万国投资分析报告（2005年12月16日） 　　 周四点题 　　点题：大盘在连续反弹之后受到获利盘压力重新回到半年线附近整理，市场热点切换和多空换手都不够积极，显示目前行情仍属于年末资金布局阶段，资金流向显示一些具备成长空间的新经济产业类个股仍是市场关注的焦点，其中象数字电视产业的升级有望点燃跨年度行情。短线来看，业绩预增类公司可适当关注，其中一些超跌的低市盈率、低流通市值潜力品种可适当关注超跌反弹机会。 　　视点之一：目前市场还处在年末资金布局阶段，半年线附近需要一次积极的放量多空换手，新经济产业类个股仍将是资金流向的重点。 　　在昨天的报告中我们明确指出，大盘在连续上涨之后，在中国石化连续护盘初步目标实现之后，市场将面临一定的获利盘压力，半年线附近还需要一次放量多空换手。周四早盘在中国联通、中国石化先后形成放巨量上攻的刺激下，大盘一度冲高至1134.85点，但随后一些前期领涨的龙头股开始明显走软，齐鲁石化、G丰原等都形成明显下跌，浦发银行、中国石化等也出现冲高回落，大盘在缺乏热点的情况之下连续回落。从大智慧板块监测来看，在近期大盘连续反弹中市场热点分散，鲜有个股涨停，显示市场心态仍非常谨慎，这反而更有利于行情进一步发展。而只有在半年线附近形成积极换手，才能消化前期一个多月来所形成箱形整理的压力，打开市场的上升空间，对于短线投资者而言市场强弱的判断仍应重点关注成交量是否放大。 　　而从大智慧的资金流向监测系统我们可以看到，随着大盘重心的稳步提升，市场年末资金布局的特征越来越明显，在前期一些基金大幅调整持仓之后开始对新能源、3G、数字电视等新经济产业类个股展开建仓；而从整个行情的发展来看，也非常需要代表新经济产业的科技股来打开市场的上升空间。以数字电视产业为例，近期以来关注这一产业的新闻不断，包括青岛、杭州、佛山、深圳等城市的有线电视数字化转换基本结束，模拟转数字电视正面临瓶颈突破阶段；尽管数字电视地面传输标准还没有确定，但与之相关的卫星传输标准、接收端标准、音视频编码标准等已先后落实，同时电视产业的数字化正推动宽带网络电视（IPTV）、无线电视（如卫星电视、移动数字电视、手机电视）等产业快速发展，因此一旦整个行业启动，其产业空间将以万亿元计算，而在未来3C融合过程中还将带动包括平板电视、数字机顶盒、传媒与通信增值服务等多个相关产业，也将成为消费拉动经济增长的重要一环。因此从产业发展的角度来看，相关数字电视类个股产业空间巨大，近期以来以歌华有线、中信国安、G明珠等有线网络传输类的个股开始明显出现资金吸纳迹象，随着市场对整个产业链的进一步清晰，将会有越来越多类似的题材股涌现，并有望成为跨年度行情的一个重要亮点。 　　视点之二：随着部分基金重仓股进入超跌反弹阶段，业绩因素在年末将再度被市场所关注，可适当关注一些低市盈率、低流通市值的业绩预增股超跌反弹机会。 　　近期盘中的一个最大特点就是一些核心蓝筹股的持续走强，在推动整个市场重心提升的同时，也带动了一些基金重仓股的超跌反弹，其中一些具备业绩预增潜力的、前期跌幅较大的品种尤其值得关注。通过大智慧的板块监测我们可以看到，在周三的盘面中工程机械、高速公路等板块出现集体走强，而在周四的盘面中供水供气、酿酒食品等也板块出现明显的走强，这些板块普遍都属于基金重仓的板块，而且在前期普遍都出现大幅下跌，短线基金重仓股的超跌反弹迹象非常明显。从这种角度来看，投资者不妨在基金重仓股中选择一些具备业绩预增题材的个股。 　　通过大智慧的预盈预增板块指数（指数代码993386）我们也可以看到，在前期连续快速下跌后，该板块近期反弹势头明显强于大盘，其中表现突出的个股多数都是一些基金重仓股。目前年报业绩预盈预增的个股一共168家，通过大智慧的阶段统计功能我们可以看到，过去两个月来跌幅较大的预增股包括G风神、六国化工、泸天化、山西三维、盐湖钾肥、四川美丰等，而从市盈率结合流通市值来看，一些低市盈率、小市值品种更具备超跌反弹机会。比如600469G风神作为国内工程机械轮胎的龙头企业，今年上半年公司募集资金项目——120万套全钢载重子午胎项目达产后公司产能从年产80万套迅速上升到200万套，公司表示到2010年实现年销售收入100亿元，相当于目前的3倍多，在国际轮胎巨头纷纷进军国内市场的大背景下公司还具有非常突出的外资并购题材，目前其动态市盈率不到9倍，在基金重仓股中其流通市值也明显偏小，具备一定的超跌反弹潜力。总体来看，随着年底业绩预告全面展开，投资者还应该规避一些业绩地雷，对一些确实具备成长机会的业绩预增股可适当把握超跌反弹机会。 　　 智慧股选股池： 　　1、中国卫星（600118）：两市唯一一家从事小卫星发射的航天军工品种。 　　主业定位于小卫星制造和卫星应用服务两大领域，在国内拥有相当高的垄断优势。大股东背景实力雄厚，近年来大股东在有条不紊地对公司进行扶持重组，今年又将公司每年大幅亏损的航天四创公司70％置出，而将颇具盈利能力东方红卫星公司15％股权置入，这样公司累计持有东方红公司85.21%股权，公司预期其2005净利润3602万元，按照以上估算，这样一个置换行为公司利润有望增加1200万多元，而且三季报披露预计2005年将会有较大幅度的增长。2004年12月15日世界最大的小卫星研制试验基地——“小卫星及其应用国家工程研究中心”由公司旗下东方红公司承建，该中心2005年底达产后设计能力为年产6至8颗卫星，相当于03年公司产能3倍以上，届时公司产能大幅提升，这为公司今年数年高速发展奠定基础。另外东方红卫星享受军工产品免征增值税优惠政策，而还减按15%税率征收所得税。中线看，大智慧筹码低位单峰密集态势，该股连续三个交易日筹码穿透率平均绝对值均超过10，显示筹码集中稳定，周四盘中主动大单刻意打压股价迹象明显，短线阴线调整是中线买入时机。（叶柒平、赵晓斌） 　　2、豫园商城（600655）：在国际黄金价格节节攀高也推动了金饰价格的上涨，公司最为火爆的热点无疑是其黄金概念，恰好包含采黄金和卖黄金两端！ 　　公司投资近1.7亿元和山东招金集团成立招金矿业公司，占20%股权，后经过交换占有35%。而据资料显示，山东招金集团位于以盛产黄金闻名于世的“中国金都”山东省招远市,拥有全国1/8的黄金储量和全国1／6的年产量；与开采黄金相比，豫园商城的在销售黄金方面更为精彩，公司黄金销售收入超过主营收入50％，是国内名副其实的黄金珠宝销售大王。目前占有了黄金产业链下游的金饰品销售通道，在67家控股子公司及合营企业中，有高达47家公司涉足金银饰品销售；地产增值惊人，全国地价以上海为首，而上海地产又以上海市心脏黄浦区为最，特别城隍庙区域，可谓寸土寸金！而豫园商城恰恰在城隍庙商圈占地49公顷，商用建筑面积高达10万平方米，短线有结束调整的趋势中线关注。（王荣奎） 　　3、航天长峰（600855）：走势稳健的军工概念股，公司目前流通股第一大股东是国联证券，该机构曾是另一军工大牛股洪都航空的流通股第一大股东，在今年中期持股达到了1073万股，而三季度报表显示国联证券减持了800多万股洪都航空，反而增持了400多万股航天长峰，主力在同板块个股中的调仓动作值得关注。目前公司约2元募集资金仍存在银行帐户，其正在积极寻求大股东优质军工资产项目，由于大股东旗下研究所改制影响公司收购项目，一旦公司完成收购，产能将大幅提升。该股中线调整到位，大智慧移动筹码显示筹码锁定性相当好，第二波反弹行情值得留意。（超越百分百专家组） 　　4、中原油气（000956）：据预测，到2010年和2020年我国原油对外依存度将分别增至50%和60%。随着经济的发展，原油的消费呈稳步增长态势，原油开采企业业绩具有稳定成长空间。（解勇） 　　5、华帝股份（002035）：换手积极的行业龙头。公司是国内最大的燃气灶具专业生产企业。目前拥有年产200万台燃气灶具的生产能力，灶具产品销量连续九年位居行业第一，燃气热水器和抽油烟机连续进入行业前五名，作为一个典型消费品行业，该股在未来经济紧缩预期下其防御性是非常突出的。从市场角度分析：该股最近最大看点就是近期以来持续大幅换手，自从11月29日以来，13个交易日换手达到108％，大幅换手过程中大智慧移动筹码形成单峰密集的集中态势，继续保持中线跟踪。（智慧股专家组） 　　6、望春花（600645）低价生物基因股，公司依靠生命科技产业的高利润在第三季度实现了盈利，而且其实际控制人是北京协和科技开发总公司，代表了基因领域的最高水平。其子公司协和干细胞公司拥有亚洲最大的脐带血造血干细胞库，是亚洲脐血库组织的首批成员，拥有全国仅两张的干细胞库许可证，称得上国内基因研究开发领域的龙头企业。该股在半年线附近强势整理，短期有望向上突破，可关注。（赵晓斌、叶柒平） 　　 万国潜力股 　　G风神（600469）：该股是G股板块中少数具备高成长潜力的业绩预增股，作为国家大型重点轮胎制造企业和国内少数几个生产载重子午胎的重点轮胎制造企业之一，公司是国内生产工程机械轮胎的龙头企业，特别是今年上半年公司募集资金项目——120万套全钢载重子午胎项目达产后，公司产能从年产80万套迅速上升到200万套，这使公司今年上半年实现净利润超过去年全年，公司表示全年业绩预增。公司还表示，力争到2007年实现年销售收入75亿元、到2010年实现年销售收入100亿元的目标，2010年的收入相当于目前的3倍多，未来成长可期。去年底世界第五大轮胎生产商倍耐力一度与河南风神签订了初步合作意向协议，在国际轮胎巨头纷纷进军国内市场的大背景下更给公司带来了外资并购题材。目前该股动态市盈率不到9倍，是G股中绝对价格和流通市值都相对偏低的基金重仓品种，短线有望随基金重仓股超跌反弹，关注。 　　佳通轮胎（600182）：2003年世界轮胎巨头佳通集团以9789万元竞买购得15107万股桦林轮胎国有股权，成为第一大股东，这是第一例外商收购国内上市公司的案例，紧接着佳通轮胎将福建佳通51%股权与公司整体资产进行置换，使公司基本面产生脱胎换骨的变化。福建佳通是佳通集团在中国的五大轮胎生产基地之一，以生产子午线轮胎尤其是半钢子午线轮胎为主，享有佳通轮胎最先进的轮胎生产工艺和技术，其半钢胎生产能力在佳通轮胎五个工厂中排名第一，同时也是中国目前最大的半钢胎生产企业，去年福建佳通实现净利2.12亿元，增长68%，成为公司主要的盈利增长点。作为外资并购案例的成功代表，该股上周连续调整后还创下历史新低，短线超跌反弹可关注。 　　中视传媒（600088）：由于公司独特的大股东背景，使该股在市场上具备相当突出的人气龙头地位，今年以来随着影视和广告业务出现双丰收，公司表示全年业绩预增。特别值得注意的是，中央电视台《高清影视》频道也将于2006年1月1日起正式开通，月服务费为120元，预计明年1月份之前在全国50个有线电视网络开通，公司此前与中数传媒签订《央视高清频道项目合作协议书》，根据约定由中视传媒负责为央视高清频道提供内容并进行编排，中数传媒公司通过中央数字平台将高清频道传送到全国，为高清频道提供技术支持和服务，并负责高清频道的市场销售，公司表示明年有望从中分配到3500万元收入，而未来数字电视产业的整体启动更给公司带来巨大的机会。短线该股连续调整后已经回到8月底消息公布前的位置，短线随着数字电视的预热，该股值得关注。 　　中信国安（000839）：过去几年来公司先后投资了河北省网及武汉、荆州、长沙、岳阳、湘潭、浏阳、合肥、秦皇岛、唐山、沧州、承德、周口、威海、常州、武进、金坛等18个有线电视网项目，为近500万有线电视用户提供服务，是覆盖面最广的有线网络龙头，随着数字电视产业启动在即，公司巨大的有线网络资源面临巨大的增值潜力，即使从收视维护费的提升来看，也将给公司带来持续的利润增长点。另外，公司控股中信国安恒通锂业技术有限公司90%，参股19%的中信国安盟固利电源技术有限公司掌握了国际领先的锂离子二次电池正极材料制备技术，钴酸锂正极材料市场占有率保持国内第一，新能源产业正在给公司带来巨大的投资收益。同时公司以3.6亿元收购青海中信国安科技发展有限公司51%介入盐湖钾肥产业，利用这一世界级的钾肥资源公司上半年已经试生产，下半年将给公司带来丰厚的回报。该股题材丰富，作为一家基金重仓的科技蓝筹，近期站稳30日均线之后连续形成小幅震荡走高，中线关注。 　　博闻科技（600883）：去年公司与中国科学院计算技术研究所等共同发起成立联合信源数字音视频技术(北京)有限公司（公司占33.75%，为第一大股东），牵头完成了数字音视频编解码国家标准（AVS）的研究开发与测试验证，今年3月2日联合信源与其他公司联合研发的AVS101高清解码芯片顺利通过了鉴定，12月6日联合信源“基于AVS标准的数字视频编码播出与接收系统”顺利通过了信息产业部主持的专家组鉴定，标志着我国自主制定的音视频标准AVS已经构建完成了包括节目制作、播出和接收等诸多环节的完整的数字视频广播系统，有望广泛应用于数字电视、激光视盘、网络电视（IPTV）、手机电视、网络流媒体等多个领域，公司在今年半年报补充公告中联合信源收入来源主要是通过收取AVS标准专利费来实现(即对AVS标准应用于相关产品的单位收取专利费)，因此一旦商用将使公司从中受益匪浅。该股由于流通市值小，股性相当活跃，短线超跌反弹仍可继续关注。 　　G明珠（600832）：数字电视和网络传媒的龙头，公司参股29%的上海有线网络公司是国务院指定全国唯一“三网合一”试点高新科技企业，目前经营着全球最大的城域网---整个上海市的有线电视网络资源，拥有近400万的用户和高达100%的市区覆盖率(13元/月/户)，其开发的有线通业务成为有线网与宽带网融合的典范；另外公司控股54.17%的东方明珠移动多媒体主营移动数字电视，并与上海文广传媒的合作进入手机电视领域（占51%）。公司依托大股东上海文广传媒的资源和政策优势，强势介入有线数字电视、移动数字电视、网络电视、手机电视等多个领域，正在演化为准电视台性质的“传媒运营商”，渠道价值逐步凸显，在未来三网融合大潮中公司发展潜力巨大。作为一家大盘科技蓝筹，值得中线关注。 　　前锋股份（600733）：公司控股95%的前锋数字视听设备公司以及49%的前锋电视网络有限公司主要从事电视传输接收系统(DVB-C、DVB-T)、卫星电视系统(DVB-S)、VOD、AOD、宽带网络系统应用产品的开发、生产及销售，拥有的“第二代有线数字视频广播机顶盒、开发具有自主知识产权的信道解码专用芯片ASIC及机顶盒产品”项目是原国家经济贸易委员会批准的国家重点技术创新项目，开发的数字机顶盒还成为国家级新产品具备批量生产能力，在多媒体信息服务方面具备一定的优势，网络电视和数字电视产业的突破正给公司带来巨大的发展机会。该股前期调整充分，由于绝对价格不高，流通市值小，短线有望随网络电视题材股活跃，密切关注。 　　清华同方（600100）：公司是市场中一家重要的人气龙头，目前公司已经形成了计算机、应用信息、数字电视系统、能源环境等四大核心产业，成为市场技术含量最为突出的高科技公司。其中家用电脑市场份额位列全国第二，在民用核技术方面占有全球集装箱检查系统60%的份额，拥有的自主知识产权的脱硫技术已中标多家电厂脱硫工程，同时还是国内为数不多的第二代身份证芯片供应商。另外公司围绕从数字电视标准、数字传媒和信息服务、发射设备与广播电视网系统集成、网络运营、数字电视机及终端设备的产业链进行战略性布局，一旦数字电视产业全面启动，公司将面临重大机会。当然，与公司突出的技术储备相比，公司的盈利能力并不算突出，作为首批股改试点失败后该股整体表现较为逊色。近期该股在连续调整后开始在10元下方出现明显的主力收集迹象，作为数字电视题材的龙头，该股能否重新活跃值得关注。 　　 短线买卖参考 　　周四大盘未能承接前几个交易日的强势，而是先扬后抑，冲高回落，最终均收出了一根小阴线，沪深两市分别报收在1123.56点和2777.91点，跌幅分别达到0.16%和0.43%，成交金额则继续温和放大，分别达到80亿和52亿，同比均放大近一成，总体表现为突破后的强势整理走势。从技术形态上看，上证指数经过近两个月的反复拉距后，本周第二次突破了半年线，已经形成清晰的上升通道，均线系统中的中期均线、60日均线也已经在股指下方，而且周四的最低价也正好位于60日均线，也是对多方相当有利，不过10日和30日均线还是在1150点一带，只有5日均线跟上了股指的步伐，另外周K线中20日均线1135点已经连续七周对指数已经形成压力，周四的最高价还是受到该线的制约，可见多方虽然短期占据了上风，但还不能高枕无忧，只有继续努力，趁胜追击才行。而从板块上看，个股的表现也相对平淡，也没有明确的热点板块，倒是近期相当强势的石化板块和铝业板块出现了整体回调，说明短期获利回吐的压力明显加大。同样其他跌幅居前的品种也大多是近期涨幅较高的品种，如新能源板块，好在他们大多下跌缩量，尤其是石化板块中的代表扬子石化和齐鲁石化在大盘量能放大近一成的背景下，缩量近二成，在正常的获利回吐范畴内，他们的上升形态都没有被破坏，银行股走势依然稳健，前期超跌的蓝筹品种如五粮液、G上港、G申能成交均价也在继续上行，说明机构入场运作的积极性明显提高，不过考虑到长期走熊后，中小投资者的信心严重不足，尤其是石化板块和银行板块持续走强，近两个月涨幅都较大，很难吸引跟风的买盘，所以如果不能够重新寻找到能激发人气的领涨板块，后市大盘还会有反复。长期超跌的汽车股周四有所动作，钢铁股也整体涨幅居前，如江铃汽车、长安汽车、包钢股份、邯郸钢铁等等，遗憾的是市值较小的涨幅较高，能否持续活跃有待研商。短线方面六大权证周四大部分时间继续阴跌，但尾盘突然整体放量，其中鞍钢权证涨幅超过了5%，而钢钒权证已经跌至理论价值附近，可适当关注。另外，细心的投资者不难发现，权证市场已经和A股市场形成了鲜明的翘翘板效应，大盘一旦上涨，权证就会全面回落，反之亦然。掌握了这一规律后，投资者就可以利用权证这种反向波动的特性回避大盘下跌的风险，如果在大盘向好的同时，又可以参与到A股的石化、金融、新经济产业等板块中赚取投资收益，因此近期的大盘并不缺乏个股炒作，只是具有不同风险偏好的投资者，可能会做出不同的投资行为。