万国投资分析报告(2005年12月7日)
  
周二点题
  大盘的快速下跌反而激起场外增量资金的建仓步伐,上证50样本股为代表的核心蓝筹明显领涨大盘,同时一些前期大幅下跌的二线蓝筹也明显超跌反弹。随着权证市场的降温,短线游资回流后有望重新激发新能源等题材股的活跃,大盘有望重回千一附近震荡整理,而市场的价值投资主线仍将会围绕着资源定价改革以及新经济产业题材展开,投资者不妨从超跌反弹角度去关注一些有实质性题材的个股。
  背景分析
  视点之一:目前市场还处在机构资金的建仓布局期,市场主动性做多动能还不足,大盘仍将围绕1100点价值线震荡整理。
  根据大智慧板块监测系统我们可以看到,近期以来金融、石化、钢铁、煤炭石油等核心蓝筹板块轮番出现盘中领涨大盘的现象,其中上证50指数也明显强于大盘,部分核心品种如中国石化、中国联通、招商银行、浦发银行等都有明显的机构买盘推动;同时一些前期大幅下跌的基金重仓二线蓝筹也开始明显走稳展开超跌反弹,如中集集团、兖州煤业、东阿阿胶、国电电力等。事实上在近期的报告中我们多次从市场资金面的角度剖析了目前整个市场多空的实力对比,指出目前市场外围资金相当充裕,一旦大盘出现连续快速调整,反而会加速场外机构建仓力度;周二大盘在快速回到前期箱体整理底线后就明显出现机构买盘推动,大盘反而形成快速探底回升,呈现出明显的机构建仓迹象。对于一些新基金而言,象中国石化等核心品种很有可能被纳入其投资组合,随着越来越多的基金等机构资金锁定其筹码,这些核心品种往往走出持续震荡走高的上升趋势。
  那么大盘会不会就此展开跨年度反弹行情呢?我们认为可能性不大,首先外围增量资金目前仍属于被动建仓,主动攻击性不足,由于后续QFII新增额度以及新成立基金仍将不断增加,因此一些刚刚成立的新基金确实存在踏空风险,但这些机构资金显然也不希望推高建仓成本,同时未来新老划断后市场将有更多廉价筹码,因此这些新资金也不急于建仓,往往会在大盘快速下跌中买入、在大盘快速反弹中卖出,从而使大盘继续保持一个箱体整理的格局;其次,目前以中国石化为代表的指标股涨幅远远超过大盘,要想依靠指标股的上涨来持续领涨大盘也不现实,而目前市场价值投资理念还在重新构建,缺乏领涨的龙头,随着一些周期性行业的二线蓝筹前期大幅破位下跌,以业绩和市盈率为代表的投资理念已经没有了市场,尽管目前不少个股的市盈率与国际接轨甚至比国际市场还低,但在缺乏领涨龙头的情况下更多只会形成超跌反弹;第三,市场存量资金仍受到来自T+0交易制度的冲击,周二六大权证合计成交超过100亿元,已经远远超过主板市场A股成交之和,T+0下的投机氛围使市场也很难孕育中线价值投资理念。因此,尽管短线权证市场降温促使部分游资回流,并有望激发一些题材股超跌反弹,但整个市场仍处在一个机构布局的阶段性整理行情中,大盘在1070——1130点之间的箱体震荡格局仍将延续。从一个相对中期的建仓角度来看,除了关注一些核心蓝筹明显的上升趋势之外,市场有两条投资主线值得关注,一个是资源定价改革带来的资产重估机会,另一个则仍将围绕着新经济产业机会展开。
  视点之二:市场的价值投资主线仍将会围绕着资源定价改革以及新经济产业题材两大热点展开,投资者不妨从超跌反弹角度去关注一些有实质性题材的个股。
  中石化系个股的持续走强除了因为市场对其股改的预期之外,很大程度上也是因为在资源定价改革背景下对其价值重估的一种体现。从整个明年的经济工作重心来看,资源定价改革在近期被多次提起,围绕着水、电、煤炭、石油、天然气等资源的市场化定价也被提上国家议事日程;目前我国成品油、天然气、水等资源定价由于受到政府指导价格因素的影响,已经成为制约市场经济改革的瓶颈,特别是一些资源的不合理定价导致资源使用效率低下、环境污染和浪费现象严重,因此随着物价指数快速回落为市场化改革资源定价提供契机,一些资源价格市场化改革可望很快展开,并给一些资源类个股重新估值带来巨大的机会。在最近几期的报告中我们已经先后从水价改革、煤炭价格改革、天然气价格改革等多个层次和角度进行了阐述,投资者不妨充分利用大智慧板块分类功能,在供水供气、煤炭石油、电力等板块中寻找一些具备调价题材的个股,为来年的行情做一些埋伏。
  而在整个经济增长方式转变的十一五期间,除了关注资源定价改革之外,新经济产业的发展也有望成为引领未来行情的龙头,也只有新经济产业巨大的发展空间才能担当市场价值行情的龙头,如果说资源定价改革带给市场的是防御型投资机会,那么包括新能源、节能环保、3G、数字电视等新经济产业机会则是激进型投资机会的重点。以新能源产业为例,随着《可再生能源法》将于明年1月1日正式实施,有关人士表示可再生能源上网电价的相关配套措施和管理办法将于近期正式出台,包括太能能、风能、生物质能发电上网电价有望在现有火电入网价格上大幅提高,同时还将出台包括财政金融、税收等方面的优惠政策鼓励新能源产业的发展,从而使太阳能等新能源发电并入公共电网成为可能,从而为我国太阳能等新能源发电的普及应用扫清障碍。按照计划,到2010年我国国内太阳能光电市场的应用将从今年的20兆瓦提高至400兆瓦,到2020年实现国内市场达到10吉瓦,光伏产业在2010年前将保持每年30%的复合增长速度,良好的发展前景正激发全球对新能源产业的关注。日前国内最大的太阳能电池制造商之一的无锡尚德开始全球路演,开创了中国首家内地民营企业赴美IPO直接登陆纽约交易所的先河,初步募集资金约为4亿美元,并有望于12月14日正式在纽交所挂牌交易,无锡尚德IPO有望再度激发起市场对太阳能等新能源的关注。事实上目前一些上市公司已经开始抢占新能源产业的先机,形成明显的规模优势,象G天威旗下的天威英利、特变电工旗下的新疆新能源已经与无锡尚德形成国内太阳能领域的三足鼎立之势,特别是600089特变电工通以所持西安佳阳新能源以及西安普瑞新能源股权与英国石油BP太阳能合资,通过BP太阳能的技术以及全球采购供应网络迅速做大太阳能产业,新能源产业正在成为公司重要的利润增长点。尽管近期在市场存量资金抽逃的情况下题材股开始大幅回落,包括新能源在内的新经济产业类个股也出现了明显下跌,但快速的下跌还有望使一些真正具备产业机会的新经济产业类个股显现出投资机会,即使从超跌反弹的角度来看对一些实质性题材股也值得关注。
  
智慧股选股池:
  1、宁波韵升(600366):世界龙头公司,公司八音盒现在全球第一,分别占据了60%国内市场盒、90%国际市场。“大智慧概念题材:显示公司在06年另一个重点推广产品是缝纫机伺服电机产品。与缝纫机用的传统合电机相比,伺服电机的节能效果明显,其能耗比相当于前者的50%以下,一年所节省电费几乎就是一个缝纫机价格,可见该产品的节能效果之强。在目前的能源紧张情况下,伺服电机将是下一阶段行业发展的一个重点,该公司已经率先进入该领域,明年该项目有望对公司构成积极影响。公司积极变化已经逐步引起市场关注,该股周二复牌后复权上涨2.28%,这与近期绝大部分股改品种复权大跌形成鲜明对比,大智慧龙虎看盘显示周二该股大单买入占到35%,小单卖出24%,大资金主动买盘占到60%,显示大资金活跃明显,股权后该股保持良好上升通道,后市保持中线关注。
  2、兰州民百(600738):业绩具有增长潜力的低价商业股,公司在浙江红楼旅游集团入主后业绩出现大幅提升,虽然前几年公司经营状况欠佳,但公司所属三大卖场均位于兰州市繁华商业区,开发潜力大。因此新股东正是看好了公司这一点,公司目前通过资产置换已经大举介入利润丰厚的江浙旅游业并且进军杭州房地产领域。该股绝对价格低廉,在商业股最近频繁走强的背景下值得关注。
  3、华帝股份(002035):短线有资金入主的三农品种,近期中央工作会议显示,三农问题被列为明年三大重点,而公司大举进入的以沼气灶、太阳能热水器为核心的环保产业和新能源产业,符合三农政策的发展!随着我国“西气东输”工程、农业部倡导的环保沼气工程的快速发展,给作为灶具、热水器等厨卫产品龙头的企业直接受益。沼气灶、太阳能热水器为解决农村能源问题提供很好发展途径,在明年三农问题中,该股值得中线关注。值得注意一个现象是:该股上周换手达到56%,本周两天换手13%,7个交易日累计换手接近70%值得我们注意。
  4、霞客环保(002015):主业为废弃聚酯物的综合处理等,产业符合国家倡导的循环经济政策,公司已形成了废弃聚酯处理--有色纤维--有色纱线个3万吨以上的配套产业链。该股经过连续3天的调整,周二小幅收高,大智慧龙虎看盘显示其大单买入占到42%,有主力回补迹象,作为中小企业板中的循环经济第一股,短线止跌启稳,周二大单买入占到42%,可逢低积极关注。
  5、数码网络(000578):业绩预盈个股,公司已经形成了光电产业、网上证券与建材三大主业。瓜皮帽还是携手世界电子产品巨头韩国日进集团签订了九江“3T”国际光电工业园项目合作协议,该高科技项目总投资5亿元人民币、主要产品为21世纪最热门的光电子产品——多媒体投影机和数字背投电视。该股受到半年线支撑,短线已调整到位,可继续短线该股反弹机会。
  
万国潜力股
  特变电工(600089):公司通过连续增持目前持有新疆新能源58.37%股权,新疆新能源已经成为国内最大的太阳能硅片、太阳能电池组件及太阳能发电设备的公司之一,具备年产太阳能电池组件30兆瓦的制造能力,另外公司以所持西安佳阳新能源以及西安普瑞新能源股权与英国石油BP太阳能合资,通过BP太阳能的技术以及全球采购供应网络迅速做大太阳能产业,新能源产业有望成为公司重要的利润增长点。另外公司目前持有新疆众和、国际实业、天利高新、交大博通等四家公司法人股,还是新疆众和的第一大股东,随着股改进一步推进其长期股权投资增值潜力巨大。作为目前市场上少有的新能源产业化龙头,该股良好的基本面吸引了包括瑞银在内的多家基金连续增持,成为第三季度股东人数减少最显著的个股之一,短线该股连续跳空走低,具备超跌反弹的机会,可关注。
  鲁润股份(600157):近期国际原油期货价格再度回升到60美元/桶之上,国际黄金期货价格在突破500美元/盎司后周二上试509美元,该股所具备的石油加黄金题材有望被市场所关注。公司是中石化的嫡系公司,旗下油气公司拥有一座16000吨的油库和八座加油站,以及一座储量2000立方米的石油液化气站,油库设有铁路专用线和一现代化的装卸设备,年销售油品6万吨以上,在目前成品油价格连续上调的情况下,公司资产重估增值潜力巨大。另外,公司控股54%的山东平度鲁润黄金矿业有限责任公司主要从事黄金矿山建设、采选冶炼、勘探开发及黄金销售,黄金产品毛利率近45%,国际金价不断上扬给公司带来巨大的机会。另外值得关注的是,作为中石化系个股,公司大股东近期进一步收集法人股,在未来股改过程中有较大想象空间。短线该股快速调整后周二一举形成阳包阴,这家中石化系小市值品种的超跌反弹值得关注。
  G长电(600900):公司作为国内水电企业龙头,良好的成长性和行业龙头地位一直被市场所认同,也必将成为新成立基金投资组合中的重要成分股,该股近期在30日均线附近大幅震荡,其走向对市场影响重大。公司今年前三季度公司所属总发电量约288.76亿千瓦时,较上年同期增长6.30%,业绩也稳定增长。公司2005年计划实现三峡-葛洲坝梯级枢纽年发电量640亿千瓦时,同时继续收购三峡工程投产机组及其他发电资产,预计完成全部收购三峡工程26台发电机组后,以不变股本计公司每股收益有望超过1元。值得注意的是,今年公司以每股1元的价格参股建设银行20亿股,日前建设银行在香港市场以2.35港元招股,上市后股价一度接近2.6港元,其全流通上市将给G长电带来巨额投资增值。作为市场的核心蓝筹,也是G股中总市值最大的品种,其走向值得关注。
  中国联通(600050):公司作为我国第二大移动通信运营商,在我国移动通信领域具有较明显的垄断优势,公司是国内经营范围最广、业务种类最全的电信运营商之一,随着3G商用的逐步展开,公司在从CDMA-1X平滑过度到3G的过程中将占得先机,在整个信息产业的高速成长中公司的机会巨大。目前公布的季报显示,公司CDMA移动通信业务在第三季度扭亏为盈,有望在未来成为公司重要的利润增长点,同时股东人数的减少也显示筹码在集中。近期该股一举扭转前期连续阴跌的走势,形成连续放量反弹,显示以基金为代表的机构投资者对该股的基本面改观正在关注,随着未来3G产业的启动,公司巨大的发展空间值得重视。作为目前市场流通市值最大的个股,该股在核心蓝筹指标股中的地位非常突出,后市仍值得更多关注。
  风帆股份(600482):公司是我国起动用蓄电池的龙头企业,今年4月份公司公告了太阳能电池、工业电池和清苑极板四期项目等三项投资议案,总投资达到4亿元,太阳能电池一期工程计划年内开工,竣工投产后形成20万MW太阳能电池和组件的生产能力,项目整体竣工投产后形成40万MW太阳能电池和组件的生产能力。由于公司与天威保变同处保定,当地太阳能产业基地的形成有望使公司进一步确立国内太阳能产业龙头地位。该股因为太阳能题材连续被多家基金大幅增持,成为第三季度股东人数减少最显著的个股之一,短线连续缩量调整后有望形成超跌反弹,可适当关注。
  广安爱众(600979):公司是目前唯一一家兼营供水、供电和供气的上市公司,水电气等资源定价改革将给公司带来直接利好。特别值得注意的是,今年8月中国石油西南油气田分公司川中油气矿在广安境内发现一个居全国前列的特大整装气田,天然气储量高达1000亿立方米以上,且具有开采成本低、纯净度高、稳定性好等优点,目前广安爱众集团及爱众股份公司正积极开展与川中油气矿在天然气开发利用领域的合作,而当地丰富的水电资源更使公司在当地水电供应领域具备垄断资源优势。公司上市初公司还表示到2010年力争年收入达15亿元、净利润1.5亿元左右,将是2004年的6倍,未来成长可期。该股前期调整充分,大智慧散户线显示筹码持续集中,短线有望在公用事业类个股中率先走强,关注。
  G申能(600642):作为一家大盘能源蓝筹,石油天然气产业占公司主营收入已经接近一半,资源定价改革将给公司带来直接利好。公司通过持股40%的上海石油天然气公司和60%的上海天然气管网有限公司,成为国内最大的集制气、销售、调度、管网为一体的城市燃气运营企业,去年全年供气10.68亿立方米,而今年仅上半年该公司供气就达到9.17亿立方米,预计2010年的天然气销售量将达到70亿―80亿立方米,将在目前基础上翻两番;而上海市10月15日起调高了液化气的价格,从11月1日起对非居民用户天然气高峰季节(12月份~次年3月份)在基准价格的基础上提高0.20元/立方米,也必将为公司带来一定的利润增长。短线该股在历史底部区域震荡整理,可重点关注。
  兖州煤业(600188):公司是华东地区最大的煤炭生产商,也是盈利能力最突出的煤炭生产商,去年以来加大对煤炭资源的收购,使公司可开采煤炭储量翻了一倍。由于公司煤矿所在地有六个压煤村庄没有按期搬迁,导致今年采煤量出现下滑,但公司产能正在迅速恢复,第四季度将有两个压煤村庄的搬迁工作,使三个采煤生产系统恢复正常生产,原煤生产能力恢复到2005年上半年度水平;其余四个压煤村庄预计将于2006年一季度搬迁完毕,另外三个采煤生产系统将于2006年一季度恢复正常生产;而9月份以来国内煤炭价格探底回升,国内第一大煤炭生产商神华能源明确上调明年煤炭出厂价,市场也预期明年动力煤价格仍将上涨,公司未来成长性仍值得看好。短线快速消化业绩风险后近期稳步走高,主力收集迹象明显,关注。
  
短线买卖参考
  周二大盘企稳反弹,股指在第三次考验1067点的过程中获得支撑,早盘指数先是低开低走,并且跌破了前一个低点1075点,此后市场买盘介入,大盘重心有所回升,并且连涨三波,由绿翻红,一度上涨了10个点,但股指在接近5日均线反压的过程中,量能未能再次释放,最终导致涨势徘徊不前,尾盘平稳报收,沪深两市分别收在1086.98和2660.00点,涨幅分别达到0.72%和0.61%,成交金额52亿和32亿,沪市成交基本持平,而深市大幅萎缩近三成,总体表现为反弹企稳的走势。在近期权证市场加速扩容,且交易程度日渐火爆的背景下,市场资金产生了明显的分流,而这种现象随着周二万科权证和新钢钒权证未能再次涨停而表现得尤为明显,最终沪深两市6只权证总成交金额创记录的达到了百亿元,明显超过了两市所有A股的交易总量,至此对于权证的疯狂炒作在周二达到了一个新的高潮,在这种市况下资金面显得尤其捉襟见肘,并且造成了股指连续阴跌的局面,不过事物都有对立的一面,虽然短线游资在A股市场中大量抽离,但是随着众多基金的成立以及QFII的投资额度的增加,大盘又面临着新的机会,并且这些新增的机构资金存在着战略性建仓的迫切要求,只是表现在盘面上基金的建仓行为并非主动性的建仓,而更多的体现于防御性的建仓,因此他们不会在盘中追高买入,相反则在大盘行将破位或者即将跌破关键技术点位的同时才会入场护盘,也正是由于这种原因造成近期盘面中以银行和石化板块出现了领涨大盘的走势,这很大程度上都与基金板块的建仓行为有关,而在周二股指先抑后扬的过程中,基金的投资痕迹更为明显,因为有越来越多的一二线蓝筹股都在盘中有不俗的表现,其中以华夏银行为代表的金融银行股率先发力,早盘已经有所走稳,随后G宝钢在买盘的推动下放量走强,涨幅一度超过3%,而临收市之前,煤炭、石油、能源电力以及有色金属等也都相继大涨,从而推动大盘以红盘报收,这些个股的全面走强都反映出阳光资金介入迹象,而与之形成鲜明对比的则是权证板块出现动荡,尤其是沪市三家老权证纷纷下跌,虽然跌幅不大,但已经体现出了放量滞涨的嫌疑,不仅如此,深市的权证万科权证和新钢钒权证表现得也均不够理想,相继冲高回落,这些盘中的特点都最终说明了权证市场已经面临着相当高的投机风险,后市的下跌概率将远远大于上涨概率,因而在后几个交易日中,虽然大盘仍有可能面临着资金短缺的局面,但随着权证市场出现价值回归,肯定会有部分资金向A股回流,最终推动以“五朵金花”为代表的绩优股进一步走强。总体来看,大盘向下将受到1067点的强有力支撑,而向上突破则受到短中期均线的阻力,不过如果股指既能产生以核心蓝筹为代表的主流热点,又能够得到成交量的配合放大,那么最终这些均线的阻力将不会成为困扰市场的难题。