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万国投资分析报告（2005年12月13日） 周一点题 以中国石化和银行股为代表的指标股持续震荡走高，市场重心不断抬高逼迫场外观望的资金开始陆续进场，大盘重新回到一个多月以来横盘整理的箱顶附近，能否突破半年线一要看成交量是否放大，二要看代表新经济产业机会的科技股能否形成整体活跃，数字电视、3G、新能源等题材股有望成为近期热点。 背景分析 视点之一：大盘重心稳步抬高，外围资金不断回流，半年线附近需要一次积极的多空换手。 由于一些核心蓝筹已经形成了明显的上升趋势，盘中尽管有一定的获利盘压力，但都呈现出盘中强势整理后继续走高的态势，而大盘重心不断抬高也逼迫一些场外观望的资金开始陆续进场。通过大智慧的阶段统计功能我们注意到，近期一些上证50样本股中的核心蓝筹已经出现明显的持续走强迹象，与前期拉升需要大笔买单推动相比，目前这些蓝筹股盘中的压力正在明显减轻，这一方面说明一些买入的投资者正在积极锁仓，同时外围的增量资金继续主动性吸纳也使其难有大的下跌空间。另外，主板市场机会的酝酿也吸引了短线游资从权证市场回流，权证市场在上周二一度超过100亿元的情况下，本周一成交已经不足50亿元，场外增量资金的流入以及场内存量资金的回流正推动整个市场重心不断抬高。 在这些指标股的推动之下，大盘已经不知不觉回到了10月下旬以来围绕1100点所形成的箱形整理的上端，不过大盘要想突破半年线还需要成交量放大。事实上近期大盘持续震荡走高的过程中市场成交一直不足，沪深两市日成交之和基本上维持在100亿元左右的水平，这种低成交量不足以维持市场的持续上涨，如果不放量即使大盘突破了半年线的压制也是短线假突破。由于过去一个多月以来市场在1100点附近积累了大量的成交，非常需要一次放量换手来打开市场的上升空间，因此关注成交量的变化也是判断大盘短线强弱的一个重要指标，在没有明显放量之前仍应该以低位埋伏为主。 视点之二：数字电视、3G、新能源等代表新经济产业机会的科技股有望成为市场人气的风向标，重点关注一些科技蓝筹的动向。 周一盘中以G丰原为代表的新能源板块、以上海贝岭为代表的数字电视板块、以大唐电信为代表的3G板块都有明显的活跃，盘中短线游资在科技股板块中跃跃欲试；不过还没有能够形成整体合力，包括同一板块中个股的分化现象也非常明显，比如G丰原周一成交高达3.6亿元、盘中一度涨停，而太阳能龙头G天威则因为连续上涨而处在洗盘整理中，同样上海贝岭出现明显的放量拉升而G明珠则处在洗盘整理中。而从整个市场主流资金的选股思路来看，这些代表着新经济产业机会的个股未来仍将是市场的焦点。事实上我们以G丰原的走势为例，该股在此前新能源题材炒作中受到机构投资者的追捧，涨幅相当惊人，在11月7日股改复牌后就冲高回落，持续贴权，11月15日还一度放量跌停，在12月9日盘中还一度创了新低，但当日该股就被巨量买单托起，显示有新的资金看好燃料乙醇产业而大量买入，随后12日盘中放巨量涨停。可以看出，由于这些新经济产业正处在启动阶段，产业空间动辄以万亿元单位计算，一些在这些产业中率先形成规模优势的公司无疑未来更具备产业潜力，因此对于一些有实质性题材的公司而言将会不断受到增量资金的看好，一旦调整充分将再度被新增资金增持。 从板块轮涨的节奏来看，前期蓄势充分的数字电视板块值得关注。信息产业部官员日前在2005中国信息产业经济年会上透露，明年我国将启动数字电视市场，而12月9日经国家广电总局批准的首个全国性数字电视运营商正式成立，央视高清频道也加紧与国内广电厂商的合作进入全面推广期；尽管目前仍受到地面传输标准不确定的瓶颈制约，但数字电视产业大趋势已经基本确立，同时在未来网络电视、移动电视领域的3C融合更给整个产业带来巨大的发展空间。根据权威资料统计，2003年以来国家广电总局先后在中国49个地区开展有线数字电视试点工作，共有53家有线网络公司可以开展数字电视业务，预计2005年底数字电视用户将达到400万户，2006年随着数字电视标准的确立，全国模拟电视转数字电视将进入一个高潮，数字电视用户将以几何级数快速增长，并给整个数字电视产业链带来巨大的市场。整个数字电视产业链包括了有线网络运营商、数字电视系统集成商以及数字电视和机顶盒等设备供应商三大部分，其中有线网络在模拟转数字过程中面临一次重要的业绩提升过程，比如G明珠参股的上海有线目前经营着全球最大的城域网，拥有近400万的用户和高达100%的市区覆盖率，而目前上海有线电视维护费收费标准仅13元/月/户（北京为18元/月/户，广州为17元/月/户），而模拟转数字后一般目前国内数字电视收费都已经提升到30元/月/户以上（如广州单向数字电视已经提升到30/月/户），因此模拟转数字将使有线网络价值大幅提升。而数字电视系统转换也为相关的上市公司带来巨大的机会，力合股份、清华同方、电广传媒、大恒科技等都将从中受益；数字电视及数字机顶盒产业目前涉及多家家电类上市公司，包括四川长虹、海信电器、数源科技、广电信息、宏图高科等，数字电视产业有望成为家电产业转型的一个重要契机，象海信电器等已经抢占了一定的先机，投资者不妨从中寻找一些有实质性题材的科技蓝筹，中线关注。 智慧股选股池： 1、G中基(000972)：G股中世界龙头性企业，公司番茄制品综合生产能力位居国内首位、世界第二位，另外公司也获得大定单将每年新增6000万美元收入，利润1800万美元，而公司通过收购与外资合作不断做大做强主业，成为世界第一指日可待。周一盘中明显出现大单对倒，大智慧龙虎看盘显示其大单卖出占到全部成交的60%，大股价依然上涨，显示出有主力刻意打压的痕迹，由于其完成股改后，股价横盘整理时间较长，短线异动后有望向上突破。(赵晓斌、叶柒平) 2、深天马（000050）：科技股，上周五该股尾盘快速涨停，周一该股继续跳空上攻，成交明显放大，大智慧龙虎看盘显示其大单买入占到全部成交的35%，大于大单卖出，显示短线主力仍在继续增仓。公司准备出巨资介入TFT-LCD产业，更是增加了市场的想象空间，作为一家强势股，该股的短期走势将直接影响到市场人气，建议短线关注。（智慧股专家组） 3、武汉控股（600168）：节水环保。目前武汉市居民生活自来水价格仅为1 .51元/吨，是全国36个大中城市自来水价格最低的城市，武汉物价局11月下旬举行城市供水价格听证会，其自来水价格将由现行的每吨0.89元调整到1.467元，居民自来水价格调整到1.15元或1.20元，平均每吨上调0.5元左右。目前公司制水能力占武汉全市供水能力近40%，自来水价格的上调直接提升公司的盈利能力。供水价格上调将对公司构成直接利好。在经营自来水的同时逐步介入污水处理行业，公司以2900万元收购武汉市沙湖污水处理厂。沙湖污水处理厂从2004年1月1日开始产生收益.毛利率19.99%。值得注意的是污水处理费价格逐步上扬，公司将从中获益匪浅。公司10月份将所持武汉桥梁建设股份公司股权出售将获得8000万元左右的投资收益；相当于去年全年净利润的两倍多，全年业绩增长预期较强。而公司房地产项目"都市经都市经典"也将在下半年进入收获期。形态上震荡吸筹可中线关注。（王荣奎） 4、G天威（600550）：国内太阳能龙头股。我国太阳能行业龙头之一无锡尚德将在本月14日登陆纽约交易所，此为目前全球最热的IPO之一，掀起了全球投资机构的疯狂。相比较而言，国内市场太阳能龙头天威保变、航天机电两家A股在行业领域与无锡尚德并驾齐驱，而其却被市场严重低估。公司05年业绩实现100%以上的，公司控股子公司天威英利是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业，所以无锡尚德的海外定位将直接对天威国内股价形成刺激。该股三季度末股东人数较中期继续减少，减少了近20%，短线可从其与无锡尚德比价效应角度予以关注。（超越百分百专家组） 5、贵糖股份（000833）：最近国际国内糖价连续创出新高，为公司业绩增长打下基础。今年11月初国内糖的价格为3600元/吨，目前已上升至3960~3970元/吨。糖主要产地南宁12月3日现货市场价格为3965元/吨，而去年12月3日的价格是2664元/吨，一年时间大幅攀升了1000元/吨，涨幅达到48.84%，在上周四期货糖价上涨3.94%，创下近期新高，其中南宁糖业、贵糖股份均是蔗糖生产企业，有望受益于糖价上涨，保持中短线关注。（郑骁俊） 6、宁夏恒力（600165）：吉化公司双苯厂爆炸后造成松花江水体污染引起了国内外的高度关注。据有关媒体报道，由于黑龙江排污急需大量具有苯吸附的活性炭，目前中国政府援助俄罗斯的150吨活性炭已运抵哈巴罗夫斯克，，这样将为目前深沪两市中介入活性炭生产的企业带来重大商机，其中宁夏恒力控股的宁夏华辉活性炭股份有限公司是国内最大活性炭生产企业，而且公司自身还具备极为突出的新能源——地热发电题材，在新能源板块重新受到市场关注之际，该股将存在一定的表现机会。（张大龙） 7、G天成（600392）：“煤炼油”产业化的积极倡导者，公司通过组建山西天成大洋能源化工有限公司成功介入甲醇汽油领域，成为G股板块中为数不多的新能源股，周一，乙醇汽油概念股在消息面的刺激下表现突出，G丰原等龙头股一度涨停，随着热点的扩散，甲醇汽油概念股预计也将酝酿梅开二度的机会，投资者不妨适当关注。（张大龙） 8、新疆天宏（600419）：西部袖珍股，随着新项目的逐渐进入回报期，公司业绩走出低谷，全年预盈的可能很大。公司已经占领新疆市场的50％右，并呈现不断扩张的态势。而公司所有的优质棉短绒、芨芨草等造纸原料的资源优势，是其他公司造纸企业难以比拟的。该股流通市值不到1 .4亿，周一放量突破半年线，短线强势有望延续。(叶柒平、赵晓斌) 万国潜力股 G渝路桥（600106）：作为一家以城市建设与路桥收费类公司，在大股东重庆国投的支持下，公司近几年一直保持业绩的稳定增长，今年前三季度实现净利润同比增长64%，随着成渝经济带的快速发展，特别是公司巨资修建的重庆嘉华嘉陵江大桥2007年建成通车，将使公司资产和利润增倍，在日前召开的股改媒体见面会上大股东更表示将注入优质资产，使公司未来3到5年迎来高速发展期。而公司依托大股东重庆国际信托投资独有的金融背景，高起点地介入金融行业，出资2亿元参股重庆市商业银行13.17%，同时参股益民基金25%，金融题材相当突出。另外公司还持有重庆网通15.52%股权，是该公司的第三大股东，目前重庆网通在数字电视、IPTV、IPV6等多个领域正获得突破，网游题材也相当突出。大智慧散户线显示去年以来该股股东人数连续减少，在股改复牌后该股一度大幅贴权，目前股价处在历史底部并跌破每股净资产，随着数字电视板块预热，该股超跌反弹机会值得关注。 G明珠（600832）：数字电视和网络传媒的龙头，公司参股29%的上海有线网络公司是国务院指定全国唯一"三网合一"试点高新科技企业，目前经营着全球最大的城域网---整个上海市的有线电视网络资源，拥有近400万的用户和高达100%的市区覆盖率(13元/月/户)；另外公司控股东方明珠移动多媒体54.17%主营移动数字电视，并与上海文广传媒的合作进入手机电视领域（占51%）。2002年9月上海在全国率先进行数字电视试运营，随后移动数字电视在全市公交、地铁领域全方位展开，今年12月起上海网络电视（IPTV）也在闵行区和浦东新区试运营，明年手机电视也将全面推广，公司依托大股东上海文广传媒的资源和政策优势，强势介入有线数字电视、移动数字电视、网络电视、手机电视等领域，在未来三网融合大潮中公司发展潜力巨大。作为一家科技蓝筹，该股近期保持强势填权走势，短线快速调整洗盘值得关注。 中视传媒（600088）：由于公司独特的大股东背景，使该股在市场上具备相当突出的人气龙头地位，今年以来随着影视和广告业务出现双丰收，公司表示全年业绩预增。特别值得注意的是，随着央视高清频道的开通，公司此前与中数传媒签订《央视高清频道项目合作协议书》，根据约定由中视传媒负责为央视高清频道提供内容并进行编排，中数传媒公司通过中央数字平台将高清频道传送到全国，为高清频道提供技术支持和服务，并负责高清频道的市场销售，公司表示明年有望从中分配到3500万元收入，而未来数字电视产业的整体启动更给公司带来巨大的机会。短线该股连续调整后已经回到8月底消息公布前的位置，短线随着数字电视的预热，该股值得关注。 力合股份（000532）：公司作为清华大学嫡系上市公司之一，依托清华大学雄厚的技术实力在环保、数字电视等领域具有一定的题材。其中参股的珠海力合环保在污水处理领域已经形成重要的利润增长点，而参股的深圳力合数字电视有限公司是国内规模最大、实力最强、经验最丰富的地面数字电视系统集成商，目前在多个省市数字电视系统升级中获得重要的合同，在未来数字电视标准领域更为市场所瞩目。该股由于绝对价格不到、流通市值小，股性相当活跃，短线调整充分，可关注。 清华同方（600100）：公司是市场中一家重要的人气龙头，目前公司已经形成了计算机、应用信息、数字电视系统、能源环境等四大核心产业，成为市场技术含量最为突出的高科技公司。其中家用电脑市场份额位列全国第二，在民用核技术方面占有全球集装箱检查系统60%的份额，拥有的自主知识产权的脱硫技术已中标多家电厂脱硫工程，同时还是国内为数不多的第二代身份证芯片供应商。另外公司围绕从数字电视标准、数字传媒和信息服务、发射设备与广播电视网系统集成、网络运营、数字电视机及终端设备的产业链进行战略性布局，一旦数字电视产业全面启动，公司将面临重大机会。当然，与公司突出的技术储备相比，公司的盈利能力并不算突出，作为首批股改试点失败后该股整体表现较为逊色。近期该股在连续调整后开始在10元下方出现明显的主力收集迹象，作为数字电视题材的龙头，该股能否重新活跃值得关注。 杉杉股份（600884）：从公司的主业构成来看，目前新能源新材料产业占主营收入的比重正在迅速提高，到今年第三季度锂离子电池材料已占主营收入的1/3强，目前公司已成为世界最大规模锂离子电池综合原材料供应商，并通过参股尤利卡太阳能公司进入单晶硅太阳能电池领域，由于在锂离子电池和太阳能电池两大领域上游原材料方面公司具备核心技术和自主知识产权，未来发展潜力值得看好。短线该股股价调整到每股净资产附近后开始缩量整理，一旦大盘走稳有望率先展开反弹，可关注。 京能热电（600578）：公司是北京地区主要的热电供应单位，今年5月1日起上调电价直接提升公司的盈利能力。同时大股东拥有北京地区巨大的地热资源开发权，随着北京奥运对绿色能源的需求增长，公司下属北京天银地热开发公司等在地热能利用上有着丰富的题材。另外公司今年再度出资3.3亿对国华能源增资（拥其15%股权，为第二大股东），风能是国华能源发展的重点，目前开发的项目包括河北省尚义县满井风电场（总投资90亿元）、内蒙古锡林郭勒盟灰腾梁风电场（总投资80亿元）、呼伦贝尔新右旗风能发电工程（总投资80亿元）和参股广东省集华风能公司等，其中广东集华风能与荷兰荷丰公司签署了风电项目的CDM申请合同，而锡林浩特风电场、尚义风电场二期工程目前也正在申请CDM合作，一旦申请成功将获得巨额二氧化碳排放权收益，并成为目前市场最正宗的CDM(清洁发展机制)题材股。特别是国华能源上半年给公司带来投资收益1317.5万元，作为唯一一家已经实现风电产业收益的个股，该股近期快速调整后随大盘展开超跌反弹，可继续关注。 数源科技（000909）：杭州是目前国内唯一实现IPTV大规模商用的城市，在互动电视领域走在了全国的前列，关联方杭州数字电视有限公司"华数在线"成为互动电视的主要运营商。公司是国内数字视音频高端产业的行业龙头，拥有液晶、等离子、背投等一系列完整的数字高清产品线，总面积达4.5万平方米的下沙新生产基地估计今年年底前可投入使用，基地建成以后将形成年生产数字电视150--200万台的能力。另外公司还参股了北京中视联数字系统有限公司，并成功开发并上市了国内首台一体化数字电视接收机（iDtv），技术最高、款式最新的交互式机顶盒也已投入生产，借助杭州在互动电视领域的快速发展，未来公司发展前景看好。短线该股股性活跃，股改投票的股权登记日即将到来，可关注。 短线买卖参考 大盘承接了上周的反弹走势，而在周一继续回稳，早盘股指先是惯性跳空高开，但随后产生两波回落，最大跌幅达到4个点，但此后市场杀跌能量不足，并在1109点附近获得支撑后逐步展开反攻，午后市场的稳定趋势愈发明显，并且向半年线阻力发起挑战，虽然最终未能实现突破，但仍然以全天相对较高的点位报收，沪深两市分别收在1115.82和2738.19点，涨幅分别达到0.21%和0.51%，成交金额56亿和41亿，同比都萎缩近一成，总体表现为缩量企稳，继续反弹的走势。大盘近期的走势持续回暖，并且从上周1074点开始发动反攻，5个交易日中收出4根阳线，如果我们将眼光放宽至近两个月来的大盘走势，那么就能发现股指实质上已经在1070点附近构筑了一个三重底的阶段底部形态，三个低点依次为1067、1075和1074，其中后两个低点基本持平，因此三次阶段性的底部仍可看作是重心不断抬高，这样一来就为股指的筑底反弹创造了有利的条件，并且近两个月的阶段底部从周期上看构筑的相当对称，也进一步验证了底部特征的有效性。故在中线趋势上，大盘有进一步好转的可能，但短线来看，股指经过持续反弹后目前又重新面临着半年线的阻力，而这一阻力都在前两次的冲击过程中受阻回落，显示出仍有相当的压力，仅靠目前日均50、60亿的成交金额显然无法实施有效突破，后市存在着补量要求，好在整个市场的外围资金仍然相当充裕，开放式资金和QFII新增投资额度都有一定的建仓要求，而六大权证逐步回落后，也将引导部分资金向A股回流，这些资金的潜在能量都有望成为大盘突破关口的生力军。从目前来看，随着投资者对于A股的关注程度重新加大，因而导致盘中部分个股率先崛起，前期银行以及石化板块的涨势都表现得相当稳健，不仅如此，近两个交易日中活跃个股的范围还在不断扩大，其中G股板块的板块效应最为突出，这不仅在于G股的独立指数即将成立，同时还在于G股板块中确有部分一二线蓝筹在实施股权分置后被市场大幅低估，从而引发内生性的上涨需求。比如G丰原在方案实施后，股价已经不足3元，但该股同时又是新能源板块板块的后起之秀，因而作为行业龙头价值被低估的现象相当明显，周一大幅反弹直至涨停，给予市场很好的启示；又比如能源煤炭板块中的准G股神火股份也在周一大涨超过7%；另外像有色金属板块的龙头之一G中金同样上涨接近4%，这些一二线蓝筹都已经做出了榜样的力量，有鉴于此，投资者同样可对已实施股改并且身为房地产行业龙头的G万科加以关注，而且该股同样还存在着权证效应，目前在平台附近连续走强，短线可能会因为权证的创设而存在正股上涨动力，而中线角度看，仍有填权的能力。 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