机，建议在大盘二次探底时积极参与。 (郭艳红)

　　B 股：继续缩量箱体整理

　　周一沪深B指涨跌幅均较小，其中沪市B指小幅上涨，而深证B指则以绿盘报收。收盘时，上证B指收盘155.06点，上涨0.26点，涨幅为0.17%，成交0.84亿元；深证B指报收于374.8点，下跌1.31点，跌幅为0.35%，成交0.65亿元。
　　个股方面，ST华发B(200020)和深纺织B(200045)3家B股涨幅超过4%，三毛B股(900922)和九龙山B(900955)2只个股跌幅超过5%。
　　整体判断，周一沪深B指小幅分化，与A股市场走势基本一致，上证B指微幅反弹，而深证B指则出现小幅回落。走势上看，两市B指再次呈现横盘走势，与前几次横盘走势相比，近期两市B指大多数交易日中，成交一直维持地量水平，反映场外投资者进场热情依然较低，但场内投资者抛售意愿也降至较低水平，地量能否带来低价值得期待，预期后市有望逐渐企稳。 (郭艳红)

　　热点：急跌可坚持买入 仓位控制依然重要

　　昨日是奥运后股市第一个交易日，尽管有美欧股市大涨、证监会出台分红新措施等利好消息，但两市指数依然冲高回落。成交量更是明显萎缩，昨日两市合计成交仅405亿元，再创调整以来的新低。ST板块昨日整体表现较好，但基金重仓股持续下挫，前期表现较好的上海本地股也出现补跌。我们认为大盘很可能考验前期低点，如果出现急跌，可以适当参与，目前仓位控制依然重要。 (辛建涛)