周二点题
尽管目前市场较为低迷，但综合分析各类多空要素，我们认为大的机会正在酝酿中。

背景分析
试点之一：股票市场正在形成新的格局。

新格局之一：股改的深化将利润诉求的对立转为统一。股改之前，大股东只关心圈了多少钱；股改之后，在绝大部分上市公司给出了平均10送3的对价之后，不得不开始关心市值的大小，在这样的层面上，大股东和中小股东的利益对立变成了利益的统一。明年是股改展开后的第一年，也是检验股改成果的第一年，如果指数继续保持在1100点以下的水平，则很难说股改是成功的，很难说国有资产没有因为股改而流失，市值大小成为考核上市公司管理层绩效的重要指标之一。随着管理层激励机制的稳步推出，从自身利益的角度出发，为了提高上市公司业绩而出现上市公司资产的重新整合是一个大趋势，越来越多上市公司会将优良资产注入到公司中，因此即使受宏观经济的负面影响不可避免，但上市公司总体业绩的下滑可能并不一定成为现实，特别对于资产规模较小的上市公司而言更是如此，这也正是近期中小板整体走强的内在驱动力之一。
新格局之二：PE、PB水平不高。无论是与历史数据相比较，还是与其它重要市场相比较，目前A股市场的PE和PB水平都具备了全球比较优势，特别是蓝筹公司，即使在不考虑10送3对价的情况下，其估值也并不比其他重要市场的同类公司的估值高，这使得A股市场的下跌空间明显收窄。

新格局之三：券商、QFII、银行类基金增强了市场的买力。券商是证券市场的重要枢纽，前三个年度中大规模的券商整顿导致大规模的问题曝光，但近一年来随着证券监管部门的高度重视以及央行的出手援助，券商的枢纽功能开始得到逐步体现，大规模市场风险释放也已经基本完结。此外，社保基金、保险公司开始加大投入股票市场的力度，QFII进入市场的速度也将得到明显提升。特别值得一提的是，银行系基金即将大规模进入市场，这无疑将会持续增加股票市场的买方力量。

新格局之四：新修订的《公司法》、《证券法》明年初将进入实施阶段，这些相关证券市场的基本法律框架将非常有助于证券市场运行机制的改善，特别是在公司治理、投资者权益保护、收购兼并等方面产生长远的不可低估的作用。

新格局之五：汇率政策、利率政策、宏观调控政策总体有助于市场复苏。
随着房地产市场泡沫受到挤压，以及宏观调控其他措施的影响，民间资金相比前几年而言相对富裕起来，而且找不到投资方向，低迷的证券市场则是这些资金释放其能量的重要场所。根据相关政策动态，持续的低利率水平可能获得维持，而人民币温和升值的大方向也清晰可辨，这导致资源类个股将获得重新评估，这些因素对目前市场有一定的促进作用。

试点之二：不利因素值得重视。

在我们看到了新格局给证券市场带来的积极影响之后，我们也不得不重视一些不利的因素，这主要体现在如下几方面：第一、新老划断将在明年初得到实施，这意味着扩容压力的重新展开，市场在经历了相当长时间的不扩容阶段之后，股票供应量的迅速增加当然需要有一个适应期。但与此同时我们也应该清醒地看到：1、此扩容非彼扩容，以前的扩容绝大部分属恶意圈钱，高价掠夺，全流通之后的扩容是买卖双方的溢价过程，随着市场水平的大幅降低，IPO的价格将会大大低于历史水平，而再融资的价格也会与净资产接近；2、历史反复证明，大扩容往往伴随着大机会，意味着明年重开IPO之后，短线的阵痛有望迎来中线的欣欣向荣。第二、宏观经济的影响，现在绝大部分基金经理对宏观经济保持较高的警惕，70%的基金经理在阐述不积极作为的理由时认为，宏观经济因素是首要因素，我们认为：1、宏观经济增速下降是很难回避的现实，这必将导致与宏观经济波动高度相关的上市公司出现业绩增速放缓，甚至业绩滑坡，这在钢铁股中已经非常明显；2、转变经济增长方式很有可能成为经济增速减缓过程中的新亮点，虽然中央长期以来多次强调转变经济增长方式，但在全球资源价格近几年大幅上扬的背景下，中央从未象今天这样高度重视转变经济增长方式这一大课题，而且破天荒地提出明确的目标，那就是在十一五规划的五年中单位能耗下降20%，这个具体的目标提出是空前的，不能因为转变经济增长方式年年说却并未实现，而忽略这一次转变经济增长方式所带来的现实效益。我们认为以节能、新能源、环保、扩大内需为主要内容，与形成新的经济增长方式高度相关的上市公司将非常有可能成为各类投资力量的关注焦点。因此从宏观经济方面来看，既存在现实的挑战，也将会出现明朗的机会，不能因为GDP的可能下滑而全线看空市场，更应该将此理解为结构调整的重要契机。

视点之三：行情演变的可能性以及机会所在。

智慧股选股池：
1、G中航（002013）：中小企业板中的类权证概念股，该股是目前中小企业板中流通市值最小的品种，1.74亿的流通市值不到宝钢权证的三分之一，一旦推出T+0，象G中航这样的类权证概念股走势将会相当活跃。另外该股军工概念突出，第一大股东中国航空救生研究所是一家军工科研机构而实际控制人更是中国航空工业第一集团公司。公司业绩已经进入主升浪，今年第三季度公司主营收入同比增长118.51%，净利润同比增长722.73%，每股收益超过上半年盈利总和。该股上升趋势保持良好，可积极关注。
2、中青旅（600138）：权证受益概念股，公司是G武钢的流通股第四大股东，持股数量达到了3275万股，投资成本是3.42元/股低于目前武钢的复权价，如果扣除武钢在5月23日每股0.25元的分红，公司的持股成本更低。而公司按照持股数量将获得1600多万份权证，以两权证上市以来的均价计算，这部分权证给公司带来了2400万的收益，相当于每股收益增加近0.1元。另外该股还有彩票、网络游戏以及电子商务等多重题材，后市可适当关注。
3、G新大陆（000997）：科技股，公司与中国移动合作开发电子回执系统，可广泛应用于移动定票、电子折扣券、电子VIP、积分兑换等领域。公司还涉足网络游戏产业，旗下的网络科技公司与瑞典ManagerZone AB公司合作推出网络游戏——《中国足球经理在线》，该游戏是MZ公司目前世界上用户最多，运营最成功的在线足球游戏的中文版，市场前景极为广阔。作为一家已经完成股改的科技股，该股复权后正好调整到年线位置，可适当关注。
4、南方摩托（000738）：重组后有望全面进入军工领域。目前公司每年航空产品收入3000多万元，这些产品有部分是用于军工的，主导产品南方牌四冲程发动机品种齐全，是军用、民用型750摩托车首选的发动机。近期原大股东南方公司实施军、民分立，分立完成后株航公司成为公司大股东，其直接隶属于中航第二集团，主要承担国家保军生产纲领规定的航空发动机及其相关产品的科研生产任务，承接331厂代号，按国家重点保军骨干企业进行管理。株航公司还计划安排3亿元左右的资金用于军民通用型航空动力项目，待该部份项目转为固定资产后，将其注入上市公司。可见此次国家重组目的，一方面避免该股连续亏损，另外一方面也是最重要的就是分立加强军品航空发动机的生产。公司实际控制股东是中国航空工业第二集团旗下有6家上市公司，其中产生了洪都航空、成发科技两只大牛股，该股是价格最低品种；短线该股蓄势待发，可予以关注。
5、大显股份（600747）：国家计委批准的唯一电子枪金属零件及组件生产基地，彩枪市场占有率高达40%，彩枪零件以及精密轴产品在国内一直处于垄断地位，被誉为“中国电子第一枪”和“亚洲第一轴”。目前，公司拥有东芝、日立、飞利浦系列彩色电子枪用金属零件等7个系列28种产品；精密轴已具备10亿支的年生产能力，是中国专业生产精密轴的重要厂商。伴随数字电视节目的普及与热播，特别是2008年北京奥运会后数字电视节目有望成为市场主流，再加上我国彩电出口的不断增长，作为生产彩电业前端产品的企业来说，将面临着巨大的发展机遇。走势上看，该股在2元一线构筑了坚实的反攻平台，大智慧超级移动筹码指标也已经形成了新的低位单峰密集，短线行情有望呼之欲出。

万国潜力股
（2005年11月30日）

G郑煤电（600121）：公司是中央直属重点煤矿企业，主要生产优质工业动力煤，年生产能力在390万吨以上，同时煤电一体化产业链大大缓解了公司的运输压力，今年前三季度实现煤炭产量341.63万吨，实现净利润同比增长39.35%；由于国内第一大煤炭生产商神华能源明确上调明年煤炭出厂价，市场也预期明年动力煤价格仍将上涨，公司未来成长可期。特别值得关注的是，公司在股改中首创"送股＋定向回购"模式，以定向回购的方式来解决大股东资金占用这一历史遗留问题，按照大股东占款46505.64万元计算公司将定向回购约18088.54万股国有股，使公司总股本减少22.33%，相应提升公司每股收益；目前公司的回购方案已获得国资委批准即将实施，实施后该股动态市盈率将降到10倍以下，作为目前煤炭板块中绝对价格最低、动态市盈率最低的品种，调整中可关注。

兖州煤业（600188）：公司是华东地区最大的煤炭生产商，也是盈利能力最突出的煤炭生产商，去年以来加大对煤炭资源的收购，包括巨资收购山东荷泽、陕西榆林以及澳洲南田等多处煤矿，使公司可开采煤炭储量翻了一倍。由于公司煤矿所在地有六个压煤村庄没有按期搬迁，导致今年采煤量出现下滑，不过第四季度将有两个压煤村庄的搬迁工作，使三个采煤生产系统恢复正常生产，原煤生产能力恢复到2005年上半年度水平；其余四个压煤村庄预计将于2006年一季度搬迁完毕，另外三个采煤生产系统将于2006年一季度恢复正常生产。
随着9月份以来国内煤炭价格探底回升，国内第一大煤炭生产商神华能源明确上调明年煤炭出厂价，市场也预期明年动力煤价格仍将上涨，公司未来成长性仍值得看好，短线快速消化业绩风险后有望随蓝筹股集体反弹，关注。

G申能（600642）：公司是目前集电能、核能、风能、太阳能、石油天然气于一身的能源蓝筹龙头，目前随着公司投资的外高桥电厂二期等多个项目的投产，电力产业正步入稳步增长期，同时参股的秦山核电二期和三期工程目前正进入高增长回报期。特别是近两年来天然气产业已经成为公司的主业，占到目前公司主营收入近一半。作为国内最大的集制气、销售、调度、管网为一体的城市燃气运营企业，截止2004年底该公司拥有人工煤气、天然气、液化气用户450万户，地下管线近万公里，持有上海天然气管网有限公司60%股权，上海市10月15日起调高了液化气的价格，从11月1日起对非居民用户天然气高峰季节（12月份～次年3月份）在基准价格的基础上提高0.20元/立方米，也必将为公司带来一定的利润增长。日前公司与关联方投资2亿元成立申能新能源投资公司，后者迅速收购了上海太阳能科技20%的股权，高起点介入风能、太阳能等新能源领域。
该股题材丰富，随着市场对高成长G股蓝筹的挖掘，值得投资者中线关注。

东方钽业（000962）：宁夏石嘴山市是国内三大硅石、石英石基地，硅石储量高达42.8亿吨，在目前太阳能原材料单晶硅、多晶硅短缺现象严重的情况下，宁夏计划在"十一五"期间在石嘴山市投资70余亿元，引进俄罗斯"改良西门子法"高纯度多晶硅生产线，依托宁夏东方有色金属集团公司等技术与资源集中的大企业，形成以单晶硅(多晶硅)棒、片产品、太阳能电池板以及相应副产品深加工等八大项目为主要内容的国家级硅生态科技产业基地。公司在大股东宁夏东方有色金属集团的支持下，已经成为世界三大钽业公司之一，电容器级钽粉和钽丝分列世界第三和第一位，特别是公司上市后加大对钽精矿资源的收购，今年以来国际市场上钽精矿的价格上涨超过20%，下游钽粉、钽丝价格较2004年上涨也超过10%，进一步体现其突出的资产重估价值。另外，公司上市七大募集资金项目之一就是碳化硅微粉技术改造，目前项目已经全面达产，形成年产硅微粉1500吨的生产能力，随着大股东介入太阳能上游产业单晶硅和多晶硅领域，公司同样有望获得新的机会。短线该股调整充分，可适当关注。

G亨通（600487）：公司是国内光通信行业的龙头企业，也是同行业产品最齐全的公司之一，其中光缆占到全国市场份额15%左右，与长飞、烽火并称国内三大品牌，而公司在过去几年光通信行业持续低迷的过程中却连续扩张，在光通信股业绩持续下滑过程中公司保持着突出的业绩成长。公司是国家科技部认定的重点高新技术企业，研发实力雄厚，拥有多项具有自主知识产权的产品，在10月末中国移动2005年光纤第二次集中采购招标中亨通光纤一举中标，亨通各类型号光纤全部入围中国移动；另外从公司的网站上我们可以看到，仅今年10月份以来公司先后中标江西电信、上海电信、山西电信、贵州电信、黑龙江联通、甘肃联通、河南广电、广东移动、菲律宾RECKLEE公司等国内外知名企业的大额订单，为公司后续高速发展打下基础。作为一家小盘高成长G股的突出代表，该股与中小板个股非常相似，与整个中小板相比具有明显的比价优势，可继续关注。

G明珠（600832）：有线传媒的龙头个股，公司通过积极重组，投资上视新闻综合频道、移动多媒体有限公司、上海市有线网络有限公司、上海广播电视报业经营公司等项目，开始逐步向媒体产业转型。特别是公司大股东上海文广传媒实力雄厚，目前成为国内唯一获得IPTV牌照的公司，随着IPTV产业的快速发展，公司还通过与上海文广传媒的合作进入手机电视领域，显现出未来在信息增值产业领域潜力巨大。该股在股改后形成强势填权行情，可继续关注。

G长电（600900）：公司作为国内水电企业龙头，良好的成长性和行业龙头地位一直被市场所认同，也必将成为新成立基金投资组合中的重要成分股，该股近期明显受到买盘推动并站上30日均线，作为市场龙头意义重大。公司今年前三季度公司所属总发电量约288.76亿千瓦时，较上年同期增长6.30%，业绩也稳定增长。公司2005年计划实现三峡-葛洲坝梯级枢纽年发电量640亿千瓦时，同时继续收购三峡工程投产机组及其他发电资产，预计完成全部收购三峡工程26台发电机组后，以不变股本计公司每股收益有望超过1元。值得注意的是，今年公司以每股1元的价格参股建设银行20亿股，日前建设银行在香港市场以2.35港元招股，目前市场价已经在2.6港元左右，其全流通上市将给G长电带来巨额投资增值。作为市场的核心蓝筹，也是G股中总市值最大的品种，其走向值得关注。

杉杉股份（600884）：过去4年来太阳能产业的迅速发展刺激国际市场上晶体硅价格上涨了近10倍，太阳能产业上游原材料瓶颈相当突出，其中单晶硅片热转换效率明显高于多晶硅片而更受青睐。日前公司与关联方合资成立尤利卡太阳能公司，主营单晶硅太阳能电池片、电池组件以及太阳能发电系统等，该公司合作方胡宏勋教授是是上海交通大学教授、国内光伏技术专家，现任中国太阳能学会理事、上海太阳能学会光伏专业委员会副主任，拥有将半导体电子废料加工成高效率单晶硅太阳能硅片的核心技术，在太阳能电池上游原材料领域具备独特的优势。公司年产15兆瓦的太阳能电池组件一期工程8月份动工，明年一季度投产，建成后年产值超4亿元，而二期工程将扩建到50兆瓦，规模可比照G天威旗下天威英利。另外公司还是世界最大规模锂离子电池综合原材料供应商，控股98.04%的杉杉科技主营锂离子电池炭负极材料---中间相炭微球（简称CMS）的生产和销售，掌握自主知识产权；控股75%的杉杉新材料主营锂离子电池正极材料钴酸锂和锰酸锂的开发生产。在锂离子电池和太阳能电池两大领域上游原材料方面公司具备核心技术和自主知识产权，新能源产业收入在去年同比增长184.11%的情况下今年上半年继续增长55.97%，正成为公司重要的利润增长点。该股近期调整充分，随着新能源板块的再度崛起，可重点关注。

短线买卖参考
(2005年11月30日)
周二大盘出现阴跌调整，早盘股指先是承接昨日的跌势而跳空低开，此后指数始终没有反攻的能力，并在抛盘的打压下、特别是众多龙头指标股相继回落的影响下震荡走低，尾盘报收在全天次低点附近，沪深两市分别收于1196.99和2682.11点，跌幅分别达到1.25%和1.16%，成交金额51亿和31亿，沪市成交萎缩近一成，深市与昨日基本持平，总体表现为单边下跌的弱势形态。大盘曾经在上周末连收三阳，一度形成挑战半年线阻力的走势，单从三根阳线的实际效果来看，涨幅明显偏小，且量能放大得并不明显，最终三根阳线的累计涨幅甚至于不及11月22日一根阴线的跌幅，这其实已经为后市的调整埋下了伏笔。于是股指在本周开盘的头两个交易日中连续回调，并在今日再次击穿1100点整数关口，从而又一次将指数拉回到箱体震荡的中枢位置，本来已较为清晰的技术面突破格局又变得犹豫和迷茫。如果从近期下跌的原因分析，那么主板市场资金面失血状况严重，成为制约指数反弹的重要原因。比如说三大权证一再活跃，虽然周二宝钢认购和武钢的认购权证成交都有一定萎缩，但由于武钢的认沽权证已经连续两天跌停，很有可能在明天打开跌停，因此会引发更为激烈的多空争夺，众所周知，在本轮次的权证炒作中，武钢的认沽权证是最为特殊的一类品种，因为从其上市后的三天走势来看，全部封于涨停，而后两天则连续跌停，这也就意味着原先介入武钢认沽权证而未及时抛出的投资者在目前价位上已经悉数被套，并且不少资金被套的程度还较深，这势必将借助明日跌停打开的契机而展开自救，这也是唯一能够减少亏损，乃至套利出局的最好契机，故从资金面的角度上看，权证市场对于A股市场的资金抽离作用将在明日达到一个阶段性的高潮，而后才会逐渐平稳，并且随着权证价格不断向理论价值靠拢，他们的投机性和可参与性也会逐步下降，因此就短期而言，权证对于市场的资金分流仍然明显，并且这种现象还将维持数个交易日，此后才会日渐好转。反映到A股市场上，由于大量的资金仍然对于三大权证虎视眈眈，因而大盘依然缩量走低，一系列龙头指标股如中国石化和中集集团都出现显著回落，这也验证了缺乏机构资金支持的现状，与此同时，大盘仅有的局部热点却出现了一系列新的变化，从周一的新能源板块到周二的基金板块，他们的活跃又让众多投资者联想到权证炒作前夕市场热点轮番活跃的板块规律，从这一思维角度出发，今后投资者仍可对以新能源为代表，以循环经济为龙头的众多新经济产业政策下的潜力品种加以关注，因为这两天的热点发生规律已经说明，这部分品种将在场外由短线游资重新回流之后继续担当起活跃大盘的重任，也是现阶段最具投资和投机价值的品种。