万国投资分析报告(2005年12月6日) 周一点题 深证综指率先创下本轮调整新低,上证指数也创下本轮调整以来的收盘新低,权证资金分流导致主板市场热点匮乏、人气涣散,短线弱势格局难改。不过在大盘调整过程中新成立基金被动建仓的要求仍非常明显,部分核心蓝筹明显抗跌,同时资源定价改革带来的资产重估机会也将成为新增资金防御型投资策略下关注的重点。 背景分析 视点之一:资金被分流,题材股全面大幅下跌,市场短期弱势格局难改。 通过大智慧板块监测系统我们可以看到,T+0交易制度的推出正加速市场资金分流,而主板市场在资金分流的情况下题材股全面大幅下跌。首先是ST板块近期连续高居大智慧板块跌幅首位,周一该指数再度大跌3.41%,超过60家ST个股跌停,作为此轮反弹行情中涨幅最为突出的一个板块,随着市场资金撤退该板块又成为近期跌幅最大的板块;其次,包括新能源、节能环保、3G、航天军工、网络科技等前期热门题材股也出现大幅破位调整,一旦没有资金的关照,题材股往往很难成气候,题材股的大幅下跌也进一步说明市场存量资金在抽逃。与主板市场的低迷形成鲜明对比的是权证市场的持续火暴,深交所三大权证上市后首日均封住涨停板,再现武钢权证上市时的情形;周一权证市场日成交再度超过70亿元,接近沪深两市A股的成交之和,而一旦深交所这三家权证打开涨停,还将对市场短线资金构成冲击。另外,封闭式基金在T+0传闻下越走越强,连续形成放量走高,同样对主板形成冲击。总体来看,市场存量资金分流的压力仍然存在,大盘短期内仍将继续缩量调整。 在大盘低调调整中,部分核心蓝筹则表现稳定,主要是因为新成立基金等外围增量资金被动建仓的结果。第三家银行系基金建信恒久上周五正式成立,当天中国石化就出现跳空高开高走,另外上海石化、招商银行、G长电、兖州煤业等少数蓝筹也都出现明显的主动性买盘推动。目前市场机构投资者正在快速发展,包括QFII新增额度快速增加、新基金发行成立连续不断,这些新增资金有明显的被动建仓要求,而一些核心蓝筹在被纳入其投资组合后出现目前大盘下跌而部分核心蓝筹逆市走强的现象。当然,在目前市场低迷的情况下,这些指标股的护盘效果非常有限,但大盘也不可能出现快速大幅暴跌,在外围增量资金充裕的情况下大盘盘中快速调整反而会引发建仓盘的集中释放,因此大盘更有可能形成缩量阴跌的走势,在市场成交量没有明显放大之前还应该相对谨慎。而从防御型投资策略出发,一些公用事业类个股在资源定价改革的大背景下正体现出明显的价值重估机会,公用事业收费市场化改革正给这一板块带来中线建仓机会,象广安爱众、新疆城建、武汉控股、原水股份等公用事业类个股可关注。 视点之二:物价指数(CPI)连续走低为公用事业收费改革带来契机,资源定价改革带给市场价值重估机会。 在日前召开的“全国物价局长会议”上,国家发改委明确表示明年我国将从成品油、电、水、天然气、煤炭、土地等六个方面积极稳妥地推进资源价格改革,进一步理顺成品油价格关系,合理安排国内成品油价格;深化电价改革,实施新的输配电价管理办法,调整销售电价分类结构;与此同时,明年还将推进水价改革,扩大水资源费征收范围;合理调整水利工程和城市供水价格;加大污水处理收费制度的实施力度;改进天然气价格管理,简化天然气出厂价格分类,建立天然气与可替代能源价格挂钩调整的机制;此外还要促进煤炭价格市场化,推动土地价格改革。 资源价格改革一方面是资源价格全面市场化的必然之路,同时也是可持续发展经济纲领的要求,而国内物价指数的连续走低为资源价格改革提供了有利的时机。10月份我国消费物价指数(CPI)已经回落到1.2%,下半年以来CPI指数已经连续回落并低于2%的全年调控目标,通缩的担心使公用事业收费涨价风声渐起,10月份以来已经有武汉、天津等10多个大中城市宣布调高水价。目前我国水、电、天然气、成品油等资源价格还带有政府指导定价的成分在内,而这种政府指导定价已经成为制约市场经济改革的瓶颈,特别是一些资源的不合理定价导致资源使用效率低下、环境污染和浪费现象严重,在整个转变经济增长方式的过程中首先将要面临的将是资源定价改革,而资源价格市场化将给证券市场资源价值重估带来巨大的机会。 正在在资源重估的预期下,中石油高价全面要约收购旗下三家上市公司,同样中石油系个股近期也是轮番走强,事实上在资源价格改革、汇率改革等一系列财政金融政策面前目前上市公司都面临着价值重估的机会,而从资源定价改革来看首先受益的将是一些公用事业类个股。以水、电、气等公用事业收费为代表的一轮资源价格改革正给一些上市公司带来巨大的业绩增长机会,比如象目前主营同时包括供水、供电和供气的唯一一家上市公司600979广安爱众,公司6月1日起调整供电价格后公司业绩出现大幅增长,前三季度业绩已经超过去年全年,而公司正利用当地丰富的天然气资源进一步做大做强。公用事业板块由于业绩的稳定向来是基金投资组合中重要的一部分,在新一轮资源价格改革机会面前将有更多资金关注到这种改革给市场带来的机会,投资者不妨充分利用大智慧板块分类功能,在供水供气、煤炭石油、电力等板块中寻找一些具备调价题材的个股。 智慧股选股池: 1、华帝股份(002035):中小板块中三农品种,公司已经大举进入以沼气灶、太阳能热水器为核心的环保产业和新能源产业,随着我国“西气东输”工程、农业部倡导的环保沼气工程的快速发展,给作为灶具、热水器等厨卫产品龙头的企业直接受益。沼气灶、太阳能热水器为解决农村能源问题提供很好发展途径,故该股在明年三农问题中有望逐步受到市场关注。该股近期保持相对独立强势格局,说明已经开始有资金关注迹象,可保持中线关注。 2、西飞国际(000768):全球航空事业的高速发展,为西飞国际带来了更多的商机。根据国际惯例,航空制造业向外出售的产品中,输出方至少应向输入方转包生产不低于20%的零部件,即“补偿贸易额度”。目前西飞国际正承担美国波音737-700飞机垂直尾翼、737飞机机身尾段胶接件、747飞机20项组件,欧洲空中客车A300/A310/A330/A340飞机设备舱门、意航A鄄TR42翼盒、ATR72机身16段,加拿大航空公司CL415飞机组件的开发制造,订货量呈逐年上升趋势。10月24日公司公告由于本公司订货量增加,产品销售收入增长,预计2005年度的净利润与上年度相比将增长50%以上。形态上缩量震荡盘升,筹码锁定性完好中线关注。 3、数码网络(000578):业绩预盈个股,公司已经形成了光电产业、网上证券与建材三大主业。瓜皮帽还是携手世界电子产品巨头韩国日进集团签订了九江“3T”国际光电工业园项目合作协议,该高科技项目总投资5亿元人民币、主要产品为21世纪最热门的光电子产品——多媒体投影机和数字背投电视。 该股受到半年线支撑,周一大跌主要受到聚友网络等科技股的拖累,短线已经调整到位,可适当关注。 4、四环药业(000605):小盘生物基因股,大股东是由北京罗倍基因(占79%)和北京亚派克生物(占21%)两家生物基因公司组成,实力雄厚,公司的主导产品——盐酸芦氟沙星胶囊和促肝细胞生长素毛利率都在78%以上。该股上周换手超过了50%,短线连续三根阴线有调整到位的迹象,由于其盘小且股性活跃,可保持关注。 5、G华海(600521):抗艾滋病概念股中的低市盈率品种,公司2003年上市以来,一直保持快速发展的势头,03年和04年的净利润年增长率分别为58.40%和53.23%,已成为具有国际竞争力的抗艾及心血管原料药供应商之一。近期公司决定以不超过每股12.1元的价格,回购不低于500万股、不高于1000万股的社会公众股予以注销,以维护在资本市场的形象。虽然短线市场并不领情,但这恰恰给了中线投资者一次难逢的建仓良机,建议适当留意。 万国潜力股 广安爱众(600979):公司是目前唯一一家兼营供水、供电和供气的上市公司,水电气等资源定价改革将给公司带来直接利好。特别值得注意的是,今年8月中国石油西南油气田分公司川中油气矿在广安境内发现一个居全国前列的特大整装气田,天然气储量高达1000亿立方米以上,且具有开采成本低、纯净度高、稳定性好等优点,目前广安爱众集团及爱众股份公司正积极开展与川中油气矿在天然气开发利用领域的合作,而当地丰富的水电资源更使公司在当地水电供应领域具备垄断资源优势。公司上市初公司还表示到2010年力争年收入达15亿元、净利润1.5亿元左右,将是2004年的6倍,未来成长可期。该股前期调整充分,大智慧散户线显示筹码持续集中,短线有望在公用事业类个股中率先走强,关注。 G申能(600642):作为一家大盘能源蓝筹,石油天然气产业占公司主营收入已经接近一半,资源定价改革将给公司带来直接利好。公司通过持股40%的上海石油天然气公司和60%的上海天然气管网有限公司,成为国内最大的集制气、销售、调度、管网为一体的城市燃气运营企业,去年全年供气10.68亿立方米,而今年仅上半年该公司供气就达到9.17亿立方米,预计2010年的天然气销售量将达到70亿―80亿立方米,将在目前基础上翻两番;而上海市10月15日起调高了液化气的价格,从11月1日起对非居民用户天然气高峰季节(12月份~次年3月份)在基准价格的基础上提高0.20元/立方米,也必将为公司带来一定的利润增长。短线该股在历史底部区域震荡整理,可重点关注。 兖州煤业(600188):公司是华东地区最大的煤炭生产商,也是盈利能力最突出的煤炭生产商,去年以来加大对煤炭资源的收购,使公司可开采煤炭储量翻了一倍。由于公司煤矿所在地有六个压煤村庄没有按期搬迁,导致今年采煤量出现下滑,但公司产能正在迅速恢复,第四季度将有两个压煤村庄的搬迁工作,使三个采煤生产系统恢复正常生产,原煤生产能力恢复到2005年上半年度水平;其余四个压煤村庄预计将于2006年一季度搬迁完毕,另外三个采煤生产系统将于2006年一季度恢复正常生产;而9月份以来国内煤炭价格探底回升,国内第一大煤炭生产商神华能源明确上调明年煤炭出厂价,市场也预期明年动力煤价格仍将上涨,公司未来成长性仍值得看好。短线快速消化业绩风险后近期稳步走高,主力收集迹象明显,关注。 上海石化(600688):公司是中国石化旗下的重要石化龙头企业,受益于石化行业景气度攀升,公司去年以来业绩增长明显。公司与中国石化、英国BP石油合资的90万吨乙烯项目将在2005年投产,由于目前国内乙烯缺口仍在40%以上,乙烯项目将是公司新的利润增长点。另外公司投资3.88亿元扩大原油加工产能也在今年2月22日获得成功,其年原油加工能力从880万吨跃升至1400万吨,迈入世界级炼油企业行列,随着原油价格不断走高,国内成品油调价呼声渐高,目前公司炼油项目占主营收入超过1/3,成品油提价预期给该股带来机会。短线该股近期连续走强,强势特征非常明显,可继续关注。 G长电(600900):公司作为国内水电企业龙头,良好的成长性和行业龙头地位一直被市场所认同,也必将成为新成立基金投资组合中的重要成分股,该股近期在30日均线附近大幅震荡,其走向对市场影响重大。公司今年前三季度公司所属总发电量约288.76亿千瓦时,较上年同期增长6.30%,业绩也稳定增长。公司2005年计划实现三峡-葛洲坝梯级枢纽年发电量640亿千瓦时,同时继续收购三峡工程投产机组及其他发电资产,预计完成全部收购三峡工程26台发电机组后,以不变股本计公司每股收益有望超过1元。值得注意的是,今年公司以每股1元的价格参股建设银行20亿股,日前建设银行在香港市场以2.35港元招股,上市后股价一度接近2.6港元,其全流通上市将给G长电带来巨额投资增值。作为市场的核心蓝筹,也是G股中总市值最大的品种,其走向值得关注。 中国联通(600050):公司作为我国第二大移动通信运营商,在我国移动通信领域具有较明显的垄断优势,公司是国内经营范围最广、业务种类最全的电信运营商之一,随着3G商用的逐步展开,公司在从CDMA-1X平滑过度到3G的过程中将占得先机,在整个信息产业的高速成长中公司的机会巨大。目前公布的季报显示,公司CDMA移动通信业务在第三季度扭亏为盈,有望在未来成为公司重要的利润增长点,同时股东人数的减少也显示筹码在集中。近期该股一举扭转前期连续阴跌的走势,形成连续放量反弹,显示以基金为代表的机构投资者对该股的基本面改观正在关注,随着未来3G产业的启动,公司巨大的发展空间值得重视。作为目前市场流通市值最大的个股,该股在核心蓝筹指标股中的地位非常突出,后市仍值得更多关注。 G广控(600098):公司作为珠三角地区最大的综合能源供应商,集电、煤、油、天然气等综合能源于一身,未来成长性值得反复关注:从电力的角度来看,公司几大募集资金项目即将投产,包括贵州盘南电厂项目累计完成投资43.67亿元,汕尾发电厂项目累计完成投资17.82亿元,一旦投产将使收入快速增长;从煤的角度来看,6月份公司携手大同煤矿集团出资20亿元建设新东周窑矿井项目,该煤矿设计可采储量9.37亿吨,计划建设年产1000万吨特大型矿井一座、年产1000万吨现代化洗煤厂一座;而2003年10月公司与BP公司合资建设广州南沙油库码头,首期建设规模36.3万立方米,总投资约10亿元,并配套一个8万吨油品装卸码头,项目建成后广州控股可新增年经营收入80亿元;今年3月公司又获得了南沙管道燃气供应项目的特许经营权,而公司在珠三角东区天然气LNG站已建成,使公司再度确立当地能源龙头企业地位,而公司煤矿、能源储运、港口码头、燃气管网、收费公路等多项公用事业资源战略价值的重新估值潜力巨大。公司在前期股改除权后控股股东出资10亿元锁定23039.83万股流通筹码,占总股本的11.19%、占目前可流通盘的34%,大股东的增仓显示出其对公司未来成长的看好。前期快速调整后近一个月来在4元附近连续走稳,短线调整充分,可关注。 东方钽业(000962):随着国际铜价、金价连续创历史新高,有色金属板块今天整体表现突出,而公司是我国金属新材料上市公司中为数较少的国际级企业,是世界三大钽业公司之一,电容器级钽粉和钽丝分列世界第三和第一位,公司上市后加大对钽精矿资源的收购,进一步体现其突出的资产重估价值,在未来新材料领域公司具备资源和技术双重优势。公司还利用当地丰富的硅石、石英石资源,上市募集资金项目之一就是碳化硅微粉技术改造,通过硅微粉介入太阳能上游产业;宁夏石嘴山市计划"十一五"期间投资70余亿元建设国内第三大晶体硅光伏基地,而公司大股东宁夏东方有色金属集团公司在技术与资源优势方面非常突出,有望给公司带来一定的机遇。该股上周突破30日均线后周一放量上涨,短线可关注。 短线买卖参考 周一大盘拉出一根中阴线,并且量能放大,从而形成三连阴的K线组合,从全天的走势来看,大盘基本呈现单边下跌的态势,盘中没有任何像样的反弹,最终尾盘沪深两市都以次低点报收,沪市收在1079.20点,深市收在2643.93点,跌幅分别达到1.38%和1.37%,成交金额52亿和42亿,前者量能有所放大,而后者缩量下跌,总体表现为单边下行的走势。周一深市三大权证打包上市,与先前市场的预期相一致的是,这三只权证全部都以涨停开盘,并且将这一涨停价格一直维持到尾市报收,继续表达出市场游资对于权证的追捧意愿,尤其是对于刚上市且价位低的权证始终存在着热烈的追捧情绪,受此影响,沪市的三只老权证也一改上周五尾盘跳水的低迷而重新出现活跃,尤其是武钢的认购权证全天涨幅高达22.36%,成交金额超过34亿元,这也放出了该权证上市以来的天量,最终沪市的三只权证总共成交金额接近70亿,如果加上深市三只涨停权证全日成交以及涨停板上排队待购的资金,那么整个权证市场的6家品种总共占用了近80亿的资金份额,继续远远超过沪深两市A股市场的成交,并且可以预期的是随着明后两个交易日深市三大权证涨停板被打开,那么很有可能进一步对市场资金面形成分流,届时量能将还有放大的余地,从而对A股形成严峻考验。 目前的状况是,管理层利用权证打包上市,而试图抑制投机性炒作的热情,但从实际来看,效果并不理想,权证的不断上市和扩容反而满足了各路资金对于参与权证的渴求,导致资金不断蜂涌而至,权证市场成交日益活跃,目前来看,在整个权证市场尚未形成较具规模的效应之前,这种投机性的炒作现象可能仍不会得到扼制,因而在今后相当长一段时间内,这种资金面上失血的现象还将延续。随着大盘的有限资金不断被抽离,股指也很难再立足于1100点上方,从近三个交易日连拉三根阴线的事实来看,大盘正重新步入下降通道,并且持续受到短中期均线的反压,虽然众多低价指标股仍然抗跌,特别像G长电这类发行权证并且权证即将上市的品种还逆势走强,但仍然不能稳定大盘,甚至还造成了前期活跃品种的纷纷出现补跌或者破位的走势,比如节能环保中的领头羊置信电气、煤炭板块中的山西焦化和循环经济概念中的贵糖股份,他们的跌幅都超过了7%,就目前而言,由于资金面的欠缺和热点的减少,大盘第三次考验1067点似乎已经不可避免,至于能否形成三重底的形态,则很难预料,特别是人气都被权证市场所抽离,因而也更加增添了A股市场的不确定性,短线操作上市场热衷于市场T+0的投机性参与,其中基金板块由于同样受到此类预期而在近期活跃,投资者可选择其中折价率偏大的品种予以关注。 |